Ahora consideremos el debate de los lingotistas que era un predecesor de lo que después se convirtió en la
teoría monetaria moderna. Solo como trasfondo general, Inglaterra había seguido el estándar de oro desde principios
de el siglo XVIII. La imagen aquí es el banco de Inglaterra que se fundó en 1694. Originalmente se fundó para
crear un mercado en la deuda del gobierno inglés, pero con el tiempo evolucionó a un banco central.
A finales del siglo XVIII, era el único banco por acciones es Inglaterra y Gales y también tenía un monopolio en
la emisión de billetes para las zonas cerca de Londres. Luego tenemos las guerras napoleónicas que fueron una serie
de luchas entre 1792-1815 y claro que Inglaterra resultó involucrada. En 1797 hubo rumores de una posible
invasión francesa y eso provocó una corrida bancaria; los titulares de las notas en vez de querer sus notas,
querían su oro de vuelta y muchos iban al banco y pedían que sus notas fueran cambiadas por oro,
pero como es el caso común en el sistema bancario, los bancos no son lo suficientemente líquidos para acomodarse a
todas las demandas al mismo tiempo. Como respuesta el gobierno de Inglaterra suspende los pagos de especie
y eso quiere decir que la convertibilidad de notas a oro no es posible, y en esencia Inglaterra ahora estaba operando
con una moneda de papel. Las controversias lingotistas son una serie de debates que duraron por décadas de hecho,
pero la primera ronda de los debates lingotistas trataban de entender lo que significaba tener una moneda de papel
para Inglaterra y esa ronda es la que estamos considerando en éste video.
La declaración central bullonista se puede expresar simplemente así: la subida de los precios y la caída del
intercambio se origina de una emisión excesiva de notas por el banco de Inglaterra. Ahora estamos en éste mundo de dinero de
papel, el banco de Inglaterra empieza a imprimir más y los precios suben, pero la libra está bajando en los mercados
internacionales y los lingotistas están haciendo algunos puntos muy lógicos basados en lo que ahora llamamos la
teoría cuantitativa del dinero. Ellos pensaban que la oferta del dinero era muy importante para explicar éste fenómeno.
La primera gran declaración de el debate bullonista la hizo Walter Boyd y en 1801 con el título de
'Una carta al honorable hombre William Pitt' y puedes ver una versión en línea
por google books. Otro escritor bullonista prominente e influyente fue Henry Parnell.
Yo pienso en los debates lingotistas como en un periodo en donde la teoría cuantitativa del dinero cambia de ser una
abstracción escrita digamos por David Hume y se vuele una herramienta práctica que se usa regularmente para
analizar el comportamiento y las políticas de los bancos centrales. En general los debates lingotistas me parecen
muy modernos y son una integración firme del razonamiento económico y el comentario en los eventos diarios,
en este caso la economía monetaria. El grupo que juntamos y llamamos los anti-lingotistas tenían un punto de vista
muy diferente, en general estaban preocupados por la exoneración del banco de Inglaterra y querían decir que
el banco de Inglaterra no era el culpable realmente. Estos individuos son mas apologistas que economistas.
En general los anti-lingotistas enfatizan factores reales, por ejemplo decían que algunas cosechas eran malas, entonces
si la economía era pobre y que algunos de los precios estaban subiendo o ya estaban altos, en parte ésto era debido
a los factores reales en la economía y no era primeramente por la mala política monetaria.
En la medida que las crisis económicas son reales en naturaleza y monetarias en origen, esto sigue siendo una de
las mas grandes disputas en la macro economía y los debates lingotistas eran realmente el principio de estas dos ideas
confrontándose directamente y las implicaciones de éstas visiones escritas tan firmemente como era posible.
Solo para complicar las cosas un poco algunos de los anti-lingotistas tenían una visión mas que ahora llamamos:
la 'doctrina de los documentos de garantía real' o 'respaldo hipotecario en castellano' la cual fue influyente durante el
siglo XIX y el siglo XX. La doctrina de los documentos con garantía real decía esto: el banco central debería de
descontar solamente instrumentos commerciales y que si esos instrumentos se presentaban al banco, el banco
podría crear crédito en contra de éste y eventualmente el crédito se auto-liquidará y esta era una formula por lo que era
considerado ser una buena política monetaria. Para sobre simplificar las cosas un poco, puedes decir que los
teóricos de los documentos de garantía real como un tipo de contraste con los teóricos de la teoría cuantitativa.
Los teóricos de los documentos de garantía real dijeron que si el banco central siguiera una fórmula como ésta,
la oferta de dinero se resolvería por si sola, y no deberíamos de pensar en la oferta de dinero como una fuente
exógena impuesta sobre la economía. Por otro lado si había un problema, este era probablemente porque el banco
central no estaba siguiendo la doctrina de los documentos de garantía real. Algunos de los teóricos de la
teoría de los documentos de garantía real sostenían que en ese tiempo el banco de Inglaterra si estaba siguiendo algo
como esta doctrina, así que era poco probable que banco de Inglaterra fuera la fuente de problemas en ese tiempo.
Algunos de los escritores mas prominentes están en esta lista aquí.
Ahora entra Henry Thorton quien en 1802 publica un libro llamado, 'Una investigación en la naturaleza de los efectos
del instrumento de crédito en Gran Bretaña. Éste sigue siendo la mayor contribución que resulto de los debates lingotistas.
Tenemos un video separado sobre Henry Thorton así que no hablaré de toda su vida, pero desde el punto de vista
de los debates lingotistas puedes decir que Thorton sintetizó lo mejor de ambos lados, pero también entendiendo que
la cantidad de dinero realmente importa, así que básicamente yo pondría a Thorton mas en el campo de los lingotistas.
En términos de política Thorton tenía unos consejos significativos. Él decía que los bancos debían tener suficientes
reservas para prestar libremente a los prestamistas incluso cuando hay una corrida bancaria, eso significaría que los
bancos deberían de ser mucho mas líquidos, y el punto de estos préstamos es mantener a la economía líquida también,
Lo que le preocupaba Thorton es que los bancos tendrían que contraer el crédito para economizar sus reservas,
y en general él creía en la administración discrecional por medio de el banco de Inglaterra, por los bancos centrales,
para evitar presiones discrecionales en la economía y claro que ésto pinta a Thorton como muy moderno.
Thorton también rechazó lo que es la doctrina de los documentos de garantía real y nos dio lo que sigue siendo
la mejor crítica de esa perspectiva, y él sostuvo que lo que uno descontaría como la política del banco central, no es
la única decisión política pero también importa la política de las tasas de interés, y cuando tomamos a la
política de las tasas de interés en cuenta puede ser el caso que tengas un banco central siguiendo la doctrina
de los documentos de garantía real que sigue expandiendo el dinero y el crédito de una forma que pueda resultar
inflacionaria o dañina. De nuevo para aprender mas sobre Thorton ve nuestro video exclusivo sobre el.
Una cosa que debemos tener presente cuando leemos los debates lingotistas o cuando leemos sobre ellos,
es que los datos en esa época eran muy pocos y la gente siempre se quejaba de eso en los panfletos, así que había
datos en el precio de los cereals, el precio de el intercambio o el precio esterlino de los lingotes, pero no existían índices
de precios en el sentido moderno, así que hasta cierto punto, empíricamente estos economistas estaban escribiendo en
la oscuridad. Nota que este es solo el principio de los debates lingotistas y cubriremos mas material en nuestro
próximo video. Pero para una buen introducción a este periodo, algo que debes leer es el ensayo de David Laidler
'Lo mas destacado sobre la controversia lingotista', me he basado mucho en él en algunas partes,
hay un buen escrito por Arnon en línea, Thomas Humphrey tiene un buen escrito y hay un libro entero por
Jacob Viner que se encuentra en línea y los capítulos en debate lingotista son excelentes.
Y finalmente algunas e las fuentes originales se pueden encontrar en línea o en una buena librería.
Mas que nada los debates lingotistas muestran que los economistas realmente están aprendiendo a analizar las
políticas de los bancos centrales.