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Dialogue: 0,0:00:09.46,0:00:13.97,Default,,0000,0000,0000,,- Aujourd'hui, nous allons examiner la\Nspéculation. La spéculation et les spéculateurs
Dialogue: 0,0:00:14.15,0:00:18.30,Default,,0000,0000,0000,,sont souvent considérés comme moralement\Ndouteux. La spéculation est associée au
Dialogue: 0,0:00:18.48,0:00:23.54,Default,,0000,0000,0000,,jeu et le jeu est moralement douteux. Quand un\Nspéculateur devient riche, les gens se demandent
Dialogue: 0,0:00:23.72,0:00:26.99,Default,,0000,0000,0000,,« Qu'a fait réellement cette personne\Npour le bien social ? A-t-elle vraiment
Dialogue: 0,0:00:27.17,0:00:31.59,Default,,0000,0000,0000,,produit une valeur réelle ? » Ce que nous\Nallons montrer en utilisant un modèle de base de
Dialogue: 0,0:00:31.77,0:00:36.40,Default,,0000,0000,0000,,spéculation est qu’elle peut être une partie\Nassez utile du processus de marché.
Dialogue: 0,0:00:36.40,0:00:38.33,Default,,0000,0000,0000,,Jetons-y un coup d'œil.
Dialogue: 0,0:00:41.71,0:00:45.62,Default,,0000,0000,0000,,La spéculation est très similaire à un\Nexemple dont nous avons déjà
Dialogue: 0,0:00:45.62,0:00:50.74,Default,,0000,0000,0000,,parlé. Rappelez-vous notre exemple, lorsque le\Nprix du pétrole était faible sur la côte ouest et
Dialogue: 0,0:00:50.92,0:00:55.64,Default,,0000,0000,0000,,élevé sur la côte Est, donnant ainsi aux entrepreneurs\Nune incitation à l’acheter à un prix bas pour le
Dialogue: 0,0:00:55.82,0:01:00.83,Default,,0000,0000,0000,,vendre à un prix plus élevé, déplaçant le pétrole de l'ouest,\Noù il a une faible valeur, pour l'amener à l'est
Dialogue: 0,0:01:01.01,0:01:06.03,Default,,0000,0000,0000,,où il a une valeur plus élevée. Les spéculateurs\Nfont la même chose mais au lieu de déplacer
Dialogue: 0,0:01:06.21,0:01:11.33,Default,,0000,0000,0000,,les ressources à travers l'espace géographique,\Nils les déplacent à travers le temps. Par
Dialogue: 0,0:01:11.51,0:01:15.99,Default,,0000,0000,0000,,exemple, supposons que vous croyez que les prix du\Npétrole seront plus élevés dans un an en raison par
Dialogue: 0,0:01:16.17,0:01:20.36,Default,,0000,0000,0000,,exemple d'une guerre très destructrice. Vous\Npourriez penser qu'il y aura une telle guerre au
Dialogue: 0,0:01:20.54,0:01:25.34,Default,,0000,0000,0000,,Moyen-Orient qui fera augmenter les prix\Ndu pétrole l'an prochain. Vous pourriez faire
Dialogue: 0,0:01:25.52,0:01:31.14,Default,,0000,0000,0000,,un profit en achetant maintenant du pétrole lorsque le\Nprix est faible, le stocker pour ensuite le vendre
Dialogue: 0,0:01:31.14,0:01:32.99,Default,,0000,0000,0000,,l'année prochaine lorsque le prix sera élevé.
Dialogue: 0,0:01:32.99,0:01:37.12,Default,,0000,0000,0000,,Acheter bas, vendre haut. Voilà ce\Nqu'est la spéculation, une tentative
Dialogue: 0,0:01:37.30,0:01:42.84,Default,,0000,0000,0000,,de profiter de futures modifications de prix.\NEst-ce une mauvaise chose ? Ce que nous allons montrer
Dialogue: 0,0:01:43.02,0:01:48.51,Default,,0000,0000,0000,,est que la spéculation tend à uniformiser les prix\Nau fil du temps et à augmenter le bien-être. Pourquoi
Dialogue: 0,0:01:48.69,0:01:52.98,Default,,0000,0000,0000,,cela augmente-t-il le bien-être ? Exactement pour les\Nmêmes raisons que le déplacement du pétrole de la
Dialogue: 0,0:01:53.16,0:01:57.82,Default,,0000,0000,0000,,côte ouest à la côte est y augmente\Nle bien-être. Vous prenez le pétrole là où
Dialogue: 0,0:01:58.00,0:02:02.22,Default,,0000,0000,0000,,il a une faible valeur et le déplacez dans le temps\Nau moment où il aura une valeur plus élevée.
Dialogue: 0,0:02:02.40,0:02:06.57,Default,,0000,0000,0000,,Vous augmentez la valeur et le\Nbien-être. Jetons un coup œil à
Dialogue: 0,0:02:06.75,0:02:12.53,Default,,0000,0000,0000,,notre modèle. Voici deux marchés. Le marché\Nd'aujourd'hui et le marché futur du pétrole.
Dialogue: 0,0:02:12.71,0:02:17.01,Default,,0000,0000,0000,,Regardons ce qui se passe sans spéculation.\NVoici notre demande, voici notre
Dialogue: 0,0:02:17.19,0:02:22.82,Default,,0000,0000,0000,,offre. Je viens de tracer une courbe verticale d'offre\Npour plus de simplicité. Donc, la production aujourd'hui
Dialogue: 0,0:02:23.00,0:02:28.00,Default,,0000,0000,0000,,est élevée, ce qui signifie que le prix d'aujourd'hui est\Nfaible. S’il y a une guerre destructrice au Moyen-Orient
Dialogue: 0,0:02:28.18,0:02:32.82,Default,,0000,0000,0000,,la production future sera\Ninférieure et le prix futur sera
Dialogue: 0,0:02:33.00,0:02:37.72,Default,,0000,0000,0000,,plus élevé. Voilà ce qui arrive sans\Nspéculation. Voyons maintenant ce
Dialogue: 0,0:02:37.90,0:02:42.59,Default,,0000,0000,0000,,qui se passe avec la spéculation. Rappelez-vous,\Nque nous commençons avec une situation où le prix
Dialogue: 0,0:02:42.77,0:02:47.85,Default,,0000,0000,0000,,d'aujourd'hui est faible et où les spéculateurs s'attendent\Nà ce que le prix dans le futur, à cause de cette guerre,
Dialogue: 0,0:02:48.03,0:02:53.59,Default,,0000,0000,0000,,soit élevé. Qu'est-ce que les spéculateurs veulent\Nfaire ? Ils veulent acheter bas et vendre haut.
Dialogue: 0,0:02:53.77,0:02:58.32,Default,,0000,0000,0000,,Ils veulent acheter aujourd'hui et vendre dans le futur.\NSi les spéculateurs achètent aujourd'hui, ils vont
Dialogue: 0,0:02:58.50,0:03:01.60,Default,,0000,0000,0000,,prendre une partie de la\Nproduction actuelle et la
Dialogue: 0,0:03:01.78,0:03:06.94,Default,,0000,0000,0000,,stocker. Ils la retireront du marché\Net le stockeront. La courbe d'offre du
Dialogue: 0,0:03:07.12,0:03:12.63,Default,,0000,0000,0000,,marché est cette courbe d'offre. Ceci nous\Ndonne donc la consommation qui est égale à
Dialogue: 0,0:03:12.81,0:03:18.26,Default,,0000,0000,0000,,à la production moins ce que les offreurs\Nstockent. Notez qu'avec la spéculation
Dialogue: 0,0:03:18.44,0:03:22.79,Default,,0000,0000,0000,,le prix du jour monte parce que les spéculateurs\Nont retiré du marché, une partie de cette offre.
Dialogue: 0,0:03:22.97,0:03:27.68,Default,,0000,0000,0000,,Que se passera-t-il dans le futur ?\NDans le futur, lorsque le prix sera
Dialogue: 0,0:03:27.86,0:03:32.86,Default,,0000,0000,0000,,élevé, les spéculateurs vont vouloir\Nprendre ce qu'ils ont stocké et
Dialogue: 0,0:03:33.04,0:03:38.33,Default,,0000,0000,0000,,le vendre sur le marché. La courbe d'offre\Ndans le futur devient égale à la production
Dialogue: 0,0:03:38.51,0:03:43.37,Default,,0000,0000,0000,,plus ce qui est tiré du stockage.\NLa production est faible dans le futur
Dialogue: 0,0:03:43.55,0:03:48.10,Default,,0000,0000,0000,,en raison de perturbations dues à disons, encore\Ncette guerre destructrice, mais la consommation
Dialogue: 0,0:03:48.28,0:03:52.33,Default,,0000,0000,0000,,sera plus élevée que la production à venir,\Npar conséquent les offreurs prennent une certaine
Dialogue: 0,0:03:52.51,0:03:57.78,Default,,0000,0000,0000,,partie du stock et la vendent sur le marché.\NNotez que dans le cas du futur, les
Dialogue: 0,0:03:57.96,0:04:03.09,Default,,0000,0000,0000,,spéculateurs poussent le prix à la baisse. Qu'en\Nest-il du bien-être ? C’est légèrement plus
Dialogue: 0,0:04:03.27,0:04:07.76,Default,,0000,0000,0000,,difficile, mais si nous suivons juste nos règles et\Nregardons le surplus du consommateur qui est
Dialogue: 0,0:04:07.94,0:04:11.44,Default,,0000,0000,0000,,ce qui est important ici, avec la courbe\Nd'offre verticale, c'est plus simple de cette
Dialogue: 0,0:04:11.62,0:04:16.77,Default,,0000,0000,0000,,façon. Eh bien, en ce qui concerne le surplus du consommateur,\Nque va-t-il se passer ? Il y a une perte de valeur aujourd'hui
Dialogue: 0,0:04:16.95,0:04:21.67,Default,,0000,0000,0000,,lorsque les spéculateurs retirent le pétrole du marché.\NCe pétrole n'est pas consommé, ces unités ne sont
Dialogue: 0,0:04:21.85,0:04:25.77,Default,,0000,0000,0000,,pas consommées et parce qu'elles ne le sont\Npas, il y a une perte de valeur qui en résulte.
Dialogue: 0,0:04:25.95,0:04:30.59,Default,,0000,0000,0000,,Toutefois, notez ce que font les\Nspéculateurs. Dans la période suivante
Dialogue: 0,0:04:30.77,0:04:35.33,Default,,0000,0000,0000,,il y a un gain en valeur. La consommation\Naurait été située ici, mais en raison de la
Dialogue: 0,0:04:35.51,0:04:41.07,Default,,0000,0000,0000,,spéculation, du fait de la marchandise qui vient des\Nstocks, la consommation est maintenant plus élevée.
Dialogue: 0,0:04:41.25,0:04:46.54,Default,,0000,0000,0000,,La valeur de cette consommation est égale à cette\Nzone verte. Puisque la zone verte est plus grande
Dialogue: 0,0:04:46.72,0:04:52.32,Default,,0000,0000,0000,,que la zone rouge, la spéculation augmente le\Nbien-être. Elle stabilise également le prix
Dialogue: 0,0:04:52.50,0:04:57.71,Default,,0000,0000,0000,,au fil du temps. Le prix augmente aujourd'hui\Nmais diminue dans le futur. Nous aurons donc un
Dialogue: 0,0:04:57.89,0:05:02.99,Default,,0000,0000,0000,,prix plus stable. Encore une fois quel est l’argument\Nde base ici ? Quelle est l'idée de base ? Que ce que
Dialogue: 0,0:05:03.17,0:05:08.41,Default,,0000,0000,0000,,les spéculateurs font est de prendre des\Nressources lorsqu’elles ont une valeur inférieure
Dialogue: 0,0:05:08.59,0:05:12.84,Default,,0000,0000,0000,,et les déplacer au moment où elles\Nauront une valeur plus élevée. Voilà une
Dialogue: 0,0:05:13.02,0:05:16.95,Default,,0000,0000,0000,,chose très utile qui augmente\Nle bien-être, qui fait
Dialogue: 0,0:05:17.13,0:05:22.46,Default,,0000,0000,0000,,gagner aux spéculateurs de l’argent, mais en raison\Nde la main invisible dans les bonnes circonstances,
Dialogue: 0,0:05:22.64,0:05:27.53,Default,,0000,0000,0000,,les incitations encouragent les spéculateurs à faire la\Nbonne chose tout en augmentant ainsi la valeur
Dialogue: 0,0:05:27.71,0:05:33.15,Default,,0000,0000,0000,,pour la société dans son ensemble. Voici encore\Nun point important, afin de spéculer sur
Dialogue: 0,0:05:33.33,0:05:37.35,Default,,0000,0000,0000,,un marché comme le marché du pétrole, vous n'avez pas\Nréellement besoin d'avoir un réservoir de stockage
Dialogue: 0,0:05:37.53,0:05:41.41,Default,,0000,0000,0000,,pour stocker votre pétrole. Vous pouvez le\Nfaire d'une autre manière, par le biais
Dialogue: 0,0:05:41.59,0:05:47.01,Default,,0000,0000,0000,,de marchés à terme. Les contrats à terme sont des\Ncontrats d'achat ou de vente de quantités spécifiées
Dialogue: 0,0:05:47.19,0:05:52.42,Default,,0000,0000,0000,,d'une marchandise ou d'un instrument financier\Nà un moment spécifié dans le futur à un prix
Dialogue: 0,0:05:52.60,0:05:57.82,Default,,0000,0000,0000,,qui est convenu aujourd'hui. Alors, comment cela\Nfonctionnerait-il ? Supposons que Tyler pense que le
Dialogue: 0,0:05:58.00,0:06:03.19,Default,,0000,0000,0000,,prix du pétrole sera supérieur à\N50 dollars par baril dans 12 mois,
Dialogue: 0,0:06:03.37,0:06:09.18,Default,,0000,0000,0000,,mais qu’Alex pense que le prix du pétrole sera\Ninférieur à 50 dollars dans 12 mois. Tyler accepte
Dialogue: 0,0:06:09.36,0:06:15.64,Default,,0000,0000,0000,,d’acheter à Alex 1 000 barils de pétrole\Ndans 12 mois au prix de 50 dollars par
Dialogue: 0,0:06:15.82,0:06:21.81,Default,,0000,0000,0000,,baril. C’est un contrat à terme. Voyons ce qui\Nse passe après que 12 mois soient passés.
Dialogue: 0,0:06:21.99,0:06:27.86,Default,,0000,0000,0000,,Supposons que dans 12 mois le prix du pétrole sur le\Nmarché soit de 82 dollars, que nous appelons le
Dialogue: 0,0:06:28.04,0:06:33.82,Default,,0000,0000,0000,,prix spot. Cela signifie que Tyler avait raison,\Nle prix du pétrole a augmenté et de beaucoup.
Dialogue: 0,0:06:34.00,0:06:38.99,Default,,0000,0000,0000,,Que font-ils alors ? Tyler a deux options.\NIl peut accepter le pétrole d'Alex,
Dialogue: 0,0:06:39.17,0:06:45.33,Default,,0000,0000,0000,,et payer à Alex 50 000 dollars pour ensuite le\Nrevendre à 82 000 dollars, un gain pour Tyler
Dialogue: 0,0:06:45.51,0:06:51.52,Default,,0000,0000,0000,,de 32 000 dollars. Mais Alex n'a pas de pétrole. Tyler\Nne veut pas non plus vraiment en prendre livraison
Dialogue: 0,0:06:51.70,0:06:55.15,Default,,0000,0000,0000,,pour ensuite le revendre,\Nce qui pourrait être
Dialogue: 0,0:06:55.33,0:07:00.37,Default,,0000,0000,0000,,une tâche ardue. À la place, Tyler et Alex se mettent\Nd'accord, peut-être devant une chambre de compensation.
Dialogue: 0,0:07:00.55,0:07:07.03,Default,,0000,0000,0000,,Alex donne 32 000 dollars à Tyler\Nclôturant ainsi le contrat en espèces.
Dialogue: 0,0:07:07.21,0:07:13.87,Default,,0000,0000,0000,,Notez que dans tous les cas Tyler empoche 32 000 dollars\Net qu’Alex perd 32 0000 dollars. La seconde méthode
Dialogue: 0,0:07:14.05,0:07:19.55,Default,,0000,0000,0000,,est généralement plus pratique. Ni Tyler et ni Alex\Nn'ont vraiment besoin de traiter dans le pétrole.
Dialogue: 0,0:07:19.73,0:07:24.40,Default,,0000,0000,0000,,Ils ne doivent que faire face à la valeur de rachat du\Ncontrat à terme. En fait, les contrats à terme
Dialogue: 0,0:07:24.58,0:07:29.77,Default,,0000,0000,0000,,sont généralement réglés en espèces\Nplutôt que par livraison physique.
Dialogue: 0,0:07:29.95,0:07:34.09,Default,,0000,0000,0000,,Ce que cela signifie est que par le biais de\Nmarché à terme, tout le monde peut spéculer
Dialogue: 0,0:07:34.27,0:07:38.54,Default,,0000,0000,0000,,sur le pétrole. Nous ne vous proposons pas\Nde le faire, c’est un moyen de perdre beaucoup
Dialogue: 0,0:07:38.72,0:07:43.66,Default,,0000,0000,0000,,d'argent très rapidement. Mais l’idée est que vous\Nn'avez pas besoin d’accepter ou de livrer du pétrole pour
Dialogue: 0,0:07:43.84,0:07:48.26,Default,,0000,0000,0000,,spéculer sur le marché du pétrole. Ce qui est une\Nbonne chose parce qu'il y a beaucoup de gens qui
Dialogue: 0,0:07:48.44,0:07:52.87,Default,,0000,0000,0000,,connaissent beaucoup de choses à propos des conditions\Nau Moyen-Orient ou du marché du pétrole et
Dialogue: 0,0:07:53.05,0:07:57.46,Default,,0000,0000,0000,,qui n'ont pas d’installations pour stocker\Nou transporter le pétrole. Plus les
Dialogue: 0,0:07:57.64,0:08:01.94,Default,,0000,0000,0000,,spéculateurs sont capables de prédire l'avenir\Net plus ils peuvent gagner de l'argent.
Dialogue: 0,0:08:02.12,0:08:05.96,Default,,0000,0000,0000,,Quand ils font leurs prévisions, ils\Nmodifient les prix sur les marchés à terme.
Dialogue: 0,0:08:06.14,0:08:10.43,Default,,0000,0000,0000,,Les prix sur les marchés à terme ont souvent\Ndes informations intégrées qui vous indiquent
Dialogue: 0,0:08:10.61,0:08:14.99,Default,,0000,0000,0000,,quelque chose à propos du futur. Pensez par exemple\Naux cultures pour le jus d'orange de Floride
Dialogue: 0,0:08:15.17,0:08:19.74,Default,,0000,0000,0000,,Qu'est ce qui détermine si la récolte va\Nvraiment être exceptionnelle, auquel
Dialogue: 0,0:08:19.92,0:08:24.00,Default,,0000,0000,0000,,cas, le prix du jus d'orange sera\Nfaible ou si la récolte sera peu
Dialogue: 0,0:08:24.18,0:08:29.71,Default,,0000,0000,0000,,abondante, auquel cas le prix sera élevé.\NTrès souvent, c’est le climat qui compte.
Dialogue: 0,0:08:29.89,0:08:33.94,Default,,0000,0000,0000,,Cela a conduit un économiste, Richard Roll, à\Nregarder les prévisions météorologiques du
Dialogue: 0,0:08:34.12,0:08:38.70,Default,,0000,0000,0000,,National Weather Service pour déterminer si\Nles prix à terme du jus d'orange prix pourraient
Dialogue: 0,0:08:38.88,0:08:43.92,Default,,0000,0000,0000,,aider à prévoir la météo en Floride. Et\Nil a découvert qu’ils le peuvent. Des
Dialogue: 0,0:08:44.10,0:08:48.13,Default,,0000,0000,0000,,informations supplémentaires dans\Nles prix à terme du jus d'orange ont permis
Dialogue: 0,0:08:48.31,0:08:52.89,Default,,0000,0000,0000,,des améliorations dans les prévisions\Nmétéo du National Weather Service. De
Dialogue: 0,0:08:53.07,0:08:58.45,Default,,0000,0000,0000,,nombreuses informations sont intégrées dans les prix du marché.\NTerminons de la façon dont nous avons commencé avec l'image
Dialogue: 0,0:08:58.63,0:09:03.25,Default,,0000,0000,0000,,problématique qu'ont les spéculateurs. Un des problèmes\Nest que les spéculateurs font augmenter les prix
Dialogue: 0,0:09:03.43,0:09:08.98,Default,,0000,0000,0000,,aujourd'hui, mais les font baisser dans le futur.\NChacun voit l'augmentation des prix d'aujourd'hui
Dialogue: 0,0:09:09.16,0:09:12.90,Default,,0000,0000,0000,,mais moins de gens voient que les prix dans le\Nfutur seront inférieurs à ce qu'ils auraient été
Dialogue: 0,0:09:13.08,0:09:18.65,Default,,0000,0000,0000,,sans spéculation. Pourquoi la société se trouve-t-elle dans une\Nsituation meilleure avec de la spéculation ? Rappelez-vous que les
Dialogue: 0,0:09:18.83,0:09:24.60,Default,,0000,0000,0000,,spéculateurs déplacent les ressources dans le temps, d’utilisations\Ngénérant une faible valeur vers d’autres générant une plus grande valeur\N.
Dialogue: 0,0:09:24.78,0:09:29.32,Default,,0000,0000,0000,,Bien sûr, les spéculateurs ne devinent pas toujours\Ncorrectement. Quand ils devinent mal,
Dialogue: 0,0:09:29.50,0:09:34.75,Default,,0000,0000,0000,,ils vont déplacer des ressources d’utilisations auxquelles est attachée une\Ngrande valeur vers des utilisations auxquelles est attachée une faible valeur.
Dialogue: 0,0:09:34.93,0:09:39.10,Default,,0000,0000,0000,,Nous ne désirons pas ce fait, mais les spéculateurs\Nmettent leur argent en jeu. Ils ont une
Dialogue: 0,0:09:39.28,0:09:42.77,Default,,0000,0000,0000,,incitation énorme à être dans le vrai et quand\Nils ont tort, ils doivent supporter de grosses
Dialogue: 0,0:09:42.95,0:09:48.70,Default,,0000,0000,0000,,pertes. Au fil du temps, les mauvais spéculateurs\Nceux qui ne réussissent pas à prévoir
Dialogue: 0,0:09:48.88,0:09:53.62,Default,,0000,0000,0000,,le marché, ont tendance à faire faillite. Et\Nles bons ou les meilleurs spéculateurs représenteront
Dialogue: 0,0:09:53.80,0:09:58.34,Default,,0000,0000,0000,,une plus grande part du marché. Rappelons-nous également\Nque ce que nous voulons vraiment est quelqu'un
Dialogue: 0,0:09:58.52,0:10:02.36,Default,,0000,0000,0000,,capable de prévoir le futur. Nous\Nvoulons vraiment que les gens pensent au
Dialogue: 0,0:10:02.54,0:10:05.83,Default,,0000,0000,0000,,futur. Nous voulons vraiment\Ndonner aux gens une incitation
Dialogue: 0,0:10:06.01,0:10:10.73,Default,,0000,0000,0000,,pour penser aux événements futurs, bons et mauvais,\Net penser à comment ces événements auront un impact
Dialogue: 0,0:10:10.91,0:10:16.38,Default,,0000,0000,0000,,sur les décisions de production et de consommation.\NLes marchés de spéculation, les marchés à terme,
Dialogue: 0,0:10:16.56,0:10:21.00,Default,,0000,0000,0000,,fournissent aux gens de fortes incitations pour\Npenser attentivement au futur. En effet, il a été
Dialogue: 0,0:10:21.18,0:10:24.99,Default,,0000,0000,0000,,montré que ces marchés prédisent\Nl’avenir bien mieux, avec de meilleurs
Dialogue: 0,0:10:25.17,0:10:29.83,Default,,0000,0000,0000,,résultats en matière de prévision que nos\Ninstitutions alternatives qui dépendent moins
Dialogue: 0,0:10:30.01,0:10:34.26,Default,,0000,0000,0000,,des incitations et comptent moins\Nsur les marchés. Nous en parlerons
Dialogue: 0,0:10:34.26,0:10:36.88,Default,,0000,0000,0000,,plus dans le prochain cours. Merci.
Dialogue: 0,0:10:38.13,0:10:42.85,Default,,0000,0000,0000,,- Si vous désirez vous tester sur ce sujet, cliquez\Nsur « Practice questions ». Si vous vous sentez
Dialogue: 0,0:10:43.03,0:10:45.46,Default,,0000,0000,0000,,prêt à passer à un autre sujet,\Ncliquez sur « Next video ».