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Ahora consideremos el debate de los lingotistas que era un predecesor de lo que después se convirtió en la
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teoría monetaria moderna. Solo como trasfondo general, Inglaterra había seguido el estándar de oro desde principios
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de el siglo XVIII. La imagen aquí es el banco de Inglaterra que se fundó en 1694. Originalmente se fundó para
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crear un mercado en la deuda del gobierno inglés, pero con el tiempo evolucionó a un banco central.
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A finales del siglo XVIII, era el único banco por acciones es Inglaterra y Gales y también tenía un monopolio en
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la emisión de billetes para las zonas cerca de Londres. Luego tenemos las guerras napoleónicas que fueron una serie
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de luchas entre 1792-1815 y claro que Inglaterra resultó involucrada. En 1797 hubo rumores de una posible
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invasión francesa y eso provocó una corrida bancaria; los titulares de las notas en vez de querer sus notas,
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querían su oro de vuelta y muchos iban al banco y pedían que sus notas fueran cambiadas por oro,
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pero como es el caso común en el sistema bancario, los bancos no son lo suficientemente líquidos para acomodarse a
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todas las demandas al mismo tiempo. Como respuesta el gobierno de Inglaterra suspende los pagos de especie
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y eso quiere decir que la convertibilidad de notas a oro no es posible, y en esencia Inglaterra ahora estaba operando
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con una moneda de papel. Las controversias lingotistas son una serie de debates que duraron por décadas de hecho,
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pero la primera ronda de los debates lingotistas trataban de entender lo que significaba tener una moneda de papel
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para Inglaterra y esa ronda es la que estamos considerando en éste video.
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La declaración central bullonista se puede expresar simplemente así: la subida de los precios y la caída del
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intercambio se origina de una emisión excesiva de notas por el banco de Inglaterra. Ahora estamos en éste mundo de dinero de
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papel, el banco de Inglaterra empieza a imprimir más y los precios suben, pero la libra está bajando en los mercados
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internacionales y los lingotistas están haciendo algunos puntos muy lógicos basados en lo que ahora llamamos la
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teoría cuantitativa del dinero. Ellos pensaban que la oferta del dinero era muy importante para explicar éste fenómeno.
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La primera gran declaración de el debate bullonista la hizo Walter Boyd y en 1801 con el título de
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'Una carta al honorable hombre William Pitt' y puedes ver una versión en línea
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por google books. Otro escritor bullonista prominente e influyente fue Henry Parnell.
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Yo pienso en los debates lingotistas como en un periodo en donde la teoría cuantitativa del dinero cambia de ser una
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abstracción escrita digamos por David Hume y se vuele una herramienta práctica que se usa regularmente para
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analizar el comportamiento y las políticas de los bancos centrales. En general los debates lingotistas me parecen
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muy modernos y son una integración firme del razonamiento económico y el comentario en los eventos diarios,
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en este caso la economía monetaria. El grupo que juntamos y llamamos los anti-lingotistas tenían un punto de vista
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muy diferente, en general estaban preocupados por la exoneración del banco de Inglaterra y querían decir que
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el banco de Inglaterra no era el culpable realmente. Estos individuos son mas apologistas que economistas.
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En general los anti-lingotistas enfatizan factores reales, por ejemplo decían que algunas cosechas eran malas, entonces
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si la economía era pobre y que algunos de los precios estaban subiendo o ya estaban altos, en parte ésto era debido
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a los factores reales en la economía y no era primeramente por la mala política monetaria.
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En la medida que las crisis económicas son reales en naturaleza y monetarias en origen, esto sigue siendo una de
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las mas grandes disputas en la macro economía y los debates lingotistas eran realmente el principio de estas dos ideas
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confrontándose directamente y las implicaciones de éstas visiones escritas tan firmemente como era posible.
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Solo para complicar las cosas un poco algunos de los anti-lingotistas tenían una visión mas que ahora llamamos:
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la 'doctrina de los documentos de garantía real' o 'respaldo hipotecario en castellano' la cual fue influyente durante el
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siglo XIX y el siglo XX. La doctrina de los documentos con garantía real decía esto: el banco central debería de
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descontar solamente instrumentos commerciales y que si esos instrumentos se presentaban al banco, el banco
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podría crear crédito en contra de éste y eventualmente el crédito se auto-liquidará y esta era una formula por lo que era
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considerado ser una buena política monetaria. Para sobre simplificar las cosas un poco, puedes decir que los
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teóricos de los documentos de garantía real como un tipo de contraste con los teóricos de la teoría cuantitativa.
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Los teóricos de los documentos de garantía real dijeron que si el banco central siguiera una fórmula como ésta,
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la oferta de dinero se resolvería por si sola, y no deberíamos de pensar en la oferta de dinero como una fuente
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exógena impuesta sobre la economía. Por otro lado si había un problema, este era probablemente porque el banco
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central no estaba siguiendo la doctrina de los documentos de garantía real. Algunos de los teóricos de la
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teoría de los documentos de garantía real sostenían que en ese tiempo el banco de Inglaterra si estaba siguiendo algo
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como esta doctrina, así que era poco probable que banco de Inglaterra fuera la fuente de problemas en ese tiempo.
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Algunos de los escritores mas prominentes están en esta lista aquí.
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Ahora entra Henry Thorton quien en 1802 publica un libro llamado, 'Una investigación en la naturaleza de los efectos
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del instrumento de crédito en Gran Bretaña. Éste sigue siendo la mayor contribución que resulto de los debates lingotistas.
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Tenemos un video separado sobre Henry Thorton así que no hablaré de toda su vida, pero desde el punto de vista
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de los debates lingotistas puedes decir que Thorton sintetizó lo mejor de ambos lados, pero también entendiendo que
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la cantidad de dinero realmente importa, así que básicamente yo pondría a Thorton mas en el campo de los lingotistas.
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En términos de política Thorton tenía unos consejos significativos. Él decía que los bancos debían tener suficientes
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reservas para prestar libremente a los prestamistas incluso cuando hay una corrida bancaria, eso significaría que los
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bancos deberían de ser mucho mas líquidos, y el punto de estos préstamos es mantener a la economía líquida también,
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Lo que le preocupaba Thorton es que los bancos tendrían que contraer el crédito para economizar sus reservas,
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y en general él creía en la administración discrecional por medio de el banco de Inglaterra, por los bancos centrales,
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para evitar presiones discrecionales en la economía y claro que ésto pinta a Thorton como muy moderno.
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Thorton también rechazó lo que es la doctrina de los documentos de garantía real y nos dio lo que sigue siendo
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la mejor crítica de esa perspectiva, y él sostuvo que lo que uno descontaría como la política del banco central, no es
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la única decisión política pero también importa la política de las tasas de interés, y cuando tomamos a la
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política de las tasas de interés en cuenta puede ser el caso que tengas un banco central siguiendo la doctrina
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de los documentos de garantía real que sigue expandiendo el dinero y el crédito de una forma que pueda resultar
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inflacionaria o dañina. De nuevo para aprender mas sobre Thorton ve nuestro video exclusivo sobre el.
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Una cosa que debemos tener presente cuando leemos los debates lingotistas o cuando leemos sobre ellos,
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es que los datos en esa época eran muy pocos y la gente siempre se quejaba de eso en los panfletos, así que había
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datos en el precio de los cereals, el precio de el intercambio o el precio esterlino de los lingotes, pero no existían índices
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de precios en el sentido moderno, así que hasta cierto punto, empíricamente estos economistas estaban escribiendo en
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la oscuridad. Nota que este es solo el principio de los debates lingotistas y cubriremos mas material en nuestro
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próximo video. Pero para una buen introducción a este periodo, algo que debes leer es el ensayo de David Laidler
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'Lo mas destacado sobre la controversia lingotista', me he basado mucho en él en algunas partes,
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hay un buen escrito por Arnon en línea, Thomas Humphrey tiene un buen escrito y hay un libro entero por
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Jacob Viner que se encuentra en línea y los capítulos en debate lingotista son excelentes.
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Y finalmente algunas e las fuentes originales se pueden encontrar en línea o en una buena librería.
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Mas que nada los debates lingotistas muestran que los economistas realmente están aprendiendo a analizar las
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políticas de los bancos centrales.
