0:00:00.000,0:00:05.502
♪ [music] ♪

0:00:09.522,0:00:12.445
- [Tyler] Ma meg fogjuk nézni[br]a spekulációt.

0:00:14.971,0:00:16.752
morálisan kétesnek tartják.

0:00:12.445,0:00:14.971
A spekulációt és spekulátorokat gyakran

0:00:16.752,0:00:19.088
A spekulációt a szerencsejátékkal[br]asszociálják,

0:00:19.088,0:00:20.860
és a szerencsejáték morálisan kétes.

0:00:20.860,0:00:23.815
Amikor egy spekulátor meggazdagodik,[br]az emberek elgondolkodnak:

0:00:23.815,0:00:26.255
"Mit tett ez az ember valójában[br]a közjó érdekében?

0:00:26.255,0:00:29.122
Milyen valódi értéket teremtett?"

0:00:29.122,0:00:31.677
Meg fogjuk mutatni, hogy[br]a spekuláció egy egyszerű

0:00:31.677,0:00:35.015
modelljének használatával[br]a spekuláció a piaci folyamat

0:00:35.015,0:00:36.920
igen hasznos része lehet.

0:00:36.920,0:00:38.489
Nézzük meg tehát.

0:00:42.296,0:00:45.104
A spekuláció valójában nagyon[br]hasonló egy példához,

0:00:45.104,0:00:46.712
amiről már beszéltünk.

0:00:46.712,0:00:49.500
Emlékezzenek a példára,[br]amikor az olajárak alacsonyak

0:00:49.500,0:00:52.570
a nyugati parton,[br]és magasak a keleti parton,

0:00:52.570,0:00:55.642
ez ösztönzi a vállalkozókat,[br]hogy olcsón vásároljanak

0:00:55.642,0:00:58.240
és drágán adjanak el,[br]elszállítsák az olajat nyugatról,

0:00:58.240,0:01:00.824
ahol alacsony az értéke, keletre,

0:01:00.824,0:01:02.840
ahol magasabb az értéke.

0:01:02.840,0:01:06.833
A spekulátorok ugyanezt csinálják, de[br]ahelyett, hogy mozgatnák az erőforrásokat

0:01:06.833,0:01:11.275
földrajzilag a térben,[br]időben mozgatják azokat.

0:01:11.275,0:01:14.515
Tegyük fel például, hogy azt hiszi,[br]hogy az olajárak magasabb lesznek

0:01:14.515,0:01:18.297
egy év múlva, mondjuk egy nagyon[br]pusztító háború miatt.

0:01:18.297,0:01:21.119
Gondolhatná azt, hogy lesz egy[br]ilyen háború a Közel-Keleten,

0:01:21.119,0:01:24.157
és hogy az fel fogja nyomni[br]az olajárakat a következő évben.

0:01:24.908,0:01:27.857
Profitálhat, ha olajat vásárol most,

0:01:27.857,0:01:30.437
amikor az ár alacsony, elraktározza,

0:01:30.437,0:01:33.318
és majd eladja jövőre, amikor az ár magas.

0:01:33.319,0:01:35.335
Vásárold olcsón, add el drágán.

0:01:35.335,0:01:37.871
Ez a spekuláció - a kísérlet,

0:01:37.871,0:01:40.011
hogy a jövőbeli[br]árváltozásokból profitáljunk.

0:01:40.438,0:01:42.001
Ez rossz dolog?

0:01:42.001,0:01:44.213
Meg fogjuk mutatni, hogy[br]a spekuláció hajlamos

0:01:44.213,0:01:48.170
elsimítani az árakat idővel,[br]és növeli a jólétet.

0:01:48.170,0:01:49.858
Miért növeli a jólétet?

0:01:49.858,0:01:52.756
Pontosan azokból okokból kifolyólag,[br]amiért az olaj szállítása

0:01:52.756,0:01:54.919
a nyugati partról a keleti partra

0:01:54.919,0:01:56.578
növeli a jólétet.

0:01:56.578,0:01:59.185
Vesz olajat onnan,[br]ahol alacsony az értéke,

0:01:59.185,0:02:02.255
és elszállítja az időben akkorra,[br]amikor az értéke magasabb lesz.

0:02:02.255,0:02:05.531
Növeli az értéket, és növeli a jólétet.

0:02:05.531,0:02:07.999
Nézzük meg ezt a mi modellünkkel.

0:02:07.999,0:02:12.604
Itt van két piac: a mai és[br]a jövőbeli olajpiac.

0:02:12.604,0:02:15.563
Nézzük, mi történik spekuláció nélkül.

0:02:15.563,0:02:18.208
Itt a keresetünk, és itt a kínálatunk.

0:02:18.208,0:02:20.296
Függőleges kínálati görbét rajzoltam

0:02:20.296,0:02:21.832
az egyszerűség kedvéért.

0:02:21.832,0:02:26.033
Tehát mai termelés magas, ez azt jelenti,[br]hogy a mai ár alacsony.

0:02:26.033,0:02:28.727
Ha egy pusztító háború dúl[br]a Közel-Keleten,

0:02:28.727,0:02:31.366
akkor a termelés visszaesik,

0:02:31.366,0:02:34.067
tehát a jövőbeli árak magasabbak lesznek.

0:02:34.092,0:02:36.536
Ez történik spekuláció nélkül.

0:02:36.855,0:02:39.938
Most vegyük számításba,[br]mi történik spekulációval.

0:02:39.938,0:02:43.880
Emlékezzünk, egy olyan helyzetből[br]indulunk ki, ahol a mai ár alacsony,

0:02:43.880,0:02:46.424
és a spekulátorok arra számítanak,[br]hogy a holnapi ár

0:02:46.424,0:02:49.109
magas lesz a háború miatt.

0:02:49.467,0:02:51.376
Mit szeretnének tenni a spekulátorok?

0:02:51.376,0:02:53.674
Olcsón akarnak vásárolni és drágán eladni.

0:02:53.674,0:02:56.243
Ma szeretnének vásárolni,[br]és a jövőben eladni.

0:02:56.243,0:02:58.763
Ha a spekulátorok ma vásárolnak,[br]el fogják venni

0:02:58.763,0:03:01.345
a termelés egy részét, és ezt a részt

0:03:01.345,0:03:03.160
raktárba teszik.

0:03:03.160,0:03:06.061
Kiveszik a piacról, és elraktározzák.

0:03:06.061,0:03:09.288
A paci kínálati görbe ez a kínálati görbe.

0:03:09.288,0:03:13.382
Ez aztán megmutatja a fogyasztást,[br]ami egyenlő a termeléssel

0:03:13.382,0:03:16.575
mínusz azzal, amit az eladók[br]elraktároznak.

0:03:16.575,0:03:19.751
Figyeljék meg, hogy spekulációval[br]a mai ár felmegy,

0:03:19.751,0:03:22.852
mert a spekulátorok elvették[br]a kínálat egy részét

0:03:22.852,0:03:24.649
a piaciról.

0:03:24.649,0:03:26.413
Mi történik a jövőben?

0:03:26.413,0:03:28.625
A jövőben, amikor az ár magas,

0:03:28.625,0:03:31.514
a spekulátorok elő akarják majd venni,[br]amijük van,

0:03:31.514,0:03:34.669
a raktárból, és eladják a piacon.

0:03:34.669,0:03:38.471
A jövőbeli kínálati görbe[br]egyenlő lesz a termeléssel

0:03:38.471,0:03:41.302
plusz azzal, amit elővettek a készletből.

0:03:42.057,0:03:44.526
A termelés a jövőben alacsony[br]a megszakítás miatt,

0:03:44.526,0:03:47.017
amit mondjuk megint ez a[br]pusztító háború okozott,

0:03:47.017,0:03:50.854
de a fogyasztás magasabb lesz[br]a jövőben, mint a termelés,

0:03:50.854,0:03:53.553
mert az eladók kiveszik[br]a készlet egy részét,

0:03:53.553,0:03:55.868
és eladják a piacon.

0:03:55.868,0:03:58.392
Figyeljék meg, hogy a jövőben[br]a spekulátorok

0:03:58.392,0:04:00.754
lenyomják az árakat.

0:04:00.775,0:04:02.421
Mi van a jóléttel?

0:04:02.421,0:04:05.602
Ez kissé trükkös kérdés,[br]de ha követjük a szabályainkat,

0:04:05.602,0:04:08.705
nézzük meg a fogyasztói többletet,[br]az lesz fontos

0:04:08.705,0:04:10.723
itt függőleges kínálati görbével.

0:04:10.723,0:04:12.255
Egyszerűbb így.

0:04:12.255,0:04:15.094
Mi fog történni a fogyasztói többlettel?

0:04:15.094,0:04:18.294
Ma értékcsökkenés van,[br]amikor a spekulátorok olajat

0:04:18.294,0:04:19.589
vonnak ki a piacról.

0:04:19.589,0:04:22.909
Ezt az olajat nem fogyasztják el, ezek [br]az egységek nem fogynak el,

0:04:22.909,0:04:26.534
és mert nem fogynak el, [br]értékcsökkenés következik be.

0:04:27.035,0:04:29.723
Figyeljük meg azonban,[br]mit tesznek a spekulátorok.

0:04:29.723,0:04:32.230
Az elkövetkező időszakban[br]értéknövekedés van.

0:04:32.749,0:04:34.782
A fogyasztás itt lenne,

0:04:34.782,0:04:37.531
de a spekuláció miatt, amiatt, hogy az áru

0:04:37.531,0:04:40.725
a készletből jön, a fogyasztás magasabb.

0:04:41.012,0:04:44.744
Ennek a fogyasztásnak az értéke[br]egyenlő ezzel a zöld területtel.

0:04:45.078,0:04:47.883
Mivel a zöld terület nagyobb,[br]mint a piros,

0:04:47.883,0:04:50.173
a spekuláció növeli a jólétet.

0:04:50.173,0:04:53.452
Stabilizálja is az árakat idővel.

0:04:53.452,0:04:56.118
A mai ár emelkedok, de a jövőbeni ár

0:04:56.118,0:04:57.312
csökken.

0:04:57.312,0:04:59.415
Egy sokkal stabilabb árat kapunk.

0:04:59.415,0:05:02.888
Még egyszer: mi itt a lényeg?[br]Mi az alapvető ötlet?

0:05:02.888,0:05:06.332
Az, amit a spekulátorok tesznek:[br]erőforrásokat vesznek el

0:05:06.332,0:05:09.180
onnan, amikor alacsonyabb[br]az értékük, és átviszik

0:05:09.180,0:05:12.357
olyan időre, amikor magasabb az értékük.

0:05:12.357,0:05:14.743
Nagyon hasznos,[br]hogy ez a dolog megtörtént.

0:05:14.743,0:05:18.498
Növeli a jólétet, ami a[br]spekulátoroknak pénzt hoz,

0:05:18.498,0:05:22.606
de a láthatatlan kéz miatt[br]megfelelő körülmények között

0:05:22.606,0:05:25.772
az ösztönzők elvezetik a spekulátorokat[br]a helyes cselekedethez,

0:05:25.772,0:05:29.519
ezáltal a társadalom egészének[br]értékét növelik.

0:05:30.134,0:05:32.051
Itt van még egy fontos pontt.

0:05:32.051,0:05:35.323
Ahhoz, hogy spekuláljunk egy olyan [br]piacon, mint az olajé,

0:05:35.323,0:05:37.402
nincs valójában szükség[br]hatalmas tartályra,

0:05:37.402,0:05:39.361
ahol az olajat tároljuk.

0:05:39.361,0:05:42.890
Másképp is csinálhatjuk -[br]a határidős ügyletek piacán.

0:05:42.890,0:05:46.674
A határidős ügyletek szerződések[br]egy bizonyos mennyiségű árucikk

0:05:46.674,0:05:49.344
vagy pénzügyi eszköz adására vagy vételére

0:05:49.344,0:05:52.430
egy meghatározott jövőbeli[br]időpontban olyan áron,

0:05:52.430,0:05:54.816
amelyben ma állapodunk meg.

0:05:54.816,0:05:56.535
Hogyan működik ez?

0:05:56.535,0:05:59.633
Tegyük fel, hogy Tyler azt gondolja,[br]az olaj ára több lesz,

0:05:59.633,0:06:03.193
mint $50 hordónként 12 hónap múlva.

0:06:03.193,0:06:06.777
De Alex azt gondolja, hogy az olaj ára[br]kevesebb lesz, mint $50 dollár

0:06:06.777,0:06:08.368
12 hónap múlva.

0:06:08.368,0:06:12.425
Tyler megállapodást köt, hogy vásárol[br]Alextől 1000 hordó olajat

0:06:12.425,0:06:16.774
12 hónap múlva mondjuk[br]hordónként $50-os áron.

0:06:16.774,0:06:18.641
Ez egy határidős ügylet.

0:06:18.641,0:06:21.893
Nézzük, mi történik 12 hónap elteltével.

0:06:21.893,0:06:24.636
Tegyük fel, hogy 12 hónap múlva[br]az olaj ára

0:06:24.636,0:06:27.313
a piacon $82.

0:06:27.313,0:06:29.425
Ezt nevezzük azonnali árnak.

0:06:29.425,0:06:32.350
Ez azt jelenti, hogy Tylernek igaza volt,[br]az olaj ára felment,

0:06:32.350,0:06:33.774
mégpedig sokkal.

0:06:33.774,0:06:37.114
Mit tesznek tehát?[br]Tylernek két lehetősége van.

0:06:37.114,0:06:41.165
Elfogadhatja az olajat Alextől,[br]fizet érte $50 000-t Alexnek,

0:06:41.165,0:06:44.673
és ezután rögtön eladja[br]az olajat $82 000-ért,

0:06:44.673,0:06:47.199
ez nettó $32 000-t hoz Tylernek.

0:06:47.199,0:06:49.448
De Alexnek nincs olaja.

0:06:49.448,0:06:52.423
Tyler sem szeretné igazán elfogadni[br]az olajszállítmányt,

0:06:52.423,0:06:54.781
és aztán rögtön el kell adnia[br]az egész olajat.

0:06:54.781,0:06:56.705
Ez elég nehézkes lehet.

0:06:56.705,0:06:59.455
Ehelyett Tyler és Alex megegyeznek

0:06:59.455,0:07:01.272
például egy elszámolóházon keresztül.

0:07:01.272,0:07:04.102
Alex ad $32 000-t Tylernek,

0:07:04.102,0:07:06.830
és készpénzben rendezik a szerződést.

0:07:06.830,0:07:10.599
Figyeljék meg, hogy bárhogyan is[br]Tylernek nettó haszna $32 000,

0:07:10.599,0:07:13.112
Alex pedig ennyit veszít.

0:07:13.112,0:07:15.923
A második módszer általában kényelmesebb.

0:07:15.923,0:07:19.506
Sem Tylernek, sem Alexnek nincs[br]ténylegesen dolga az olajjal.

0:07:19.506,0:07:21.680
Csak a készpénz értékével[br]kell foglalkozniuk,

0:07:21.680,0:07:23.441
amit a határidős ügylet takar.

0:07:23.628,0:07:27.173
Valójában a határidős ügyleteket[br]általában készpénzben rendezik,

0:07:27.173,0:07:29.674
nem pedig fizikai kiszállítással.

0:07:29.674,0:07:32.293
Ez azt jelenti, hogy[br]a határidős piac útján

0:07:32.293,0:07:34.725
bárki spekulálhat olajjal.

0:07:35.033,0:07:37.130
Nem javasoljuk, hogy tényleg ezt tegye -

0:07:37.130,0:07:40.273
ez az egyik módja annak, hogyan veszítsen[br]sok pénzt nagyon gyorsan.

0:07:40.273,0:07:42.395
De a lényeg, hogy nem kell[br]olajat elfogadni

0:07:42.395,0:07:45.822
vagy szállítani ahhoz, hogy spekuláljunk[br]az olajpiacon.

0:07:45.822,0:07:47.935
Ez egy jó dolog, mert sok ember van,

0:07:47.935,0:07:50.495
aki sokat tudhat egy csomó dologról,[br]a körülményekről

0:07:50.495,0:07:52.961
a Közel-Keleten vagy az olajpiacról,

0:07:52.961,0:07:54.977
de nincs saját felszerelése

0:07:54.977,0:07:57.227
az olaj raktározására vagy szállítására.

0:07:57.227,0:07:59.912
Minél jobban tudják a spekulátorok[br]előre jelezni a jövőt,

0:07:59.912,0:08:01.751
annál több pénzt tudnak keresni.

0:08:01.751,0:08:04.715
Amikor megteszik az előrejelzéseiket,[br]megváltoztatják az árakat

0:08:04.725,0:08:06.105
a határidős ügyletek piacán.

0:08:06.105,0:08:08.877
A határidős piaci árakban gyakran[br]olyan információk

0:08:08.877,0:08:10.964
vannak beépítve, amelyek mondanak valamit

0:08:10.964,0:08:12.621
a jövőről.

0:08:12.621,0:08:16.262
Gondoljon például a floridai[br]narancslétermésre.

0:08:16.262,0:08:18.465
Mi határozza meg, hogy a termés igazi

0:08:18.465,0:08:21.404
dús termés lesz, amely esetben[br]a narancslé ára

0:08:21.404,0:08:24.636
alacsony lesz, vagy kicsi lesz a termés,

0:08:24.636,0:08:26.963
mely esetben az ár magas lesz?

0:08:26.963,0:08:29.735
Nagyon gyakran az időjárás az, ami számít.

0:08:29.735,0:08:32.301
Ez arra vezette rá[br]Richard Roll közgazdászt,

0:08:32.301,0:08:35.588
hogy megnézze a Nemzeti Időjárási Hivatal[br]időjárás-előrejelzéseit,

0:08:35.588,0:08:39.478
és kiderítse, hogy segíthet-e a narancslé[br]határidős ügyleteinek ára előre jelezni

0:08:39.478,0:08:41.113
a floridai időjárást.

0:08:41.113,0:08:43.689
Azt találta, hogy tulajdonképpen igen.

0:08:43.689,0:08:47.534
Plusz információ volt a narancslé[br]határidős ügyleteinek árában,

0:08:47.534,0:08:50.387
ami lehetővé tette, hogy javítsák[br]az időjárás-előrejelzéseket

0:08:50.387,0:08:52.477
a Nemzeti Időjárás Hivatalnál.

0:08:52.477,0:08:55.834
Rengeteg információ van[br]beágyazva a piaci árakba.

0:08:56.199,0:08:58.971
Fejezzük be ott, ahol elkezdtük,

0:08:58.971,0:09:00.608
a spekulátorok imázsproblémájánál.

0:09:00.608,0:09:02.609
Az egyik probléma az, hogy a spekulátorok

0:09:02.609,0:09:06.342
megemelik az árakat ma, viszont[br]lecsökkentik azokat a jövőben.

0:09:06.342,0:09:09.114
Mindenki csak a mai áremelkedést látja,

0:09:09.114,0:09:12.145
kevesebb ember veszi észre,[br]hogy a jövőbeni ár alacsonyabb lesz

0:09:12.145,0:09:15.057
a spekuláció nélkülihez képest.

0:09:15.057,0:09:18.174
Miért jobb a társadalomnak[br]a spekulációtól?

0:09:18.174,0:09:20.923
Emlékezzen rá, hogy a spekulátorok[br]erőforrásokat mozgatnak

0:09:20.923,0:09:24.504
az időben alacsonyabbról[br]magasabb értékű felhasználásra.

0:09:24.504,0:09:27.717
Persze a spekulátorok nem mindig[br]tippelnek helyesen.

0:09:27.717,0:09:30.747
Ha nem jól találják el,[br]elviszik az erőforrásokat

0:09:30.747,0:09:34.515
magasabb értékű felhasználásról[br]alacsonyabb értékű felhasználásra.

0:09:34.515,0:09:37.298
Nem akarjuk ezt, de a spekulátorok

0:09:37.298,0:09:38.869
a saját pénzüket kockáztatják.

0:09:38.869,0:09:40.887
Nagy az ösztönzésük, hogy igazuk legyen,

0:09:40.887,0:09:44.348
és ha tévednek, nagy veszteségeket[br]kell elkönyvelniük.

0:09:44.348,0:09:47.953
Némi idő elteltével a rossz spekulátorok,[br]azok, akik nem jók

0:09:47.953,0:09:51.520
a piac előrejelzésében,[br]hajlamosak csődbe menni.

0:09:51.520,0:09:54.504
A jó vagy jobb spekulátoroknak pedig[br]nagyobb részesedésük

0:09:54.504,0:09:55.610
lesz a piacon.

0:09:55.610,0:09:58.290
Emlékezzünk arra is, hogy valóban[br]szeretnénk, hogy valaki

0:09:58.290,0:10:00.596
képes legyen előre jelezni a jövőt.

0:10:00.596,0:10:03.337
Nagyon szeretnénk, hogy az emberek[br]gondoljanak a jövőre.

0:10:03.337,0:10:06.524
Nagyon szeretnénk ösztönzést adni[br]az embereknek, hogy gondolkodjanak

0:10:06.524,0:10:08.874
a jövő eseményein, mind a jókon,[br]mind a rosszakon,

0:10:08.874,0:10:11.335
és hogy ezek az események[br]hogyan hatnak a termelési

0:10:11.335,0:10:13.545
és fogyasztási döntésekre.

0:10:13.545,0:10:16.093
A spekulációs piacok, a határidős piacok,

0:10:16.093,0:10:18.993
erős ösztönzést adnak az embereknek[br]arra, hogy körültekintően

0:10:18.993,0:10:20.548
gondolkodjanak a jövőről.

0:10:20.548,0:10:22.186
Csakugyan, ezek a piacok

0:10:22.186,0:10:24.535
a jövő sokkal jobb előrejelzőinek[br]bizonyultak,

0:10:24.535,0:10:26.964
ez sokkal jobb módja a jövőbe nézésnek,

0:10:26.964,0:10:30.785
mint az alternatív intézményeink,[br]melyek kevésbé támaszkodnak

0:10:30.785,0:10:32.958
az ösztönzőkre és a piacokra.

0:10:32.958,0:10:36.109
Minderről többet beszélünk majd még[br]a következő előadásban.

0:10:36.109,0:10:37.759
Köszönöm.

0:10:37.963,0:10:39.926
- [Narrátor] Ha szeretné magát tesztelni,

0:10:39.926,0:10:41.717
kattintson a kérdésekre.

0:10:42.217,0:10:45.398
Ha pedig készen áll a folytatásra,[br]kattintson a következő videóra.

0:10:45.398,0:10:50.532
♪ [zene] ♪