♪ [music] ♪
- [Tyler] Ma meg fogjuk nézni a spekulációt.
morálisan kétesnek tartják.
A spekulációt és spekulátorokat gyakran
A spekulációt a szerencsejátékkal asszociálják,
és a szerencsejáték morálisan kétes.
Amikor egy spekulátor meggazdagodik, az emberek elgondolkodnak:
"Mit tett ez az ember valójában a közjó érdekében?
Milyen valódi értéket teremtett?"
Meg fogjuk mutatni, hogy a spekuláció egy egyszerű
modelljének használatával a spekuláció a piaci folyamat
igen hasznos része lehet.
Nézzük meg tehát.
A spekuláció valójában nagyon hasonló egy példához,
amiről már beszéltünk.
Emlékezzenek a példára, amikor az olajárak alacsonyak
a nyugati parton, és magasak a keleti parton,
ez ösztönzi a vállalkozókat, hogy olcsón vásároljanak
és drágán adjanak el, elszállítsák az olajat nyugatról,
ahol alacsony az értéke, keletre,
ahol magasabb az értéke.
A spekulátorok ugyanezt csinálják, de ahelyett, hogy mozgatnák az erőforrásokat
földrajzilag a térben, időben mozgatják azokat.
Tegyük fel például, hogy azt hiszi, hogy az olajárak magasabb lesznek
egy év múlva, mondjuk egy nagyon pusztító háború miatt.
Gondolhatná azt, hogy lesz egy ilyen háború a Közel-Keleten,
és hogy az fel fogja nyomni az olajárakat a következő évben.
Profitálhat, ha olajat vásárol most,
amikor az ár alacsony, elraktározza,
és majd eladja jövőre, amikor az ár magas.
Vásárold olcsón, add el drágán.
Ez a spekuláció - a kísérlet,
hogy a jövőbeli árváltozásokból profitáljunk.
Ez rossz dolog?
Meg fogjuk mutatni, hogy a spekuláció hajlamos
elsimítani az árakat idővel, és növeli a jólétet.
Miért növeli a jólétet?
Pontosan azokból okokból kifolyólag, amiért az olaj szállítása
a nyugati partról a keleti partra
növeli a jólétet.
Vesz olajat onnan, ahol alacsony az értéke,
és elszállítja az időben akkorra, amikor az értéke magasabb lesz.
Növeli az értéket, és növeli a jólétet.
Nézzük meg ezt a mi modellünkkel.
Itt van két piac: a mai és a jövőbeli olajpiac.
Nézzük, mi történik spekuláció nélkül.
Itt a keresetünk, és itt a kínálatunk.
Függőleges kínálati görbét rajzoltam
az egyszerűség kedvéért.
Tehát mai termelés magas, ez azt jelenti, hogy a mai ár alacsony.
Ha egy pusztító háború dúl a Közel-Keleten,
akkor a termelés visszaesik,
tehát a jövőbeli árak magasabbak lesznek.
Ez történik spekuláció nélkül.
Most vegyük számításba, mi történik spekulációval.
Emlékezzünk, egy olyan helyzetből indulunk ki, ahol a mai ár alacsony,
és a spekulátorok arra számítanak, hogy a holnapi ár
magas lesz a háború miatt.
Mit szeretnének tenni a spekulátorok?
Olcsón akarnak vásárolni és drágán eladni.
Ma szeretnének vásárolni, és a jövőben eladni.
Ha a spekulátorok ma vásárolnak, el fogják venni
a termelés egy részét, és ezt a részt
raktárba teszik.
Kiveszik a piacról, és elraktározzák.
A paci kínálati görbe ez a kínálati görbe.
Ez aztán megmutatja a fogyasztást, ami egyenlő a termeléssel
mínusz azzal, amit az eladók elraktároznak.
Figyeljék meg, hogy spekulációval a mai ár felmegy,
mert a spekulátorok elvették a kínálat egy részét
a piaciról.
Mi történik a jövőben?
A jövőben, amikor az ár magas,
a spekulátorok elő akarják majd venni, amijük van,
a raktárból, és eladják a piacon.
A jövőbeli kínálati görbe egyenlő lesz a termeléssel
plusz azzal, amit elővettek a készletből.
A termelés a jövőben alacsony a megszakítás miatt,
amit mondjuk megint ez a pusztító háború okozott,
de a fogyasztás magasabb lesz a jövőben, mint a termelés,
mert az eladók kiveszik a készlet egy részét,
és eladják a piacon.
Figyeljék meg, hogy a jövőben a spekulátorok
lenyomják az árakat.
Mi van a jóléttel?
Ez kissé trükkös kérdés, de ha követjük a szabályainkat,
nézzük meg a fogyasztói többletet, az lesz fontos
itt függőleges kínálati görbével.
Egyszerűbb így.
Mi fog történni a fogyasztói többlettel?
Ma értékcsökkenés van, amikor a spekulátorok olajat
vonnak ki a piacról.
Ezt az olajat nem fogyasztják el, ezek az egységek nem fogynak el,
és mert nem fogynak el, értékcsökkenés következik be.
Figyeljük meg azonban, mit tesznek a spekulátorok.
Az elkövetkező időszakban értéknövekedés van.
A fogyasztás itt lenne,
de a spekuláció miatt, amiatt, hogy az áru
a készletből jön, a fogyasztás magasabb.
Ennek a fogyasztásnak az értéke egyenlő ezzel a zöld területtel.
Mivel a zöld terület nagyobb, mint a piros,
a spekuláció növeli a jólétet.
Stabilizálja is az árakat idővel.
A mai ár emelkedok, de a jövőbeni ár
csökken.
Egy sokkal stabilabb árat kapunk.
Még egyszer: mi itt a lényeg? Mi az alapvető ötlet?
Az, amit a spekulátorok tesznek: erőforrásokat vesznek el
onnan, amikor alacsonyabb az értékük, és átviszik
olyan időre, amikor magasabb az értékük.
Nagyon hasznos, hogy ez a dolog megtörtént.
Növeli a jólétet, ami a spekulátoroknak pénzt hoz,
de a láthatatlan kéz miatt megfelelő körülmények között
az ösztönzők elvezetik a spekulátorokat a helyes cselekedethez,
ezáltal a társadalom egészének értékét növelik.
Itt van még egy fontos pontt.
Ahhoz, hogy spekuláljunk egy olyan piacon, mint az olajé,
nincs valójában szükség hatalmas tartályra,
ahol az olajat tároljuk.
Másképp is csinálhatjuk - a határidős ügyletek piacán.
A határidős ügyletek szerződések egy bizonyos mennyiségű árucikk
vagy pénzügyi eszköz adására vagy vételére
egy meghatározott jövőbeli időpontban olyan áron,
amelyben ma állapodunk meg.
Hogyan működik ez?
Tegyük fel, hogy Tyler azt gondolja, az olaj ára több lesz,
mint $50 hordónként 12 hónap múlva.
De Alex azt gondolja, hogy az olaj ára kevesebb lesz, mint $50 dollár
12 hónap múlva.
Tyler megállapodást köt, hogy vásárol Alextől 1000 hordó olajat
12 hónap múlva mondjuk hordónként $50-os áron.
Ez egy határidős ügylet.
Nézzük, mi történik 12 hónap elteltével.
Tegyük fel, hogy 12 hónap múlva az olaj ára
a piacon $82.
Ezt nevezzük azonnali árnak.
Ez azt jelenti, hogy Tylernek igaza volt, az olaj ára felment,
mégpedig sokkal.
Mit tesznek tehát? Tylernek két lehetősége van.
Elfogadhatja az olajat Alextől, fizet érte $50 000-t Alexnek,
és ezután rögtön eladja az olajat $82 000-ért,
ez nettó $32 000-t hoz Tylernek.
De Alexnek nincs olaja.
Tyler sem szeretné igazán elfogadni az olajszállítmányt,
és aztán rögtön el kell adnia az egész olajat.
Ez elég nehézkes lehet.
Ehelyett Tyler és Alex megegyeznek
például egy elszámolóházon keresztül.
Alex ad $32 000-t Tylernek,
és készpénzben rendezik a szerződést.
Figyeljék meg, hogy bárhogyan is Tylernek nettó haszna $32 000,
Alex pedig ennyit veszít.
A második módszer általában kényelmesebb.
Sem Tylernek, sem Alexnek nincs ténylegesen dolga az olajjal.
Csak a készpénz értékével kell foglalkozniuk,
amit a határidős ügylet takar.
Valójában a határidős ügyleteket általában készpénzben rendezik,
nem pedig fizikai kiszállítással.
Ez azt jelenti, hogy a határidős piac útján
bárki spekulálhat olajjal.
Nem javasoljuk, hogy tényleg ezt tegye -
ez az egyik módja annak, hogyan veszítsen sok pénzt nagyon gyorsan.
De a lényeg, hogy nem kell olajat elfogadni
vagy szállítani ahhoz, hogy spekuláljunk az olajpiacon.
Ez egy jó dolog, mert sok ember van,
aki sokat tudhat egy csomó dologról, a körülményekről
a Közel-Keleten vagy az olajpiacról,
de nincs saját felszerelése
az olaj raktározására vagy szállítására.
Minél jobban tudják a spekulátorok előre jelezni a jövőt,
annál több pénzt tudnak keresni.
Amikor megteszik az előrejelzéseiket, megváltoztatják az árakat
a határidős ügyletek piacán.
A határidős piaci árakban gyakran olyan információk
vannak beépítve, amelyek mondanak valamit
a jövőről.
Gondoljon például a floridai narancslétermésre.
Mi határozza meg, hogy a termés igazi
dús termés lesz, amely esetben a narancslé ára
alacsony lesz, vagy kicsi lesz a termés,
mely esetben az ár magas lesz?
Nagyon gyakran az időjárás az, ami számít.
Ez arra vezette rá Richard Roll közgazdászt,
hogy megnézze a Nemzeti Időjárási Hivatal időjárás-előrejelzéseit,
és kiderítse, hogy segíthet-e a narancslé határidős ügyleteinek ára előre jelezni
a floridai időjárást.
Azt találta, hogy tulajdonképpen igen.
Plusz információ volt a narancslé határidős ügyleteinek árában,
ami lehetővé tette, hogy javítsák az időjárás-előrejelzéseket
a Nemzeti Időjárás Hivatalnál.
Rengeteg információ van beágyazva a piaci árakba.
Fejezzük be ott, ahol elkezdtük,
a spekulátorok imázsproblémájánál.
Az egyik probléma az, hogy a spekulátorok
megemelik az árakat ma, viszont lecsökkentik azokat a jövőben.
Mindenki csak a mai áremelkedést látja,
kevesebb ember veszi észre, hogy a jövőbeni ár alacsonyabb lesz
a spekuláció nélkülihez képest.
Miért jobb a társadalomnak a spekulációtól?
Emlékezzen rá, hogy a spekulátorok erőforrásokat mozgatnak
az időben alacsonyabbról magasabb értékű felhasználásra.
Persze a spekulátorok nem mindig tippelnek helyesen.
Ha nem jól találják el, elviszik az erőforrásokat
magasabb értékű felhasználásról alacsonyabb értékű felhasználásra.
Nem akarjuk ezt, de a spekulátorok
a saját pénzüket kockáztatják.
Nagy az ösztönzésük, hogy igazuk legyen,
és ha tévednek, nagy veszteségeket kell elkönyvelniük.
Némi idő elteltével a rossz spekulátorok, azok, akik nem jók
a piac előrejelzésében, hajlamosak csődbe menni.
A jó vagy jobb spekulátoroknak pedig nagyobb részesedésük
lesz a piacon.
Emlékezzünk arra is, hogy valóban szeretnénk, hogy valaki
képes legyen előre jelezni a jövőt.
Nagyon szeretnénk, hogy az emberek gondoljanak a jövőre.
Nagyon szeretnénk ösztönzést adni az embereknek, hogy gondolkodjanak
a jövő eseményein, mind a jókon, mind a rosszakon,
és hogy ezek az események hogyan hatnak a termelési
és fogyasztási döntésekre.
A spekulációs piacok, a határidős piacok,
erős ösztönzést adnak az embereknek arra, hogy körültekintően
gondolkodjanak a jövőről.
Csakugyan, ezek a piacok
a jövő sokkal jobb előrejelzőinek bizonyultak,
ez sokkal jobb módja a jövőbe nézésnek,
mint az alternatív intézményeink, melyek kevésbé támaszkodnak
az ösztönzőkre és a piacokra.
Minderről többet beszélünk majd még a következő előadásban.
Köszönöm.
- [Narrátor] Ha szeretné magát tesztelni,
kattintson a kérdésekre.
Ha pedig készen áll a folytatásra, kattintson a következő videóra.
♪ [zene] ♪