Speculation

♪ [música] ♪

[Tyler] Hoy hablaremos
sobre la especulación.

Se considera que la especulación
y los especuladores

son de dudosa moralidad.

La especulación se asocia con las apuestas
y apostar es de dudosa moralidad.

Cuando un especulador se vuelve rico,
las personas se preguntan:

"¿Qué ha hecho esta persona
por el bien de la comunidad?

¿Ha producido cosas de valor?"

Mostraremos que al utilizar
un modelo de especulación básico

la especulación puede ser una parte
muy útil del proceso de mercado.

Empecemos.

ESPECULACIÓN

La especulación es muy similar
a un ejemplo que ya mencionamos.

¿Se acuerda de nuestro ejemplo
en donde el precio del petróleo

estaba más barato en la costa
oeste que en la costa este?

Esto le da a los emprendedores
un incentivo

para comprar barato y vender caro

para mover petróleo del oeste
en donde tiene un valor bajo

y llevarlo al este en donde
tiene un valor más alto.

Los especuladores hacen lo mismo,

pero en vez de mover cosas en el espacio,
geográficamente, lo hacen en el tiempo.

Por ejemplo, supongamos que cree
que los precios del petróleo

van a subir en un año debido a una guerra
muy destructiva, por ejemplo.

Puede que crea que habrá una guerra
en el Medio Oriente

que aumentará los precios
durante el siguiente año.

Puede hacer dinero al compar petróleo hoy,

cuando está barato, guardarlo
y venderlo cuando el precio suba.

Comprar barato y vender caro,
eso es la especulación:

tratar de beneficiarse por cambios
en los precios en el futuro.

¿Es malo esto?

Mostraremos que la especulación
tiende a suavizar

los precios con el paso del tiempo
y a incrementar el bienestar.

¿Por qué incrementa el bienestar?

Exactamente por las mismas
razones por las que llevar

petróleo de la costa oeste
a la costa este aumenta el bienestar.

Está llevando petróleo
de donde tiene poco valor

y lo transportas en el tiempo
a donde tiene un valor más alto.

Incrementando el valor y el bienestar.

Veamos eso en nuestro modelo.

Aquí hay dos mercados: los mercados actual
y futuro para el petróleo.

Veamos qué pasa sin la especulación.

Aquí están nuestra demanda y oferta.

He dibujado una línea de oferta vertical
por simplicidad.

Si la producción actual es alta,
los precios estarán bajos.

Si hay una guerra destructiva
en el Medio Oriente,

la producción en el futuro será
más baja y el precio más alto.

Eso es lo que pasa sin la especulación.

Ahora consideremos
lo que pasa con la especulación.

Recuerde que empezamos
con un precio actual bajo

y los especuladores esperan
que el precio de mañana,

debido a esta guerra, sea alto.

¿Qué quieren hacer los especuladores?

Quieren comprar barato y vender caro.

Quieren comprar hoy y vender en el futuro.

Si los especuladores compran hoy,

tomarán la producción actual
y la guardarán.

La sacarán del mercado y la guardarán.

La curva de oferta del mercado
es esta curva del mercado,

y esto nos da el consumo
que es igual a la producción

menos lo que los especuladores guardan.

Vea que, con la especulación,
el precio actual sube

porque los especuladores sacan
algo de esta oferta del mercado.

¿Qué pasa en el futuro?

En el futuro, cuando el precio sube,

los especuladores sacan lo que tienen
guardado y lo venden en el mercado.

La curva futura es igual a la producción
más lo que se saca del inventario.

La producción está baja en el futuro
por la guerra que dijimos que sucedería.

Pero el consumo será mas alto
que la producción en el futuro,

porque los productores tomarán
su inventario y lo venderán en el mercado.

En el futuro, los especuladores empujan
el precio hacia abajo.

¿Qué podemos decir sobre el bienestar?

Es un poco más complicado,
pero si seguimos nuestras reglas,

veamos el excedente del consumidor,
que es lo que importará en este caso,

con una curva de oferta vertical
porque es más simple de esa forma.

¿Qué pasará con el excedente
del consumidor?

Hay una pérdida de valor actual

cuando los especuladores sacan
el petróleo del mercado.

Esas unidades de petróleo no se consumen,

y por esto, hay una pérdida de valor.

Sin embargo, vea
lo que los especuladores hacen:

en el siguiente período
hay una ganancia de valor.

El consumo habría estado aquí,
pero por la especulación,

porque el producto sale del inventario,

el consumo ahora es más alto
y el valor ahora es el área verde.

Debido a que el área verde
es más grande que la roja,

se dice que la especulación
incrementa el bienestar.

También estabiliza el precio en el tiempo,

el precio actual sube,
pero baja en el futuro.

Obtenemos un precio más estable.

De nuevo, ¿cuál es el punto básico aquí?
¿Cuál es la idea básica?

Los especuladores toman recursos
de donde tienen un valor bajo

y los transportan en el tiempo
a donde tienen más alto valor.

Es algo muy útil
que incrementa el bienestar.

Los especuladores ganan dinero,
pero gracias a la mano invisible

las circunstancias correctas
dan incentivo al especulador

para hacer lo correcto y, por lo tanto,
incrementan valor para la sociedad.

Otro punto importante:

Para poder especular en un mercado
como el del petróleo,

no necesita tener un tanque
para almacenar el petróleo,

puede hacerlo de otra forma,
por medio del mercado de futuros.

Los futuros son contractos
para comprar o vender

cantidades específicas de productos
o de instrumentos financieros

en un punto específico en el futuro,
a un precio acordado en la actualidad.

¿Cómo funciona?

Imagine que Tyler cree que el precio
del petróleo será mayor $50 en 12 meses.

Pero Alex cree que el precio del petróleo
estará debajo de $50 en 12 meses.

Tyler acepta comprarle a Alex
1.000 barriles de petróleo

dentro de 12 meses
a un precio de $50 por barril.

Es un contrato futuro, pero veamos
qué pasa después de 12 meses.

Supongamos que en 12 meses,

el precio del petróleo
en el mercado es de $82.

A eso le llamamos el precio al contado.

Tyler tenía razón, el precio
del petróleo subió y mucho.

¿Qué hacen ahora?

Tyler tiene dos opciones:
puede aceptar el petróleo de Alex

y pagarle $50.000 a Alex y luego
vender el petróleo rápidamente

por $82.000, con ganancias
netas de $32.000.

Pero Alex no tiene petróleo.

Tyler tampoco quiere tener
que guardar y transportar el petróleo.

Eso le puede resultar una molestia.

En cambio, Alex y Tyler
llegan a un acuerdo,

quizás por medio
de una cámara de compensación,

en donde Alex le da $32.000 a Tyler
y cierran el contrato con efectivo.

De cualquier forma,
Tyler termina ganando $32.000

y Alex pierde $32.000.

El segundo método es
normalmente más conveniente.

Ninguno de los dos tiene
que lidiar con el petróleo.

Solo tienen que lidiar con el valor
en efectivo del contrato futuro.

De hecho, los contractos futuros,
normalmente se hacen con efectivo,

en vez de una entrega física.

Lo que esto quiere decir es que,
por medio del mercados de futuros,

cualquiera puede especular
sobre el petróleo.

No estamos sugiriendo que lo haga,

porque es una forma de perder
dinero muy rápidamente.

Pero el punto es que no tienes
que aceptar o dar petróleo

para especular en el mercado del petróleo.

Eso es algo bueno, porque hay
muchas personas que pueden saber

muchas cosas sobre las condiciones
en el Medio Oriente

o sobre el mercado del petróleo,

que no tienen las instalaciones
para guardar o transportar petróleo.

Mientras mejor puedan predecir
el futuro los especuladores,

más dinero ganarán.

Cuando hacen sus predicciones,

cambian los precios
en los mercados de futuros.

Los precios en los mercados de futuros

normalmente tienen información integrada
que dice algo sobre el futuro.

Piense, por ejemplo, sobre el cultivo
de naranjas en Florida.

¿Qué determina si la cosecha
será abundante,

en donde veremos el precio
del jugo de naranja bajo,

o si la cosecha será poca,
en donde veremos el precio alto?

Normalmente, lo que importa es el clima.

Esto es lo que llevó
al economista Richard Roll

a estudiar las previsiones del tiempo
del Servicio Meteorológico Nacional

para ver si los precios del mercado
de futuros de las naranjas

podrían predecir el clima de Florida.

Descubrió que sí.

Hay información adicional
en los precios futuros de la naranja

que permitió mejorar
los pronósticos del clima

del Servicio Meteorológico Nacional.

Hay mucha información integrada
en los precios del mercado.

Terminemos donde empezamos,

con el problema de imagen
del que sufren los especuladores.

Uno de los problemas
es que los especuladores

suben los precios actuales, pero también
bajan los precios en el futuro.

Todos ven el aumento del precio actual,

pero menos personas ven
que los precios futuros

serán más bajos de lo que hubieran sido
sin la especulación.

¿Por qué le conviene a una sociedad
que haya especuladores?

Recuerde que los especuladores
transportan recursos en el tiempo,

desde usos con menor valor
hasta usos con mayor valor.

Claro que los especuladores no siempre
adivinan correctamente.

Cuando se equivocan, moverán recursos

desde usos de mayor valor
hasta usos de menor valor.

No queremos que esto suceda,

pero los especuladores
arriesgaron su dinero.

Tienen un gran incentivo
para estar en lo correcto,

y cuando se equivocan tienen
que soportar grandes pérdidas.

Con el paso del tiempo,
los especuladores malos,

aquellos que no son buenos
en predecir el mercado,

tienen a quedarse en bancarrota.

Los mejores especuladores se volverán
una gran parte del mercado.

También hay que recordar
que queremos a alguien

que sea capaz de predecir el futuro.

Realmente queremos que las personas
piensen en el futuro.

Queremos darles a las personas
un incentivo

para pensar en eventos futuros,
buenos y malos,

y cómo esos eventos impactarán
las decisiones de producción y consumo.

La especulación financiera,
los mercados de futuros

le dan a la gente incentivos
muy fuertes para que piensen

con cuidado sobre el futuro.

Estos mercados han resultado ser
mucho mejores pronosticadores del futuro,

una mejor forma de ver el futuro
que las instituciones alternativas

que no se basan tanto en incentivos
ni en los mercados.

Hablaremos más sobre eso
en la siguiente clase.

Gracias.

[Narrador] Si quiere
probar lo que aprendió,

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