1
00:00:00,000 --> 00:00:05,502
♪ [music] ♪

2
00:00:09,522 --> 00:00:12,445
- [Tyler] Ma meg fogjuk nézni
a spekulációt.

3
00:00:14,971 --> 00:00:16,752
morálisan kétesnek tartják.

4
00:00:12,445 --> 00:00:14,971
A spekulációt és spekulátorokat gyakran

5
00:00:16,752 --> 00:00:19,088
A spekulációt a szerencsejátékkal
asszociálják,

6
00:00:19,088 --> 00:00:20,860
és a szerencsejáték morálisan kétes.

7
00:00:20,860 --> 00:00:23,815
Amikor egy spekulátor meggazdagodik,
az emberek elgondolkodnak:

8
00:00:23,815 --> 00:00:26,255
"Mit tett ez az ember valójában
a közjó érdekében?

9
00:00:26,255 --> 00:00:29,122
Milyen valódi értéket teremtett?"

10
00:00:29,122 --> 00:00:31,677
Meg fogjuk mutatni, hogy
a spekuláció egy egyszerű

11
00:00:31,677 --> 00:00:35,015
modelljének használatával
a spekuláció a piaci folyamat

12
00:00:35,015 --> 00:00:36,920
igen hasznos része lehet.

13
00:00:36,920 --> 00:00:38,489
Nézzük meg tehát.

14
00:00:42,296 --> 00:00:45,104
A spekuláció valójában nagyon
hasonló egy példához,

15
00:00:45,104 --> 00:00:46,712
amiről már beszéltünk.

16
00:00:46,712 --> 00:00:49,500
Emlékezzenek a példára,
amikor az olajárak alacsonyak

17
00:00:49,500 --> 00:00:52,570
a nyugati parton,
és magasak a keleti parton,

18
00:00:52,570 --> 00:00:55,642
ez ösztönzi a vállalkozókat,
hogy olcsón vásároljanak

19
00:00:55,642 --> 00:00:58,240
és drágán adjanak el,
elszállítsák az olajat nyugatról,

20
00:00:58,240 --> 00:01:00,824
ahol alacsony az értéke, keletre,

21
00:01:00,824 --> 00:01:02,840
ahol magasabb az értéke.

22
00:01:02,840 --> 00:01:06,833
A spekulátorok ugyanezt csinálják, de
ahelyett, hogy mozgatnák az erőforrásokat

23
00:01:06,833 --> 00:01:11,275
földrajzilag a térben,
időben mozgatják azokat.

24
00:01:11,275 --> 00:01:14,515
Tegyük fel például, hogy azt hiszi,
hogy az olajárak magasabb lesznek

25
00:01:14,515 --> 00:01:18,297
egy év múlva, mondjuk egy nagyon
pusztító háború miatt.

26
00:01:18,297 --> 00:01:21,119
Gondolhatná azt, hogy lesz egy
ilyen háború a Közel-Keleten,

27
00:01:21,119 --> 00:01:24,157
és hogy az fel fogja nyomni
az olajárakat a következő évben.

28
00:01:24,908 --> 00:01:27,857
Profitálhat, ha olajat vásárol most,

29
00:01:27,857 --> 00:01:30,437
amikor az ár alacsony, elraktározza,

30
00:01:30,437 --> 00:01:33,318
és majd eladja jövőre, amikor az ár magas.

31
00:01:33,319 --> 00:01:35,335
Vásárold olcsón, add el drágán.

32
00:01:35,335 --> 00:01:37,871
Ez a spekuláció - a kísérlet,

33
00:01:37,871 --> 00:01:40,011
hogy a jövőbeli
árváltozásokból profitáljunk.

34
00:01:40,438 --> 00:01:42,001
Ez rossz dolog?

35
00:01:42,001 --> 00:01:44,213
Meg fogjuk mutatni, hogy
a spekuláció hajlamos

36
00:01:44,213 --> 00:01:48,170
elsimítani az árakat idővel,
és növeli a jólétet.

37
00:01:48,170 --> 00:01:49,858
Miért növeli a jólétet?

38
00:01:49,858 --> 00:01:52,756
Pontosan azokból okokból kifolyólag,
amiért az olaj szállítása

39
00:01:52,756 --> 00:01:54,919
a nyugati partról a keleti partra

40
00:01:54,919 --> 00:01:56,578
növeli a jólétet.

41
00:01:56,578 --> 00:01:59,185
Vesz olajat onnan,
ahol alacsony az értéke,

42
00:01:59,185 --> 00:02:02,255
és elszállítja az időben akkorra,
amikor az értéke magasabb lesz.

43
00:02:02,255 --> 00:02:05,531
Növeli az értéket, és növeli a jólétet.

44
00:02:05,531 --> 00:02:07,999
Nézzük meg ezt a mi modellünkkel.

45
00:02:07,999 --> 00:02:12,604
Itt van két piac: a mai és
a jövőbeli olajpiac.

46
00:02:12,604 --> 00:02:15,563
Nézzük, mi történik spekuláció nélkül.

47
00:02:15,563 --> 00:02:18,208
Itt a keresetünk, és itt a kínálatunk.

48
00:02:18,208 --> 00:02:20,296
Függőleges kínálati görbét rajzoltam

49
00:02:20,296 --> 00:02:21,832
az egyszerűség kedvéért.

50
00:02:21,832 --> 00:02:26,033
Tehát mai termelés magas, ez azt jelenti,
hogy a mai ár alacsony.

51
00:02:26,033 --> 00:02:28,727
Ha egy pusztító háború dúl
a Közel-Keleten,

52
00:02:28,727 --> 00:02:31,366
akkor a termelés visszaesik,

53
00:02:31,366 --> 00:02:34,067
tehát a jövőbeli árak magasabbak lesznek.

54
00:02:34,092 --> 00:02:36,536
Ez történik spekuláció nélkül.

55
00:02:36,855 --> 00:02:39,938
Most vegyük számításba,
mi történik spekulációval.

56
00:02:39,938 --> 00:02:43,880
Emlékezzünk, egy olyan helyzetből
indulunk ki, ahol a mai ár alacsony,

57
00:02:43,880 --> 00:02:46,424
és a spekulátorok arra számítanak,
hogy a holnapi ár

58
00:02:46,424 --> 00:02:49,109
magas lesz a háború miatt.

59
00:02:49,467 --> 00:02:51,376
Mit szeretnének tenni a spekulátorok?

60
00:02:51,376 --> 00:02:53,674
Olcsón akarnak vásárolni és drágán eladni.

61
00:02:53,674 --> 00:02:56,243
Ma szeretnének vásárolni,
és a jövőben eladni.

62
00:02:56,243 --> 00:02:58,763
Ha a spekulátorok ma vásárolnak,
el fogják venni

63
00:02:58,763 --> 00:03:01,345
a termelés egy részét, és ezt a részt

64
00:03:01,345 --> 00:03:03,160
raktárba teszik.

65
00:03:03,160 --> 00:03:06,061
Kiveszik a piacról, és elraktározzák.

66
00:03:06,061 --> 00:03:09,288
A paci kínálati görbe ez a kínálati görbe.

67
00:03:09,288 --> 00:03:13,382
Ez aztán megmutatja a fogyasztást,
ami egyenlő a termeléssel

68
00:03:13,382 --> 00:03:16,575
mínusz azzal, amit az eladók
elraktároznak.

69
00:03:16,575 --> 00:03:19,751
Figyeljék meg, hogy spekulációval
a mai ár felmegy,

70
00:03:19,751 --> 00:03:22,852
mert a spekulátorok elvették
a kínálat egy részét

71
00:03:22,852 --> 00:03:24,649
a piaciról.

72
00:03:24,649 --> 00:03:26,413
Mi történik a jövőben?

73
00:03:26,413 --> 00:03:28,625
A jövőben, amikor az ár magas,

74
00:03:28,625 --> 00:03:31,514
a spekulátorok elő akarják majd venni,
amijük van,

75
00:03:31,514 --> 00:03:34,669
a raktárból, és eladják a piacon.

76
00:03:34,669 --> 00:03:38,471
A jövőbeli kínálati görbe
egyenlő lesz a termeléssel

77
00:03:38,471 --> 00:03:41,302
plusz azzal, amit elővettek a készletből.

78
00:03:42,057 --> 00:03:44,526
A termelés a jövőben alacsony
a megszakítás miatt,

79
00:03:44,526 --> 00:03:47,017
amit mondjuk megint ez a
pusztító háború okozott,

80
00:03:47,017 --> 00:03:50,854
de a fogyasztás magasabb lesz
a jövőben, mint a termelés,

81
00:03:50,854 --> 00:03:53,553
mert az eladók kiveszik
a készlet egy részét,

82
00:03:53,553 --> 00:03:55,868
és eladják a piacon.

83
00:03:55,868 --> 00:03:58,392
Figyeljék meg, hogy a jövőben
a spekulátorok

84
00:03:58,392 --> 00:04:00,754
lenyomják az árakat.

85
00:04:00,775 --> 00:04:02,421
Mi van a jóléttel?

86
00:04:02,421 --> 00:04:05,602
Ez kissé trükkös kérdés,
de ha követjük a szabályainkat,

87
00:04:05,602 --> 00:04:08,705
nézzük meg a fogyasztói többletet,
az lesz fontos

88
00:04:08,705 --> 00:04:10,723
itt függőleges kínálati görbével.

89
00:04:10,723 --> 00:04:12,255
Egyszerűbb így.

90
00:04:12,255 --> 00:04:15,094
Mi fog történni a fogyasztói többlettel?

91
00:04:15,094 --> 00:04:18,294
Ma értékcsökkenés van,
amikor a spekulátorok olajat

92
00:04:18,294 --> 00:04:19,589
vonnak ki a piacról.

93
00:04:19,589 --> 00:04:22,909
Ezt az olajat nem fogyasztják el, ezek 
az egységek nem fogynak el,

94
00:04:22,909 --> 00:04:26,534
és mert nem fogynak el, 
értékcsökkenés következik be.

95
00:04:27,035 --> 00:04:29,723
Figyeljük meg azonban,
mit tesznek a spekulátorok.

96
00:04:29,723 --> 00:04:32,230
Az elkövetkező időszakban
értéknövekedés van.

97
00:04:32,749 --> 00:04:34,782
A fogyasztás itt lenne,

98
00:04:34,782 --> 00:04:37,531
de a spekuláció miatt, amiatt, hogy az áru

99
00:04:37,531 --> 00:04:40,725
a készletből jön, a fogyasztás magasabb.

100
00:04:41,012 --> 00:04:44,744
Ennek a fogyasztásnak az értéke
egyenlő ezzel a zöld területtel.

101
00:04:45,078 --> 00:04:47,883
Mivel a zöld terület nagyobb,
mint a piros,

102
00:04:47,883 --> 00:04:50,173
a spekuláció növeli a jólétet.

103
00:04:50,173 --> 00:04:53,452
Stabilizálja is az árakat idővel.

104
00:04:53,452 --> 00:04:56,118
A mai ár emelkedok, de a jövőbeni ár

105
00:04:56,118 --> 00:04:57,312
csökken.

106
00:04:57,312 --> 00:04:59,415
Egy sokkal stabilabb árat kapunk.

107
00:04:59,415 --> 00:05:02,888
Még egyszer: mi itt a lényeg?
Mi az alapvető ötlet?

108
00:05:02,888 --> 00:05:06,332
Az, amit a spekulátorok tesznek:
erőforrásokat vesznek el

109
00:05:06,332 --> 00:05:09,180
onnan, amikor alacsonyabb
az értékük, és átviszik

110
00:05:09,180 --> 00:05:12,357
olyan időre, amikor magasabb az értékük.

111
00:05:12,357 --> 00:05:14,743
Nagyon hasznos,
hogy ez a dolog megtörtént.

112
00:05:14,743 --> 00:05:18,498
Növeli a jólétet, ami a
spekulátoroknak pénzt hoz,

113
00:05:18,498 --> 00:05:22,606
de a láthatatlan kéz miatt
megfelelő körülmények között

114
00:05:22,606 --> 00:05:25,772
az ösztönzők elvezetik a spekulátorokat
a helyes cselekedethez,

115
00:05:25,772 --> 00:05:29,519
ezáltal a társadalom egészének
értékét növelik.

116
00:05:30,134 --> 00:05:32,051
Itt van még egy fontos pontt.

117
00:05:32,051 --> 00:05:35,323
Ahhoz, hogy spekuláljunk egy olyan 
piacon, mint az olajé,

118
00:05:35,323 --> 00:05:37,402
nincs valójában szükség
hatalmas tartályra,

119
00:05:37,402 --> 00:05:39,361
ahol az olajat tároljuk.

120
00:05:39,361 --> 00:05:42,890
Másképp is csinálhatjuk -
a határidős ügyletek piacán.

121
00:05:42,890 --> 00:05:46,674
A határidős ügyletek szerződések
egy bizonyos mennyiségű árucikk

122
00:05:46,674 --> 00:05:49,344
vagy pénzügyi eszköz adására vagy vételére

123
00:05:49,344 --> 00:05:52,430
egy meghatározott jövőbeli
időpontban olyan áron,

124
00:05:52,430 --> 00:05:54,816
amelyben ma állapodunk meg.

125
00:05:54,816 --> 00:05:56,535
Hogyan működik ez?

126
00:05:56,535 --> 00:05:59,633
Tegyük fel, hogy Tyler azt gondolja,
az olaj ára több lesz,

127
00:05:59,633 --> 00:06:03,193
mint $50 hordónként 12 hónap múlva.

128
00:06:03,193 --> 00:06:06,777
De Alex azt gondolja, hogy az olaj ára
kevesebb lesz, mint $50 dollár

129
00:06:06,777 --> 00:06:08,368
12 hónap múlva.

130
00:06:08,368 --> 00:06:12,425
Tyler megállapodást köt, hogy vásárol
Alextől 1000 hordó olajat

131
00:06:12,425 --> 00:06:16,774
12 hónap múlva mondjuk
hordónként $50-os áron.

132
00:06:16,774 --> 00:06:18,641
Ez egy határidős ügylet.

133
00:06:18,641 --> 00:06:21,893
Nézzük, mi történik 12 hónap elteltével.

134
00:06:21,893 --> 00:06:24,636
Tegyük fel, hogy 12 hónap múlva
az olaj ára

135
00:06:24,636 --> 00:06:27,313
a piacon $82.

136
00:06:27,313 --> 00:06:29,425
Ezt nevezzük azonnali árnak.

137
00:06:29,425 --> 00:06:32,350
Ez azt jelenti, hogy Tylernek igaza volt,
az olaj ára felment,

138
00:06:32,350 --> 00:06:33,774
mégpedig sokkal.

139
00:06:33,774 --> 00:06:37,114
Mit tesznek tehát?
Tylernek két lehetősége van.

140
00:06:37,114 --> 00:06:41,165
Elfogadhatja az olajat Alextől,
fizet érte $50 000-t Alexnek,

141
00:06:41,165 --> 00:06:44,673
és ezután rögtön eladja
az olajat $82 000-ért,

142
00:06:44,673 --> 00:06:47,199
ez nettó $32 000-t hoz Tylernek.

143
00:06:47,199 --> 00:06:49,448
De Alexnek nincs olaja.

144
00:06:49,448 --> 00:06:52,423
Tyler sem szeretné igazán elfogadni
az olajszállítmányt,

145
00:06:52,423 --> 00:06:54,781
és aztán rögtön el kell adnia
az egész olajat.

146
00:06:54,781 --> 00:06:56,705
Ez elég nehézkes lehet.

147
00:06:56,705 --> 00:06:59,455
Ehelyett Tyler és Alex megegyeznek

148
00:06:59,455 --> 00:07:01,272
például egy elszámolóházon keresztül.

149
00:07:01,272 --> 00:07:04,102
Alex ad $32 000-t Tylernek,

150
00:07:04,102 --> 00:07:06,830
és készpénzben rendezik a szerződést.

151
00:07:06,830 --> 00:07:10,599
Figyeljék meg, hogy bárhogyan is
Tylernek nettó haszna $32 000,

152
00:07:10,599 --> 00:07:13,112
Alex pedig ennyit veszít.

153
00:07:13,112 --> 00:07:15,923
A második módszer általában kényelmesebb.

154
00:07:15,923 --> 00:07:19,506
Sem Tylernek, sem Alexnek nincs
ténylegesen dolga az olajjal.

155
00:07:19,506 --> 00:07:21,680
Csak a készpénz értékével
kell foglalkozniuk,

156
00:07:21,680 --> 00:07:23,441
amit a határidős ügylet takar.

157
00:07:23,628 --> 00:07:27,173
Valójában a határidős ügyleteket
általában készpénzben rendezik,

158
00:07:27,173 --> 00:07:29,674
nem pedig fizikai kiszállítással.

159
00:07:29,674 --> 00:07:32,293
Ez azt jelenti, hogy
a határidős piac útján

160
00:07:32,293 --> 00:07:34,725
bárki spekulálhat olajjal.

161
00:07:35,033 --> 00:07:37,130
Nem javasoljuk, hogy tényleg ezt tegye -

162
00:07:37,130 --> 00:07:40,273
ez az egyik módja annak, hogyan veszítsen
sok pénzt nagyon gyorsan.

163
00:07:40,273 --> 00:07:42,395
De a lényeg, hogy nem kell
olajat elfogadni

164
00:07:42,395 --> 00:07:45,822
vagy szállítani ahhoz, hogy spekuláljunk
az olajpiacon.

165
00:07:45,822 --> 00:07:47,935
Ez egy jó dolog, mert sok ember van,

166
00:07:47,935 --> 00:07:50,495
aki sokat tudhat egy csomó dologról,
a körülményekről

167
00:07:50,495 --> 00:07:52,961
a Közel-Keleten vagy az olajpiacról,

168
00:07:52,961 --> 00:07:54,977
de nincs saját felszerelése

169
00:07:54,977 --> 00:07:57,227
az olaj raktározására vagy szállítására.

170
00:07:57,227 --> 00:07:59,912
Minél jobban tudják a spekulátorok
előre jelezni a jövőt,

171
00:07:59,912 --> 00:08:01,751
annál több pénzt tudnak keresni.

172
00:08:01,751 --> 00:08:04,715
Amikor megteszik az előrejelzéseiket,
megváltoztatják az árakat

173
00:08:04,725 --> 00:08:06,105
a határidős ügyletek piacán.

174
00:08:06,105 --> 00:08:08,877
A határidős piaci árakban gyakran
olyan információk

175
00:08:08,877 --> 00:08:10,964
vannak beépítve, amelyek mondanak valamit

176
00:08:10,964 --> 00:08:12,621
a jövőről.

177
00:08:12,621 --> 00:08:16,262
Gondoljon például a floridai
narancslétermésre.

178
00:08:16,262 --> 00:08:18,465
Mi határozza meg, hogy a termés igazi

179
00:08:18,465 --> 00:08:21,404
dús termés lesz, amely esetben
a narancslé ára

180
00:08:21,404 --> 00:08:24,636
alacsony lesz, vagy kicsi lesz a termés,

181
00:08:24,636 --> 00:08:26,963
mely esetben az ár magas lesz?

182
00:08:26,963 --> 00:08:29,735
Nagyon gyakran az időjárás az, ami számít.

183
00:08:29,735 --> 00:08:32,301
Ez arra vezette rá
Richard Roll közgazdászt,

184
00:08:32,301 --> 00:08:35,588
hogy megnézze a Nemzeti Időjárási Hivatal
időjárás-előrejelzéseit,

185
00:08:35,588 --> 00:08:39,478
és kiderítse, hogy segíthet-e a narancslé
határidős ügyleteinek ára előre jelezni

186
00:08:39,478 --> 00:08:41,113
a floridai időjárást.

187
00:08:41,113 --> 00:08:43,689
Azt találta, hogy tulajdonképpen igen.

188
00:08:43,689 --> 00:08:47,534
Plusz információ volt a narancslé
határidős ügyleteinek árában,

189
00:08:47,534 --> 00:08:50,387
ami lehetővé tette, hogy javítsák
az időjárás-előrejelzéseket

190
00:08:50,387 --> 00:08:52,477
a Nemzeti Időjárás Hivatalnál.

191
00:08:52,477 --> 00:08:55,834
Rengeteg információ van
beágyazva a piaci árakba.

192
00:08:56,199 --> 00:08:58,971
Fejezzük be ott, ahol elkezdtük,

193
00:08:58,971 --> 00:09:00,608
a spekulátorok imázsproblémájánál.

194
00:09:00,608 --> 00:09:02,609
Az egyik probléma az, hogy a spekulátorok

195
00:09:02,609 --> 00:09:06,342
megemelik az árakat ma, viszont
lecsökkentik azokat a jövőben.

196
00:09:06,342 --> 00:09:09,114
Mindenki csak a mai áremelkedést látja,

197
00:09:09,114 --> 00:09:12,145
kevesebb ember veszi észre,
hogy a jövőbeni ár alacsonyabb lesz

198
00:09:12,145 --> 00:09:15,057
a spekuláció nélkülihez képest.

199
00:09:15,057 --> 00:09:18,174
Miért jobb a társadalomnak
a spekulációtól?

200
00:09:18,174 --> 00:09:20,923
Emlékezzen rá, hogy a spekulátorok
erőforrásokat mozgatnak

201
00:09:20,923 --> 00:09:24,504
az időben alacsonyabbról
magasabb értékű felhasználásra.

202
00:09:24,504 --> 00:09:27,717
Persze a spekulátorok nem mindig
tippelnek helyesen.

203
00:09:27,717 --> 00:09:30,747
Ha nem jól találják el,
elviszik az erőforrásokat

204
00:09:30,747 --> 00:09:34,515
magasabb értékű felhasználásról
alacsonyabb értékű felhasználásra.

205
00:09:34,515 --> 00:09:37,298
Nem akarjuk ezt, de a spekulátorok

206
00:09:37,298 --> 00:09:38,869
a saját pénzüket kockáztatják.

207
00:09:38,869 --> 00:09:40,887
Nagy az ösztönzésük, hogy igazuk legyen,

208
00:09:40,887 --> 00:09:44,348
és ha tévednek, nagy veszteségeket
kell elkönyvelniük.

209
00:09:44,348 --> 00:09:47,953
Némi idő elteltével a rossz spekulátorok,
azok, akik nem jók

210
00:09:47,953 --> 00:09:51,520
a piac előrejelzésében,
hajlamosak csődbe menni.

211
00:09:51,520 --> 00:09:54,504
A jó vagy jobb spekulátoroknak pedig
nagyobb részesedésük

212
00:09:54,504 --> 00:09:55,610
lesz a piacon.

213
00:09:55,610 --> 00:09:58,290
Emlékezzünk arra is, hogy valóban
szeretnénk, hogy valaki

214
00:09:58,290 --> 00:10:00,596
képes legyen előre jelezni a jövőt.

215
00:10:00,596 --> 00:10:03,337
Nagyon szeretnénk, hogy az emberek
gondoljanak a jövőre.

216
00:10:03,337 --> 00:10:06,524
Nagyon szeretnénk ösztönzést adni
az embereknek, hogy gondolkodjanak

217
00:10:06,524 --> 00:10:08,874
a jövő eseményein, mind a jókon,
mind a rosszakon,

218
00:10:08,874 --> 00:10:11,335
és hogy ezek az események
hogyan hatnak a termelési

219
00:10:11,335 --> 00:10:13,545
és fogyasztási döntésekre.

220
00:10:13,545 --> 00:10:16,093
A spekulációs piacok, a határidős piacok,

221
00:10:16,093 --> 00:10:18,993
erős ösztönzést adnak az embereknek
arra, hogy körültekintően

222
00:10:18,993 --> 00:10:20,548
gondolkodjanak a jövőről.

223
00:10:20,548 --> 00:10:22,186
Csakugyan, ezek a piacok

224
00:10:22,186 --> 00:10:24,535
a jövő sokkal jobb előrejelzőinek
bizonyultak,

225
00:10:24,535 --> 00:10:26,964
ez sokkal jobb módja a jövőbe nézésnek,

226
00:10:26,964 --> 00:10:30,785
mint az alternatív intézményeink,
melyek kevésbé támaszkodnak

227
00:10:30,785 --> 00:10:32,958
az ösztönzőkre és a piacokra.

228
00:10:32,958 --> 00:10:36,109
Minderről többet beszélünk majd még
a következő előadásban.

229
00:10:36,109 --> 00:10:37,759
Köszönöm.

230
00:10:37,963 --> 00:10:39,926
- [Narrátor] Ha szeretné magát tesztelni,

231
00:10:39,926 --> 00:10:41,717
kattintson a kérdésekre.

232
00:10:42,217 --> 00:10:45,398
Ha pedig készen áll a folytatásra,
kattintson a következő videóra.

233
00:10:45,398 --> 00:10:50,532
♪ [zene] ♪