1
00:00:00,915 --> 00:00:02,880
Örülök, hogy itt lehetek ma este.

2
00:00:02,880 --> 00:00:06,596
A elmúlt 15 évben 
a jövedelem- és vagyonelosztás

3
00:00:06,596 --> 00:00:09,915
történetét tanulmányoztam,

4
00:00:09,915 --> 00:00:11,782
és az egyik érdekes eredmény

5
00:00:13,649 --> 00:00:15,517
a kutatási adatok alapján az, hogy

6
00:00:15,517 --> 00:00:17,530
hosszú távon

7
00:00:17,530 --> 00:00:21,250
a tőke megtérülési rátája

8
00:00:21,250 --> 00:00:23,920
meghaladja a gazdaság növekedési rátáját,

9
00:00:23,920 --> 00:00:26,665
és ez nagyfokú vagyoni koncentrációhoz 
vezet.

10
00:00:26,665 --> 00:00:28,498
Ez a koncentráció nem vég nélküli,

11
00:00:28,498 --> 00:00:31,289
de minél nagyobb a szakadék a ráta 
és a növekedés között,

12
00:00:31,289 --> 00:00:34,224
annál nagyobb vagyoni egyenlőtlenség

13
00:00:34,224 --> 00:00:37,431
felé tart a társadalom.

14
00:00:37,431 --> 00:00:40,985
Ez tehát a kulcstényező, 
amiről beszélek ma este,

15
00:00:40,985 --> 00:00:42,954
de hadd mondjam el rögtön,

16
00:00:42,954 --> 00:00:45,284
nem ez az egyetlen fontos tényező

17
00:00:45,284 --> 00:00:47,757
a jövedelem- és vagyonelosztás 
dinamikájában.

18
00:00:47,757 --> 00:00:49,782
Sok más tényező játszik fontos szerepet

19
00:00:49,782 --> 00:00:52,763
a jövedelem-és vagyonelosztás

20
00:00:52,763 --> 00:00:54,338
hosszú távú dinamikájában.

21
00:00:54,338 --> 00:00:56,307
És még sok adatot

22
00:00:56,307 --> 00:00:57,863
kell gyűjtenünk.

23
00:00:57,863 --> 00:01:00,795
Kicsivel többet tudunk ma,

24
00:01:00,795 --> 00:01:03,316
mint korábban, 
de még mindig túl keveset tudunk,

25
00:01:03,316 --> 00:01:05,992
és számos folyamatot

26
00:01:05,992 --> 00:01:08,290
- gazdasági, társadalmi, 
politikai folyamatot -

27
00:01:08,290 --> 00:01:09,717
kell még tanulmányoznunk.

28
00:01:09,717 --> 00:01:12,697
Ma tehát erre az egy tényezőre 
fogok koncentrálni,

29
00:01:12,697 --> 00:01:14,958
de ez nem jelenti azt, hogy nincsenek

30
00:01:14,958 --> 00:01:16,162
más fontos tényezők.

31
00:01:16,162 --> 00:01:18,434
A legtöbb adat, amit bemutatok,

32
00:01:18,434 --> 00:01:20,639
az interneten elérhető

33
00:01:20,639 --> 00:01:21,899
adatbázisból származik:

34
00:01:21,899 --> 00:01:23,384
"A világ legmagasabb jövedelmei"

35
00:01:23,384 --> 00:01:25,487
Ez a létező legnagyobb adatbázis

36
00:01:25,487 --> 00:01:27,940
a jövedelem-egyenlőtlenségről,

37
00:01:27,940 --> 00:01:29,290
köszönhetően sok ország

38
00:01:29,290 --> 00:01:33,182
több mint 30 tudósa munkájának.

39
00:01:33,182 --> 00:01:35,960
Szeretnék bemutatni néhány tényt

40
00:01:35,960 --> 00:01:37,105
az adatok alapján, 


41
00:01:37,105 --> 00:01:39,179
aztán visszatérünk 
a ráták különbségére.

42
00:01:39,179 --> 00:01:41,689
Az egyik tény, hogy megváltozott
a sorrend

43
00:01:41,689 --> 00:01:44,740
a jövedelem-egyenlőtlenség tekintetében

44
00:01:44,740 --> 00:01:46,645
az Egyesült Államok és Európa között

45
00:01:46,645 --> 00:01:48,400
az elmúlt évszázadban.

46
00:01:48,400 --> 00:01:51,905
1900 és 1910 környékén 
a jövedelem-egyenlőtlenség

47
00:01:51,905 --> 00:01:54,170
Európában magasabb volt, 
mint az Államokban,

48
00:01:54,170 --> 00:01:57,280
míg ma sokkal magasabb az USA-ban.

49
00:01:57,280 --> 00:01:58,946
Hadd tegyem világossá:

50
00:01:58,946 --> 00:02:01,770
ennek fő magyarázata nem a ráták 
különbsége.

51
00:02:01,770 --> 00:02:05,267
Inkább az, hogy változik a szakképzettség 
kínálata és kereslete,

52
00:02:05,267 --> 00:02:07,611
verseny van az oktatás és technológia,

53
00:02:07,611 --> 00:02:09,955
globalizáció között,
egyenlőtlen a hozzáférés

54
00:02:12,300 --> 00:02:13,906
a szakképzettséghez az USA-ban,

55
00:02:13,906 --> 00:02:16,493
ahol vannak nagyon jó, elit egyetemek,

56
00:02:16,493 --> 00:02:18,735
de az oktatási rendszer alsó szintje

57
00:02:18,735 --> 00:02:19,500
nem olyan jó,

58
00:02:19,500 --> 00:02:21,861
tehát egyenlőtlen a hozzáférés 
a képzettséghez.

59
00:02:21,861 --> 00:02:23,780
Ezen kívül a topmenedzserek

60
00:02:23,780 --> 00:02:26,800
fizetésének példátlan növekedése 
az Egyesült Államokban

61
00:02:26,800 --> 00:02:29,650
nehezen magyarázható 
csupán az oktatással.

62
00:02:29,650 --> 00:02:31,604
Valami többről van tehát szó,

63
00:02:31,604 --> 00:02:34,213
de erről ma nem beszélek sokat,

64
00:02:34,213 --> 00:02:36,879
mert a vagyoni egyenlőtlenségre 
szeretnék koncentrálni.

65
00:02:36,879 --> 00:02:39,860
Nézzünk egy egyszerű mutatót,

66
00:02:39,860 --> 00:02:42,210
a jövedelem-egyenlőtlenségről.

67
00:02:42,210 --> 00:02:44,664
A teljes jövedelemnek milyen aránya

68
00:02:44,664 --> 00:02:46,452
áramlik a felső 10 %-hoz.

69
00:02:46,452 --> 00:02:48,624
Mint látják, egy évszázaddal ezelőtt

70
00:02:48,624 --> 00:02:52,201
az arány 40 és 50 % között volt Európában,

71
00:02:52,201 --> 00:02:54,939
és kicsivel több, mint 40 % az USA-ban,

72
00:02:54,939 --> 00:02:57,210
tehát nagyobb volt az egyenlőtlenség 
Európában.

73
00:02:57,210 --> 00:02:59,234
Jelentős visszaesés történt

74
00:02:59,234 --> 00:03:01,765
a 20. század első felében,

75
00:03:01,765 --> 00:03:04,128
és az elmúlt évtizedben, mint látják

76
00:03:04,128 --> 00:03:07,630
az USA-ban nagyobb lett az 
egyenlőtlenség, mint Európában,

77
00:03:07,630 --> 00:03:10,300
ez az első tény, amit említettem.

78
00:03:10,300 --> 00:03:14,211
A második tény inkább 
a vagyoni egyenlőtlenségről szól,

79
00:03:14,211 --> 00:03:17,301
és a tény az, hogy a 
vagyoni egyenlőtlenség

80
00:03:17,301 --> 00:03:19,907
mindig jóval nagyobb, mint 
a jövedelem-egyenlőtlenség,

81
00:03:19,907 --> 00:03:22,292
továbbá a vagyoni egyenlőtlenség,

82
00:03:22,292 --> 00:03:24,945
bár szintén nőtt az elmúlt évtizedekben,

83
00:03:24,945 --> 00:03:26,801
nem olyan drámai ma,

84
00:03:26,801 --> 00:03:28,680
mint volt egy évszázaddal ezelőtt,

85
00:03:28,680 --> 00:03:31,199
még azzal együtt sem, hogy a teljes vagyon
mennyisége

86
00:03:31,199 --> 00:03:33,224
a jövedelemhez viszonyítva kiheverte

87
00:03:33,224 --> 00:03:34,815
a nagy csapásokat, amelyeket

88
00:03:34,815 --> 00:03:36,935
az első világháború, 
a nagy gazdasági válság,

89
00:03:36,935 --> 00:03:38,099
a második világháború okozott.

90
00:03:38,099 --> 00:03:40,143
Hadd mutassak két grafikont,

91
00:03:40,143 --> 00:03:43,000
amik illusztrálják a második és 
harmadik tényt.

92
00:03:43,000 --> 00:03:47,390
Ha megnézik a vagyoni egyenlőtlenség 
szintjét,

93
00:03:47,390 --> 00:03:50,548
a teljes vagyonból ez az arány

94
00:03:50,548 --> 00:03:53,070
áramlik a tulajdonosok felső 10 %-a felé,

95
00:03:53,070 --> 00:03:55,779
tehát ugynazt a fordulatot figyelhetik meg

96
00:03:55,779 --> 00:03:58,344
az USA és Európa között, mint az előbb

97
00:03:58,344 --> 00:04:00,020
a jövedelmi egyenlőtlenségnél.

98
00:04:00,020 --> 00:04:03,442
Tehát a vagyonkoncentráció nagyobb volt

99
00:04:03,442 --> 00:04:05,813
Európában, mint az USA-ban 
egy évszázaddal ezelőtt

100
00:04:05,813 --> 00:04:07,647
most pedig ennek ellenkezője igaz.

101
00:04:07,647 --> 00:04:09,638
Két dolog látható:

102
00:04:09,638 --> 00:04:13,339
Az egyik, hogy a vagyoni egyenlőtlenség 
általános szintje

103
00:04:13,339 --> 00:04:15,994
mindig nagyobb a 
jövedelmi egyenlőtlenséghez képest.

104
00:04:15,994 --> 00:04:18,334
Emlékeznek, a jövedelmi egyenlőtlenségnél

105
00:04:18,334 --> 00:04:20,662
a felső 10 % részesedése

106
00:04:20,662 --> 00:04:24,960
a teljes jövedelemből 30-50 % volt,

107
00:04:24,960 --> 00:04:27,772
míg a vagyoninál ez az arány mindig

108
00:04:27,772 --> 00:04:29,831
60 és 90 % között van.

109
00:04:29,831 --> 00:04:31,347
Tehát ez az első tény,

110
00:04:31,347 --> 00:04:33,273
ennek fontos szerepet van abban, hogy

111
00:04:33,273 --> 00:04:34,994
a vagyoni koncentráció mindig

112
00:04:34,994 --> 00:04:36,873
lényegesen nagyobb, 
mint a jövedelmi.

113
00:04:36,873 --> 00:04:40,259
A második tény, hogy 
a vagyoni egyenlőtlenség

114
00:04:40,259 --> 00:04:43,157
növekedése az elmúlt évtizedekben

115
00:04:43,157 --> 00:04:47,492
még mindig nem érte el az 1910-es 
mértéket.

116
00:04:47,492 --> 00:04:49,269
Tehát nagy a különbség,

117
00:04:49,269 --> 00:04:51,182
a vagyoni egyenlőtlenség elég nagy,

118
00:04:51,182 --> 00:04:54,444
a teljes vagyon 60-70 %-át birtokolja 
a felső 10 %,

119
00:04:54,444 --> 00:04:56,289
de a jó hír, hogy a helyzet valójában

120
00:04:56,289 --> 00:04:58,110
ma jobb, mint egy évszázaddal ezelőtt,

121
00:04:58,110 --> 00:05:01,441
amikor 90 %-ot birtokolt 
a felső 10 % Európában.

122
00:05:01,441 --> 00:05:03,432
Tehát, ami mára kialakult,

123
00:05:03,432 --> 00:05:05,434
úgy nevezem, a középső 40 %,

124
00:05:05,434 --> 00:05:07,347
azok, akik nincsenek a felső 10 %-ban,

125
00:05:07,347 --> 00:05:09,120
és nincsenek az alsó 50 %-ban,

126
00:05:09,120 --> 00:05:11,386
ők egy vagyonos középosztálynak 
tekinthetők,

127
00:05:11,386 --> 00:05:14,529
akik 20-30 %-át birtokolják

128
00:05:14,529 --> 00:05:16,391
a nemzeti összvagyonnak,

129
00:05:16,391 --> 00:05:19,722
míg egy évszázaddal ezelőtt 
még szegények voltak,

130
00:05:19,722 --> 00:05:22,340
ekkor még nem volt vagyonos középosztály.

131
00:05:22,340 --> 00:05:23,917
Ez egy fontos változás,

132
00:05:23,917 --> 00:05:28,532
és érdekes megfigyelni, hogy a
vagyoni egyenlőtlenség

133
00:05:28,532 --> 00:05:31,838
még nem érte el 
az első világháború előtti szintet,

134
00:05:31,838 --> 00:05:35,347
de a teljes vagyon mennyisége már igen.

135
00:05:35,347 --> 00:05:37,294
Látják? Ez a teljes vagyon értéke

136
00:05:37,294 --> 00:05:39,510
a jövedelemhez viszonyítva,

137
00:05:39,510 --> 00:05:41,623
ás láthatják, hogy különösen Európában,

138
00:05:41,623 --> 00:05:45,483
már majdnem elértük 
az első világháború előtti szintet.

139
00:05:45,483 --> 00:05:47,328
Tehát két külön

140
00:05:47,328 --> 00:05:49,859
oldala van a történetnek.

141
00:05:49,859 --> 00:05:50,978
Az egyik

142
00:05:50,978 --> 00:05:53,420
a teljes vagyon, amit felhalmozunk,

143
00:05:53,420 --> 00:05:55,098
és természetesen nincs azzal baj,

144
00:05:55,098 --> 00:05:56,845
hogy sok vagyont halmozunk fel,

145
00:05:56,845 --> 00:05:59,713
különösen, ha az eloszlik

146
00:05:59,713 --> 00:06:01,107
és kevésbé koncentrált.

147
00:06:01,107 --> 00:06:03,852
Kutatásunk középpontjában

148
00:06:03,852 --> 00:06:06,233
a vagyoni egyenlőtlenség 
hosszú távú növekedése áll,

149
00:06:06,233 --> 00:06:08,533
és, hogy mi fog történni a jövőben.

150
00:06:08,533 --> 00:06:10,878
Hogyan magyarázható az a tény, hogy

151
00:06:10,883 --> 00:06:14,220
az első világháborúig ilyen magas volt

152
00:06:14,220 --> 00:06:17,410
a vagyoni egyenlőtlenség 
még ennél is nagyobb lett,

153
00:06:17,410 --> 00:06:20,737
és mire számíthatunk a jövőben?

154
00:06:20,737 --> 00:06:24,623
Rátérnék néhány magyarázatra

155
00:06:24,623 --> 00:06:26,759
és feltevésre a jövővel kapcsolatban.

156
00:06:26,759 --> 00:06:28,354
Azzal kezdeném, hogy

157
00:06:28,354 --> 00:06:30,341
a legjobb modell annak bemutatására,

158
00:06:30,341 --> 00:06:32,438
hogy a vagyon miért jóval

159
00:06:32,438 --> 00:06:34,624
koncentráltabb, mint a jövedelem,

160
00:06:34,624 --> 00:06:37,736
egy dinamikus, dinasztikus modell,

161
00:06:37,736 --> 00:06:40,200
amelyben az egyének hosszú távra 
terveznek,

162
00:06:40,200 --> 00:06:42,956
és különböző okok miatt 
vagyont halmoznak fel.

163
00:06:42,956 --> 00:06:45,566
Ha az emberek csak az
életciklus-szemlélet miatt

164
00:06:45,566 --> 00:06:47,569
halmoznának fel vagyont,

165
00:06:47,569 --> 00:06:49,582
tudják, hogy legyen pénzük fogyasztásra,

166
00:06:49,582 --> 00:06:51,169
amikor idősek lesznek,

167
00:06:51,169 --> 00:06:53,542
akkor a vagyoni egyenlőtlenség mértéke

168
00:06:53,542 --> 00:06:55,859
többé-kevésbé azonos szintű lenne

169
00:06:55,859 --> 00:06:57,828
a jövedelmi egyenlőtlenség szintjével.

170
00:06:57,828 --> 00:06:59,756
De nagyon nehéz lenne magyarázatot adni

171
00:06:59,756 --> 00:07:01,950
a vagyoni egyenlőtlenség jóval nagyobb 
mértékére

172
00:07:01,950 --> 00:07:03,434
a jövedelmihez képest

173
00:07:03,434 --> 00:07:04,710
csak az életciklus-modellel,

174
00:07:04,710 --> 00:07:06,741
kell tehát egy történet,

175
00:07:06,741 --> 00:07:08,429
amiben az emberek

176
00:07:08,429 --> 00:07:10,960
más okok miatt is törődnek 
a vagyonfelhalmozással.

177
00:07:10,960 --> 00:07:12,884
Pédául, jellemző, hogy vagyonukat

178
00:07:12,884 --> 00:07:16,210
át akarják örökíteni 
a következő generációra, gyermekeikre,

179
00:07:16,210 --> 00:07:17,978
vagy több esetben a vagyonfelhalmozás

180
00:07:17,978 --> 00:07:20,746
oka a presztízs, a hatalom, 
ami együtt jár a vagyonnal.

181
00:07:20,746 --> 00:07:22,130
Más okai is vannak tehát

182
00:07:22,130 --> 00:07:24,120
a vagyonfelhalmozásnak, 
mint az életciklus,

183
00:07:24,120 --> 00:07:26,888
amivel magyarázni tudjuk az adatokat.

184
00:07:26,888 --> 00:07:30,234
A vagyonfelhalmozás dinamikus modelljeinek

185
00:07:30,234 --> 00:07:32,210
nagy részében

186
00:07:32,210 --> 00:07:35,768
a vagyonfelhalmozás dinasztikus indítéka 
miatt

187
00:07:35,768 --> 00:07:37,933
előfordulhatnak véletlenszerű,

188
00:07:37,933 --> 00:07:39,584
multiplikatív kilengések.

189
00:07:39,584 --> 00:07:41,786
Például, hogy egy családban

190
00:07:41,786 --> 00:07:43,473
nagyon sok a gyermek,

191
00:07:43,473 --> 00:07:45,239
és a vagyon többfelé oszlik.

192
00:07:45,239 --> 00:07:47,129
Más családban kevesebb a gyermek.

193
00:07:47,129 --> 00:07:49,181
A megtérülési ráta is mutathat
kilengéseket.

194
00:07:49,181 --> 00:07:51,534
Egyes családok óriási tőkejövedelemre
tesznek szert,

195
00:07:51,534 --> 00:07:53,249
mások rossz befektetéseket eszközölnek.

196
00:07:53,249 --> 00:07:55,490
Tehát mindig lesz mobilitás

197
00:07:55,490 --> 00:07:56,928
a vagyonosodási folyamatban.

198
00:07:56,928 --> 00:07:59,303
Néhányan feljebb jutnak, 
néhányan lejjebb csúsznak.

199
00:07:59,303 --> 00:08:00,882
A lényeg, hogy

200
00:08:00,882 --> 00:08:01,965
minden ilyen modellben,

201
00:08:01,965 --> 00:08:04,521
az ilyen hatások egy adott eltéréséhez

202
00:08:04,521 --> 00:08:06,557
a vagyoni egyenlőtlenség 
egyensúlyi szintje

203
00:08:06,557 --> 00:08:11,394
a ráták különbségének meredek 
függvényeként alakul.

204
00:08:11,394 --> 00:08:14,263
És értelemszerűen, azért fontos a
különbség

205
00:08:14,263 --> 00:08:16,107
a vagyoni megtérülési ráta

206
00:08:16,107 --> 00:08:17,862
és a növekedési ráta között,

207
00:08:17,862 --> 00:08:20,174
mert a kezdeti vagyoni egyenlőtlenségek

208
00:08:20,174 --> 00:08:22,565
nagyobb ütemben fokozódnak,

209
00:08:22,565 --> 00:08:24,634
ha a ráták közötti különbség nagyobb.

210
00:08:24,634 --> 00:08:26,108
Vegyünk egy egyszerű példát,

211
00:08:26,108 --> 00:08:29,874
amelyben a ráta 5 %, a növekedés 1 %,

212
00:08:29,874 --> 00:08:31,982
így a vagyontulajdonosoknak csak

213
00:08:31,982 --> 00:08:34,621
tőkejövedelmük egyötödét 
kell befektetniük,

214
00:08:34,621 --> 00:08:37,354
hogy vagyonuk olyan mértékben nőjön,

215
00:08:37,354 --> 00:08:39,267
mint a gazdaság mérete.

216
00:08:39,267 --> 00:08:40,442
Így könnyebb

217
00:08:40,442 --> 00:08:42,479
felépíteni és átörökíteni nagy vagyonokat,

218
00:08:42,479 --> 00:08:44,371
mert négyötödöt fogyasztásra költhetnek,

219
00:08:44,371 --> 00:08:46,110
feltéve, hogy nincs adó,

220
00:08:46,110 --> 00:08:47,771
és csak egyötödöt kell befektetni.

221
00:08:47,771 --> 00:08:50,359
Természetesen vannak családok, 
akik többet költenek,

222
00:08:50,359 --> 00:08:52,102
és vannak, akik kevesebbet, tehát

223
00:08:52,102 --> 00:08:53,857
mindig lesz mobilitás az elosztásban,

224
00:08:53,857 --> 00:08:56,703
de átlagosan csak egyötödöt kell 
befektetni,

225
00:08:56,703 --> 00:09:00,472
és ez lehetővé teszi a nagy vagyoni
egyenlőtlenségek fennmaradását.

226
00:09:00,472 --> 00:09:02,969
Nos, nem meglepő az állítás, hogy

227
00:09:02,969 --> 00:09:06,505
a ráta örökké nagyobb lehet 
a növekedésnél,

228
00:09:06,505 --> 00:09:08,690
mert lényegében így volt

229
00:09:08,690 --> 00:09:10,192
az emberiség története során.

230
00:09:10,192 --> 00:09:13,543
És ez mindenki számára nyilvánvaló,

231
00:09:13,543 --> 00:09:15,321
annál az oknál fogva, hogy a növekedés

232
00:09:15,321 --> 00:09:17,509
többnyire közel volt a 0 %-hoz

233
00:09:17,509 --> 00:09:19,130
az emberiség története során.

234
00:09:19,130 --> 00:09:22,662
Volt 0,1; 0,2; 03 %,

235
00:09:22,662 --> 00:09:24,658
míg a népesség és az egy főre eső output

236
00:09:24,658 --> 00:09:26,655
igen lassan növekedett,

237
00:09:26,655 --> 00:09:28,539
mindeközben a tőke megtérülési rátája

238
00:09:28,539 --> 00:09:30,395
természetesen nem 0 % volt.

239
00:09:30,395 --> 00:09:32,431
A földtulajdonok esetében - ami

240
00:09:32,431 --> 00:09:34,240
az iparosodás előtti társadalmakban

241
00:09:34,240 --> 00:09:36,641
a tulajdon hagyományos formája volt -

242
00:09:36,641 --> 00:09:38,404
általában 5 % volt.

243
00:09:38,404 --> 00:09:42,190
Aki olvasott Jane Austentől, tudja ezt.

244
00:09:42,190 --> 00:09:45,098
Évi 1.000 font jövedelemhez

245
00:09:45,098 --> 00:09:46,740
20.000 font tőkére

246
00:09:46,740 --> 00:09:48,596
van szükség, mivel hogy,

247
00:09:48,596 --> 00:09:51,146
20.000 5 %-a 1.000.

248
00:09:51,146 --> 00:09:53,163
Ez bizonyos módon segített

249
00:09:53,163 --> 00:09:54,941
megszervezni a társadalmat,

250
00:09:54,941 --> 00:09:57,976
mert a növekedésnél nagyobb ráta

251
00:09:57,976 --> 00:10:02,100
lehetővé tette, hogy a 
vagyonosok

252
00:10:02,100 --> 00:10:04,790
megélhessenek a tőkejövedelmükből

253
00:10:04,790 --> 00:10:07,490
és mással is foglalkozhassanak,

254
00:10:07,490 --> 00:10:10,685
mint a megélhetésükkel.

255
00:10:10,685 --> 00:10:12,845
A történeti kutatásom

256
00:10:12,845 --> 00:10:14,836
egyik fontos megállapítása, hogy

257
00:10:14,836 --> 00:10:17,547
a modern ipari növekedés 
nem változtatta meg

258
00:10:17,547 --> 00:10:20,371
az alapvető tényt, mint ahogy az 
várható lett volna.

259
00:10:20,371 --> 00:10:22,050
Természetesen a növekedési ráta

260
00:10:22,050 --> 00:10:23,858
az ipari forradalom után

261
00:10:23,858 --> 00:10:28,180
növekedett, jellemzően 0-ról 1-2 %-ra,

262
00:10:28,180 --> 00:10:30,110
de egyidejűleg a tőke megtérülési rátája

263
00:10:30,110 --> 00:10:31,755
is növekedett,

264
00:10:31,755 --> 00:10:34,180
így a rés közöttük

265
00:10:34,180 --> 00:10:35,636
nem változott.

266
00:10:35,636 --> 00:10:37,505
A 20. század során

267
00:10:37,505 --> 00:10:40,530
a legkülönfélébb fejlemények 
történtek.

268
00:10:40,530 --> 00:10:42,547
Először is, igen alacsony 
megtérülési ráta

269
00:10:42,547 --> 00:10:45,563
az 1914-es és 1945-ös háború hatása miatt,

270
00:10:45,563 --> 00:10:47,868
a vagyon megsemmisülése, infláció,

271
00:10:47,868 --> 00:10:49,848
csőd a nagy gazdasági világválság alatt,

272
00:10:49,848 --> 00:10:51,513
mindez szokatlanul alacsony szintre

273
00:10:51,513 --> 00:10:53,263
csökentette a privát vagyon

274
00:10:53,263 --> 00:10:55,158
megtérülési rátáját

275
00:10:55,158 --> 00:10:57,497
1914 és 1945 között.

276
00:10:57,497 --> 00:10:59,333
Aztán, a háború utáni időszakban

277
00:10:59,333 --> 00:11:02,570
szokatlanul magas volt a növekedési ráta,

278
00:11:02,570 --> 00:11:04,944
részben az újjáépítésnek köszönhetően.

279
00:11:04,944 --> 00:11:06,869
Németországban, Franciaországban, Japánban

280
00:11:06,869 --> 00:11:08,420
5 % volt a növekedési ráta

281
00:11:08,420 --> 00:11:11,570
1950 és 1980 között,

282
00:11:11,570 --> 00:11:13,213
nagyrészt az újjáépítésnek,

283
00:11:13,213 --> 00:11:15,564
valamint a jelentős demográfiai 
növekedésnek,

284
00:11:15,564 --> 00:11:17,705
a Baby Boom kohorszhatásának köszönhetően.

285
00:11:17,705 --> 00:11:20,143
A jelek szerint ez nem fog sokáig tartani,

286
00:11:20,143 --> 00:11:21,818
legalábbis a népesség növekedése

287
00:11:21,818 --> 00:11:24,586
várhatóan alábbhagy a jövőben,

288
00:11:24,586 --> 00:11:28,242
és számításaink szerint 
a legjobb esetben is

289
00:11:28,242 --> 00:11:30,070
a hosszú távú növekedés közelebb lesz

290
00:11:30,070 --> 00:11:31,493
az 1 vagy 2 %-hoz,

291
00:11:31,493 --> 00:11:33,439
mint a 4 vagy 5 %-hoz.

292
00:11:33,439 --> 00:11:36,116
Ha ezt megnézik

293
00:11:36,116 --> 00:11:38,257
- ezek a legjobb becsléseink

294
00:11:38,257 --> 00:11:39,913
a világ GDP növekedéséről

295
00:11:39,913 --> 00:11:42,272
és a tőkemegtérülési rátáról,

296
00:11:42,272 --> 00:11:44,360
az átlagos tőkemegtérülési rátáról -

297
00:11:44,360 --> 00:11:45,221
láthatják, hogy a

298
00:11:46,082 --> 00:11:46,945
történelemben

299
00:11:46,945 --> 00:11:48,558
a növekedési ráta igen alacsony volt,

300
00:11:48,558 --> 00:11:50,392
jóval alacsonyabb a megtérülési rátánál,

301
00:11:50,392 --> 00:11:52,754
majd a 20. század alatt,

302
00:11:52,754 --> 00:11:54,925
a népességi növekedés volt

303
00:11:54,925 --> 00:11:57,197
igen jelentős a háború utáni időszakban,

304
00:11:57,197 --> 00:11:58,797
és az újjáépítési folyamattal

305
00:11:58,797 --> 00:12:00,370
a növekedés és a megtérülési ráta

306
00:12:00,370 --> 00:12:03,441
között kisebb lett a rés.

307
00:12:03,441 --> 00:12:06,964
Itt az ENSZ népességi becslésével 
kalkuláltam,

308
00:12:06,964 --> 00:12:09,440
ami természetesen bizonytalan.

309
00:12:09,440 --> 00:12:10,831
Elképzelhető, hogy újra

310
00:12:10,831 --> 00:12:12,937
sok gyermek születik a jövőben,

311
00:12:12,937 --> 00:12:15,702
és, hogy a növekedési ráták 
magasabbak lesznek

312
00:12:15,702 --> 00:12:16,951
de egyelőre,

313
00:12:16,951 --> 00:12:19,753
ezek a legoptimistább becslések,

314
00:12:19,753 --> 00:12:21,687
és ezek szerint a globális növekedés

315
00:12:21,687 --> 00:12:24,443
csökken, és a rés a ráták között

316
00:12:24,443 --> 00:12:26,446
nagyobb lesz.

317
00:12:26,446 --> 00:12:29,308
Nos, a másik szokatlan fejlemény

318
00:12:29,308 --> 00:12:30,979
a 20. század során,

319
00:12:30,979 --> 00:12:32,308
mint mondtam,

320
00:12:32,308 --> 00:12:34,624
a tőke vesztesége, megadóztatása volt,

321
00:12:34,624 --> 00:12:37,359
ez az adózás előtti megtérülési ráta,

322
00:12:37,359 --> 00:12:40,338
ez pedig az adózás utáni 
megtérülési ráta,

323
00:12:40,338 --> 00:12:41,904
és a tőkeveszteség után

324
00:12:41,904 --> 00:12:43,681
ez az, ami lecsökkentette

325
00:12:43,681 --> 00:12:45,369
az átlagos megtérülési rátát,

326
00:12:45,369 --> 00:12:47,158
adózás után, tőkeveszteség után

327
00:12:47,158 --> 00:12:49,578
a növekedési ráta alá hosszú időn át.

328
00:12:49,578 --> 00:12:51,252
De tőkeveszteség nélkül,

329
00:12:51,252 --> 00:12:53,727
adózás nélkül, ez nem történt volna meg.

330
00:12:53,727 --> 00:12:56,970
Ami azt illeti, az egyensúly

331
00:12:56,970 --> 00:12:59,326
a tőkemegtérülés és a növekedés között

332
00:12:59,326 --> 00:13:01,188
sok különböző tényezőn múlik,

333
00:13:01,188 --> 00:13:03,273
amiket nehéz előrevetíteni:

334
00:13:03,273 --> 00:13:05,388
technológia és a tőkeintenzív

335
00:13:05,388 --> 00:13:07,972
technológiák fejlődése.

336
00:13:07,972 --> 00:13:10,991
Jelenleg a leginkább tőkeintenzív ágazatok

337
00:13:10,991 --> 00:13:14,367
a gazdaságban az ingatlanszektor, 
a lakásépítés,

338
00:13:14,367 --> 00:13:17,229
az energiaszektor, de lehet, hogy
a jövőben

339
00:13:17,229 --> 00:13:20,941
elterjednek a robotok több ágazatban,

340
00:13:20,941 --> 00:13:22,830
és ezeknek nagyobb lesz az aránya

341
00:13:22,830 --> 00:13:24,740
a teljes tőkeállományon belül, mint ma.

342
00:13:24,740 --> 00:13:26,734
Persze ettől még messze vagyunk,

343
00:13:26,734 --> 00:13:28,500
és egyelőre sokkal fontosabb az,

344
00:13:28,500 --> 00:13:30,289
ami az ingatlan-és energiaszektorban

345
00:13:30,289 --> 00:13:32,287
történik a teljes tőkeállomány és

346
00:13:32,287 --> 00:13:33,941
tőkerészesedés szempontjából.

347
00:13:33,941 --> 00:13:35,582
A másik fontos kérdés

348
00:13:35,582 --> 00:13:37,732
a nagyságrend szerepe 
a portfóliókezelésben

349
00:13:37,732 --> 00:13:40,151
a pénzügyi komplexitással,

350
00:13:40,151 --> 00:13:41,601
pénzügyi deregulációval együtt,

351
00:13:41,601 --> 00:13:44,310
ami által könnyebb magasabb 
megtérülési rátát elérni

352
00:13:44,310 --> 00:13:45,937
nagyobb portfólió esetében,

353
00:13:45,937 --> 00:13:48,600
és ez különösen erős

354
00:13:48,600 --> 00:13:50,582
a milliárdosok, tőkealapítványok esetében.

355
00:13:50,582 --> 00:13:52,872
Csak hogy egy példát mutassak,

356
00:13:52,872 --> 00:13:56,205
ez a Forbes magazin rangsora 
a milliárdosokról

357
00:13:56,205 --> 00:13:59,535
1987-2013 között,

358
00:13:59,535 --> 00:14:02,323
és láthatják, a legvagyonosabbak

359
00:14:02,323 --> 00:14:05,440
évente hat-hét százalékkal gyarapodtak

360
00:14:05,440 --> 00:14:07,831
reálértéken, infláció feletti mértéken,

361
00:14:07,831 --> 00:14:10,203
miközben a világon az átlagjövedelem,

362
00:14:10,203 --> 00:14:11,566
az átlagvagyon

363
00:14:11,566 --> 00:14:14,949
évi 2 %-kal nőtt.

364
00:14:14,949 --> 00:14:16,678
Ugyanez látható a nagy egyetemi

365
00:14:16,678 --> 00:14:17,954
alapítványok esetében is -

366
00:14:17,954 --> 00:14:20,222
minél nagyobb az indulótőke,

367
00:14:20,222 --> 00:14:22,290
annál nagyobb a megtérülési ráta.

368
00:14:22,290 --> 00:14:23,968
Mit lehet tenni?

369
00:14:23,968 --> 00:14:26,364
Az első dolog, úgy gondolom, 
hogy szükség van

370
00:14:26,364 --> 00:14:28,479
nagyobb pénzügyi átláthatóságra.

371
00:14:28,479 --> 00:14:32,320
Túl keveset tudunk a globális vagyon 
dinamikájáról,

372
00:14:32,320 --> 00:14:34,220
szükség van tehát a banki információk

373
00:14:34,220 --> 00:14:35,482
kiadására.

374
00:14:35,482 --> 00:14:38,168
Szükség van a pénzügyi eszközök 
globális regisztrációjára,

375
00:14:38,168 --> 00:14:40,659
a vagyon adóztatásának 
nagyobb összehangolására,

376
00:14:40,659 --> 00:14:43,771
és még egy alacsony kulcsú vagyonadó is

377
00:14:43,771 --> 00:14:45,987
információt szolgáltathatna ahhoz,

378
00:14:45,987 --> 00:14:48,669
hogy politikánkat a megfigyeléseinkhez

379
00:14:48,669 --> 00:14:50,505
a megállapításainkhoz.tudjuk igazítani.

380
00:14:50,505 --> 00:14:52,343
És bizonyos mértékig, a harc

381
00:14:52,343 --> 00:14:53,824
az adóparadicsomok ellen,

382
00:14:53,824 --> 00:14:55,639
az információk automatikus kiadása

383
00:14:55,639 --> 00:14:57,490
ebbe az irányba visz minket.

384
00:14:57,490 --> 00:14:59,814
Van más módja is a vagyon 
újraelosztásának,

385
00:14:59,814 --> 00:15:02,771
aminek alkalmazása vonzó lehet.

386
00:15:02,771 --> 00:15:04,127
Az infláció:

387
00:15:04,127 --> 00:15:05,826
sokkal könnyebb pénzt nyomtatni,

388
00:15:05,826 --> 00:15:07,981
mint adótörvényt írni, ez tehát vonzó,

389
00:15:07,981 --> 00:15:10,101
de néha meg nem tudjuk, mit kezdjünk 
a pénzzel.

390
00:15:10,101 --> 00:15:11,748
Ez probléma.

391
00:15:11,748 --> 00:15:13,563
A kisajátítás nagyon vonzó.

392
00:15:13,563 --> 00:15:15,976
Amikor úgy éreznénk, hogy egyesek már túl 
gazdagok,

393
00:15:15,976 --> 00:15:17,166
kisajátítást végeznénk.

394
00:15:17,166 --> 00:15:18,878
De ez nem túl hatékony módszer

395
00:15:18,878 --> 00:15:21,711
a vagyon dinamikájának szabályozására.

396
00:15:21,711 --> 00:15:24,190
A háború még kevésbé hatékony,

397
00:15:24,190 --> 00:15:26,526
úgyhogy én a progressszív adózásra 
szavazok,

398
00:15:26,526 --> 00:15:28,659
de természetesen, a történelem 
- (nevetés) -

399
00:15:28,659 --> 00:15:30,955
a történelem mindig kitermeli a 
legjobb módszert,

400
00:15:30,955 --> 00:15:32,533
és ez valószínűleg ötvözni fogja

401
00:15:32,533 --> 00:15:34,267
az említett gondolatokat.

402
00:15:34,267 --> 00:15:36,133
Köszönöm.

403
00:15:36,133 --> 00:15:38,270
(Taps)

404
00:15:38,270 --> 00:15:43,485
Bruno Giussani: Thomas Piketty. Köszönöm.

405
00:15:43,485 --> 00:15:45,708
Thomas, szeretnék feltenni 
két-három kérdést,

406
00:15:45,708 --> 00:15:49,567
mert természetesen lenyűgöző, 
ahogy az adatokat ismeri,

407
00:15:49,567 --> 00:15:53,361
de alapvetően azt állítja,

408
00:15:53,361 --> 00:15:54,934
a vagyoni koncentráció erősödése

409
00:15:54,934 --> 00:15:56,858
a kapitalizmus természetes folyamata,

410
00:15:56,858 --> 00:16:00,396
és hogy ha nem avatkozunk be,

411
00:16:00,396 --> 00:16:02,636
akkor az egész rendszer veszélybe 
kerülhet,

412
00:16:02,636 --> 00:16:04,362
ezért intézkedések bevezetését

413
00:16:04,362 --> 00:16:07,400
javasolja a vagyon újraelosztására,

414
00:16:07,400 --> 00:16:09,121
köztük néhányat láthattunk:

415
00:16:09,121 --> 00:16:10,592
pl. a progresszív adózást.

416
00:16:10,592 --> 00:16:12,731
A jelenlegi politikai környezetben,

417
00:16:12,731 --> 00:16:14,722
mennyire reálisak ezek?

418
00:16:14,722 --> 00:16:16,533
Mit gondol, mi a valószínűsége,

419
00:16:16,533 --> 00:16:18,277
hogy ezeket bevezetik?

420
00:16:18,277 --> 00:16:19,663
Thomas Piketty: Azt gondolom,

421
00:16:19,663 --> 00:16:21,269
ha visszatekintünk,

422
00:16:21,269 --> 00:16:23,920
a jövedelem, a vagyon és az adózás 
története

423
00:16:23,920 --> 00:16:25,522
tele van meglepetéssel.

424
00:16:25,522 --> 00:16:28,127
Úgyhogy nem nyűgöz le,

425
00:16:28,127 --> 00:16:29,695
ha valaki előre tudja,

426
00:16:29,695 --> 00:16:31,326
hogy mi fog történni vagy mi nem.

427
00:16:31,326 --> 00:16:33,030
Azt gondolom, egy évszázaddal ezelőtt

428
00:16:33,030 --> 00:16:34,599
sokan azt mondták volna,

429
00:16:34,599 --> 00:16:36,777
hogy a progresszív adózás nem fog 
megvalósulni,

430
00:16:36,777 --> 00:16:38,257
aztán megvalósult.

431
00:16:38,257 --> 00:16:40,246
Sőt, öt évvel ezelőtt

432
00:16:40,246 --> 00:16:42,598
sokan azt mondták volna, hogy a banktitok

433
00:16:42,598 --> 00:16:44,623
örökre Svájcban marad,

434
00:16:44,623 --> 00:16:46,411
hogy Svájcnak túl nagy hatalma

435
00:16:46,411 --> 00:16:47,900
van a világban,

436
00:16:47,900 --> 00:16:50,861
aztán hirtelen néhány USA-szankció

437
00:16:50,861 --> 00:16:53,483
Svájc ellen nagy változást hozott,

438
00:16:53,483 --> 00:16:55,186
és most már úton vagyunk

439
00:16:55,186 --> 00:16:56,862
a pénzügyi átláthatóság felé.

440
00:16:56,862 --> 00:17:01,143
Úgy gondolom, nem olyan nehéz

441
00:17:01,143 --> 00:17:03,612
politikailag jobban együttműködni.

442
00:17:03,612 --> 00:17:05,670
Lesz majd egy egyezményünk,

443
00:17:05,670 --> 00:17:08,719
a tárgyalóasztalnál a világ GDP-jének
felét produkáló

444
00:17:08,719 --> 00:17:10,721
USA-val és Európával,

445
00:17:10,721 --> 00:17:12,847
és ha világ GDP-jének fele sem elég,

446
00:17:12,847 --> 00:17:15,513
hogy előbbre jussunk a 
pénzügyi átláthatóság

447
00:17:15,513 --> 00:17:19,597
és multinacionális cégek profitjának 
minimális megadóztatása tekintetében,

448
00:17:19,597 --> 00:17:21,261
akkor mi kell még?

449
00:17:21,261 --> 00:17:24,884
Úgy gondolom, nem technikai akadályokról 
van szó.

450
00:17:24,884 --> 00:17:26,808
Előbbre juthatunk,

451
00:17:26,808 --> 00:17:29,395
ha pragmatikusabban közelítünk 
e kérdésekhez

452
00:17:29,395 --> 00:17:31,296
és megfelelő szankciót alkalmazunk

453
00:17:31,296 --> 00:17:34,287
azokra, akik hasznot húznak 
a pénzügyi átláthatatlanságból .

454
00:17:34,287 --> 00:17:35,940
BG: Az egyik érv

455
00:17:35,940 --> 00:17:37,373
az Ön álláspontjával szemben,

456
00:17:37,373 --> 00:17:38,815
hogy a gazdasági egyenlőtlenség

457
00:17:38,815 --> 00:17:42,452
nemcsak természete a kapitalizmusnak, 
hanem az egyik hajtóereje.

458
00:17:42,452 --> 00:17:45,253
Tehát, ha intézkedésekkel csökkentjük
az egyenlőtlenséget,

459
00:17:45,253 --> 00:17:47,660
akkor potenciálisan csökkentjük 
a növekedést is.

460
00:17:47,660 --> 00:17:49,220
Hogyan válaszol ezekre?

461
00:17:49,220 --> 00:17:50,949
TP: Úgy gondolom, az egyenlőtlenség

462
00:17:50,949 --> 00:17:52,838
önmagában nem probléma.

463
00:17:52,838 --> 00:17:54,878
Az egyenlőtlenség egy adott pontig

464
00:17:54,878 --> 00:17:57,530
elősegítheti az innovációt és a 
növekedést.

465
00:17:57,530 --> 00:17:59,723
A probléma a mérték.

466
00:17:59,723 --> 00:18:02,267
Amikor az egyenlőtlenség túlzott mértékű,

467
00:18:02,267 --> 00:18:05,156
már nem segíti a növekedést,

468
00:18:05,156 --> 00:18:06,618
sőt károssá válik,

469
00:18:06,618 --> 00:18:09,675
mert azt eredményezi, hogy állandósul

470
00:18:09,675 --> 00:18:11,311
az egyenlőtlenség

471
00:18:11,311 --> 00:18:13,177
és alacsony lesz a mobilitás.

472
00:18:13,177 --> 00:18:16,463
Például, az a fajta vagyoni koncentráció,

473
00:18:16,463 --> 00:18:19,340
ami a 19. században végbement

474
00:18:19,340 --> 00:18:21,265
nagyjából az első világháborúig

475
00:18:21,265 --> 00:18:23,030
az európai országokban,

476
00:18:23,030 --> 00:18:25,124
nem segítette elő a növekedést.

477
00:18:25,124 --> 00:18:27,226
Ezt megsemmisítették

478
00:18:27,226 --> 00:18:29,567
a tragikus események és a szabályok 
megváltozása,

479
00:18:29,567 --> 00:18:31,839
de nem akadályozták meg a növekedést.

480
00:18:31,839 --> 00:18:35,282
Ezenkívül a nagyfokú egyenlőtlenség 
káros lehet

481
00:18:35,282 --> 00:18:37,480
a demokratikus intézmények számára,

482
00:18:37,480 --> 00:18:39,863
ha egyenlőtlen hozzáférést eredményez 
a politikához,

483
00:18:39,863 --> 00:18:41,728
és a privát pénzek befolyása

484
00:18:41,728 --> 00:18:43,730
az USA politikájában, azt gondolom,

485
00:18:43,730 --> 00:18:46,270
manapság aggodalomra ad okot.

486
00:18:46,270 --> 00:18:49,346
Nem akarhatunk visszatérni

487
00:18:49,346 --> 00:18:51,436
az első világháború előtti 
egyenlőtlenséghez.

488
00:18:51,436 --> 00:18:55,110
Ha a középosztály tisztes vagyonnal
rendelkezik,

489
00:18:55,110 --> 00:18:58,500
az nem tesz rosszat a növekedésnek.

490
00:18:58,500 --> 00:18:59,781
Valójában előnyös

491
00:18:59,781 --> 00:19:02,865
mind a tőke, mind a hatékonyság 
szempontjából.

492
00:19:02,865 --> 00:19:04,530
BG: Mint említettem

493
00:19:04,530 --> 00:19:06,639
a könyvét kritikával illették.

494
00:19:06,639 --> 00:19:07,880
Bíráltak néhány adatot.

495
00:19:07,880 --> 00:19:10,438
Bírálták, ahogy az adathalmazokat 
kiválasztotta.

496
00:19:10,438 --> 00:19:13,250
Vádolták, hogy szemezget az adatokból,

497
00:19:13,250 --> 00:19:14,959
hogy elméletét alátámassza. 
Mit válaszol erre?

498
00:19:14,959 --> 00:19:16,886
TP: Az a válaszom, hogy örülök,

499
00:19:16,886 --> 00:19:19,353
hogy ez a könyv vitára ösztönöz.

500
00:19:19,353 --> 00:19:21,834
Részben ez volt a szándék.

501
00:19:21,834 --> 00:19:25,128
Azért tettem fel az adatokat az internetre

502
00:19:25,128 --> 00:19:26,974
részletes számításokkal,

503
00:19:26,974 --> 00:19:29,308
nyílt és átlátható vitát folytassunk

504
00:19:29,308 --> 00:19:30,977
erről a kérdésről.

505
00:19:30,977 --> 00:19:32,743
Pontról pontra megválaszoltam

506
00:19:32,743 --> 00:19:34,535
minden aggodalmat.

507
00:19:34,535 --> 00:19:37,648
Hadd mondjam el, ha ma újra kellene 
írnom a könyvet

508
00:19:37,648 --> 00:19:39,189
belevenném, hogy

509
00:19:39,189 --> 00:19:41,383
a vagyoni egyenlőtlenség növekedése,

510
00:19:41,383 --> 00:19:43,310
különösen az Egyesült Államokban,

511
00:19:43,310 --> 00:19:45,683
tulajdonképpen nagyobb, 
mint a könyvben írtam.

512
00:19:45,683 --> 00:19:48,928
Van egy új tanulmány Saez és Zucman 
kutatóktól,

513
00:19:48,928 --> 00:19:50,520
ami azt utatja új adatokkal,

514
00:19:50,520 --> 00:19:52,297
amik még nem voltak a könyv írásakor,

515
00:19:52,297 --> 00:19:54,824
hogy a vagyoni koncentráció az USA-ban

516
00:19:54,824 --> 00:19:56,760
nagyobb mértékű, mint írtam.

517
00:19:56,760 --> 00:19:58,791
És lesznek majd további adatok a jövőben.

518
00:19:58,791 --> 00:20:00,942
Néhány adat más irányba fog mutatni.

519
00:20:00,942 --> 00:20:05,041
Nézze, majdnem minden héten

520
00:20:05,041 --> 00:20:07,975
új, naprakész adatokat teszünk fel 
ebbe az adatbázisba

521
00:20:07,975 --> 00:20:09,875
és ezt folytatjuk a jövőben is,

522
00:20:09,875 --> 00:20:12,181
különösen a feltörekvő országokban,

523
00:20:12,181 --> 00:20:15,110
és örömmel veszem, ha mások is 
csatlakoznak

524
00:20:15,110 --> 00:20:17,456
ehhez az adatgyűjtő folyamathoz.

525
00:20:17,456 --> 00:20:20,264
Természetesen egyetértek,

526
00:20:20,264 --> 00:20:21,878
hogy nem eléggé átlátható

527
00:20:21,878 --> 00:20:23,756
a vagyon dinamikája,

528
00:20:23,756 --> 00:20:25,671
és ahhoz, hogy jobb adataink legyenek,

529
00:20:25,671 --> 00:20:27,536
jó megoldás lenne a vagyonadó,

530
00:20:27,536 --> 00:20:29,107
kezdetben egy alacsony kulccsal.

531
00:20:29,107 --> 00:20:31,446
Mindannyian egyetérthetünk

532
00:20:31,446 --> 00:20:33,010
ebben a fontos előrelépésben,

533
00:20:33,010 --> 00:20:36,337
és a politikánknak a megállapításokhoz 
történő igazításában.

534
00:20:36,337 --> 00:20:38,399
Az adózás a tudás forrása,

535
00:20:38,399 --> 00:20:41,335
és erre van most leginkább szükségünk.

536
00:20:41,335 --> 00:20:43,150
BG: Thomas Piketty, merci beaucoup.

537
00:20:43,150 --> 00:20:47,150
Köszönöm.
TP: Köszönöm. (Taps)