WEBVTT 00:00:01.500 --> 00:00:06.100 John Law es probablemente mejor conocido por su vida colorida y ajetreada en Europa que por su 00:00:06.100 --> 00:00:11.467 contribución a la economía, pero les platicaré de algunas de éstas ideas en las próximas diapositivas. 00:00:11.467 --> 00:00:18.567 Primero una rápida nota sobre su vida. Law nació en Edinburgh, Escocia en 1671, apenas al sur de 00:00:18.567 --> 00:00:25.200 donde Adam Smith nacería 52 años mas tarde. Él no tenía nada parecido a una vida aburrida y lenta, 00:00:25.200 --> 00:00:30.800 Alfred Marshall por ejemplo dijo que Law era imprudente y desequilibrado pero que también era un 00:00:30.800 --> 00:00:37.000 genio. En sus años de juventud, durante sus 20's, Law fue condenado por crimen después de matar 00:00:37.000 --> 00:00:43.767 a alguien en un duelo. Él fue sentenciado a muerte por ese crimen pero después se redujo a una simple 00:00:43.767 --> 00:00:52.467 fianza y su condena por asesinato se redujo a homicidio imprudencial. Law se convirtió en un 00:00:52.467 --> 00:00:58.833 apostador y vivió una vida colorida en el continente Europeo. 00:00:58.833 --> 00:01:10.263 Yo pensé que sería bueno empezar por obtener una idea de como es que John Law cabe en la historia 00:01:10.263 --> 00:01:15.300 del pensamiento económico y ésta cita por Joseph Schumpeter, el gran historiador de la teoría 00:01:15.300 --> 00:01:23.067 económica, creo que ésta cita nos dice que Law de hecho pertenece a la primera fila de los 00:01:23.067 --> 00:01:26.500 teóricos de la teoría monetaria de todos los tiempos. Hablaremos de algunas de sus ideas sobre 00:01:26.500 --> 00:01:33.667 economía monetaria y financiera en solo unos minutos. También agregaría que de muchas maneras 00:01:33.667 --> 00:01:41.033 las ideas de Law estaban muy adelantadas para su tiempo con respecto a cosas como la oferta y 00:01:41.033 --> 00:01:49.000 la demanda, su teoría del valor subjetivo y el concepto macroeconómico del flujo circular, y 00:01:49.000 --> 00:01:54.400 hablaremos mas sobre ellos en las siguientes diapositivas. John Law de muchas formas es 00:01:54.400 --> 00:02:00.267 considerado el precursor del gran economista del siglo XX John Maynard Keynes y aun que Keynes 00:02:00.267 --> 00:02:08.100 nunca menciona a Law por su nombre en 'Teoría General' ambos hombres son conocidos por su 00:02:08.100 --> 00:02:15.862 creencia de que la macroeconomía puede ser estimulada por medio de políticas fiscales 00:02:15.862 --> 00:02:24.467 y políticas monetarias. Y además de eso hay evidencia de que Law es de hecho quien originó el 00:02:24.467 --> 00:02:31.133 concepto del flujo circular, el flujo del ingreso y el gasto en la macroeconomía y está mas conectado 00:02:31.133 --> 00:02:37.700 notablemente en pensamientos económicos mas antiguos con los fisiocráticos del siglo XVIII, 00:02:37.700 --> 00:02:46.133 pero de nuevo hay evidencia de que Law es de hecho quien originó éste concepto. 00:02:46.133 --> 00:02:51.700 Aquí hay un diagrama estándar del flujo circular, de los ingresos y los gastos, dije que a Law se le da 00:02:51.700 --> 00:02:56.400 el crédito del desarrollo de los conceptos que forman la base de este modelo. 00:02:56.400 --> 00:03:01.967 Como puedes ver aquí la macroeconomía aquí es básicamente dividida entre marcados de factores y 00:03:01.967 --> 00:03:10.667 de productos y los hogares y las firmas están atados en lo que es el flujo circular de la producción, ingreso 00:03:10.667 --> 00:03:17.233 y el gasto. En el mercado de factores los hogares están ofreciendo la mano de obra, están ofreciendo 00:03:17.233 --> 00:03:24.167 la habilidad emprendedora y otras cosas a las firmas, y las firmas entonces están usando estos factores 00:03:24.167 --> 00:03:30.700 de producción para crear los bienes y servicios que los hogares compran por medio de los mercados 00:03:30.700 --> 00:03:37.500 de productos. En los mercados de factores, a los hogares se les paga y ellos reciben salarios y otros 00:03:37.500 --> 00:03:44.500 pagos de las firmas a cambio del suministro de esos factores de producción y los hogares entonces usan 00:03:44.500 --> 00:03:50.533 esos pagos, los salarios y los otros ingresos que reciben para comprar bienes y servicios que las 00:03:50.533 --> 00:03:56.200 firmas ofrecen en el mercado de productos. Finalmente las firmas venden vienes y servicios a 00:03:56.200 --> 00:04:04.033 los hogares en esos mercados de productos y luego usan los ingresos que reciben para comprar factores 00:04:04.033 --> 00:04:12.467 de producción y como puedes ver aquí hay un rol del gobierno que provee servicios a los hogares y a las 00:04:12.467 --> 00:04:17.433 empresas y reciben ingresos por los impuestos que pagan los hogares y las empresas. También hay un 00:04:17.433 --> 00:04:23.433 rol para las instituciones financieras que es una de las contribuciones que Law brindó a la economía. 00:04:23.433 --> 00:04:30.867 Las instituciones financieras están básicamente conectado los ahorros y a los ahorradores, ellos 00:04:30.867 --> 00:04:35.967 proveen préstamos y reciben intereses en éstos préstamos. 00:04:35.967 --> 00:04:43.333 Habían escritos importantes sobre la teoría del valor subjetivo antes de John Law, en particular por la 00:04:43.333 --> 00:04:51.033 Escuela de Salamanca en España, pero los economistas clásicos que vendrían después de Law 00:04:51.033 --> 00:05:00.800 vuelven a una teoría de valor objetivo. John Law de hecho tenía una teoría del valor subjetivo, en donde 00:05:00.800 --> 00:05:06.633 el combina el valor de uso y de intercambio, esos conceptos vienen desde tiempos de Artistóteles 00:05:06.633 --> 00:05:12.933 de hecho, Law los combina en una teoría del valor subjetivo. Una teoría de valor subjetivo es aquella 00:05:12.933 --> 00:05:19.367 que dice que el valor es determinado por el deseo subjetivo de los compradores en un mercado. 00:05:19.367 --> 00:05:27.867 Entonces Law explica el valor del intercambio por la utilidad de un bien y por su escasez. 00:05:27.867 --> 00:05:40.200 Law nos dice que el valor surge cuando las cosas son útiles, pero la cantidad de valor que éstas cosas 00:05:40.200 --> 00:05:47.700 tienen es determinado por lo la cantidad de éste bien que existe en proporción de la demanda de él. 00:05:47.700 --> 00:05:53.733 Como dije antes los economistas clásicos después volverían a una teoría objetiva del valor como 00:05:53.733 --> 00:06:01.700 la teoría de la mano de obra por ejemplo que decía que el valor estaba integrado en un objeto 00:06:01.700 --> 00:06:10.000 que no es subjetivo. También debería mencionar que John Law inventa la paradoja del diamante y el agua 00:06:10.000 --> 00:06:17.233 que es mas asociada con Adam Smith pero Law la explicó usando la teoría del valor subjetivo y dice 00:06:17.233 --> 00:06:24.733 que el agua a pesar de su utilidad tiene su bajo valor de intercambio por que está disponible en cantidades 00:06:24.733 --> 00:06:30.667 que exceden la demanda y nos dice que los diamantes en contraste tienen poco utilidad 00:06:30.667 --> 00:06:36.833 pero un valor de intercambio alto porque la demanda de ellos es mucho mayor a la cantidad que existe. 00:06:36.833 --> 00:06:52.533 Law publica unas cuantas cosas en la teoría monetaria en 1704-1705, primero su ensayo sobre 00:06:52.533 --> 00:06:59.500 un banco, y segundo con su trabajo sobre dinero y comercio. En éste trabajo Law discute 00:06:59.500 --> 00:07:06.867 la idea de un banco central que distribuiría dinero de papel, que no se podría convertir, eso iba a estar 00:07:06.867 --> 00:07:14.367 respaldado por la tierra del país y el escogió la tierra porque provee lo que el vio como un buen criterio de 00:07:14.367 --> 00:07:23.967 valor en donde el valor de dinero metálico del tipo que los mercantilistas querían, fluctuaba mucho con 00:07:23.967 --> 00:07:31.567 los precios de los metales con que el dinero estaba hecho. Los incrementos de la oferta de dinero, 00:07:31.567 --> 00:07:40.433 en la visión de Law debería de expandir el comercio, debería incrementar el empleo y la producción. 00:07:40.433 --> 00:07:47.800 Como dijimos antes, Law y Kenyes por ejemplo ambos piensan que la política monetaria en este 00:07:47.800 --> 00:07:56.333 caso puede ser estimulante. Law también enfatiza que el dinero es realmente una creación del gobierno 00:07:56.333 --> 00:08:02.433 que no necesita ningún valor intrínseco como lo que sería el metal del oro o la plata. 00:08:02.433 --> 00:08:10.167 Su única función, según su idea, era que el dinero sirviera como instrumento de cambio no como 00:08:10.167 --> 00:08:22.733 reserva de valor. Como dije Law cree que una mayor oferta de dinero estimula la economía, y aquí está 00:08:22.733 --> 00:08:30.000 una de sus citas originales en éste tema. Él nos dice que una mayor cantidad emplea a mas personas 00:08:30.000 --> 00:08:36.100 que una cantidad menor, él está hablando ciertamente de la cantidad de dinero en la economía 00:08:36.100 --> 00:08:44.900 en general. El va mas lejos, él enlaza esto en el sistema bancario, en el proceso de la creación del 00:08:44.900 --> 00:08:53.700 dinero y veremos esto en las próximas diapositivas. John Law escribe también sobre el sistema bancario 00:08:53.700 --> 00:08:59.467 de la reserva fraccional y conecta esto con el proceso de la creación del dinero y hablaré de esto 00:08:59.467 --> 00:09:07.367 en un minuto. Lo que el propone es un sistema bancario basado en el crédito y a diferencia 00:09:07.367 --> 00:09:11.533 de muchos escritores en la historia del pensamiento económico, Law será capaz de implementar muchas 00:09:11.533 --> 00:09:17.933 de sus ideas y diré algo mas sobre esto también. Él esta proponiendo un sistema bancario basado 00:09:17.933 --> 00:09:24.300 en el crédito en vez de un sistema bancario basado en especie. ¿Cuál es la diferencia? 00:09:24.300 --> 00:09:30.967 La diferencia básica está en el lado de los activos de los balances contables del banco 00:09:30.967 --> 00:09:38.000 en el sistema de especies los activos se componen de oro y plata o especies. 00:09:38.000 --> 00:09:45.700 En el sistema de crédito los activos del banco entre otras cosas incluyendo los préstamos a prestatarios 00:09:45.700 --> 00:09:53.300 privados o públicos, las deudas en ambos casos son depósitos y notas bancarias y entonces éste es un 00:09:53.300 --> 00:10:01.500 sistema bancario de reserva fraccional en el sentido de que el banco retiene fondos que son equivalentes 00:10:01.500 --> 00:10:10.733 solo a una fracción de los depósitos de los clientes, y el resto de los fondos depositados por los clientes 00:10:10.733 --> 00:10:16.733 serán usados para hacer inversiones o préstamos que hará el banco a otros clientes, y también 00:10:16.733 --> 00:10:22.800 quiero enfatizar que éste es un cambio muy notable comparado con el mercantilismo, 00:10:22.800 --> 00:10:30.933 el hecho de que Law prefiere el dinero en papel y crédito en vez de especie, oro y plata. 00:10:30.933 --> 00:10:40.400 Hablando de sistema bancario de reserva fraccional Law describe como el dinero puede ser creado por 00:10:40.400 --> 00:10:50.800 el sistema bancario y entonces el origina la idea de que el dinero es creado por los préstamos bancarios 00:10:50.800 --> 00:10:57.133 antes se pensaba que los banqueros meramente transferían dinero de una persona a otra pero no 00:10:57.133 --> 00:11:05.533 existía una idea en donde los bancos por si mismos podrían crear dinero. Law explica que en efecto si 00:11:05.533 --> 00:11:13.467 se puede. Y en su sistema bancario de reserva fraccional como ya lo describimos, solamente una 00:11:13.467 --> 00:11:19.367 fracción de los depósitos se detendrán en el banco como reservas y el resto de éstos depósitos 00:11:19.367 --> 00:11:25.567 son típicamente prestados a otros clientes y claro que el banco tiene un incentivo para hacer ésto porque 00:11:25.567 --> 00:11:32.633 ellos ganan intereses en éstos préstamos. Lo que pasa con estos préstamos es que terminan 00:11:32.633 --> 00:11:40.333 como depósitos en otros bancos y esos bancos que reciben los depósitos, entonces terminan prestando 00:11:40.333 --> 00:11:49.400 una porción de esos nuevos depósitos que terminan en otros bancos y el proceso continúa de esta forma 00:11:49.400 --> 00:11:57.705 y cada vez que se hace un préstamo y se deposita en un banco, creamos un poco de mas dinero. 00:11:57.705 --> 00:12:07.280 He mencionado que Law es capaz de implementar muchas de sus ideas en práctica y hace esto en 00:12:07.280 --> 00:12:15.846 lo que él llama Banque Générale que es un banco convencional que abre en Junio de 1716. 00:12:15.846 --> 00:12:22.947 Law había tratado de interesar a diferentes países en su sistema bancario y finalmente encontró un 00:12:22.947 --> 00:12:29.380 participante en Francia y aquí es donde éste banco abrió sus puertas y el mismo Law se convierte en el 00:12:29.380 --> 00:12:37.647 ministro de finanzas en Francia, es la cabeza del banco y el banco toma el control de muchas de 00:12:37.647 --> 00:12:46.705 las funciones fiscales de el país. El banco de Law provee capital financiero que será usado para 00:12:46.705 --> 00:12:52.480 explotar los recursos de Louisiana francesa, éstos recursos aparentemente eran 00:12:52.480 --> 00:13:00.880 exagerados drásticamente para atraer inversionistas pero el banco ayudará al financiamiento de una 00:13:00.880 --> 00:13:11.380 compañía que tomará el monopolio de comercio con Louisiana y esto llevará a la creación de la 00:13:11.380 --> 00:13:15.880 burbuja de la compañía de mississippi por la cual John Law es probablemente mejor conocido. 00:13:15.880 --> 00:13:28.080 Las aventuras de John Law en America Francesa y su compañía de mississippi se pueden volver 00:13:28.080 --> 00:13:33.713 complicadas y un poco mas allá de lo que queremos hablar en éste video, pero Law se asocia en la 00:13:33.713 --> 00:13:42.447 historia mayormente por éste mismo episodio. Lo que pasó aquí es que tienes a inversionistas de 00:13:42.447 --> 00:13:50.413 toda Europa que estaban emocionados por jugar en éste nuevo mercado y como puedes ver, los precios 00:13:50.413 --> 00:14:01.279 de las acciones de la compañía empezaron al rededor de 500 por acción en enero de 1719, para finales 00:14:01.279 --> 00:14:09.113 de ese año, hemos visto un incremento de casi un 2,000% en el precio de las acciones, subieron hasta 00:14:09.113 --> 00:14:16.247 10,000, con esto nuevos millonarios surgían en Europa entonces las personas tomaban ventaja de 00:14:16.247 --> 00:14:24.480 ésta rápida apreciación del precio. Uno de los problemas es que Law estaba dispuesto a ofrecer 00:14:24.480 --> 00:14:33.846 notas bancarias para financiar las compras de acciones en la compañía, y a principios de los 1720's 00:14:33.846 --> 00:14:38.880 empezamos a ver presiones a la baja en las acciones y ésto pasó por que algunos inversionistas 00:14:38.880 --> 00:14:45.380 empezaron a sacar dinero, estaban vendiendo sus acciones y mientras las acciones se vendían, Law 00:14:45.380 --> 00:14:54.147 decidió restringir cualquier pago en oro que sobrepasaran 100. 00:14:54.147 --> 00:15:02.212 Las notas de los bancos también se podía usar como moneda de uso, eso quiere decir que se pueden 00:15:02.212 --> 00:15:12.513 usar para pagar impuestos también. Entonces la compañía estaba tratando de que la gente aceptara 00:15:12.513 --> 00:15:20.413 las notas de papel en vez de oro y el banco de hecho prometió cambiar sus notas por acciones en la 00:15:20.413 --> 00:15:28.980 compañía al precio actual de 10,000. Lo que ésto hace es que incrementa la oferta de dinero francés 00:15:28.980 --> 00:15:42.513 de una manera muy prominente que lleva a una alta tasa de inflación como resultado, Law decide en 1720 00:15:42.513 --> 00:15:51.113 en una serie de pasos, empezar a devaluar las acciones en su compañía y ésto lleva al colapso 00:15:51.113 --> 00:15:56.680 de la burbuja de precios. 00:15:56.680 --> 00:16:03.747 Ese es un rápido resumen de la contribución de Law con respecto a los arreglos bancarios y monetarios. 00:16:03.747 --> 00:16:11.647 Hay muchas otras cosas interesantes que quizás quieras leer, el artículo de Garber en 00:16:11.647 --> 00:16:17.712 "Las Famosas Primeras Burbujas" que acabo de mencionar es uno excelente que incluye algo 00:16:17.712 --> 00:16:26.712 del trabao de John Law. Hay un libro llamado John Law el teórico economista y creador de políticas. 00:16:26.712 --> 00:16:35.680 Y un artículo en el AER sobre la teoría monetaria de John Law.