[Script Info]
Title: 
[Events]
Format: Layer, Start, End, Style, Name, MarginL, MarginR, MarginV, Effect, Text
Dialogue: 0,0:00:00.04,0:00:05.02,Default,,0000,0000,0000,,משבר האשראי - מוחשית
Dialogue: 0,0:00:09.00,0:00:10.04,Default,,0000,0000,0000,,מהו משבר האשראי?
Dialogue: 0,0:00:10.07,0:00:17.00,Default,,0000,0000,0000,,זהו פיאסקו פיננסי כלל-עולמי הכולל מונחים שוודאי שמעתם, כמו משכנתאות סאבפריים
Dialogue: 0,0:00:17.01,0:00:23.02,Default,,0000,0000,0000,,אג"ח מגובה משכנתאות, שווקי אשראי קפואים ועסקות החלף על חדלון פרעון
Dialogue: 0,0:00:23.03,0:00:26.02,Default,,0000,0000,0000,,מי מושפע? כולם.
Dialogue: 0,0:00:26.03,0:00:28.08,Default,,0000,0000,0000,,איך זה קרה? הנה איך.
Dialogue: 0,0:00:28.09,0:00:31.08,Default,,0000,0000,0000,,משבר האשראי מפגיש שתי קבוצות אנשים
Dialogue: 0,0:00:31.10,0:00:33.10,Default,,0000,0000,0000,,בעלי בתים ומשקיעים.
Dialogue: 0,0:00:34.01,0:00:39.03,Default,,0000,0000,0000,,בעלי הבתים מייצגים את המשכנתאות שלהם, והמשקיעים מייצגים את הכסף שלהם.
Dialogue: 0,0:00:39.04,0:00:44.07,Default,,0000,0000,0000,,המשכנתאות האלו מייצגות בתים, והכסף הזה מייצג מוסדות גדולים
Dialogue: 0,0:00:44.08,0:00:50.04,Default,,0000,0000,0000,,כמו קרנות פנסיה, חברות ביטוח, קרנות ריבוניות, קרנות נאמנות, וכו'
Dialogue: 0,0:00:50.05,0:00:57.04,Default,,0000,0000,0000,,הקבוצות האלו מופגשות דרך המערכת הפיננסית, קבוצת בנקים וברוקרים הידועים בשם "וול סטריט".
Dialogue: 0,0:00:57.03,0:01:04.05,Default,,0000,0000,0000,,למרות שהדבר לא נראה כך, הבנקים האלו בוול סטריט נמצאים בקשר הדוק עם הבתים האלו ב"רחוב הראשי".
Dialogue: 0,0:01:04.06,0:01:07.03,Default,,0000,0000,0000,,כדי להבין איך, בואו נתחיל בהתחלה.
Dialogue: 0,0:01:07.04,0:01:11.07,Default,,0000,0000,0000,,לפני שנים, המשקיעים ישבו על ערימת הכסף שלהם
Dialogue: 0,0:01:11.08,0:01:15.02,Default,,0000,0000,0000,,וחיפשו השקעה טובה כדי לעשות עוד יותר כסף.
Dialogue: 0,0:01:15.04,0:01:22.01,Default,,0000,0000,0000,,באופן מסורתי, הם הולכים לבנק הפדרלי וקונים אגרות חוב, שנחשבות להשקעות הבטוחות ביותר.
Dialogue: 0,0:01:22.02,0:01:26.06,Default,,0000,0000,0000,,אבל בצל בועת הדוט.קום וה-11 בספטמבר
Dialogue: 0,0:01:26.07,0:01:33.08,Default,,0000,0000,0000,,יו"ר הבנק הפדרלי, אלן גרינספן, מנמיך את הריבית ל-1% בלבד כדי לשמור על כלכלה יציבה.
Dialogue: 0,0:01:33.09,0:01:39.07,Default,,0000,0000,0000,,1% הוא החזר מאוד נמוך על השקעות, אז המשקיעים אומרים "לא, תודה"
Dialogue: 0,0:01:39.08,0:01:46.05,Default,,0000,0000,0000,,מצד שני, בנקים בוול סטריט יכולים ללוות מהבנק הפדרלי תמורת 1% בלבד.
Dialogue: 0,0:01:46.08,0:01:51.06,Default,,0000,0000,0000,,Add to that general surpluses from Japan, China and the Middle East
Dialogue: 0,0:01:51.07,0:01:54.03,Default,,0000,0000,0000,,ויש אשראי זול בשפע.
Dialogue: 0,0:01:54.03,0:02:00.06,Default,,0000,0000,0000,,מה שמאפשר לבנקים ללוות כסף בקלות, וגורם להם להשתמש המון ב... מנופים
Dialogue: 0,0:02:01.04,0:02:07.00,Default,,0000,0000,0000,,מנוף הוא הלוואת כסף על-מנת להעצים את תוצאת העסקה
Dialogue: 0,0:02:07.06,0:02:15.08,Default,,0000,0000,0000,,הנה איך זה עובד: בעסקה רגילה, מישהו עם $10,000 קונה קופסא ב-$10,000
Dialogue: 0,0:02:16.02,0:02:20.00,Default,,0000,0000,0000,,הוא אחר-כך מוכר אותה למישהו אחר ב-$11,000
Dialogue: 0,0:02:22.04,0:02:25.05,Default,,0000,0000,0000,,עבור רווח של $1,000. עסקה טובה.
Dialogue: 0,0:02:25.06,0:02:33.08,Default,,0000,0000,0000,,אבל בעזרת מנוף, מישהו עם $10,000 ילווה עוד $990,000
Dialogue: 0,0:02:37.03,0:02:40.04,Default,,0000,0000,0000,,מה שיתן לו $1,000,000 ביד.
Dialogue: 0,0:02:40.08,0:02:47.00,Default,,0000,0000,0000,,הוא אחר כך הולך וקונה 100 קופסאות עם ה-$1,000,000 שלו
Dialogue: 0,0:02:47.06,0:02:53.02,Default,,0000,0000,0000,,ומוכר אותן למישהו אחר עבור $1,100,000.
Dialogue: 0,0:02:55.09,0:03:01.08,Default,,0000,0000,0000,,אחר כך הוא מחזיר את ה-$990,000 שלו פלוס ריבית של $10,000
Dialogue: 0,0:03:02.02,0:03:09.06,Default,,0000,0000,0000,,ואחרי ה-$10,000 ההתחלתיים, הוא נותר עם רווח של $90,000 לעומת ה-$1,000 של הבחור האחר.
Dialogue: 0,0:03:09.07,0:03:16.00,Default,,0000,0000,0000,,מנופים הופכים עסקאות טובות לעסקאות מצויינות. זוהי הדרך העיקרית בה בנקים מרוויחים את הכסף שלהם.
Dialogue: 0,0:03:16.05,0:03:24.00,Default,,0000,0000,0000,,וול סטריט לוקחים המון אשראי, עושים עסקאות מצויינות ומתעשרים
Dialogue: 0,0:03:25.01,0:03:26.08,Default,,0000,0000,0000,,ואחר-כך מחזירים את ההלוואות.
Dialogue: 0,0:03:28.07,0:03:34.01,Default,,0000,0000,0000,,המשקיעים רואים את זה ורוצים חלק בעניין. זה נותן לוול סטריט רעיון
Dialogue: 0,0:03:34.04,0:03:40.05,Default,,0000,0000,0000,,הם יכולים לחבר את המשקיעים עם בעלי הבתים דרך המשכנתאות.
Dialogue: 0,0:03:43.05,0:03:45.00,Default,,0000,0000,0000,,הנה איך זה עובד
Dialogue: 0,0:03:45.03,0:03:51.05,Default,,0000,0000,0000,,משפחה רוצה בית, אז הם חוסכים למקדמה והולכים לברוקר משכנתאות.
Dialogue: 0,0:03:51.06,0:03:57.03,Default,,0000,0000,0000,,הברוקר מחבר את המשפחה עם מלווה שנותן להם משכנתא.
Dialogue: 0,0:03:57.04,0:03:59.07,Default,,0000,0000,0000,,הברוקר מקבל עמלה יפה.
Dialogue: 0,0:04:00.03,0:04:03.08,Default,,0000,0000,0000,,המשפחה קונה בית והם הופכים לבעלי בית.
Dialogue: 0,0:04:03.10,0:04:10.09,Default,,0000,0000,0000,,זה מצויין עבורם, כי מחירי הבתים נותרו בעלייה כמעט תמיד. הכל מסתדר.
Dialogue: 0,0:04:11.06,0:04:16.04,Default,,0000,0000,0000,,יום אחד, המלווה מקבל שיחה מבנקאי השקעות שרוצה לקנות את המשכנתא.
Dialogue: 0,0:04:16.06,0:04:19.08,Default,,0000,0000,0000,,המלווה מוכר אותה במחיר יפה מאוד.
Dialogue: 0,0:04:20.08,0:04:27.02,Default,,0000,0000,0000,,הבנקאי לווה מיליונים של דולרים וקונה עוד אלפי משכנתאות
Dialogue: 0,0:04:27.03,0:04:29.09,Default,,0000,0000,0000,,ושם אותם בקופסא קטנה.
Dialogue: 0,0:04:30.00,0:04:35.07,Default,,0000,0000,0000,,עכשיו כל חודש הוא מקבל תשלומים מבעלי הבתים של כל המשכנתאות בקופסא.
Dialogue: 0,0:04:37.02,0:04:41.08,Default,,0000,0000,0000,,ואז הוא עושה את הקסמים הבנקאיים שלו
Dialogue: 0,0:04:42.02,0:04:45.04,Default,,0000,0000,0000,,שהם למעשה לחתוך את הקופסא לשלוש פרוסות
Dialogue: 0,0:04:45.08,0:04:49.02,Default,,0000,0000,0000,,"בטוח, בסדר ומסוכן".
Dialogue: 0,0:04:49.03,0:04:56.07,Default,,0000,0000,0000,,הוא מחבר את הפרוסות חזרה לקופסא וקורא לה Collateralized Debt Obligation, או CDO.
Dialogue: 0,0:04:56.08,0:05:00.02,Default,,0000,0000,0000,,CDO הוא כמו שלושה מגשים מדורגים
Dialogue: 0,0:05:00.08,0:05:08.02,Default,,0000,0000,0000,,כשהכסף נכנס, המגש העליון מתמלא ראשון, אחר כך השני, וכל מה שנותר - לשלישי.
Dialogue: 0,0:05:08.05,0:05:11.07,Default,,0000,0000,0000,,הכסף הוא של בעלי הבתים שמשלמים את המשכנתאות שלהם.
Dialogue: 0,0:05:12.01,0:05:15.06,Default,,0000,0000,0000,,אם חלק מהבעלים מפסיקים לשלם את המשכנתא
Dialogue: 0,0:05:15.08,0:05:19.02,Default,,0000,0000,0000,,פחות כסף נכנס והמגש התחתון עלול לא להתמלא.
Dialogue: 0,0:05:19.06,0:05:23.10,Default,,0000,0000,0000,,זה הופך את המגש התחתון למסוכן יותר, ואת המגש העליון לבטוח יותר.
Dialogue: 0,0:05:24.01,0:05:26.05,Default,,0000,0000,0000,,כדי לכסות על הסיכון הגבוה יותר
Dialogue: 0,0:05:26.06,0:05:33.05,Default,,0000,0000,0000,,המגש התחתון מקבל שיעור תשואה גבוה יותר, בעוד שהמגש העליון מקבל שיעור נמוך יותר.
Dialogue: 0,0:05:33.06,0:05:40.07,Default,,0000,0000,0000,,כדי להפוך את המגש העליון לבטוח עוד יותר, בנקים יבטחו אותו עבור תשלום קטן שנקרא Credit Default Swap.
Dialogue: 0,0:05:41.01,0:05:49.03,Default,,0000,0000,0000,,הבנקים עושים את כל זה כדי שחברות דירוג האשראי ידרגו את הפרוסה העליונה כהשקעת AAA
Dialogue: 0,0:05:49.04,0:05:51.07,Default,,0000,0000,0000,,הדירוג הגבוה והבטוח ביותר.
Dialogue: 0,0:05:52.02,0:05:57.07,Default,,0000,0000,0000,,פרוסת ה"בסדר" מקבלת BBB, לא רע, והם לא טורחים לדרג את הפרוסה המסוכנת.
Dialogue: 0,0:05:58.02,0:06:06.05,Default,,0000,0000,0000,,בזכות דירוג ה-AAA, הבנקאי יכול למכור את הפרוסה הבטוחה למשקיעים שרוצים רק השקעות בטוחות.
Dialogue: 0,0:06:07.00,0:06:13.10,Default,,0000,0000,0000,,הוא מוכר את פרוסת ה"בסדר" לבנקאים אחרים, ואת הפרוסות המסוכנות לקרנות גידור ולוקחי סיכונים אחרים.
Dialogue: 0,0:06:14.01,0:06:17.03,Default,,0000,0000,0000,,בנקאי ההשקעות עושה מיליונים.
Dialogue: 0,0:06:18.02,0:06:20.09,Default,,0000,0000,0000,,ומחזיר את ההלוואות שלו.
Dialogue: 0,0:06:21.03,0:06:27.02,Default,,0000,0000,0000,,לבסוף, המשקיעים מצאו השקעה טובה עבור הכסף שלהם, טובה בהרבה מאגרות החוב ב-1%.
Dialogue: 0,0:06:27.04,0:06:30.07,Default,,0000,0000,0000,,הם מרוצים עד כדי כך שהם דורשים עוד פרוסות CDO
Dialogue: 0,0:06:30.10,0:06:35.01,Default,,0000,0000,0000,,אז הבנקאי מתקשר למלווה ומבקש עוד משכנתאות
Dialogue: 0,0:06:35.02,0:06:38.05,Default,,0000,0000,0000,,המלווה מתקשר לברוקר ומבקש עוד בעלי בתים
Dialogue: 0,0:06:39.00,0:06:41.03,Default,,0000,0000,0000,,אבל הברוקר לא מוצא אף אחד.
Dialogue: 0,0:06:41.06,0:06:45.04,Default,,0000,0000,0000,,כל מי שמתאים לקבל משכנתא כבר קיבל אחת.
Dialogue: 0,0:06:45.08,0:06:47.03,Default,,0000,0000,0000,,אבל יש להם רעיון
Dialogue: 0,0:06:51.09,0:06:58.09,Default,,0000,0000,0000,,כאשר בעלי הבתים מפסיקים לשלם המלווה מקבל את הבית, ומחירי הבתים תמיד עולים.
Dialogue: 0,0:06:59.03,0:07:01.09,Default,,0000,0000,0000,,כיוון שהם מכוסים בדיפולט של בעלי הבית
Dialogue: 0,0:07:02.00,0:07:07.06,Default,,0000,0000,0000,,המלווים יכולים להוסיף סיכון למשכנתאות חדשות ולא לדרוש מקדמה
Dialogue: 0,0:07:07.08,0:07:10.06,Default,,0000,0000,0000,,הוכחת הכנסה, שום מסמכים בכלל!
Dialogue: 0,0:07:11.00,0:07:13.00,Default,,0000,0000,0000,,וזה בדיוק מה שהם עשו.
Dialogue: 0,0:07:13.04,0:07:18.06,Default,,0000,0000,0000,,אז במקום להלוות לבעלי בתים אחראיים, משכנתאות הנקראות משכנתאות פריים
Dialogue: 0,0:07:18.09,0:07:23.00,Default,,0000,0000,0000,,הם התחילו להלוות לבעלי בתים אחראיים פחות.
Dialogue: 0,0:07:23.02,0:07:25.09,Default,,0000,0000,0000,,אלו הן משכנתאות סאבפריים.
Dialogue: 0,0:07:26.06,0:07:28.09,Default,,0000,0000,0000,,זוהי נקודת המפנה.
Dialogue: 0,0:07:31.08,0:07:37.08,Default,,0000,0000,0000,,אז, כמו תמיד, הברוקר מחבר את המשפחה עם המלווה והמשכנתא
Dialogue: 0,0:07:37.10,0:07:39.03,Default,,0000,0000,0000,,ומקבל את העמלה שלו.
Dialogue: 0,0:07:39.04,0:07:41.08,Default,,0000,0000,0000,,המשפחה קונה בית גדול.
Dialogue: 0,0:07:42.01,0:07:45.00,Default,,0000,0000,0000,,המלווה מוכר את המשכנתא לבנקאי
Dialogue: 0,0:07:47.02,0:07:49.06,Default,,0000,0000,0000,,שהופך אותה ל-CDO
Dialogue: 0,0:07:50.06,0:07:53.06,Default,,0000,0000,0000,,ומוכר פרוסות למשקיעים ואנשים אחרים.
Dialogue: 0,0:07:53.07,0:07:58.06,Default,,0000,0000,0000,,למעשה, הכל עובד מצויין וכולם מתעשרים.
Dialogue: 0,0:07:59.05,0:08:04.07,Default,,0000,0000,0000,,אף אחד לא דאג, כי ברגע שהם מכרו את המשכנתא לבחור הבא, זו הייתה כבר הבעיה שלו.
Dialogue: 0,0:08:05.02,0:08:08.03,Default,,0000,0000,0000,,אם בעלי הבתים הפסיקו לשלם, לא היה אכפת להם
Dialogue: 0,0:08:08.04,0:08:12.00,Default,,0000,0000,0000,,הם מכרו את הסיכון שלהם לבחור הבא ועשו מיליונים
Dialogue: 0,0:08:12.03,0:08:15.00,Default,,0000,0000,0000,,כמו לשחק תפוח אדמה לוהט עם פצצת זמן.
Dialogue: 0,0:08:16.00,0:08:22.04,Default,,0000,0000,0000,,שלא במפתיע, בעלי הבית מפסיקים לשלם את המשכנתא, שברגע זה שייכת לבנקאי.
Dialogue: 0,0:08:22.05,0:08:28.02,Default,,0000,0000,0000,,הוא מעקל את הנכס ואחד מהתשלומים החודשיים שלו הופך לבית.
Dialogue: 0,0:08:28.03,0:08:31.02,Default,,0000,0000,0000,,לא נורא, הוא מעמיד אותו למכירה.
Dialogue: 0,0:08:33.02,0:08:37.03,Default,,0000,0000,0000,,אבל יותר ויותר מהתשלומים החודשיים שלו הופכים לבתים.
Dialogue: 0,0:08:39.10,0:08:46.01,Default,,0000,0000,0000,,עכשיו כל-כך הרבה בתים עומדים למכירה, שהם יוצרים יותר היצע מביקוש
Dialogue: 0,0:08:46.03,0:08:50.09,Default,,0000,0000,0000,,ומחירי הבתים כבר לא עולים. למעשה, הם צונחים.
Dialogue: 0,0:08:52.04,0:08:57.03,Default,,0000,0000,0000,,זה יוצר בעיה מעניינת עבור בעלי הבתים שעדיין משלמים את המשכנתאות שלהם
Dialogue: 0,0:08:57.06,0:09:03.01,Default,,0000,0000,0000,,כאשר כל הבתים בשכונה שלהם עומדים למכירה, הערך של הבית שלהם יורד
Dialogue: 0,0:09:03.02,0:09:08.00,Default,,0000,0000,0000,,והם תוהים מדוע הם עדיין משלמים את המשכנתא שלהם בסך $300,000
Dialogue: 0,0:09:08.02,0:09:12.04,Default,,0000,0000,0000,,בעוד שהבית כבר עולה $90,000
Dialogue: 0,0:09:12.05,0:09:17.04,Default,,0000,0000,0000,,הם מחליטים שלא הגיוני להמשיך ולשלם, למרות שהם יכולים להרשות לעצמם
Dialogue: 0,0:09:17.06,0:09:22.08,Default,,0000,0000,0000,,הם מוותרים על הבית שלהם. שיעורי הדיפולט שוטפים את המדינה והמחירים צונחים.
Dialogue: 0,0:09:23.04,0:09:27.08,Default,,0000,0000,0000,,עכשיו הבנקאי מחזיק בקופסא מלאה בבתים חסרי תועלת.
Dialogue: 0,0:09:27.10,0:09:35.05,Default,,0000,0000,0000,,הוא מתקשר לחברו המשקיע כדי למכור את ה-CDO שלו, אבל המשקיע לא טיפש ואומר "לא, תודה".
Dialogue: 0,0:09:35.06,0:09:39.07,Default,,0000,0000,0000,,הוא יודע שזרם הכסף הוא אפילו לא טפטוף.
Dialogue: 0,0:09:39.08,0:09:43.09,Default,,0000,0000,0000,,הבנקאי מנסה למכור לכולם, אבל אף אחד לא רוצה לקנות את הפצצה שלו.
Dialogue: 0,0:09:44.03,0:09:49.07,Default,,0000,0000,0000,,הוא משתגע כי הוא לווה מיליונים, לפעמים מיליארדים, של דולרים כדי לקנות את הפצצה שלו
Dialogue: 0,0:09:49.08,0:09:54.09,Default,,0000,0000,0000,,והוא לא יכול להחזיר את הכסף. לא משנה מה הוא מנסה, הוא לא יכול להיפטר ממנה.
Dialogue: 0,0:09:57.02,0:09:58.10,Default,,0000,0000,0000,,אבל הוא לא היחיד
Dialogue: 0,0:09:59.09,0:10:03.08,Default,,0000,0000,0000,,המשקיעים כבר קנו אלפי פצצות כאלו.
Dialogue: 0,0:10:04.07,0:10:11.03,Default,,0000,0000,0000,,המלווה מתקשר ומנסה למכור את המשכנתא שלו, אבל הבנקאי לא קונה אותה, והברוקר נותר בלי עבודה.
Dialogue: 0,0:10:11.09,0:10:16.10,Default,,0000,0000,0000,,כל המערכת הכלכלית קפואה, ומתחיל להחשיך...
Dialogue: 0,0:10:22.01,0:10:24.04,Default,,0000,0000,0000,,כולם מתחילים לפשוט את הרגל.
Dialogue: 0,0:10:27.06,0:10:28.09,Default,,0000,0000,0000,,אבל זה לא הכל
Dialogue: 0,0:10:29.00,0:10:35.04,Default,,0000,0000,0000,,המשקיע מתקשר לבעל הבית ומודיע לו שההשקעות שלו לא שוות כלום.
Dialogue: 0,0:10:35.07,0:10:39.07,Default,,0000,0000,0000,,אפשר לראות איך המשבר נע במעגל.
Dialogue: 0,0:10:40.09,0:10:43.08,Default,,0000,0000,0000,,ברוכים הבאים למשבר האשראי.