WEBVTT

00:00:02.040 --> 00:00:04.078
Кредитный кризис.

00:00:04.078 --> 00:00:09.001
Наглядно.

00:00:09.001 --> 00:00:11.031
Что такое кредитный кризис?

00:00:11.031 --> 00:00:13.038
Это всемирное финансовое фиаско,

00:00:13.038 --> 00:00:15.070
затрагивающее термины, о которых вы, возможно, слышали:

00:00:15.070 --> 00:00:17.069
Субстандартная ипотека

00:00:17.069 --> 00:00:19.070
Облигации, обеспеченные долговыми расписками

00:00:19.070 --> 00:00:21.081
Замороженные кредитные рынки и

00:00:21.081 --> 00:00:23.082
Кредитные дефолтные свопы

00:00:23.082 --> 00:00:25.013
Кого это касается?

00:00:25.013 --> 00:00:26.080
Всех!

00:00:26.080 --> 00:00:28.024
Как это произошло?

00:00:28.024 --> 00:00:29.076
Вот как:

00:00:29.076 --> 00:00:34.020
Кредитный кризис сплачивает две группы людей вместе: домовладельцев и инвесторов

00:00:34.020 --> 00:00:37.038
Домовладельцы представляют их ипотечные договора, а

00:00:37.038 --> 00:00:39.037
инвесторы представляют их деньги

00:00:39.037 --> 00:00:42.021
Ипотечные договора представляют дома, а

00:00:42.021 --> 00:00:45.041
деньги представляют большие организации, такие как:

00:00:45.041 --> 00:00:46.045
пенсионные фонды,

00:00:46.045 --> 00:00:47.073
страховые компании,

00:00:47.073 --> 00:00:48.085
суверенные фонды,

00:00:48.085 --> 00:00:49.092
взаимные фонды

00:00:49.092 --> 00:00:50.099
и т.д.

00:00:50.099 --> 00:00:53.063
Эти группы собраны вместе в финансовую систему:

00:00:53.063 --> 00:00:56.074
кучу банков и брокеров, широко известную, как

00:00:56.074 --> 00:00:58.005
Уолл-стрит

00:00:58.005 --> 00:01:04.097
Хотя это не очень очевидно, но эти банки на Уолл-стрит сильно связаны с домами на "Главной улице".

00:01:04.097 --> 00:01:07.053
Чтобы понять как, давайте начнем с самого начала.

00:01:07.053 --> 00:01:08.096
Много лет назад...

00:01:08.096 --> 00:01:14.011
Инвесторы сидели на их куче денег, в поисках хороших инвестиций, чтобы...

00:01:14.011 --> 00:01:15.089
заработать больше денег!

00:01:15.089 --> 00:01:20.048
Раньше они шли в американский федеральный резерв и покупали казначейские векселя, которые

00:01:20.048 --> 00:01:22.099
считались самыми безопасными инвестициями...

00:01:22.099 --> 00:01:24.006
НО!

00:01:24.006 --> 00:01:27.001
После краха доткомов и событий 11 сентября,

00:01:27.001 --> 00:01:29.057
председатель совета управляющих федеральной резервной системы, Алан Гринспен,

00:01:29.057 --> 00:01:34.022
понизил процентную ставку до всего лишь 1%, чтобы сохранить экономику сильной

00:01:34.022 --> 00:01:37.020
1% - это очень низкий уровень возврата инвестиций,

00:01:37.020 --> 00:01:41.009
поэтому инвесторы сказали: -"Спасибо, нет"

00:01:41.009 --> 00:01:43.047
С другой стороны, это означало, что банки с Уолл-стрит

00:01:43.047 --> 00:01:43.097
могли занимать у федеральной резервной службы под всего лишь 1%

00:01:43.097 --> 00:01:52.038
Основные поставщики из Японии, Китая и Средней Азии не остались в долгу и

00:01:52.038 --> 00:01:54.076
таким образом, появилось большое количество дешевых кредитов

00:01:54.076 --> 00:01:57.058
Благодаря этому, банкам стало просто занимать деньги

00:01:57.058 --> 00:02:00.019
и они обезумели от финансовых рычагов.

00:02:00.019 --> 00:02:07.035
Финансовый рычаг - это заём денег, чтобы увеличить объём сделки.

00:02:07.035 --> 00:02:09.083
Вот как это работает:

00:02:09.083 --> 00:02:16.090
При нормальной сделке кто-то с $10 000 покупает коробку за $10 000

00:02:16.090 --> 00:02:22.018
и потом продает её кому-то ещё за $11 000

00:02:22.018 --> 00:02:25.013
получив при этом прибыль в $1000

00:02:25.013 --> 00:02:26.057
Хорошая сделка!

00:02:26.057 --> 00:02:38.022
Но используя финансовый рычаг, кто-то с $10 000 идёт занять ещё $990 000

00:02:38.022 --> 00:02:41.029
получая $1 000 000 на руки

00:02:41.029 --> 00:02:48.065
Потом он идёт и покупает 100 коробок на его $1 000 000

00:02:48.065 --> 00:02:56.077
и продаёт их кому-то ещё за $1 100 000

00:02:56.077 --> 00:03:02.091
Затем он выплачивает назад $990 000 плюс $10 000 в качестве комиссии

00:03:02.091 --> 00:03:07.058
И без его начального капитала в $10 000, у него остается $90 000 прибыли,

00:03:07.058 --> 00:03:10.005
против $1000 у других парней

00:03:10.005 --> 00:03:13.054
Финансовые рычаги превращают хорошие сделки в великие сделки!

00:03:13.054 --> 00:03:17.043
Это основной способ, с помощью которого, банки зарабатывают.

00:03:17.043 --> 00:03:21.080
Таким образом, Уолл-стрит взял тонны кредитов, совершая великие сделки

00:03:21.080 --> 00:03:25.092
и становясь безумно богатым...

00:03:25.092 --> 00:03:29.027
И выплачивая назад причитающееся

00:03:29.027 --> 00:03:32.071
Инвесторы видят это: -"Вот это движуха!"

00:03:32.071 --> 00:03:34.086
И это дает Уолл-стриту идею:

00:03:34.086 --> 00:03:37.061
Они могут соединить инвесторов с домовладельцами...

00:03:37.061 --> 00:03:43.058
...с помощью ипотечных договоров!

00:03:43.058 --> 00:03:45.096
Вот как это работает:

00:03:45.096 --> 00:03:47.081
Семья мечтает о доме,

00:03:47.081 --> 00:03:49.098
поэтому они копят задаток

00:03:49.098 --> 00:03:52.025
и связываются с кредитным брокером

00:03:52.025 --> 00:03:56.030
Кредитный брокер соединяет семью с кредитором по закладным,

00:03:56.030 --> 00:03:58.016
который дает им ипотечный договор.

00:03:58.016 --> 00:04:00.035
Брокер получает хорошую комиссию.

00:04:00.035 --> 00:04:04.037
Семья покупает дом и становится домовладельцами

00:04:04.037 --> 00:04:10.015
Это хорошо для них, так как цены на дома растут, практически, всегда.

00:04:10.015 --> 00:04:13.065
Всё идет хорошо.

00:04:13.065 --> 00:04:15.079
Однажды, кредитор по закладным получает звонок от инвестиционного банкира,

00:04:15.079 --> 00:04:17.036
который хочет купить ипотечный договор

00:04:17.036 --> 00:04:21.041
Кредитор продает их ему за очень хорошую комиссию.

00:04:21.041 --> 00:04:24.080
Инвестиционный банкир занимает миллионы долларов и

00:04:24.080 --> 00:04:29.022
покупает еще тысячи ипотечных договоров и кладет их

00:04:29.022 --> 00:04:30.083
в хорошую маленькую коробку

00:04:30.083 --> 00:04:34.031
Это означает, что каждый месяц он получает выплаты от домовладельцев,

00:04:34.031 --> 00:04:38.007
чьи ипотечные договора находятся в коробке.

00:04:38.007 --> 00:04:42.072
Затем он обращается к банковским колдунам, чтобы применить финансовую магию,

00:04:42.072 --> 00:04:46.035
то есть, проще говоря, разделить содержимое на 3 части:

00:04:46.035 --> 00:04:47.063
Безопасную,

00:04:47.063 --> 00:04:48.094
нормальную и

00:04:48.094 --> 00:04:50.024
рискованную

00:04:50.024 --> 00:04:53.004
они упаковывают куски назад в коробку и называют её

00:04:53.004 --> 00:04:57.053
"Облигации, обеспеченные долговыми расписками" или "CDO"

00:04:57.053 --> 00:05:01.040
CDO работает как трёхкаскадный поток:

00:05:01.040 --> 00:05:04.014
Когда деньги поступают, то сначала заполняется верхний ящик,

00:05:04.014 --> 00:05:06.013
потом, всё что перелилось, попадает в середину,

00:05:06.013 --> 00:05:09.016
и всё что осталось - в нижний ящик.

00:05:09.016 --> 00:05:12.021
Деньги приходят от домовладельцев, которые платят по ипотечным договорам.

00:05:12.021 --> 00:05:16.016
Если некоторые домовладельцы не платят, и не выполняют договор,

00:05:16.016 --> 00:05:19.079
то приходит меньше денег и в нижний ящик ничего не попадает.

00:05:19.079 --> 00:05:22.061
Из-за этого, нижний ящик - рискованный, а

00:05:22.061 --> 00:05:24.075
верхний ящик - самый безопасный.

00:05:24.075 --> 00:05:27.002
Чтобы скомпенсировать более высокий риск,

00:05:27.002 --> 00:05:29.001
нижний ящик получает больший процент выручки, а

00:05:29.001 --> 00:05:34.073
верхний - меньший, но все равно довольно неплохой

00:05:34.073 --> 00:05:37.024
Чтобы сделать верхний ящик даже более безопасным, банк страхует его

00:05:37.024 --> 00:05:41.060
за небольшую плату, которая называется "Кредитный дефолтный своп"

00:05:41.060 --> 00:05:44.089
Банк выполнил всю эту работу, поэтому рейтинговое агентство

00:05:44.089 --> 00:05:48.086
проштампует верхний кусок как "безопасная AAA инвестиция":

00:05:48.086 --> 00:05:52.099
самая безопасная, с минимально возможным риском

00:05:52.099 --> 00:05:56.005
Нормальный кусок станет "BBB": всё ещё довольно неплохо

00:05:56.005 --> 00:05:59.039
И они не будут давать рейтинг для рискованного куска.

00:05:59.039 --> 00:06:04.004
Из-за "AAA"-рейтинг, инвестиционный банкир может продавать безопасный кусок

00:06:04.004 --> 00:06:07.070
инвесторам, которые хотят только безопасных инвестиций.

00:06:07.070 --> 00:06:10.086
Он продает нормальные куски другим банкирам, а

00:06:10.086 --> 00:06:15.014
рискованные куски - хеджевым фондам и другим компаниям, ведущим рискованные стратегии.

00:06:15.014 --> 00:06:18.085
Инвестиционный банкир зарабатывает миллионы, и

00:06:18.085 --> 00:06:22.038
затем выплачивает свои долги.

00:06:22.038 --> 00:06:24.065
Наконец-то инвесторы нашли хорошее применение своим деньгам:

00:06:24.065 --> 00:06:28.015
намного лучше, чем казначейские векселя с их 1%

00:06:28.015 --> 00:06:31.052
Они настолько довольны, что хотят больше кусков CDO

00:06:31.052 --> 00:06:34.000
Поэтому, инвестиционный банкир звонит кредитору по закладным,

00:06:34.000 --> 00:06:36.012
запрашивая больше ипотечных договоров.

00:06:36.012 --> 00:06:38.013
Кредитор звонит брокеру,

00:06:38.013 --> 00:06:39.057
за большим количеством домовладельцев,

00:06:39.057 --> 00:06:42.015
но брокер не может никого найти:

00:06:42.015 --> 00:06:46.027
все, кто подходили под требования ипотечного договора, уже его заключили...

00:06:46.027 --> 00:06:52.076
Но у них появилась идея:

00:06:52.076 --> 00:06:55.068
Когда домовладельцы не выполняют условия договора,

00:06:55.068 --> 00:06:56.099
кредитор получает дом, а

00:06:56.099 --> 00:06:59.086
дома всегда растут в цене

00:06:59.086 --> 00:07:02.063
Поскольку они покрывают издержки при невыполнении договора,

00:07:02.063 --> 00:07:06.013
кредитор может начать добавлять долю риска для новых ипотечных договоров:

00:07:06.013 --> 00:07:08.017
"Задаток не требуется!"

00:07:08.017 --> 00:07:09.071
"Без подтверждения доходов!"

00:07:09.071 --> 00:07:11.062
"Документы вообще не нужны!"

00:07:11.062 --> 00:07:14.050
И это именно то, что они сделали

00:07:14.050 --> 00:07:17.037
Итак, вместо предоставления кредита ответственным домовладельцам,

00:07:17.037 --> 00:07:19.051
который называется "стандартная ипотека",

00:07:19.051 --> 00:07:24.037
они начали предоставлять их... Ну-у... Менее ответственным - это

00:07:24.037 --> 00:07:27.029
"субстандартная ипотека".

00:07:27.029 --> 00:07:32.070
Это - поворотный момент

00:07:32.070 --> 00:07:36.023
Итак, так же как и всегда, кредитный брокер соединяет семью с

00:07:36.023 --> 00:07:37.071
кредитором по закладным и ипотечным договором,

00:07:37.071 --> 00:07:39.093
получая свою комиссию.

00:07:39.093 --> 00:07:42.099
Семья покупает большой дом!

00:07:42.099 --> 00:07:45.031
Кредитор продает закладную инвестиционному банкиру,

00:07:45.031 --> 00:07:51.053
который превращает её в CDO...

00:07:51.053 --> 00:07:55.016
и продаёт куски инвесторам и прочим

00:07:55.016 --> 00:08:00.000
Это прекрасно работает для всех и делает всех их очень богатыми!

00:08:00.000 --> 00:08:03.086
Никто не волновался, потому что, как только они продавали ипотечный договор,

00:08:03.086 --> 00:08:05.085
следующему парню, это становилось его проблемой.

00:08:05.085 --> 00:08:08.072
Если домовладельцы не выполняли договор, то их не беспокоило:

00:08:08.072 --> 00:08:12.064
они перепродавали свой риск следующему парню и делали миллионы,

00:08:12.064 --> 00:08:16.095
как будто играли в "горячую картошку" с бомбой замедленного действия

00:08:16.095 --> 00:08:20.048
Неудивительно, что домовладельцы нарушили договор,

00:08:20.048 --> 00:08:23.009
что на данный момент касается только банкира

00:08:23.009 --> 00:08:25.081
Это означает, что он лишает права выкупа закладной и один из его

00:08:25.081 --> 00:08:29.020
ежемесячных платежей превратился в дом

00:08:29.020 --> 00:08:32.073
Не страшно, он выставляет его на продажу.

00:08:32.073 --> 00:08:41.003
Но больше и больше его ежемесячных платежей превращается в дома

00:08:41.003 --> 00:08:43.075
Теперь, на рынке так много выставленных на продажу домов,

00:08:43.075 --> 00:08:47.012
создающих больше предложений, чем спроса, что

00:08:47.012 --> 00:08:49.036
стоимость домов больше не растет...

00:08:49.036 --> 00:08:53.039
На самом деле, она рухнула под откос...

00:08:53.039 --> 00:08:56.093
Это создаёт интересную проблему для домовладельцев, которые

00:08:56.093 --> 00:08:58.038
всё ещё платят по ипотечному договору:

00:08:58.038 --> 00:09:01.014
В то время, как все дома по соседству, выставлены на продажу,

00:09:01.014 --> 00:09:04.007
стоимость их дома упала.

00:09:04.007 --> 00:09:08.078
И они начинают задумываться: -"Зачем выплачивать $300 000 по договору, если

00:09:08.078 --> 00:09:13.022
дом теперь стоит только $90 000?"

00:09:13.022 --> 00:09:16.053
Они решают, что продолжение платежей - это чушь, даже если бы они могли

00:09:16.053 --> 00:09:18.044
себе позволить и дальше.

00:09:18.044 --> 00:09:20.014
И они уходят из своего дома.

00:09:20.014 --> 00:09:23.089
Ставки по кредитам сметают страну и цены рушатся.

00:09:23.089 --> 00:09:28.050
Теперь, инвестиционный банкир просто держит коробку с обесценившимися домами.

00:09:28.050 --> 00:09:32.002
Он звонит своим друзьям-инвесторам, чтобы продать свои части CDO, но

00:09:32.002 --> 00:09:36.018
инвесторы неглупы и отвечают: -"Спасибо, нет".

00:09:36.018 --> 00:09:39.029
Он знает, что поток денег уже даже не ручеёк.

00:09:39.029 --> 00:09:44.085
Банкир пытается продать хоть кому-нибудь, но никто не хочет покупать его бомбу.

00:09:44.085 --> 00:09:49.016
Он бесится, потому что он занял миллионы и, иногда, миллиарды долларов, чтобы

00:09:49.016 --> 00:09:52.032
купить эту бомбу и он не может вернуть их.

00:09:52.032 --> 00:09:58.041
Чтобы он не пробовал, он не может от неё избавиться...

00:09:58.041 --> 00:10:05.027
Но он не одинок: инвесторы уже купили тысячи этих бомб.

00:10:05.027 --> 00:10:10.045
Кредитор звонит, чтобы продать его ипотечные договора, но банкир не хочет их покупать, а

00:10:10.045 --> 00:10:12.067
брокер остался без работы.

00:10:12.067 --> 00:10:22.088
Вся финансовая система замерзает и становится темно...

00:10:22.088 --> 00:10:28.037
Все начинают становиться банкротами.

00:10:28.037 --> 00:10:29.076
Но это не всё!

00:10:29.076 --> 00:10:36.055
Инвесторы звонят домовладельцам и говорят, что их инвестиции обесценились.

00:10:36.055 --> 00:10:42.084
И вы можете увидеть, как кризис идёт по кругу.

00:10:42.084 --> 00:10:47.011
Добро пожаловать в кредитный кризис.

00:10:47.011 --> 00:10:52.048
Автор - Jonathan Jarvis

00:10:52.048 --> 00:10:57.042
Голос - John Levoff

00:10:57.042 --> 00:11:02.076
Музыка - Brandon Au (aka DJ Skwint)

00:11:02.076 --> 99:59:59.999
crisisofcredit.com