Sådan forudsiger vi den næste Finanskrise
-
0:01 - 0:02En gang for længe siden
-
0:02 - 0:09levede vi i en verden med økonomisk vækst og velstand.
-
0:09 - 0:13Dette blev kaldt den Store Moderation,
-
0:13 - 0:16de fleste økonomers, politikeres,
-
0:16 - 0:19og centralbankers fejlagtige tro på
-
0:19 - 0:23at vi har forvandlet vores verden til en af
-
0:23 - 0:27uendelig vækst og velstand.
-
0:27 - 0:31Dette kunne ses ved robust og konstant BNP vækst,
-
0:31 - 0:34ved lav og kontrolleret inflation,
-
0:34 - 0:37ved lav arbejdsløshed,
-
0:37 - 0:40og kontrolleret og lav finansiel volatilitet.
-
0:40 - 0:47Men Finanskrisen i 2007 og 2008,
-
0:47 - 0:51det store sammenbrud, smadrede denne illusion.
-
0:51 - 0:56Tab på nogle få hundrede milliarder dollars
i den finansielle sektor -
0:56 - 1:00blev til et fald på fem billioner dollars
-
1:00 - 1:02i verdens samlede BNP
-
1:02 - 1:05og tab på næsten $30 billiarder
-
1:05 - 1:09i de globale aktiemarkeder.
-
1:09 - 1:15Finanskrisen betragtes som
-
1:15 - 1:20en komplet overraskelse,
-
1:20 - 1:21noget der dukkede op ud af det blå;
-
1:21 - 1:24som en udslag af gudernes vrede.
-
1:24 - 1:26Der var intet ansvar.
-
1:26 - 1:28Derfor, som reaktion på dette,
-
1:28 - 1:31startede vi Finanskriseobservatoriet.
-
1:31 - 1:35Det var vores mål at diagnosticere
-
1:35 - 1:38finansielle bobler mens de opstod
-
1:38 - 1:44og at kunne identificere deres
kritiske punkt på forhånd. -
1:44 - 1:47Hvad er det videnskabelige grundlag
for dette finansielle observatorium? -
1:47 - 1:52Vi udviklede en teori kaldet "dragekonger".
-
1:52 - 1:55Dragekonger repræsenterer ekstreme hændelser
-
1:55 - 1:58der er i en klasse helt for sig selv.
-
1:58 - 2:01De er specielle. De er afvigere.
-
2:01 - 2:04De er genereret af specifikke mekanismer
-
2:04 - 2:07som måske kan gøre dem forudsigelige,
-
2:07 - 2:10muligvis kontrollérbare.
-
2:10 - 2:14Tænk på serier af data med
finansielle priser over tid, -
2:14 - 2:16en eller anden aktie, din perfekte aktie,
-
2:16 - 2:18eller et globalt indeks.
-
2:18 - 2:21Priserne går op og ned.
-
2:21 - 2:24En god måde at måle risikoen i dette marked
-
2:24 - 2:27er de top til dal forhold som repræsenterer
-
2:27 - 2:29dit værst tænkelige scenarie,
-
2:29 - 2:33hvor du købte på toppen og solgte
da prisen ramte bunden. -
2:33 - 2:36Du kan kigge på statistikkerne, frekvensen hvormed
-
2:36 - 2:39top til dal forhold i forskellige størrelser forekommer,
-
2:39 - 2:41hvilket er repræsenteret på denne graf.
-
2:41 - 2:44Interessant nok, så kan 99%
-
2:44 - 2:48af forskellige udsving fra top til dal
-
2:48 - 2:51beskrives ved en universel potens lov
-
2:51 - 2:55vist ved denne røde linje.
-
2:55 - 2:59Endnu mere interessant er det at der
findes afvigelser, der er undtagelser -
2:59 - 3:01som ligger over denne røde linje -
-
3:01 - 3:05og de forekommer mindst 100 gange oftere
-
3:05 - 3:09end vores ekstrapolering forudsiger
-
3:09 - 3:13når den er baseret på de resterende 99%
-
3:13 - 3:15top til dal forhold.
-
3:15 - 3:20De skyldes stærke sammenhænge
-
3:20 - 3:23som for eksempel at et tab følges af et tab
-
3:23 - 3:26som følges af et tab, der følges af endnu et tab.
-
3:26 - 3:29Denne slags sammenhænge
-
3:29 - 3:35overses stort set af vores almindelige
værktøjer til risikostyring, -
3:35 - 3:38der ignorerer dem og ser firben
-
3:38 - 3:42når de burde se dragekonger.
-
3:42 - 3:46En dragekonges grundlæggende mekanisme
-
3:46 - 3:49er en langsom modning af en ustabilitet,
-
3:49 - 3:50det vil sige en boble,
-
3:50 - 3:53hvis klimaks ofte er en krise.
-
3:53 - 3:57Man kan sammenligne med den
langsomme opvarmning af vand -
3:57 - 3:59i et reagensglas - når det når kogepunktet
-
3:59 - 4:02når ustabiliteten sit klimaks,
-
4:02 - 4:05og vandet bliver til damp.
-
4:05 - 4:09Og denne proces, der på ingen måde er lineær --
-
4:09 - 4:11og ikke kan forudsiges ved brug
af standardteknikker -- -
4:11 - 4:15er et billede på en kollektivt fremspirende adfærd
-
4:15 - 4:18der fundamentalt set opstår indefra.
-
4:18 - 4:21Årsagen til kollapset, til krisen,
-
4:21 - 4:24skal altså findes i en indre ustabilitet i systemet,
-
4:24 - 4:30og enhver lillebitte forstyrrelse får
denne ustabilitet til at opstå. -
4:30 - 4:34Nu sidder nogen af jer måske og tænker:
-
4:34 - 4:37har dette her ikke noget at gøre med
konceptet omkring sorte svaner, -
4:37 - 4:39som man hører om så ofte?
-
4:39 - 4:42Husk, en sort svane er en sjælden fugl
-
4:42 - 4:45som man blot behøver se én enkelt gang,
og så er ens tro på -
4:45 - 4:48at alle svaner er hvide fuldstændig ødelagt;
-
4:48 - 4:51derfor bruger man den til at beskrive
idéen om uforudsigelighed, -
4:51 - 4:53uerkendelighed, at ekstreme hændelser
-
4:53 - 4:56fundamentalt set er uerkendelige.
-
4:56 - 4:57Intet kan være længere fra
-
4:57 - 5:00dragekonge-konceptet jeg foreslår;
-
5:00 - 5:04det handler om det direkte modsatte,
at de mest ekstreme hændelser -
5:04 - 5:07netop er erkendelige og forudsigelige.
-
5:07 - 5:10Så vi kan føle os bemyndigede og tage ansvar
-
5:10 - 5:13og lave forudsigelser om dem.
-
5:13 - 5:16Så lad os lade min dragekonge
brænde den sorte svane. -
5:16 - 5:17(Latter)
-
5:17 - 5:20Der er mange tidlige faresignaler
-
5:20 - 5:22som forudsiges af denne teori.
-
5:22 - 5:25Lad mig fokusere på et af dem:
-
5:25 - 5:28den super-eksponentielle vækst
med positiv feedback. -
5:28 - 5:29Hvad betyder det?
-
5:29 - 5:31Forestil dig at du har en investering
-
5:31 - 5:34som giver et afkast på 5% det første år,
-
5:34 - 5:3710% andet år, 20% tredje år,
-
5:37 - 5:4040% året efter. Er det ikke fantastisk?
-
5:40 - 5:43Dette er super-eksponentiel vækst.
-
5:43 - 5:45En standard eksponentiel vækst svarer til
-
5:45 - 5:49en konstant vækstrate på for eksempel 10%
-
5:49 - 5:53Pointen er, at ofte når vi er i en boble
-
5:53 - 5:56modtager vi positiv feedback ad mange omgange,
-
5:56 - 6:00sådan at tidligere vækst forstørrer,
-
6:00 - 6:03skubber fremad, øger den næste vækst
-
6:03 - 6:06gennem denne slags super-eksponentielle vækst,
-
6:06 - 6:09som er utrolig stærk, og uholdbar.
-
6:09 - 6:12Den centrale idé er at den matematiske løsning
-
6:12 - 6:16af denne gruppe af modeller udviser
tidsbegrænsede singulariteter, -
6:16 - 6:19hvilket betyder at der findes et kritisk tidspunkt
-
6:19 - 6:22hvor systemet går i stykker og ændrer form.
-
6:22 - 6:25Det kan være et kollaps. Det kan også bare være
et plateau, eller noget helt andet. -
6:25 - 6:28Det vigtige er at det kritiske tidspunkt,
-
6:28 - 6:30informationen om det kritiske tidspunkt er indeholdt
-
6:30 - 6:36i den tidlige udvikling af den super-eksponentielle vækst.
-
6:36 - 6:40Vi har anvendt denne teori på et tidligt tidspunkt,
det var vores første succes, -
6:40 - 6:44da vi diagnosticerede sammenbruddet af nogle
-
6:44 - 6:46vigtige komponenter på Ariane raketten.
-
6:46 - 6:49Ved at bruge akustiske udledninger,
I ved, disse små lyde -
6:49 - 6:51som man hører en konstruktion afgive, synge til sig
-
6:51 - 6:55når man lægger tryk på dem,
og som afslører de skader der sker; -
6:55 - 6:57det er et kollektivt fænomen med positiv feedback,
-
6:57 - 6:59hvor flere skader skaber endnu flere skader,
-
6:59 - 7:02så man rent faktisk kan forudsige,
-
7:02 - 7:04selvfølgelig indenfor et interval
af forskellige sandsynligheder, -
7:04 - 7:06hvornår sammenbruddet vil ske.
-
7:06 - 7:08Denne metode er nu så succesfuld at den bruges
-
7:08 - 7:13i den første fase af [uklart] flyvningen.
-
7:13 - 7:15Måske endnu mere overraskende,
så gælder den samme -
7:15 - 7:18slags teori i biologi og lægevidenskab,
-
7:18 - 7:22ved barnefødsler såvel som epileptiske anfald.
-
7:22 - 7:25Fra hun er omkring syv måneder henne vil en mor
-
7:25 - 7:31begynde at mærke lejlighedsvise plukkeveer,
sammentrækninger af livmoderen -
7:31 - 7:35der er tegn på denne modning
-
7:35 - 7:39hen imod ustabiliteten, at føde barnet,
-
7:39 - 7:41dragekongen.
-
7:41 - 7:44Så hvis du måler på plukkeveerne
-
7:44 - 7:50kan du faktisk identificere problemer
der opstår før og efter -
7:50 - 7:51fødslen, på forhånd.
-
7:51 - 7:55Epileptiske anfald varierer også meget i størrelse,
-
7:55 - 7:58og når hjernen når et super-kritisk punkt
-
7:58 - 8:02så får vi dragekonger der til en hvis grad
er forudsigelige, -
8:02 - 8:07og dette kan hjælpe patienten til
at håndtere sin sygdom. -
8:07 - 8:10Vi har anvendt denne teori
i forhold til mange systemer, -
8:10 - 8:12mudderskred, gletsjer kollaps,
-
8:12 - 8:16selv til dynamikkerne i at forudsige succes:
-
8:16 - 8:20blockbustere, YouTube videoer, film, og så videre.
-
8:20 - 8:23Men den måske vigtigste anvendelse
-
8:23 - 8:26er indenfor økonomi, og denne teori
-
8:26 - 8:29tror jeg, kan kaste lys over
de grundlæggende årsager -
8:29 - 8:32til den finansielle krise som vi har gennemgået.
-
8:32 - 8:36Dette er forankret i 30 års økonomisk historie:
-
8:36 - 8:40vi starter i 1980 med den globale boble
-
8:40 - 8:42der bristede i 1987,
-
8:42 - 8:44og som efterfølges af mange andre.
-
8:44 - 8:47Den største var den "nye økonomis" Internet boble
-
8:47 - 8:49i 2000, som bristede i 2000,
-
8:49 - 8:51ejendomsmarkedsboblen i mange lande,
-
8:51 - 8:54finansielle derivativs-bobler overalt,
-
8:54 - 8:56aktiemarkedsbobler også overalt,
-
8:56 - 9:00råvarebobler, gælds- og kreditbobler --
-
9:00 - 9:03bobler, bobler, bobler.
-
9:03 - 9:05Vi havde en global boble.
-
9:05 - 9:09Dette er et mål for global overophedning
-
9:09 - 9:13i alle markeder, som viser hvad jeg kalder
-
9:14 - 9:17en "illusion om uendelige penge"-maskine
-
9:17 - 9:21der pludselig gik i stykker i 2007.
-
9:21 - 9:25Problemet er at vi ser den samme proces,
-
9:25 - 9:28specielt i form af kvantitative
lempelser i pengepolitikken, -
9:28 - 9:31hvor vi bruger en "uendelige penge"-maskine i dag
-
9:31 - 9:35til at tackle krisen siden 2008 i USA, i Europa,
-
9:35 - 9:37i Japan.
-
9:37 - 9:40Dette har nogle meget vigtige implikationer
-
9:40 - 9:44i forhold til at forstå at kvantitative lettelser
-
9:44 - 9:46såvel som forskellige spareøvelser vil slå fejl
-
9:46 - 9:49indtil vi ændrer grundtanken,
-
9:49 - 9:54den strukturelle årsag skabt af tanken
om den "uendelige penge"-maskine. -
9:54 - 9:56Det her er store påstande.
-
9:56 - 9:59Hvorfor skulle I tro på mig?
-
9:59 - 10:02Ja, måske fordi, i de sidste 15 år
-
10:02 - 10:05er vi endelig kommet ned fra elfenbenstårnet
-
10:05 - 10:08og er begyndt at offentliggøre ex ante --
-
10:08 - 10:11og jeg lægger vægt på begrebet ex ante,
det betyder "på forhånd" -- -
10:11 - 10:14data som før krakket bekræftede
-
10:14 - 10:16eksistensen af boblen eller de
finansielle udskejelser. -
10:16 - 10:20Dette er et par af de andre store bobler
-
10:20 - 10:24som vi har gennemgået i nyere tid.
-
10:24 - 10:27Igen, der er mange interessante
historier om dem alle. -
10:27 - 10:30Lad mig fortælle jer bare en eller to historier
-
10:30 - 10:32der har at gøre med kæmpestore bobler.
-
10:32 - 10:34Vi kender allesammen "Det Kinesiske Mirakel".
-
10:34 - 10:37Det er det udtryk aktiemarkedet brugte
-
10:37 - 10:40om en massiv boble, en faktor tre,
-
10:40 - 10:43300% på bare nogle få år.
-
10:43 - 10:46I september 2007,
-
10:46 - 10:49blev jeg inviteret som hovedtaler af
en makro-hedgefond -
10:49 - 10:52ledelseskonference,
-
10:52 - 10:56og jeg viste konferencen min forudsigelse om
-
10:56 - 11:00at ved slutningen af 2007 ville denne boble
-
11:00 - 11:02ændre form.
-
11:02 - 11:05Muligvis ville der komme et kollaps.
Situationen var i hvert fald uholdbar. -
11:05 - 11:10Hvordan tror I så at disse meget kloge,
-
11:10 - 11:16meget motiverede, meget velinformerede
makro-hedgefund ledere -
11:16 - 11:18reagerede på mine forudsigelser?
-
11:18 - 11:20De havde jo tjent milliarder
-
11:20 - 11:23på at følge med boblen indtil nu.
-
11:23 - 11:24De sagde til mig, "Didier,
-
11:24 - 11:27ja, måske er markedet overophedet,
-
11:27 - 11:29men du glemmer noget.
-
11:29 - 11:31De Olympiske Lege i Beijing er kommer
-
11:31 - 11:34i august 2008, og det er klart at
-
11:34 - 11:37den kinesiske regering kontrollerer økonomien
-
11:37 - 11:38og gør hvad der skal til
-
11:38 - 11:43for at undgå forstyrrelser og
kontrollerer aktiemarkedet." -
11:43 - 11:45Tre uger efter min præsentation
-
11:45 - 11:47faldt markederne med 20%
-
11:47 - 11:50og gennemgik en fase med volatilitet,
-
11:50 - 11:52omvæltninger, og et samlet tab på
-
11:52 - 11:5570% ved slutningen af året.
-
11:55 - 11:57Så hvordan kan vi kollektivt tage så meget fejl
-
11:57 - 12:02ved at misforstå eller ignorere videnskaben
-
12:02 - 12:04der siger, at når en ustabilitet har udviklet sig,
-
12:04 - 12:07og systemet er modent, vil enhver forstyrrelse
-
12:07 - 12:11gøre det stort set umuligt at kontrollere?
-
12:11 - 12:15Det kinesiske marked kollapsede, men steg igen.
-
12:15 - 12:20I 2009 identificerede vi endnu en boble,
-
12:20 - 12:23en mindre en, som uholdbar,
-
12:23 - 12:26og igen offentliggjorde vi vores
forudsigelser på forhånd, -
12:26 - 12:31og sagde at i August 2009 ville markedet korrigere,
-
12:31 - 12:33altså det vil ikke fortsætte opsvinget.
-
12:33 - 12:36Vores kritikere som læste forudsigelsen
-
12:36 - 12:40sagde, "Nej, det er umuligt.
-
12:40 - 12:42Den kinesiske regering er der.
-
12:42 - 12:44De har lært lektien. De har styr på det.
-
12:44 - 12:46De ønsker at drage fordel af væksten."
-
12:46 - 12:50Måske havde disse kritikere ikke
læst nok på lektien sidst. -
12:50 - 12:54Så krisen kom. Markedet korrigerede.
-
12:54 - 12:56De samme kritikere sagde så, "Ah, ja,
-
12:56 - 12:58men I offentliggjorde jeres forudsigelse.
-
12:58 - 13:00I påvirkede markedet.
-
13:00 - 13:03Det var ikke en forudsigelse."
-
13:03 - 13:06I så fald må jeg være ekstremt magtfuld.
-
13:06 - 13:08Men det her er interessant.
-
13:08 - 13:11Det viser at det indtil videre er
grundlæggende umuligt -
13:11 - 13:13at udvikle økonomi som en videnskab,
-
13:13 - 13:16fordi vi er bevidste væsener som kan foregribe -
-
13:16 - 13:20og der er et problem med selv-opfyldende profetier.
-
13:20 - 13:24Så vi fandt på en ny måde at bedrive videnskab.
-
13:24 - 13:27Vi skabte Det Finansielle Boble Eksperiment.
-
13:27 - 13:29Idéen er som følger. Vi overvåger markederne.
-
13:29 - 13:34Vi identificerer udskejelser, bobler.
-
13:34 - 13:37Vi gør vores arbejde. Vi skriver en rapport
-
13:37 - 13:41over vores forudsigelser af det kritiske tidspunkt.
-
13:41 - 13:44Vi offentliggør ikke rapporten.
Den bliver holdt hemmelig. -
13:44 - 13:47Men med moderne krypteringsmetoder
-
13:47 - 13:51har vi en kode, vi kan offentliggøre en nøgle
-
13:51 - 13:55og seks måneder senere, når vi frigiver rapporten
-
13:55 - 13:57kan den autenciteres.
-
13:57 - 14:02Alt dette bliver gjort via et internationalt arkiv,
-
14:02 - 14:06så ingen kan beskylde os for
kun at offentliggøre vores succeser. -
14:06 - 14:09Lad mig drille jer med en helt frisk analyse.
-
14:09 - 14:1317. maj 2013, for bare to uger siden,
-
14:13 - 14:14identificerede vi et amerikansk aktiemarked
-
14:14 - 14:17som er på en uholdbar bane;
-
14:17 - 14:21og vi offentliggjorde på vores hjemmeside
den 21. maj -
14:21 - 14:23at det måtte ændre form.
-
14:23 - 14:27Den næste dag begyndte markedet at ændre form,
skifte kurs. -
14:27 - 14:29Dette her er ikke et kollaps.
-
14:29 - 14:31Det er blot tredje eller fjerde akt
-
14:31 - 14:34af en massiv boble der er på vej.
-
14:34 - 14:37Hvis vi breder diskussionen ud til at kigge
på hele vores planet, -
14:37 - 14:38ser vi præcis det samme.
-
14:38 - 14:41Hvor end vi ser hen, er det tydeligt:
-
14:41 - 14:45i biosfæren, i atmosfæren, i havene
-
14:45 - 14:48kan vi se disse super-eksponentielle forløb
-
14:48 - 14:51der er karakteristiske for en uholdbar bane
-
14:51 - 14:54og annoncerer en grundlæggende ændring.
-
14:54 - 14:55Diagrammet til højre
-
14:55 - 14:58viser en meget smuk samling af studier
-
14:58 - 15:02der tyder på at der virkelig er en ulineær
-- en mulighed -
15:02 - 15:06for en ulineær ændring bare i de næste par årtier.
-
15:06 - 15:10Så der er bobler overalt.
-
15:10 - 15:12På den ene side er det jo spændende
-
15:12 - 15:15for mig, en professor der jagter bobler
-
15:15 - 15:19og bekæmper drager, som medierne
nogen gange har kaldt mig. -
15:19 - 15:22Men kan vi i virkeligheden bekæmpe dragerne?
-
15:22 - 15:25For nylig studerede vi, sammen med
-
15:25 - 15:27nogle samarbejdspartnere, et dynamisk system
-
15:27 - 15:30hvor man ser dragekongen som disse store løkker
-
15:30 - 15:34og det lykkedes os at introducere små forstyrrelser
på de rigtige tidspunkter -
15:34 - 15:39der fjernede dragerne under kontrollerede forhold.
-
15:39 - 15:42"Gouverner, c'est prévoir." --
-
15:42 - 15:48"At regere er kunsten at planlægge og forudsige."
-
15:48 - 15:51Men er det ikke sådan, at dette
er en af menneskehedens -
15:51 - 15:54sandsynligvis største utilstrækkeligheder?
-
15:54 - 15:58Er vi ikke ansvarlige for at styre
-
15:58 - 16:00vore samfund og planet hen imod bæredygtighed
-
16:00 - 16:05efterhånden som vi møder stadig
større udfordringer og kriser? -
16:05 - 16:10Dragekonge-teorien giver os håb.
-
16:10 - 16:13Vi lærer at de fleste systemer har
lommer af forudsigelighed. -
16:13 - 16:18Det er muligt på forhånd at diagnosticere kriser,
-
16:18 - 16:22så vi kan være forberedte,
vi kan træffe foranstaltninger, -
16:22 - 16:25vi kan tage ansvar,
-
16:25 - 16:27så vi aldrig igen kan blive taget på sengen
-
16:27 - 16:31af ekstremer og kriser som Finanskrisen
-
16:31 - 16:36eller Eurokrisen.
-
16:36 - 16:37Mange tak.
-
16:37 - 16:43(Bifald)
- Title:
- Sådan forudsiger vi den næste Finanskrise
- Speaker:
- Didier Sornette:
- Description:
-
Måske tror du at Finanskrisen i 2007-2008 var en uforudsigelig, sjælden hændelse; men Didier Sornette og hans Finanskriseobservatorium har fundet en samling tidlige advarselssignaler hos uholdbare, voksende systemer, der gør det muligt at forudsige hvornår en bobbel er ved at briste. (Og han ser det ske igen, lige nu.)
- Video Language:
- English
- Team:
- closed TED
- Project:
- TEDTalks
- Duration:
- 17:01
Anders Finn Jørgensen approved Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Anders Finn Jørgensen edited Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Anders Finn Jørgensen edited Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Anders Finn Jørgensen edited Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Allan Jensen accepted Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Anders Finn Jørgensen edited Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Anders Finn Jørgensen edited Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis | ||
Anders Finn Jørgensen declined Danish subtitles for How we can predict the next financial crisis |
Anders Finn Jørgensen
Hej. Din oversættelse er korrekt i forhold til hvad franskmanden siger på engelsk. men jeg har valgt at ændre "toppe til dale" til "top til dal forhold"