Кредитный кризис.
Наглядно.
Что такое кредитный кризис?
Это всемирное финансовое фиаско,
затрагивающее термины, о которых вы, возможно, слышали:
Субстандартная ипотека
Облигации, обеспеченные долговыми расписками
Замороженные кредитные рынки и
Кредитные дефолтные свопы
Кого это касается?
Всех!
Как это произошло?
Вот как:
Кредитный кризис сплачивает две группы людей вместе: домовладельцев и инвесторов
Домовладельцы представляют их ипотечные договора, а
инвесторы представляют их деньги
Ипотечные договора представляют дома, а
деньги представляют большие организации, такие как:
пенсионные фонды,
страховые компании,
суверенные фонды,
взаимные фонды
и т.д.
Эти группы собраны вместе в финансовую систему:
кучу банков и брокеров, широко известную, как
Уолл-стрит
Хотя это не очень очевидно, но эти банки на Уолл-стрит сильно связаны с домами на "Главной улице".
Чтобы понять как, давайте начнем с самого начала.
Много лет назад...
Инвесторы сидели на их куче денег, в поисках хороших инвестиций, чтобы...
заработать больше денег!
Раньше они шли в американский федеральный резерв и покупали казначейские векселя, которые
считались самыми безопасными инвестициями...
НО!
После краха доткомов и событий 11 сентября,
председатель совета управляющих федеральной резервной системы, Алан Гринспен,
понизил процентную ставку до всего лишь 1%, чтобы сохранить экономику сильной
1% - это очень низкий уровень возврата инвестиций,
поэтому инвесторы сказали: -"Спасибо, нет"
С другой стороны, это означало, что банки с Уолл-стрит
могли занимать у федеральной резервной службы под всего лишь 1%
Основные поставщики из Японии, Китая и Средней Азии не остались в долгу и
таким образом, появилось большое количество дешевых кредитов
Благодаря этому, банкам стало просто занимать деньги
и они обезумели от финансовых рычагов.
Финансовый рычаг - это заём денег, чтобы увеличить объём сделки.
Вот как это работает:
При нормальной сделке кто-то с $10 000 покупает коробку за $10 000
и потом продает её кому-то ещё за $11 000
получив при этом прибыль в $1000
Хорошая сделка!
Но используя финансовый рычаг, кто-то с $10 000 идёт занять ещё $990 000
получая $1 000 000 на руки
Потом он идёт и покупает 100 коробок на его $1 000 000
и продаёт их кому-то ещё за $1 100 000
Затем он выплачивает назад $990 000 плюс $10 000 в качестве комиссии
И без его начального капитала в $10 000, у него остается $90 000 прибыли,
против $1000 у других парней
Финансовые рычаги превращают хорошие сделки в великие сделки!
Это основной способ, с помощью которого, банки зарабатывают.
Таким образом, Уолл-стрит взял тонны кредитов, совершая великие сделки
и становясь безумно богатым...
И выплачивая назад причитающееся
Инвесторы видят это: -"Вот это движуха!"
И это дает Уолл-стриту идею:
Они могут соединить инвесторов с домовладельцами...
...с помощью ипотечных договоров!
Вот как это работает:
Семья мечтает о доме,
поэтому они копят задаток
и связываются с кредитным брокером
Кредитный брокер соединяет семью с кредитором по закладным,
который дает им ипотечный договор.
Брокер получает хорошую комиссию.
Семья покупает дом и становится домовладельцами
Это хорошо для них, так как цены на дома растут, практически, всегда.
Всё идет хорошо.
Однажды, кредитор по закладным получает звонок от инвестиционного банкира,
который хочет купить ипотечный договор
Кредитор продает их ему за очень хорошую комиссию.
Инвестиционный банкир занимает миллионы долларов и
покупает еще тысячи ипотечных договоров и кладет их
в хорошую маленькую коробку
Это означает, что каждый месяц он получает выплаты от домовладельцев,
чьи ипотечные договора находятся в коробке.
Затем он обращается к банковским колдунам, чтобы применить финансовую магию,
то есть, проще говоря, разделить содержимое на 3 части:
Безопасную,
нормальную и
рискованную
они упаковывают куски назад в коробку и называют её
"Облигации, обеспеченные долговыми расписками" или "CDO"
CDO работает как трёхкаскадный поток:
Когда деньги поступают, то сначала заполняется верхний ящик,
потом, всё что перелилось, попадает в середину,
и всё что осталось - в нижний ящик.
Деньги приходят от домовладельцев, которые платят по ипотечным договорам.
Если некоторые домовладельцы не платят, и не выполняют договор,
то приходит меньше денег и в нижний ящик ничего не попадает.
Из-за этого, нижний ящик - рискованный, а
верхний ящик - самый безопасный.
Чтобы скомпенсировать более высокий риск,
нижний ящик получает больший процент выручки, а
верхний - меньший, но все равно довольно неплохой
Чтобы сделать верхний ящик даже более безопасным, банк страхует его
за небольшую плату, которая называется "Кредитный дефолтный своп"
Банк выполнил всю эту работу, поэтому рейтинговое агентство
проштампует верхний кусок как "безопасная AAA инвестиция":
самая безопасная, с минимально возможным риском
Нормальный кусок станет "BBB": всё ещё довольно неплохо
И они не будут давать рейтинг для рискованного куска.
Из-за "AAA"-рейтинг, инвестиционный банкир может продавать безопасный кусок
инвесторам, которые хотят только безопасных инвестиций.
Он продает нормальные куски другим банкирам, а
рискованные куски - хеджевым фондам и другим компаниям, ведущим рискованные стратегии.
Инвестиционный банкир зарабатывает миллионы, и
затем выплачивает свои долги.
Наконец-то инвесторы нашли хорошее применение своим деньгам:
намного лучше, чем казначейские векселя с их 1%
Они настолько довольны, что хотят больше кусков CDO
Поэтому, инвестиционный банкир звонит кредитору по закладным,
запрашивая больше ипотечных договоров.
Кредитор звонит брокеру,
за большим количеством домовладельцев,
но брокер не может никого найти:
все, кто подходили под требования ипотечного договора, уже его заключили...
Но у них появилась идея:
Когда домовладельцы не выполняют условия договора,
кредитор получает дом, а
дома всегда растут в цене
Поскольку они покрывают издержки при невыполнении договора,
кредитор может начать добавлять долю риска для новых ипотечных договоров:
"Задаток не требуется!"
"Без подтверждения доходов!"
"Документы вообще не нужны!"
И это именно то, что они сделали
Итак, вместо предоставления кредита ответственным домовладельцам,
который называется "стандартная ипотека",
они начали предоставлять их... Ну-у... Менее ответственным - это
"субстандартная ипотека".
Это - поворотный момент
Итак, так же как и всегда, кредитный брокер соединяет семью с
кредитором по закладным и ипотечным договором,
получая свою комиссию.
Семья покупает большой дом!
Кредитор продает закладную инвестиционному банкиру,
который превращает её в CDO...
и продаёт куски инвесторам и прочим
Это прекрасно работает для всех и делает всех их очень богатыми!
Никто не волновался, потому что, как только они продавали ипотечный договор,
следующему парню, это становилось его проблемой.
Если домовладельцы не выполняли договор, то их не беспокоило:
они перепродавали свой риск следующему парню и делали миллионы,
как будто играли в "горячую картошку" с бомбой замедленного действия
Неудивительно, что домовладельцы нарушили договор,
что на данный момент касается только банкира
Это означает, что он лишает права выкупа закладной и один из его
ежемесячных платежей превратился в дом
Не страшно, он выставляет его на продажу.
Но больше и больше его ежемесячных платежей превращается в дома
Теперь, на рынке так много выставленных на продажу домов,
создающих больше предложений, чем спроса, что
стоимость домов больше не растет...
На самом деле, она рухнула под откос...
Это создаёт интересную проблему для домовладельцев, которые
всё ещё платят по ипотечному договору:
В то время, как все дома по соседству, выставлены на продажу,
стоимость их дома упала.
И они начинают задумываться: -"Зачем выплачивать $300 000 по договору, если
дом теперь стоит только $90 000?"
Они решают, что продолжение платежей - это чушь, даже если бы они могли
себе позволить и дальше.
И они уходят из своего дома.
Ставки по кредитам сметают страну и цены рушатся.
Теперь, инвестиционный банкир просто держит коробку с обесценившимися домами.
Он звонит своим друзьям-инвесторам, чтобы продать свои части CDO, но
инвесторы неглупы и отвечают: -"Спасибо, нет".
Он знает, что поток денег уже даже не ручеёк.
Банкир пытается продать хоть кому-нибудь, но никто не хочет покупать его бомбу.
Он бесится, потому что он занял миллионы и, иногда, миллиарды долларов, чтобы
купить эту бомбу и он не может вернуть их.
Чтобы он не пробовал, он не может от неё избавиться...
Но он не одинок: инвесторы уже купили тысячи этих бомб.
Кредитор звонит, чтобы продать его ипотечные договора, но банкир не хочет их покупать, а
брокер остался без работы.
Вся финансовая система замерзает и становится темно...
Все начинают становиться банкротами.
Но это не всё!
Инвесторы звонят домовладельцам и говорят, что их инвестиции обесценились.
И вы можете увидеть, как кризис идёт по кругу.
Добро пожаловать в кредитный кризис.
Автор - Jonathan Jarvis
Голос - John Levoff
Музыка - Brandon Au (aka DJ Skwint)
crisisofcredit.com