Por qué los economistas no entienden el dinero /Why don't Economists understand money? (Conference 2013)
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0:01 - 0:06La cuestión se ha planteado en términos muy generales: por qué los académicos no entienden de dinero
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0:06 - 0:11y yo he elegido realmente examinarlo desde el punto de vista de los académicos que son economistas,
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0:11 - 0:19porque yo lo soy, y eso es lo que yo conozco, y creo que hay unas cuantas cosas interesantes que decir al respecto.
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0:19 - 0:25Y además el resto de los académicos se dirigirían a nosotros en busca de respuestas,
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0:25 - 0:31con el argumento de que es nuestra especialidad y nosotros tendríamos que poder iluminarlos sobre ello.
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0:31 - 0:40Y es una de esas casualidades del destino el que yo lleve metida en este asunto el tiempo suficiente
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0:40 - 0:49como para que el el tipo de entendimiento al que se han visto expuestos ustedes hoy, y a través de la pregunta de dónde viene el dinero y de este nuevo libro,
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0:49 - 0:57este tipo de entendimiento, digo, representa una vuelta a lo que me enseñaron cuando era estudiante universitaria.
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0:57 - 1:03Dennis Robertson, un economista de Cambridge solía decir "la opinión de los intelectuales es como una liebre a la que se está dando caza:
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1:03 - 1:08si te quedas en el mismo sitio el tiempo suficiente, va a volver ahí otra vez".
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1:08 - 1:19Pues bien, ha vuelto, y lo sorprendente para mí es la cantidad de energía
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1:19 - 1:25que la gente de Positive Money y de NEF y otros sitios por el estilo tienen para dedicar
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1:25 - 1:31y transmitir un punto de vista que me enseñaron cuando era estudiante y después se olvidó.
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1:31 - 1:41Así pues, se ha producido una regresión deliberada..., bueno... deliberada... se ha producido una regresión de la interpretación que les han presentado aquí hoy,
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1:41 - 1:52y que era la que había a finales de los cincuenta y principios de los sesenta, y ahora estamos intentando restaurar dicha interpretación.
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1:52 - 1:57Y esa es una situación muy peculiar, y espero darles sólo
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1:57 - 2:05unas ideas, sencillamente eso, sobre cómo se ha podido producir.
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2:05 - 2:11La pregunta ha de ser tratada en dos partes, según una división muy extraña
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2:11 - 2:19en la forma en que se habla del dinero en el sector académico de la economía.
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2:19 - 2:26En primer lugar, desempeña un papel en lo que denominamos macroeconomía, y creo que la mayoría de ustedes tienen una buena idea de lo que es:
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2:26 - 2:37es la teoría de la economía en general, y las políticas que se pueden emplear para cambiar la economía de alguna forma de vez en cuando.
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2:37 - 2:46Y luego, bastante separado de la macroeconomía, siempre hay cursos sobre el dinero y la banca.
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2:46 - 2:57La macroeconomía se considera, de alguna forma, como el núcleo de la economía; y el dinero y la banca es algo así como una cosa opcional y algo frívola,
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2:57 - 3:04a lo que algunos dedican algo de su tiempo y de su pensamiento.
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3:04 - 3:14Así, lo que tengo que decir va a dividirse entre esas dos partes. Pero resulta que están conectadas.
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3:14 - 3:26En macroeconomía el dinero, en la corriente principal de la ciencia económica, tiene una esfera de influencia muy limitada.
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3:26 - 3:32Y no conecta nada bien ni tan siquiera con el tipo de dinero y banca
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3:32 - 3:39que se enseña como esa opción frívola que mencioné antes.
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3:39 - 3:50Keynes, John Maynard Keynes, en su famosa carta a George Bernard Shaw, le decía cuando estaba escribiendo su Teoría General
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3:50 - 4:01que pensaba que lo que estaba escribiendo iba a revolucionar la forma en el mundo concebía los problemas económicos.
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4:01 - 4:06Y más adelante, en un pequeño artículo, detalló lo que distinguía
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4:06 - 4:12a la ciencia económica que él estaba creando, de la que se daba antes. Y decía lo siguiente:
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4:12 - 4:26"Yo quiero hablar de una economía relacionada con la producción de dinero, y el tipo de ciencia económica que hemos estado haciendo tiene que ver con una economía de intercambio real:"
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4:26 - 4:31Eso era el contraste fundamental que él proponía, lo que él consideraba que sería su gran revolución.
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4:31 - 4:38La suya era una teoría en la que el dinero permeaba toda la economía.
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4:38 - 4:45El intercambio de trabajo por un salario monetario, el ahorro y la inversión eran analizados por Keynes en términos monetarios,
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4:45 - 4:51la tasa de interés era un fenómeno monetario, y estaba determinado por intercambios de activos monetarios.
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4:51 - 4:57Todos estos aspectos no están incluidos ahora como lo estaban antes en la corriente principal de la ciencia económica,
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4:57 - 5:02de la ciencia económica que rodeaba a Keynes cuando escribía.
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5:02 - 5:08En la corriente principal de la ciencia económica hemos vuelto a hablar sobre una economía de intercambio real
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5:08 - 5:14que asigna un papel muy limitado al dinero.
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5:14 - 5:22La ciencia económica clásica, o pre-Keynesiana, modela todo en términos reales.
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5:22 - 5:31Es el salario real, es decir, la cantidad de bienes que el salario puede comprar, descendiendo así por toda la línea.
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5:31 - 5:37Y sólo en el último momento se trae a colación el dinero para fijar los precios.
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5:37 - 5:50Por tanto, el papel del dinero está separado de todo este análisis de la economía real, tiene este pequeño papel que desempeñar, el de fijar el nivel del precio.
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5:50 - 5:56El término de "economía pura" como lo utilizaban Alfred Marshall y Waldras,
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5:56 - 6:03significaba la "teoría económica" de esta economía real, esta economía del trueque.
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6:03 - 6:11Así que, por deducción, imagino que el dinero es algo profundamente impuro.
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6:11 - 6:18Y la idea era que el dinero era neutral. No afectaba realmente estas relaciones que sí eran reales.
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6:18 - 6:23Lo único que hacía era fijar los precios, y los precios podían ser cualquier cosa, no importaba.
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6:23 - 6:29Las auténticas relaciones las establecía el sistema en otra parte,
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6:29 - 6:36sin dinero, en la economía pura, la economía de trueque, la economía de intercambio.
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6:36 - 6:47Y este tipo de sistema, que divide a la economía entre la real y la monetaria, se conocía como la dicotomía clásica,
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6:47 - 6:52y en la parte monetaria, teníamos la Teoría Cuantitativa del Dinero.
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6:52 - 6:56La teoría cuantitativa del dinero fijaba los precios y punto, eso era todo.
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6:56 - 7:01Realmente no muy interesante para el papel del dinero.
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7:01 - 7:07Ahora bien, Keynes mostró cómo la Teoría Cuantitativa del Dinero se basaba en asunciones enormemente restrictivas,
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7:07 - 7:13que era muy poco probable tuvieran relación con la práctica.
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7:13 - 7:21Pero Milton Friedman, cuyo nombre estoy segura de que también conocen, pudo usar la Teoría Cuantitativa del Dinero
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7:21 - 7:28como la base de su revolución monetarista a finales de los sesenta, principios de los setenta.
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7:28 - 7:41Y, como estoy segura de que ya saben, la revolución monetarista llegó al corazón de Margaret Thatcher, y se abrió paso hasta la política monetaria.
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7:41 - 7:49Lo que puede que no sepan, pero deberían saber, es que el monetarismo está también en la base de la construcción del euro
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7:49 - 7:54No puede haber sido esto muy bueno, ¿verdad? [risas del público]
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7:54 - 8:02Y determina la forma en la que el BCE está condenado a funcionar,
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8:02 - 8:08y es responsable del establecimiento de objetivos en materia de inflación de forma más general en el mundo occidental,
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8:08 - 8:15y se podría decir que es la base también de la Relajación Cuantitativa, aunque ese interpretación es algo más discutible.
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8:15 - 8:18Así pues, el monetarismo y la Teoría Cuantitativa del Dinero y la dicotomía clásica
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8:18 - 8:29está todo ello esparcido por las economías occidentales como una especie de enfermedad cutánea, lo cual es bastante sorprendente.
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8:29 - 8:35Y se ha olvidado la historia Keynesiana, según la cual el dinero tiene influencia en todo lo que ocurre,
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8:35 - 8:41lo que, desde mi punto de vista, es una tragedia.
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8:41 - 8:52Ahora bien, este simple y aislado papel que desempeña el dinero, en un análisis que usa la dicotomía clásica,
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8:52 - 9:04produce una retórica para sustentarlo que le deja maravillado a uno. Después de todo, tiene que ser más interesante estudiar "la economía real"
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9:04 - 9:12que la economía monetaria, la "economía real" como "economía pura".
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9:12 - 9:20Se considera al dinero como un mero velo que cubre ligeramente la economía real, sin que afecte a nada.
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9:20 - 9:31Y cualquiera que piense que sí que afecta a las cosas está afectado de "ilusión monetaria", que es una enfermedad mental terrible. [Risas del público]
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9:31 - 9:40Ahora bien, ¿cómo se produce todo esto? ¿cuál es el atractivo de analizar así la economía, cuando sabemos,
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9:40 - 9:46si mantenemos el sentido común, que en realidad el dinero sí afecta a todo lo que nos rodea?
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9:46 - 9:53Pues bien, uno de los motivos que tiene relación con la ciencia económica académica y no con la gente con sentido común, como nosotros,
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9:53 - 10:03es que la ciencia económica realmente no entiende que su disciplina está situada en un contexto histórico; la considera como algo que cubre verdades universales,
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10:03 - 10:09y, por consiguiente, es incapaz de reconocer la base institucional de sus teorías.
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10:09 - 10:15La Teoría Cuantitativa del Dinero se había diseñado en los tiempos en los que circulaban monedas de oro
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10:15 - 10:24no en los tiempos en los que los bancos eran de forma mayoritaria los proveedores de dinero.
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10:24 - 10:33Y aún así, la Teoría Cuantitativa del Dinero ha seguido avanzando y, como ya les he comentado, ha influido hasta la fecha en las principales instituciones.
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10:33 - 10:42La idea de que el dinero debería tener algo que ver con el establecimiento de los precios tiene un cierto atractivo intuitivo,
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10:42 - 10:47y, desde luego, sí tiene algo que ver con el establecimiento de precios.
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10:47 - 10:53Pero la Teoría Cuantitativa del Dinero dice que su única función es establecer o fijar los precios,
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10:53 - 11:04y que los precios se fijan exclusivamente según la cantidad de dinero y eso es ir demasiado lejos.
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11:04 - 11:15Otra posibilidad para explicar cómo ha llegado la macroeconomía hasta esa posición es que ha sido por pura pereza.
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11:15 - 11:22Hayek, una fuente inesperada de lo que les voy a leer ahora, lo dijo en los siguientes términos:
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11:22 - 11:26"la función de la teoría monetaria es mucho más amplia de lo que generalmente se asume.
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11:26 - 11:33Su función en nada menos que cubrir por segunda vez todo el campo tratado por la teoría pura"
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11:33 - 11:45- fíjense: teoría pura, teoría real - "bajo la asunción de trueque, e investigar qué cambios hay que hacer en las conclusiones de la teoría pura".
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11:45 - 11:51Así que si queremos tomarnos el dinero en serio, ha que volver a hacerlo todo otra vez.
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11:51 - 11:58Yo creo que Keynes lo hizo todo otra vez, y ha sido borrado de la faz de la corriente principal de la ciencia económica.
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11:58 - 12:03No se le enseña, nadie sabe lo que dijo, nadie lee su libro.
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12:03 - 12:09Hemos retrocedido a la ciencia económica pre-Keynesiana.
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12:09 - 12:24Permitanme ahora volver a esta separación entre la macroeconomía y el dinero y la banca que está puesta en los altares del currículo académico.
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12:24 - 12:34Como ya he dicho, cuando yo era una estudiante universitaria, a finales de los cincuenta y principio de los sesenta, era comúnmente entendido, totalmente se daba por sentado,
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12:34 - 12:42que la causalidad iba de los préstamos a los depósitos. Los préstamos crean depósitos.
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12:42 - 12:52Ahora se enseña a los estudiantes que los bancos prestan en base a los depósitos, que los depósitos crean la capacidad de prestar, y que los bancos responden a esta situación.
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12:52 - 13:03Esto es un retroceso, que gente como Ben intentan rectificar o reorientar.
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13:03 - 13:18Y, una vez más, intento pensar en los motivos por los que esta idea de que los depósitos son anteriores y determinan el volumen de los préstamos, tiene un atractivo tan enorme,
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13:18 - 13:25y por qué la idea de que los préstamos crean depósitos les resulta tan difícil de entender a la gente.
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13:25 - 13:30Un factor es que hay un fallo muy grande en el lenguaje que usamos,
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13:30 - 13:36o un gran sesgo en el lenguaje que usamos en lo relacionado con la banca.
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13:36 - 13:44La palabra "depósito" es un término que nos ha quedado de la época de los orfebres, que llevaban bolsas de oro para que se las guardaran,
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13:44 - 13:55y, si miramos con atención, encontraremos que gran parte de la teoría neoclásica de la banca sigue considerando a los bancos como clases de cajas de caudales glorificadas,
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13:55 - 13:58que, obviamente, no son.
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13:58 - 14:04Y a esto le añadimos el hecho de que no se entienda a los bancos como un sistema, un sistema interrelacionado.
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14:04 - 14:15Habrán oído mucho en los albores de la crisis sobre la falta de comprensión sistémica de los riesgos que estaban corriendo los bancos.
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14:15 - 14:24Si uno realmente pensara de forma sistémica, se daría cuenta fácilmente que el cheque que depositamos en nuestro banco, procedía de los depósitos de otra persona.
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14:24 - 14:30No es dinero nuevo. Simplemente se está moviendo.
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14:30 - 14:40Y, después, si pensamos en los bancos de forma sistémica o macroeconómica, hay muy pocas fuentes de generación de dinero nuevo en el sistema,
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14:40 - 14:48excepto cuando los bancos están todos ampliando sus balances, y eso es lo que hemos visto en los gráficos,
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14:48 - 14:53todos esos poderosos gráficos que les han mostrado.
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14:53 - 15:00Por lo tanto, el lenguaje es erróneo. Y también decimos que los bancos "prestan dinero".
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15:00 - 15:08Los bancos no prestan dinero. Puede darnos esa impresión cuando nos conceden un préstamo, pero no es eso lo que hacen.
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15:08 - 15:16No tienen un puchero con dinero que van pasando. Lo que hacen es aceptar nuestros "certificados de reconocimiento de deuda"
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15:16 - 15:23y aceptan pagar nuestros cargos mientras no tenemos dinero en nuestras cuentas;
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15:23 - 15:29Es un sistema de descubierto (números rojos). En un sistema de préstamo el banco sencillamente amortiza nuestra cuenta.
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15:29 - 15:39Hemos pasado toda la mañana hablando de ello, y ustedes ya lo conocen, pero ello nos lleva a otro punto que es muy potente,
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15:39 - 15:49y que ilustra que a la banca le interesa que no sepamos lo que hacen porque, de saberlo, no nos gustaría .
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15:49 - 15:52Tienen demasiado poder.
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15:52 - 16:01Y otros, incluidos los economistas académicos, puede que tampoco quieran que se reconozca el poder de la banca,
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16:01 - 16:11saben que si ponen en evidencia a la banca se verán en grandes apuros, y su financiación se verá reducida, y se verán envueltos en todo tipo de cosas horribles.
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16:11 - 16:20Por eso lo aceptan. Todos han visto la película -documental "Inside Job", me imagino. Pues es una especie de problema de "trabajo interno".
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16:20 - 16:25Lo que es más, hay una larga trayectoria de querer creer que el dinero es algo real.
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16:25 - 16:34La idea de que los bancos puedan fabricar dinero con sólo mover el bolígrafo es sencillamente intragable.
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16:34 - 16:46Y eso nos lleva a rechazarlo. La idea de que, para tener dinero, sólo tenga que depender del hecho de que todos lo aceptemos así es demasiado espeluznante para expresarlo en palabras.
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16:46 - 16:51Y por eso no aparece en los libros de texto.
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16:51 - 17:00Me gustaría dejar aquí muy claro también que el dinero es algo muy frágil. Una vez se ha roto la confianza, todo el tinglado podría venirse abajo.
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17:00 - 17:11Pero, entonces, por fin, hay una conexión entre esa separación macroeconómica del dinero del resto de la economía,
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17:11 - 17:21y la dificultad de hacer que la gente entienda que los bancos crean dinero de la nada,
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17:21 - 17:31y que los préstamos son el motor de la creación del dinero.
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17:31 - 17:39Una idea profundamente asentada y de hace mucho tiempo en la macroeconomía es que el ahorro es necesario antes de poder invertir.
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17:39 - 17:45Si leemos los informes del Banco Mundial, veremos que nos hablan de que no hay suficiente ahorro para el desarrollo.
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17:45 - 17:50Esto es algo absolutamente sin sentido, si los bancos pueden crear dinero.
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17:50 - 17:59Y fue esta capacidad de los bancos de crear dinero de la nada lo que llevó a Keynes a decir: "No, el ahorro no es el motor del crecimiento en la economía, la inversión lo es.
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17:59 - 18:07La inversión está antes que el ahorro. Y son los bancos quienes permiten que así sea.
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18:07 - 18:18Esto me lleva de vuelta, en un círculo completo, a enlazar los dos ramales, están relacionados, y si la macroeconomía va a retroceder a una forma pre-Keynsiana,
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18:18 - 18:29también lo tiene que hacer la forma de entender la banca, y lo que nuestros valientes héroes están intentando de reorientar.
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18:29 - 18:33Gracias. [aplausos]
- Title:
- Por qué los economistas no entienden el dinero /Why don't Economists understand money? (Conference 2013)
- Description:
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http://www.positivemoney.org/
Prof Victoria Chick, Emeritus Professor of Economics, University College London, addressed the question: "Why Don't Academics Understand Money?" at the Positive Money conference in January 2013. She said there has been a regression in the way economics has been taught. This 18 mins video gives some very interesting insights.--------------------------
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Animation by Henry Edmonds
- Video Language:
- English, British
- Duration:
- 18:58
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