Aquisição Alavancada (LBO)

Como funciona uma aquisição alavancada

Digamos que há muitos anos você tenha
iniciado seu próprio negócio

e agora, sem ter nenhuma dívida,
a cada ano sua empresa

tem um rendimento bruto anual
de 1,5 milhões de dólares

e um terço disso é para pagar impostos.

Então você tem um rendimento líquido
de um milhão de dólares por ano.

É uma empresa super estável,
sem risco nenhum,

tanto que, para este rendimento
de um milhão por ano,

as chances de aumentar
ou diminuir são mínimas.

O seu balanço patrimonial
seria algo assim.

Este é o ativo e não há dívidas.

Vamos supor que não há passivos,
você detém todo o patrimônio.

Você possui todos os ativos.

Você quer se aposentar e quer
retirar o dinheiro que investiu.

Não quer necessariamente
vender para a concorrência

e talvez nem exista concorrência.

Você não quer vender, caso existam,

porque competiu com eles a vida toda,

e não é o tipo de empresa
para a Bolsa de Valores

porque não é tão grande assim.

Suponha que nos encontramos e eu digo:

Sua empresa parece interessante,
é estável e gera um bom rendimento

ano após ano.

Então eu proponho:

Quer me vender sua empresa
por dez milhões de dólares?

Eu ofereço dez milhões de dólares.

E você acha que é uma boa oferta.

É o equivalente a dez vezes

o que você ganha em um ano.

Uma empresa que não está crescendo,
mas é bem estável

e parece uma oferta razoável.

E do meu ponto de vista,

dez milhões por um negócio que rende
um milhão todo ano,

isso é dez por cento do que tenho.

Parece bom.

Então talvez eu faça uma alavancagem,
sem desembolsar os dez milhões.

Posso fazer um empréstimo e talvez
ter um retorno melhor assim.

Na hora de pagar, estarei
comprando os ativos...

Estes são os ativos que estou comprando

e vou entregá-los...

O que eu conseguir por esses bens
vou entregar para você,

a pessoa que iniciou este negócio.

Aqui estão os ativos.

Em vez de pagar o total de dez milhões,

pagarei um milhão de dólares
do meu bolso,

e vou a um banco e peço um empréstimo
de nove milhões de dólares.

Já tenho um milhão e peço nove ao banco

para ajudar a comprar esta empresa
por dez milhões de dólares.

O banco diz: Não sei, é muito dinheiro,
parece ser muito arriscado.

Respondo que estou disposto
a pagar juros mais altos,

quem sabe uns dez por cento.

E esta é uma empresa super estável,
certamente poderei pagar os juros.

E se por alguma razão

eu não conseguir pagar, o banco
pode ficar com a empresa.

Estou dando a empresa como garantia.

E o banco aceita emprestar

os nove milhões de dólares.

Um empréstimo de nove milhões

a uma taxa de dez por cento.

Agora eu tenho os nove milhões do banco

mais um milhão do meu bolso,
e entrego para você.

Agora você pode se aposentar,
comprar a casa dos sonhos

ou qualquer outra coisa.

Ou você pode guardar o dinheiro
para seus filhos.

Ou pode fazer uma doação,
o que você quiser.

Mas agora a estrutura de capital
do negócio ficará assim.

Agora há um grande débito,
comprei por alavancamento.

É uma aquisição alavancada.

Agora tem um milhão de dólares
de patrimônio líquido

que eu investi.

E tem os nove milhões de dólares
de dívida com o banco.

Nove milhões de débito.

Os ativos, pelo quais paguei, somam
dez milhões de dólares.

Os passivos somam nove milhões de dólares,
então o que sobra é um milhão.

Imagine agora que a empresa continue
gerando um milhão por ano.

Vamos ver qual seria a minha recompensa
pelo investimento de um milhão de dólares.

Antes, a renda bruta era 1,5 milhões,
antes de pagar os impostos.

Mas como está agora
preciso pagar os juros.

Nove milhões de dólares
a dez por cento,

é igual a 900 mil dólares de juros.

Então, a renda bruta agora
não será de 1,5 milhões,

e também terei que pagar
900 mil de juros.

Então, menos 900 mil, significa
que tenho 600 mil.

Um vírgula cinco, menos 900 mil

é igual a 600 mil por ano de renda
antes dos impostos.

Então pago os impostos
sobre este valor.

O legal é que, em atividades empresariais,

os juros sobre empréstimos
são dedutíveis do imposto.

Depois daquele cálculo, você tem
600 mil dólares sobrando

e paga os impostos.

Se for a mesma taxa,

um terço vai para o governo

e você fica com 400 mil de renda líquida.

Veja que eu fiz um ótimo negócio.

Eu, o cara que comprou
a empresa de você.

Eu, agora, tenho 400 mil dólares
de renda líquida por ano,

o que é ótimo, porque meu investimento
foi de um milhão de dólares.

Embora não pareça um grande negócio

e embora eu vá pagar dez por cento
de juros sobre o empréstimo,

porque decidi fazer

uma aquisição alavancada,

agora consigo ter uma renda
de 400 mil dólares por ano,

com aquele investimento
de um milhão de dólares.

Agora, de repente, tenho
um ótimo retorno anual.

[Legendado por Angela Barbosa]