1
00:00:00,042 --> 00:00:05,018
쉽게 이해하는 2008년 금융위기

2
00:00:08,780 --> 00:00:10,345
신용 위기란 무엇일까요?

3
00:00:10,345 --> 00:00:13,793
이는 세계적인 금융 붕괴를 말합니다.

4
00:00:14,163 --> 00:00:22,571
서브프라임 모기지, CDO, 신용경색, CDS같은 말을 들어보셨을 겁니다.

5
00:00:23,043 --> 00:00:24,233
누가 영향을 받을까요?

6
00:00:24,263 --> 00:00:26,031
모든 사람들입니다.

7
00:00:26,031 --> 00:00:27,291
어떻게 이런일이 발생했을까요?

8
00:00:27,291 --> 00:00:28,092
지금부터 알려드리겠습니다.

9
00:00:28,092 --> 00:00:31,373
신용 위기는 다른 두 그룹의 사람들에게 영향을 미쳤습니다.

10
00:00:31,525 --> 00:00:33,526
주택보유자들과 투자자들이죠.

11
00:00:34,007 --> 00:00:39,027
주택보유자들은 모기지(주택담보)를 대표하고, 투자자들은 돈을 대표합니다.

12
00:00:39,039 --> 00:00:43,908
모기지는 주택을 대표하고, 돈은 대형 금융 기관들을 대표합니다.

13
00:00:44,080 --> 00:00:50,037
예를들어 연기금, 보험회사, 국부펀드, 뮤츄얼 펀드같은 곳들이 있습니다.

14
00:00:50,159 --> 00:00:56,881
이러한 그룹들은 금융 체계, 은행, 브로커들을 통해서 
동시에 영향을 받게됩니다. 월스트리트라고 알려져있죠.

15
00:00:57,031 --> 00:01:04,362
그럴 거란 생각이 안들겠지만, 월스트리트의 은행들은 
메인스트리트의 주택들과 매우 밀접하게 연결되어 있습니다.

16
00:01:04,674 --> 00:01:06,786
어떻게요? 이렇게 시작됩니다

17
00:01:07,039 --> 00:01:11,159
몇 년 전까지만 해도 투자자들은 돈방석에 앉아있었습니다.

18
00:01:11,301 --> 00:01:15,025
돈을 불려줄 좋은 투자처를 찾으면서 말이죠.

19
00:01:15,127 --> 00:01:22,012
옛날 같으면 가장 안전한 투자라고 여겨지는 국채를 샀을 겁니다.

20
00:01:22,024 --> 00:01:26,062
하지만 닷컴버블의 붕괴와 911테러 이후

21
00:01:26,074 --> 00:01:33,082
미국 연방준비제도 이사회 의장인 앨런 그리스펀은 금리를
1%까지 낮춰서, 경제를 활성화 시키려합니다.

22
00:01:33,094 --> 00:01:39,829
1%는 투자대상으로 너무나도 낮은 수익률입니다.
투자자들은 말하죠. "아니, 됐어요"

23
00:01:40,231 --> 00:01:46,203
월스트리트의 은행에게는 기회였습니다. 
단 1%의 이자율에 국가에서 돈을 빌릴 수 있었습니다.

24
00:01:46,218 --> 00:01:51,058
게다가 일본, 중국, 그리고 중동 아시아의 흑자에 힘입어


25
00:01:51,070 --> 00:01:54,033
싸게 돈을 빌릴 수 있는 수단이 넘쳐났습니다.

26
00:01:54,031 --> 00:02:00,313
덕분에 은행들은 돈을 빌리기가 쉬워졌고
신나게 레버리지를 사용하기 시작했죠.

27
00:02:01,037 --> 00:02:07,690
레버리지란 수익을 극대화 하기위해 돈을 빌리는 것을 의미합니다.

28
00:02:07,690 --> 00:02:08,560
레버리지가 어떻게 작동하는지 살펴봅시다.

29
00:02:08,560 --> 00:02:15,076
레버리지를 사용하지 않으면, $10,000를 가지고
있는 사람이 $10,000를 주고 상자 하나를 삽니다.


30
00:02:16,024 --> 00:02:20,002
그리고 다른 사람에게 $11,000에 파는거죠.

31
00:02:22,042 --> 00:02:25,052
$1,000의 이익이네요. 좋습니다.

32
00:02:25,064 --> 00:02:33,079
하지만 레버리지를 사용하면, $10,000를 가진 사람이 
$990,000를 더 빌릴 수 있습니다.

33
00:02:37,028 --> 00:02:40,041
총 $1,000,000를 가지게 되는 거죠.

34
00:02:40,083 --> 00:02:45,854
그러고는 100개의 상자를 사서

35
00:02:47,941 --> 00:02:53,019
$1,100,000에 판매합니다.

36
00:02:56,077 --> 00:03:01,083
그리고 빌린 돈 $990,000와 이자 $10,000를 상환합니다.

37
00:03:02,017 --> 00:03:09,199
$10,000로 시작했는데, $90,000의 수익을 벌어들입니다. 
레버리지를 사용하지 않았을 때는 $1,000를 벌었죠.

38
00:03:09,371 --> 00:03:13,054
레버리지의 마법을 봤습니다.

39
00:03:13,054 --> 00:03:16,054
은행들은 이런 방식으로 돈을 법니다.

40
00:03:16,054 --> 00:03:24,002
그렇게 월스트리트는 천문학적인 금액의 빚을 내서, 
엄청난 돈을 벌어들입니다.

41
00:03:25,011 --> 00:03:26,075
빌린돈은 갚으면 되니까요.

42
00:03:28,068 --> 00:03:34,006
투자자들은 은행처럼 돈을 벌고 싶었습니다. 
이에 월스트리트는 한가지 아이디어를 떠올리게 되죠.

43
00:03:34,043 --> 00:03:39,146
은행은 투자자들을 주택보유자들과 연결해줄 수 있었습니다. 


44
00:03:39,146 --> 00:03:41,446
모기지를 통해서 말이죠.

45
00:03:43,051 --> 00:03:45,000
어떻게 가능할까요?

46
00:03:45,026 --> 00:03:51,052
한 가족이 집을 사려합니다. 
그들은 계약금을 가지고 모기지 브로커를 만납니다.

47
00:03:51,064 --> 00:03:57,032
모기지 브로커는 그들에게 채권자를 소개해주고,
채권자는 그들에게 모기지 대출을 해줍니다.

48
00:03:57,044 --> 00:03:59,071
브로커는 짭짤한 수수료를 챙겨가죠.

49
00:04:00,033 --> 00:04:03,085
그 가족은 집을 사고, 주택 보유자가 됩니다.

50
00:04:03,097 --> 00:04:08,731
그들에겐 잘 된 일이죠. 집 값이 영원할 것처럼 오르고 있으니까요.
모든게 잘 작동합니다.

51
00:04:09,371 --> 00:04:11,061
모든 일이 잘 풀려가고 있습니다.

52
00:04:11,061 --> 00:04:16,533
어느날, 채권자에게 투자은행에서 전화 한 통이 걸려옵니다. 
모기지(주택 보유자에게 돈을 상환받는 권리증서)를 사고싶다고 합니다.

53
00:04:16,533 --> 00:04:19,697
채권자는 모기지를 팔고 괜찮을 수익을 챙겨갑니다.

54
00:04:20,848 --> 00:04:27,015
투자은행은 수백만 달러를 빌려서 수천개 이상의 모기지를 더 사들입니다.

55
00:04:27,027 --> 00:04:29,090
그리고 그것들을 아주 작은 상자에 넣습니다.

56
00:04:30,002 --> 00:04:35,074
매월 모기지 대출을 받은 주택보유자들이 빚을 상환하면 
이 박스 안으로 들어가는 거죠.

57
00:04:37,023 --> 00:04:41,455
투자은행은 마법을 발휘해서 이 박스를 금융상품으로 만들어버립니다.

58
00:04:42,020 --> 00:04:45,042
쉽게 말하면 박스를 세등분 하는 일입니다.

59
00:04:45,082 --> 00:04:49,018
"안전", "보통", "위험"으로 분류합니다.

60
00:04:49,031 --> 00:04:56,067
그리고, 나누었던 박스를 다시 잘 합쳐서 다른 박스를 만들어 냅니다.
이 것을 CDO라고 부릅니다.

61
00:04:56,079 --> 00:05:00,024
CDO는 차례대로 그릇에 물을 따르는 것과 같습니다.

62
00:05:00,083 --> 00:05:08,023
돈이 들어오면 첫 번째 상자를 먼저 채우고, 두 번째 상자를 채웁니다.
남는 것은 세 번째 상자로가게 되겠죠.

63
00:05:08,047 --> 00:05:11,071
채무자들이 돈을 갚으면 돈이 들어옵니다.

64
00:05:12,014 --> 00:05:15,065
만약 몇몇 채무자들이 돈을 갚지 못하고 파산하게 되면

65
00:05:15,077 --> 00:05:19,022
제일 밑에 있는 상자는 다 채워지지 못하게 되는거죠.

66
00:05:19,057 --> 00:05:23,449
이 때문에 제일 밑에 있는 상자가 가장 위험하고,
제일 위에 있는 상자가 제일 안전합니다.

67
00:05:24,011 --> 00:05:26,048
제일 밑에 있는 상자는 더 높은 위험 때문에

68
00:05:26,060 --> 00:05:33,048
더 높은 이자를 받고, 제일 위에 있는 상자는 조금 낮지만, 
그래도 꽤 괜찮은 이자를 받습니다.

69
00:05:33,060 --> 00:05:40,067
"안전"상자를 더 안전하게 만들기 위해, 은행들은 
보험상품에 가입합니다. 이 보험품이 CDS(신용 디폴트 스왑)입니다.

70
00:05:41,012 --> 00:05:49,029
은행들이 이런 일을 하는 이유는, 신용 평가사에서 
AAA+ 도장을 받기 위함입니다.

71
00:05:49,041 --> 00:05:51,070
가장 안전한 상품이라는 의미입니다.

72
00:05:52,019 --> 00:05:57,067
"보통"상자는 BBB-이지만 꽤 괜찮습니다. 
"위험"상자는 별 상관이 없습니다.

73
00:05:58,024 --> 00:06:06,048
투자 은행은 AAA+ 상품을 안전한 투자처를 원하는 
투자자들에게 팔 수가 있습니다.

74
00:06:07,001 --> 00:06:13,099
"보통"상자는 다른 은행들에게 판매하고, "위험"상자는 
헤지펀드나 하이리스크를 선호하는 사람들에게 팔면 됩니다.

75
00:06:14,011 --> 00:06:17,029
은행들은 수백만달러를 벌어들입니다.

76
00:06:18,018 --> 00:06:20,087
그리고 빌렸던 빚을 갚습니다.

77
00:06:21,033 --> 00:06:26,335
투자자들도 좋은 투자처를 찾은 셈이죠. 1% 국채보단 훨씬 좋습니다.

78
00:06:27,035 --> 00:06:30,074
자연스럽게 더 많은 CDO를 요구합니다.

79
00:06:30,099 --> 00:06:35,012
투자은행은 다시 채권자들에게 더 많은 모기지를 사려고 합니다.

80
00:06:35,024 --> 00:06:38,050
채권자는 다시 브로커에게 전화를 하게되죠.

81
00:06:39,003 --> 00:06:41,033
그런데 이제는 주택을 사려는 사람이 없습니다.

82
00:06:41,058 --> 00:06:45,041
모기지 대출 자격이 되는 사람들은 다들 집을 한채씩 샀거든요.

83
00:06:45,082 --> 00:06:47,033
하지만 채권자들은 좋은 생각이 있었습니다.

84
00:06:52,279 --> 00:06:58,093
주택 보유자가 파산하게 되더라도, 채권자는 집을 얻게 됩니다.
당시 집 값은 계속 오르고 있었습니다.

85
00:06:59,029 --> 00:07:01,088
파산에 별 피해를 입지 않자

86
00:07:02,000 --> 00:07:07,064
채권자들은 더 위험한 새로운 모기지를 만들어 냅니다. 계약금도 필요없습니다.

87
00:07:07,076 --> 00:07:10,065
소득 증명도 필요없고, 아무런 서류가 필요 없습니다.

88
00:07:11,000 --> 00:07:13,002
실제로 그렇게 했습니다.

89
00:07:13,038 --> 00:07:18,062
자격이 되는 "프라임 모기지"에게만 돈을 빌려주지 않고

90
00:07:18,087 --> 00:07:23,004
자격이 안되는 사람들에게도 돈을 빌려주기 시작합니다.

91
00:07:23,016 --> 00:07:25,092
이들을 서브프라임 모기지라고 부릅니다.

92
00:07:26,055 --> 00:07:28,088
이 때부터 상황이 변하기 시작합니다.

93
00:07:31,077 --> 00:07:37,084
언제나 그랬듯, 브로커는 사람들을 채권자에게 소개해줍니다.

94
00:07:37,096 --> 00:07:39,028
수수료를 벌면서 말이죠.

95
00:07:39,040 --> 00:07:41,078
사람들은 큰 집을 가지게 됩니다.

96
00:07:42,014 --> 00:07:45,004
채권자는 모기지를 투자 은행에 팔고,

97
00:07:47,016 --> 00:07:49,064
투자은행은 그것을 CDO로 바꿉니다.

98
00:07:50,061 --> 00:07:53,726
그리고 CDO를 나눠서 투자자들에게 판매합니다.

99
00:07:53,778 --> 00:07:58,064
실제로 이렇게 잘 작동했고, 모든 사람들은 부자가 되어 갔습니다.

100
00:07:59,049 --> 00:08:04,717
아무도 아무런 걱정을 하지 않았습니다. 모기지를 다른 사람에게 
파는 순간 부터는 자기가 책임을 질 필요가 없거든요.

101
00:08:05,018 --> 00:08:08,031
주택 보유자가 파산을 하든 말든 신경을 쓰지 않았습니다.

102
00:08:08,043 --> 00:08:12,004
이미 그들은 자신들의 리스크를 다른 사람에게 팔아서 
수백만 달러를 챙기고 있었습니다.

103
00:08:12,029 --> 00:08:15,002
마치 폭탄 돌리기와 같았습니다.

104
00:08:16,000 --> 00:08:22,042
당연하게도 주택 보유자들은 파산했습니다.
이 때 모기지는 투자 은행들의 손에 있었습니다.

105
00:08:22,054 --> 00:08:28,021
파산한 모기지에서는 더 이상 돈을 받지 못합니다.
대신 집을 갖게 되죠.

106
00:08:28,033 --> 00:08:31,021
별 일 아닙니다. 집을 팔면 되니까요.

107
00:08:33,024 --> 00:08:37,028
그런데 점점 더 많은 모기지들이 집으로 바뀌어 갔습니다.

108
00:08:40,535 --> 00:08:46,014
이제는 시장에 집이 넘쳐났습니다. 공급이 수요를 넘어섰습니다.

109
00:08:46,026 --> 00:08:50,649
그리고 집 값 또한 더 이상 오르지 않았습니다. 
오히려 급락했습니다.

110
00:08:52,044 --> 00:08:57,034
착실히 돈을 상환하고 있던 사람들에게도 재밌는 일이 벌어집니다.

111
00:08:57,059 --> 00:09:03,011
이웃의 집들이 매물로 나오면서, 그들의 집 값도 같이 떨어졌습니다.

112
00:09:03,023 --> 00:09:08,003
그런데 생각해보니 자신들은 $300,000의 모기지를 갚아야 합니다.

113
00:09:08,015 --> 00:09:12,042
집 값은 $90,000 밖에 안하는데 말이죠.

114
00:09:12,054 --> 00:09:15,925
그들은 더이상 돈을 갚는 것은 수지에 안 맞는다고 판단합니다.


115
00:09:15,925 --> 00:09:17,055
돈이 있었는데도 말이죠.

116
00:09:17,055 --> 00:09:22,780
그들은 집에서 떠나고, 파산률은 치솟았습니다.
가격은 끝이 보이지 않을 정도로 떨어집니다.

117
00:09:23,038 --> 00:09:27,654
이제 투자은행들은 아무런 가치가 없는 집들로 가득찬 박스를 들고 있습니다.

118
00:09:27,654 --> 00:09:35,051
투자은행은 가치가 없어진 CDO를 투자자에게 팔려고 합니다.
그런데 투자자들은 바보가 아닙니다. 단 칼에 거절합니다.

119
00:09:35,063 --> 00:09:39,071
이제 돈이 들어오는 곳은 거의 한군데도 없습니다.

120
00:09:39,083 --> 00:09:43,431
은행은 어떻게 해서라도 팔아보려고 하지만, 
폭탄을 사려는 사람은 없습니다.

121
00:09:44,027 --> 00:09:49,072
투자은행들은 난리가 났습니다. 폭탄을 사기 위해 
수백만 달러를 빌렸거든요. 수십억을 빌린 곳도 있습니다.

122
00:09:49,084 --> 00:09:54,538
그런데 갚을 수가 없습니다. 아무리 노력해도 팔 수가 없습니다.

123
00:09:57,017 --> 00:09:58,488
그런데 은행만의 문제가 아니었습니다.

124
00:10:00,029 --> 00:10:03,085
투자자들도 이미 수천개의 폭탄을 구매했습니다.

125
00:10:04,070 --> 00:10:11,174
채권자들도 모기지를 팔기 위해 은행들에 전화를 하지만,
은행들이 살 리가 없습니다. 브로커는 일이 없습니다.

126
00:10:11,221 --> 00:10:16,759
전체 금융 시스템이 마비되었습니다. 상황은 암울해져 갑니다.

127
00:10:22,010 --> 00:10:24,035
모두가 파산하기 시작합니다.

128
00:10:27,064 --> 00:10:28,501
하지만 이게 다가 아닙니다.

129
00:10:29,003 --> 00:10:35,804
투자자들은 사람들에게 전화를 해 투자한 모든 돈이 날라갔다고 말합니다.

130
00:10:35,864 --> 00:10:39,366
상황은 악순환의 고리에 빠지게 됩니다.

131
00:10:40,090 --> 00:10:43,585
신용 위기에 오신걸 환영합니다.