1
00:00:02,040 --> 00:00:04,078
Кредитный кризис.

2
00:00:04,078 --> 00:00:09,001
Наглядно.

3
00:00:09,001 --> 00:00:11,031
Что такое кредитный кризис?

4
00:00:11,031 --> 00:00:13,038
Это всемирное финансовое фиаско,

5
00:00:13,038 --> 00:00:15,070
затрагивающее термины, о которых вы, возможно, слышали:

6
00:00:15,070 --> 00:00:17,069
Субстандартная ипотека

7
00:00:17,069 --> 00:00:19,070
Облигации, обеспеченные долговыми расписками

8
00:00:19,070 --> 00:00:21,081
Замороженные кредитные рынки и

9
00:00:21,081 --> 00:00:23,082
Кредитные дефолтные свопы

10
00:00:23,082 --> 00:00:25,013
Кого это касается?

11
00:00:25,013 --> 00:00:26,080
Всех!

12
00:00:26,080 --> 00:00:28,024
Как это произошло?

13
00:00:28,024 --> 00:00:29,076
Вот как:

14
00:00:29,076 --> 00:00:34,020
Кредитный кризис сплачивает две группы людей вместе: домовладельцев и инвесторов

15
00:00:34,020 --> 00:00:37,038
Домовладельцы представляют их ипотечные договора, а

16
00:00:37,038 --> 00:00:39,037
инвесторы представляют их деньги

17
00:00:39,037 --> 00:00:42,021
Ипотечные договора представляют дома, а

18
00:00:42,021 --> 00:00:45,041
деньги представляют большие организации, такие как:

19
00:00:45,041 --> 00:00:46,045
пенсионные фонды,

20
00:00:46,045 --> 00:00:47,073
страховые компании,

21
00:00:47,073 --> 00:00:48,085
суверенные фонды,

22
00:00:48,085 --> 00:00:49,092
взаимные фонды

23
00:00:49,092 --> 00:00:50,099
и т.д.

24
00:00:50,099 --> 00:00:53,063
Эти группы собраны вместе в финансовую систему:

25
00:00:53,063 --> 00:00:56,074
кучу банков и брокеров, широко известную, как

26
00:00:56,074 --> 00:00:58,005
Уолл-стрит

27
00:00:58,005 --> 00:01:04,097
Хотя это не очень очевидно, но эти банки на Уолл-стрит сильно связаны с домами на "Главной улице".

28
00:01:04,097 --> 00:01:07,053
Чтобы понять как, давайте начнем с самого начала.

29
00:01:07,053 --> 00:01:08,096
Много лет назад...

30
00:01:08,096 --> 00:01:14,011
Инвесторы сидели на их куче денег, в поисках хороших инвестиций, чтобы...

31
00:01:14,011 --> 00:01:15,089
заработать больше денег!

32
00:01:15,089 --> 00:01:20,048
Раньше они шли в американский федеральный резерв и покупали казначейские векселя, которые

33
00:01:20,048 --> 00:01:22,099
считались самыми безопасными инвестициями...

34
00:01:22,099 --> 00:01:24,006
НО!

35
00:01:24,006 --> 00:01:27,001
После краха доткомов и событий 11 сентября,

36
00:01:27,001 --> 00:01:29,057
председатель совета управляющих федеральной резервной системы, Алан Гринспен,

37
00:01:29,057 --> 00:01:34,022
понизил процентную ставку до всего лишь 1%, чтобы сохранить экономику сильной

38
00:01:34,022 --> 00:01:37,020
1% - это очень низкий уровень возврата инвестиций,

39
00:01:37,020 --> 00:01:41,009
поэтому инвесторы сказали: -"Спасибо, нет"

40
00:01:41,009 --> 00:01:43,047
С другой стороны, это означало, что банки с Уолл-стрит

41
00:01:43,047 --> 00:01:43,097
могли занимать у федеральной резервной службы под всего лишь 1%

42
00:01:43,097 --> 00:01:52,038
Основные поставщики из Японии, Китая и Средней Азии не остались в долгу и

43
00:01:52,038 --> 00:01:54,076
таким образом, появилось большое количество дешевых кредитов

44
00:01:54,076 --> 00:01:57,058
Благодаря этому, банкам стало просто занимать деньги

45
00:01:57,058 --> 00:02:00,019
и они обезумели от финансовых рычагов.

46
00:02:00,019 --> 00:02:07,035
Финансовый рычаг - это заём денег, чтобы увеличить объём сделки.

47
00:02:07,035 --> 00:02:09,083
Вот как это работает:

48
00:02:09,083 --> 00:02:16,090
При нормальной сделке кто-то с $10 000 покупает коробку за $10 000

49
00:02:16,090 --> 00:02:22,018
и потом продает её кому-то ещё за $11 000

50
00:02:22,018 --> 00:02:25,013
получив при этом прибыль в $1000

51
00:02:25,013 --> 00:02:26,057
Хорошая сделка!

52
00:02:26,057 --> 00:02:38,022
Но используя финансовый рычаг, кто-то с $10 000 идёт занять ещё $990 000

53
00:02:38,022 --> 00:02:41,029
получая $1 000 000 на руки

54
00:02:41,029 --> 00:02:48,065
Потом он идёт и покупает 100 коробок на его $1 000 000

55
00:02:48,065 --> 00:02:56,077
и продаёт их кому-то ещё за $1 100 000

56
00:02:56,077 --> 00:03:02,091
Затем он выплачивает назад $990 000 плюс $10 000 в качестве комиссии

57
00:03:02,091 --> 00:03:07,058
И без его начального капитала в $10 000, у него остается $90 000 прибыли,

58
00:03:07,058 --> 00:03:10,005
против $1000 у других парней

59
00:03:10,005 --> 00:03:13,054
Финансовые рычаги превращают хорошие сделки в великие сделки!

60
00:03:13,054 --> 00:03:17,043
Это основной способ, с помощью которого, банки зарабатывают.

61
00:03:17,043 --> 00:03:21,080
Таким образом, Уолл-стрит взял тонны кредитов, совершая великие сделки

62
00:03:21,080 --> 00:03:25,092
и становясь безумно богатым...

63
00:03:25,092 --> 00:03:29,027
И выплачивая назад причитающееся

64
00:03:29,027 --> 00:03:32,071
Инвесторы видят это: -"Вот это движуха!"

65
00:03:32,071 --> 00:03:34,086
И это дает Уолл-стриту идею:

66
00:03:34,086 --> 00:03:37,061
Они могут соединить инвесторов с домовладельцами...

67
00:03:37,061 --> 00:03:43,058
...с помощью ипотечных договоров!

68
00:03:43,058 --> 00:03:45,096
Вот как это работает:

69
00:03:45,096 --> 00:03:47,081
Семья мечтает о доме,

70
00:03:47,081 --> 00:03:49,098
поэтому они копят задаток

71
00:03:49,098 --> 00:03:52,025
и связываются с кредитным брокером

72
00:03:52,025 --> 00:03:56,030
Кредитный брокер соединяет семью с кредитором по закладным,

73
00:03:56,030 --> 00:03:58,016
который дает им ипотечный договор.

74
00:03:58,016 --> 00:04:00,035
Брокер получает хорошую комиссию.

75
00:04:00,035 --> 00:04:04,037
Семья покупает дом и становится домовладельцами

76
00:04:04,037 --> 00:04:10,015
Это хорошо для них, так как цены на дома растут, практически, всегда.

77
00:04:10,015 --> 00:04:13,065
Всё идет хорошо.

78
00:04:13,065 --> 00:04:15,079
Однажды, кредитор по закладным получает звонок от инвестиционного банкира,

79
00:04:15,079 --> 00:04:17,036
который хочет купить ипотечный договор

80
00:04:17,036 --> 00:04:21,041
Кредитор продает их ему за очень хорошую комиссию.

81
00:04:21,041 --> 00:04:24,080
Инвестиционный банкир занимает миллионы долларов и

82
00:04:24,080 --> 00:04:29,022
покупает еще тысячи ипотечных договоров и кладет их

83
00:04:29,022 --> 00:04:30,083
в хорошую маленькую коробку

84
00:04:30,083 --> 00:04:34,031
Это означает, что каждый месяц он получает выплаты от домовладельцев,

85
00:04:34,031 --> 00:04:38,007
чьи ипотечные договора находятся в коробке.

86
00:04:38,007 --> 00:04:42,072
Затем он обращается к банковским колдунам, чтобы применить финансовую магию,

87
00:04:42,072 --> 00:04:46,035
то есть, проще говоря, разделить содержимое на 3 части:

88
00:04:46,035 --> 00:04:47,063
Безопасную,

89
00:04:47,063 --> 00:04:48,094
нормальную и

90
00:04:48,094 --> 00:04:50,024
рискованную

91
00:04:50,024 --> 00:04:53,004
они упаковывают куски назад в коробку и называют её

92
00:04:53,004 --> 00:04:57,053
"Облигации, обеспеченные долговыми расписками" или "CDO"

93
00:04:57,053 --> 00:05:01,040
CDO работает как трёхкаскадный поток:

94
00:05:01,040 --> 00:05:04,014
Когда деньги поступают, то сначала заполняется верхний ящик,

95
00:05:04,014 --> 00:05:06,013
потом, всё что перелилось, попадает в середину,

96
00:05:06,013 --> 00:05:09,016
и всё что осталось - в нижний ящик.

97
00:05:09,016 --> 00:05:12,021
Деньги приходят от домовладельцев, которые платят по ипотечным договорам.

98
00:05:12,021 --> 00:05:16,016
Если некоторые домовладельцы не платят, и не выполняют договор,

99
00:05:16,016 --> 00:05:19,079
то приходит меньше денег и в нижний ящик ничего не попадает.

100
00:05:19,079 --> 00:05:22,061
Из-за этого, нижний ящик - рискованный, а

101
00:05:22,061 --> 00:05:24,075
верхний ящик - самый безопасный.

102
00:05:24,075 --> 00:05:27,002
Чтобы скомпенсировать более высокий риск,

103
00:05:27,002 --> 00:05:29,001
нижний ящик получает больший процент выручки, а

104
00:05:29,001 --> 00:05:34,073
верхний - меньший, но все равно довольно неплохой

105
00:05:34,073 --> 00:05:37,024
Чтобы сделать верхний ящик даже более безопасным, банк страхует его

106
00:05:37,024 --> 00:05:41,060
за небольшую плату, которая называется "Кредитный дефолтный своп"

107
00:05:41,060 --> 00:05:44,089
Банк выполнил всю эту работу, поэтому рейтинговое агентство

108
00:05:44,089 --> 00:05:48,086
проштампует верхний кусок как "безопасная AAA инвестиция":

109
00:05:48,086 --> 00:05:52,099
самая безопасная, с минимально возможным риском

110
00:05:52,099 --> 00:05:56,005
Нормальный кусок станет "BBB": всё ещё довольно неплохо

111
00:05:56,005 --> 00:05:59,039
И они не будут давать рейтинг для рискованного куска.

112
00:05:59,039 --> 00:06:04,004
Из-за "AAA"-рейтинг, инвестиционный банкир может продавать безопасный кусок

113
00:06:04,004 --> 00:06:07,070
инвесторам, которые хотят только безопасных инвестиций.

114
00:06:07,070 --> 00:06:10,086
Он продает нормальные куски другим банкирам, а

115
00:06:10,086 --> 00:06:15,014
рискованные куски - хеджевым фондам и другим компаниям, ведущим рискованные стратегии.

116
00:06:15,014 --> 00:06:18,085
Инвестиционный банкир зарабатывает миллионы, и

117
00:06:18,085 --> 00:06:22,038
затем выплачивает свои долги.

118
00:06:22,038 --> 00:06:24,065
Наконец-то инвесторы нашли хорошее применение своим деньгам:

119
00:06:24,065 --> 00:06:28,015
намного лучше, чем казначейские векселя с их 1%

120
00:06:28,015 --> 00:06:31,052
Они настолько довольны, что хотят больше кусков CDO

121
00:06:31,052 --> 00:06:34,000
Поэтому, инвестиционный банкир звонит кредитору по закладным,

122
00:06:34,000 --> 00:06:36,012
запрашивая больше ипотечных договоров.

123
00:06:36,012 --> 00:06:38,013
Кредитор звонит брокеру,

124
00:06:38,013 --> 00:06:39,057
за большим количеством домовладельцев,

125
00:06:39,057 --> 00:06:42,015
но брокер не может никого найти:

126
00:06:42,015 --> 00:06:46,027
все, кто подходили под требования ипотечного договора, уже его заключили...

127
00:06:46,027 --> 00:06:52,076
Но у них появилась идея:

128
00:06:52,076 --> 00:06:55,068
Когда домовладельцы не выполняют условия договора,

129
00:06:55,068 --> 00:06:56,099
кредитор получает дом, а

130
00:06:56,099 --> 00:06:59,086
дома всегда растут в цене

131
00:06:59,086 --> 00:07:02,063
Поскольку они покрывают издержки при невыполнении договора,

132
00:07:02,063 --> 00:07:06,013
кредитор может начать добавлять долю риска для новых ипотечных договоров:

133
00:07:06,013 --> 00:07:08,017
"Задаток не требуется!"

134
00:07:08,017 --> 00:07:09,071
"Без подтверждения доходов!"

135
00:07:09,071 --> 00:07:11,062
"Документы вообще не нужны!"

136
00:07:11,062 --> 00:07:14,050
И это именно то, что они сделали

137
00:07:14,050 --> 00:07:17,037
Итак, вместо предоставления кредита ответственным домовладельцам,

138
00:07:17,037 --> 00:07:19,051
который называется "стандартная ипотека",

139
00:07:19,051 --> 00:07:24,037
они начали предоставлять их... Ну-у... Менее ответственным - это

140
00:07:24,037 --> 00:07:27,029
"субстандартная ипотека".

141
00:07:27,029 --> 00:07:32,070
Это - поворотный момент

142
00:07:32,070 --> 00:07:36,023
Итак, так же как и всегда, кредитный брокер соединяет семью с

143
00:07:36,023 --> 00:07:37,071
кредитором по закладным и ипотечным договором,

144
00:07:37,071 --> 00:07:39,093
получая свою комиссию.

145
00:07:39,093 --> 00:07:42,099
Семья покупает большой дом!

146
00:07:42,099 --> 00:07:45,031
Кредитор продает закладную инвестиционному банкиру,

147
00:07:45,031 --> 00:07:51,053
который превращает её в CDO...

148
00:07:51,053 --> 00:07:55,016
и продаёт куски инвесторам и прочим

149
00:07:55,016 --> 00:08:00,000
Это прекрасно работает для всех и делает всех их очень богатыми!

150
00:08:00,000 --> 00:08:03,086
Никто не волновался, потому что, как только они продавали ипотечный договор,

151
00:08:03,086 --> 00:08:05,085
следующему парню, это становилось его проблемой.

152
00:08:05,085 --> 00:08:08,072
Если домовладельцы не выполняли договор, то их не беспокоило:

153
00:08:08,072 --> 00:08:12,064
они перепродавали свой риск следующему парню и делали миллионы,

154
00:08:12,064 --> 00:08:16,095
как будто играли в "горячую картошку" с бомбой замедленного действия

155
00:08:16,095 --> 00:08:20,048
Неудивительно, что домовладельцы нарушили договор,

156
00:08:20,048 --> 00:08:23,009
что на данный момент касается только банкира

157
00:08:23,009 --> 00:08:25,081
Это означает, что он лишает права выкупа закладной и один из его

158
00:08:25,081 --> 00:08:29,020
ежемесячных платежей превратился в дом

159
00:08:29,020 --> 00:08:32,073
Не страшно, он выставляет его на продажу.

160
00:08:32,073 --> 00:08:41,003
Но больше и больше его ежемесячных платежей превращается в дома

161
00:08:41,003 --> 00:08:43,075
Теперь, на рынке так много выставленных на продажу домов,

162
00:08:43,075 --> 00:08:47,012
создающих больше предложений, чем спроса, что

163
00:08:47,012 --> 00:08:49,036
стоимость домов больше не растет...

164
00:08:49,036 --> 00:08:53,039
На самом деле, она рухнула под откос...

165
00:08:53,039 --> 00:08:56,093
Это создаёт интересную проблему для домовладельцев, которые

166
00:08:56,093 --> 00:08:58,038
всё ещё платят по ипотечному договору:

167
00:08:58,038 --> 00:09:01,014
В то время, как все дома по соседству, выставлены на продажу,

168
00:09:01,014 --> 00:09:04,007
стоимость их дома упала.

169
00:09:04,007 --> 00:09:08,078
И они начинают задумываться: -"Зачем выплачивать $300 000 по договору, если

170
00:09:08,078 --> 00:09:13,022
дом теперь стоит только $90 000?"

171
00:09:13,022 --> 00:09:16,053
Они решают, что продолжение платежей - это чушь, даже если бы они могли

172
00:09:16,053 --> 00:09:18,044
себе позволить и дальше.

173
00:09:18,044 --> 00:09:20,014
И они уходят из своего дома.

174
00:09:20,014 --> 00:09:23,089
Ставки по кредитам сметают страну и цены рушатся.

175
00:09:23,089 --> 00:09:28,050
Теперь, инвестиционный банкир просто держит коробку с обесценившимися домами.

176
00:09:28,050 --> 00:09:32,002
Он звонит своим друзьям-инвесторам, чтобы продать свои части CDO, но

177
00:09:32,002 --> 00:09:36,018
инвесторы неглупы и отвечают: -"Спасибо, нет".

178
00:09:36,018 --> 00:09:39,029
Он знает, что поток денег уже даже не ручеёк.

179
00:09:39,029 --> 00:09:44,085
Банкир пытается продать хоть кому-нибудь, но никто не хочет покупать его бомбу.

180
00:09:44,085 --> 00:09:49,016
Он бесится, потому что он занял миллионы и, иногда, миллиарды долларов, чтобы

181
00:09:49,016 --> 00:09:52,032
купить эту бомбу и он не может вернуть их.

182
00:09:52,032 --> 00:09:58,041
Чтобы он не пробовал, он не может от неё избавиться...

183
00:09:58,041 --> 00:10:05,027
Но он не одинок: инвесторы уже купили тысячи этих бомб.

184
00:10:05,027 --> 00:10:10,045
Кредитор звонит, чтобы продать его ипотечные договора, но банкир не хочет их покупать, а

185
00:10:10,045 --> 00:10:12,067
брокер остался без работы.

186
00:10:12,067 --> 00:10:22,088
Вся финансовая система замерзает и становится темно...

187
00:10:22,088 --> 00:10:28,037
Все начинают становиться банкротами.

188
00:10:28,037 --> 00:10:29,076
Но это не всё!

189
00:10:29,076 --> 00:10:36,055
Инвесторы звонят домовладельцам и говорят, что их инвестиции обесценились.

190
00:10:36,055 --> 00:10:42,084
И вы можете увидеть, как кризис идёт по кругу.

191
00:10:42,084 --> 00:10:47,011
Добро пожаловать в кредитный кризис.

192
00:10:47,011 --> 00:10:52,048
Автор - Jonathan Jarvis

193
00:10:52,048 --> 00:10:57,042
Голос - John Levoff

194
00:10:57,042 --> 00:11:02,076
Музыка - Brandon Au (aka DJ Skwint)

195
00:11:02,076 --> 99:59:59,999
crisisofcredit.com