Как можно предсказать следующий финансовый кризис
-
0:01 - 0:02Когда-то в экономике
-
0:02 - 0:09присутствовал финансовый рост
наряду с процветанием. -
0:09 - 0:13Он получил название
«Великого замедления», -
0:13 - 0:16заблуждение
большинства специалистов экономики -
0:16 - 0:19и стратегического развития,
а также центральных банков, -
0:19 - 0:23что мы перешли в новый мир
-
0:23 - 0:27бесконечного роста и процветания.
-
0:27 - 0:31На это указывал
активный и стабильный рост ВВП, -
0:31 - 0:34поддерживаемые на низком уровне инфляция
-
0:34 - 0:37и финансовая волатильность,
-
0:37 - 0:40а также отсутствие суровой безработицы.
-
0:40 - 0:47Но мировой
финансово-экономический кризис, -
0:47 - 0:51обрушившийся в 2007-2008 гг.,
развеял эту иллюзию. -
0:51 - 0:56Потеря сотен миллиардов долларов
в финансовом секторе -
0:56 - 1:00спровоцировала убытки
размером в 5 триллионов долларов -
1:00 - 1:02глобального ВВП
-
1:02 - 1:05и почти 30 триллионов долларов
-
1:05 - 1:09на мировом фондовом рынке.
-
1:09 - 1:15Пришествия этого кризиса
-
1:15 - 1:20не ожидал никто.
-
1:20 - 1:21Он свалился с небес,
-
1:21 - 1:24будто гнев божий.
-
1:24 - 1:26Некому было держать ответ.
-
1:26 - 1:28В свете этих событий
-
1:28 - 1:31мы создали
«Обсерваторию финансовых кризисов». -
1:31 - 1:35Мы хотели научиться распознавать
-
1:35 - 1:38экономические пузыри
-
1:38 - 1:44и заранее определять
их предельный срок. -
1:44 - 1:47Какова научная основа
финансовой обсерватории? -
1:47 - 1:52Мы разработали
теорию «королевских драконов». -
1:52 - 1:55Королевские драконы — это чрезвычайные,
-
1:55 - 1:58единственные в своём роде события.
-
1:58 - 2:01Они уникальны и обособлены.
-
2:01 - 2:04Они вызваны действием особых механизмов,
-
2:04 - 2:07позволяющих предсказывать их
-
2:07 - 2:10и даже контролировать.
-
2:10 - 2:14Рассмотрим изменение цены
финансового инструмента, -
2:14 - 2:16так называемой идеальной акции
-
2:16 - 2:18или всемирного индекса.
-
2:18 - 2:21Там есть подъёмы и спуски.
-
2:21 - 2:24Хороший способ измерения риска
на финансовом рынке — -
2:24 - 2:27от вершины до впадины,
-
2:27 - 2:29показывающий худший из сценариев,
-
2:29 - 2:33когда вы купили в высшей точке,
а продали в нижней. -
2:33 - 2:36Посмотрите на статистику
частоты возникновения -
2:36 - 2:39вершин и впадин разных масштабов,
-
2:39 - 2:41представленную на графике.
-
2:41 - 2:4499% вершин и впадин
-
2:44 - 2:48различной амплитуды
-
2:48 - 2:51можно описать
универсальной степенной зависимостью -
2:51 - 2:55в виде красной линии на графике.
-
2:55 - 2:59Ещё интереснее то, что исключения,
-
2:59 - 3:01расположенные выше красной линии,
-
3:01 - 3:05происходят в 100 раз чаще,
-
3:05 - 3:09чем их предсказала бы экстраполяция,
-
3:09 - 3:13основанная на проверке оставшихся 99%
-
3:13 - 3:15вершин и впадин.
-
3:15 - 3:20Они вызваны определёнными зависимостями,
-
3:20 - 3:23такими как потери,
за которыми следуют потери, -
3:23 - 3:26и так множество раз.
-
3:26 - 3:29Такие зависимости часто упускаются
-
3:29 - 3:35при использовании стандартных
инструментов управления рисками, -
3:35 - 3:38которые пропускают их
и видят ящериц там, -
3:38 - 3:42где должны видеть драконов-королей.
-
3:42 - 3:46Основной механизм дракона-короля —
-
3:46 - 3:49это медленное движение к нестабильности,
-
3:49 - 3:50к финансовому пузырю,
-
3:50 - 3:53и кульминацией пузыря
часто становится крах. -
3:53 - 3:57Это похоже на медленное нагревание воды
-
3:57 - 3:59в пробирке до точки кипения,
-
3:59 - 4:02когда вода становится нестабильной,
-
4:02 - 4:05и превращается в пар.
-
4:05 - 4:09Этот абсолютно нелинейный процесс
-
4:09 - 4:11нельзя предсказать
стандартными способами, -
4:11 - 4:15это отражение коллективного
непредсказуемого поведения, -
4:15 - 4:18обусловленного внутренними причинами.
-
4:18 - 4:21Причина краха и кризиса —
-
4:21 - 4:24во внутренней нестабильности системы,
-
4:24 - 4:30и малейшее изменение
вызовет эту нестабильность. -
4:30 - 4:34Кто-то из вас мог подумать,
-
4:34 - 4:37что это никак не связано
с понятием «чёрных лебедей», -
4:37 - 4:39о которых вы часто слышали.
-
4:39 - 4:42Чёрный лебедь — это редкая птица,
-
4:42 - 4:45которую вы однажды видите,
и ваше представление о том, -
4:45 - 4:48что лебеди должны быть белыми,
разрушается, -
4:48 - 4:51это отражает идею непредсказуемости,
-
4:51 - 4:53неизвестности и непостижимости
-
4:53 - 4:56исключительных событий.
-
4:56 - 4:57Ничто не может быть дальше
-
4:57 - 5:00от предложенного мной
понятия дракона-короля, -
5:00 - 5:04прямо противоположного,
где исключительные события -
5:04 - 5:07известны и предсказуемы.
-
5:07 - 5:10Мы можем брать на себя ответственность
-
5:10 - 5:13и предсказывать их.
-
5:13 - 5:16Пусть мой дракон-король
сожжёт понятие чёрного лебедя. -
5:16 - 5:17(Смех)
-
5:17 - 5:20Есть множество предупреждающих сигналов,
-
5:20 - 5:22спрогнозированных этой теорией.
-
5:22 - 5:25Уделим внимание одному из них:
-
5:25 - 5:28супер быстрому положительному росту.
-
5:28 - 5:29Что это значит?
-
5:29 - 5:31Представьте, что у вас есть инвестиция,
-
5:31 - 5:34приносящая 5% за первый год,
-
5:34 - 5:3710% за второй, 20% за третий
-
5:37 - 5:40и 40% за четвёртый.
Разве это не замечательно? -
5:40 - 5:43Это супер быстрый рост.
-
5:43 - 5:45Стандартный рост означает
-
5:45 - 5:49постоянный темп роста, скажем, 10%.
-
5:49 - 5:53Часто во время пузырей
-
5:53 - 5:56бывают положительные реакции,
-
5:56 - 6:00когда предыдущий рост усиливает,
-
6:00 - 6:03увеличивает следующее повышение
-
6:03 - 6:06через этот супер быстрый рост.
-
6:06 - 6:09Он слишком резкий и неустойчивый.
-
6:09 - 6:12Главная идея в том,
что математическое решение -
6:12 - 6:16таких моделей выявляет
определённые особенности, -
6:16 - 6:19означающие существование
критического момента, -
6:19 - 6:22когда система сломается, изменит режим.
-
6:22 - 6:25Это может быть крах или стабилизация,
или что-то ещё. -
6:25 - 6:28Главная идея в том, что информация
-
6:28 - 6:30об этом критическом моменте
-
6:30 - 6:36содержится в раннем развитии
супер-экспоненциального роста. -
6:36 - 6:40Мы применили эту теорию на раннем этапе —
это был наш первый успех — -
6:40 - 6:44для диагностики разрыва
ключевых элементов -
6:44 - 6:46железной ракеты.
-
6:46 - 6:49С помощью акустической эмиссии,
такого слабого шума, -
6:49 - 6:51издаваемого каким-либо устройством,
-
6:51 - 6:55подверженным напряжению,
можно выявить повреждение. -
6:55 - 6:57Это коллективный феномен
положительной обратной связи. -
6:57 - 6:59Больший ущерб
приводит к большему ущербу, -
6:59 - 7:02и можно предсказать
-
7:02 - 7:04в пределах вероятности,
-
7:04 - 7:06когда произойдёт разрыв.
-
7:06 - 7:08Этот метод настолько успешный,
что он используется -
7:08 - 7:13в начальной фазе [неразборчиво] рейса.
-
7:13 - 7:15Более удивительно то, что та же теория
-
7:15 - 7:18применяется в биологии и медицине
-
7:18 - 7:22к родам и эпилептическим припадкам.
-
7:22 - 7:25На седьмом месяце беременности
-
7:25 - 7:31мать начинает чувствовать
периодические сокращения матки, -
7:31 - 7:35являющиеся признаком
-
7:35 - 7:39приближения нестабильности —
рождения ребёнка, -
7:39 - 7:41дракона-короля.
-
7:41 - 7:44Если измерить предварительные сигналы,
-
7:44 - 7:50можно выявить проблемы
ранних и поздних родов -
7:50 - 7:51заранее.
-
7:51 - 7:55Эпилептические припадки
бывают разных размеров, -
7:55 - 7:58и когда мозг переходит
в сверхкритическое состояние, -
7:58 - 8:02есть более или менее
предсказуемые драконы-короли, -
8:02 - 8:07что может помочь пациенту
справиться с болезнью. -
8:07 - 8:10Мы применили эту теорию
ко многим системам: -
8:10 - 8:12оползням, разрушению ледников,
-
8:12 - 8:16даже к прогнозированию успеха
-
8:16 - 8:20блокбастеров, видеоклипов на YouTube,
фильмов и так далее. -
8:20 - 8:23Самое важное её использование —
-
8:23 - 8:26для финансов,
-
8:26 - 8:29она показывает глубокие причины
-
8:29 - 8:32финансового кризиса,
через который мы прошли. -
8:32 - 8:36Это основывается
на 30 годах истории пузырей, -
8:36 - 8:40начиная с глобального пузыря 1980 года,
-
8:40 - 8:42лопнувшего в 1987 году,
-
8:42 - 8:44и на многих последующих.
-
8:44 - 8:47Самый большой из них — Интернет-пузырь
«новой экономики» в 2000 году, -
8:47 - 8:49лопнувший в 2000 году,
-
8:49 - 8:51пузыри недвижимости во многих странах,
-
8:51 - 8:54пузыри производных
финансовых инструментов, -
8:54 - 8:56пузыри фондовых рынков повсюду,
-
8:56 - 9:00пузыри потребительских товаров,
задолженности и кредита, -
9:00 - 9:03пузыри, пузыри, пузыри.
-
9:03 - 9:05Мы жили в глобальном пузыре.
-
9:05 - 9:09Это степень глобальной переоценки
-
9:09 - 9:13всех рынков, выражающаяся
-
9:14 - 9:17в иллюзии станка,
бесконечно печатающего деньги, -
9:17 - 9:21который внезапно сломался в 2007 году.
-
9:21 - 9:25Проблема в том, что используется
-
9:25 - 9:28тот же процесс
-
9:28 - 9:31мышления o бесконечном источнике денег
-
9:31 - 9:35как решение кризиса 2008 года
в США, в Европе, -
9:35 - 9:37в Японии.
-
9:37 - 9:40Это очень важно —
-
9:40 - 9:44понять провал количественного смягчения
-
9:44 - 9:46и мер жёсткой экономии.
-
9:46 - 9:49Так как мы не боремся с ядром проблемы,
-
9:49 - 9:54структурной причиной мышления
о бесконечном источнике денег. -
9:54 - 9:56Это смелое заявление.
-
9:56 - 9:59С чего бы вам мне верить?
-
9:59 - 10:02Потому что за последние 15 лет
-
10:02 - 10:05мы выбрались из своего мирка
-
10:05 - 10:08и начали заранее публиковать,
-
10:08 - 10:11я подчёркиваю термин ex ante,
что означает «заблаговременно», -
10:11 - 10:14до кризиса,
-
10:14 - 10:16существование пузыря
или избытка финансов. -
10:16 - 10:20Вот некоторые из основных пузырей,
-
10:20 - 10:24что мы пережили за последнее время.
-
10:24 - 10:27О каждом из них
есть много интересных историй. -
10:27 - 10:30Расскажу вам одну или две истории
-
10:30 - 10:32о больших пузырях.
-
10:32 - 10:34Все мы знаем о китайском чуде.
-
10:34 - 10:37Это выражение
используется на фондовом рынке -
10:37 - 10:40о большом пузыре, о тройном росте,
-
10:40 - 10:43300% за несколько лет.
-
10:43 - 10:46В сентябре 2007 года
-
10:46 - 10:49меня пригласили выступить
на управленческой конференции -
10:49 - 10:52крупного хедж-фонда,
-
10:52 - 10:56и я показал прогноз,
-
10:56 - 11:00что к концу 2007 года этот пузырь
-
11:00 - 11:02изменит режим.
-
11:02 - 11:05Может произойти крах. Пузырь неустойчив.
-
11:05 - 11:10Как очень умные,
-
11:10 - 11:16мотивированные, осведомлённые
менеджеры крупного хедж-фонда -
11:16 - 11:18отреагировали на этот прогноз?
-
11:18 - 11:20Они заработали миллиарды,
-
11:20 - 11:23следуя за пузырём до этого момента.
-
11:23 - 11:24Они сказали: «Дидье,
-
11:24 - 11:27да, рынок может быть переоценён,
-
11:27 - 11:29но вы кое-что забыли.
-
11:29 - 11:31Олимпийские игры в Пекине
-
11:31 - 11:34пройдут в августе 2008 года и очевидно,
-
11:34 - 11:37что китайское правительство
контролирует экономику -
11:37 - 11:38и делает все возможное,
-
11:38 - 11:43чтобы избежать колебаний,
и контролирует фондовый рынок». -
11:43 - 11:45Три недели спустя
-
11:45 - 11:47рынок обрушился на 20%,
-
11:47 - 11:50наступил период колебаний,
-
11:50 - 11:52потрясений, общие потери составили
-
11:52 - 11:5570% к концу года.
-
11:55 - 11:57Почему мы коллективно заблуждаемся,
-
11:57 - 12:02не понимая или игнорируя факт,
-
12:02 - 12:04что когда развивается нестабильность,
-
12:04 - 12:07и в созревшей системе
появляется отклонение, -
12:07 - 12:11её практически
невозможно контролировать? -
12:11 - 12:15Китайский рынок рухнул,
но он восстановился. -
12:15 - 12:20В 2009 году мы определили,
что новый пузырь, -
12:20 - 12:23поменьше, стал неустойчивым.
-
12:23 - 12:26Мы заранее опубликовали предсказание,
-
12:26 - 12:31что к августу 2009 года рынок изменится,
-
12:31 - 12:33сойдёт с этого курса.
-
12:33 - 12:36Критики, читая прогноз,
-
12:36 - 12:40сказали: «Нет, это невозможно.
-
12:40 - 12:42Есть китайское правительство.
-
12:42 - 12:44Они сделали выводы.
Они будут контролировать рынок. -
12:44 - 12:46Они хотят извлечь выгоду из роста».
-
12:46 - 12:50Возможно, эти критики
сами не сделали выводы. -
12:50 - 12:54Кризис произошёл. Рынок изменил курс.
-
12:54 - 12:56Те же критики сказали:
-
12:56 - 12:58«Да, но вы опубликовали свой прогноз.
-
12:58 - 13:00Вы повлияли на рынок.
-
13:00 - 13:03Это не было предсказанием».
-
13:03 - 13:06Наверное, я очень влиятельный.
-
13:06 - 13:08Вот что интересно:
-
13:08 - 13:11это показывает,
что до сих пор невозможно -
13:11 - 13:13развивать экономическую науку,
-
13:13 - 13:16так как мы разумные существа,
предугадывающие события -
13:16 - 13:20и есть проблема
самосбывающихся пророчеств. -
13:20 - 13:24Мы изобрели новый способ развития науки.
-
13:24 - 13:27Мы провели
«Эксперимент финансового пузыря». -
13:27 - 13:29Идея в следующем:
мы наблюдаем за рынками. -
13:29 - 13:34Мы выявляем излишки, пузыри.
-
13:34 - 13:37Мы проводим работу.
Мы пишем отчёт, -
13:37 - 13:41где указываем
прогноз критического времени. -
13:41 - 13:44Мы не публикуем отчёт.
Он держится в секрете. -
13:44 - 13:47Используя технику шифрования,
-
13:47 - 13:51мы делаем хеш,
публикуем открытый ключ, -
13:51 - 13:55и шесть месяцев спустя выпускаем отчёт,
-
13:55 - 13:57прошедший проверку подлинности.
-
13:57 - 14:02Всё это делается в международном архиве,
-
14:02 - 14:06так что нас нельзя обвинить
в публикации только успешных прогнозов. -
14:06 - 14:09Расскажу вам о совсем недавнем анализе.
-
14:09 - 14:1317 мая 2013 года, две недели назад,
-
14:13 - 14:14мы определили, что фондовый рынок США
-
14:14 - 14:17был неустойчивым,
-
14:17 - 14:2121 мая мы опубликовали на нашем сайте,
-
14:21 - 14:23что режим поменяется.
-
14:23 - 14:27На следующий день
система начала меняться. -
14:27 - 14:29Это не крах.
-
14:29 - 14:31Это просто третий или четвёртый этап
-
14:31 - 14:34в развитии большого пузыря.
-
14:34 - 14:37В масштабах нашей планеты
-
14:37 - 14:38мы видим то же самое.
-
14:38 - 14:41Куда ни посмотри, это заметно:
-
14:41 - 14:45в биосфере, в атмосфере, в океане,
-
14:45 - 14:48видны супер-экспоненциальные траектории,
-
14:48 - 14:51характеризующие неустойчивый путь
-
14:51 - 14:54и предсказывающие фазовый переход.
-
14:54 - 14:55Схема справа показывает
-
14:55 - 14:58очень красивую сводку исследований,
-
14:58 - 15:02предполагающих существование возможности
-
15:02 - 15:06нелинейного развития
в ближайшие десятилетия. -
15:06 - 15:10Пузыри есть везде.
-
15:10 - 15:12С одной стороны, это интересно
-
15:12 - 15:15для меня, как профессора,
который преследует пузыри -
15:15 - 15:19и убивает драконов,
как меня иногда называют в СМИ. -
15:19 - 15:22Можем ли мы действительно
убить драконов? -
15:22 - 15:25Совсем недавно с коллегами
-
15:25 - 15:27мы изучили динамическую систему,
-
15:27 - 15:30где дракон-король показан
этими большими петлями -
15:30 - 15:34и с помощью крошечных вмешательств
в нужное время -
15:34 - 15:39смогли под контролем устранить драконов.
-
15:39 - 15:42«Gouverner, c'est prévoir.»
-
15:42 - 15:48Управление — это искусство
планирования и прогнозирования. -
15:48 - 15:51Это и есть
-
15:51 - 15:54одно из главных упущений человечества,
-
15:54 - 15:58которое ответственно за направление
-
15:58 - 16:00нашего общества
и планеты к устойчивости, -
16:00 - 16:05встречая растущие проблемы и кризисы.
-
16:05 - 16:10Но теория дракона-короля даёт надежду.
-
16:10 - 16:13Мы узнаем, что большинство систем
могут быть предсказуемы. -
16:13 - 16:18Можно заранее обнаружить кризис,
-
16:18 - 16:22чтобы подготовиться, принять меры,
-
16:22 - 16:25взять на себя ответственность,
-
16:25 - 16:27и больше никогда
-
16:27 - 16:31крайности и кризисы,
как Великая рецессия -
16:31 - 16:36или Европейский кризис,
не застанут нас врасплох. -
16:36 - 16:37Спасибо.
-
16:37 - 16:43(Аплодисменты)
- Title:
- Как можно предсказать следующий финансовый кризис
- Speaker:
- Дидье Сорнетт
- Description:
-
Считается, что финансовый кризис 2007-2008 гг. был непредсказуемым единовременным крахом. Но Дидье Сорнетт и его Обсерватория Финансовых Кризисов разработали систему предупреждающих знаков для нестабильных растущих систем, чтобы отследить тот момент, когда пузырь вот-вот лопнет. (И он считает, что сейчас это происходит снова).
- Video Language:
- English
- Team:
- closed TED
- Project:
- TEDTalks
- Duration:
- 17:01
Aliaksandr Autayeu edited Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Aliaksandr Autayeu approved Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Aliaksandr Autayeu accepted Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Aliaksandr Autayeu edited Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Aliaksandr Autayeu edited Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Aliaksandr Autayeu edited Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Aliaksandr Autayeu edited Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Alla Dunaeva edited Russian subtitles for How we can predict the next financial crisis |