WEBVTT

00:00:14.612 --> 00:00:23.758
сверхбыстрые компьютеры и продвинутые формулы большей частью вытеснили людей-трейдеров из финансовых рынков

00:00:23.758 --> 00:00:27.512
алгоритмы, которые отныне живут сами по себе

00:00:28.682 --> 00:00:34.542
Они ждут, затаившись, пока ваши акции Apple или пенсионные деньги выйдут на рынок

00:00:36.219 --> 00:00:42.719
Единственные, кто понимает в них хоть что-то - это их архитекторы = разработчики алгоритмов

00:00:43.319 --> 00:00:47.209
Хайм Бодек - один из таких разработчиков

00:00:47.209 --> 00:00:54.998
После обнаружения неправомерных действий он решил предпринять личную атаку на эту систему

00:00:56.198 --> 00:01:03.311
Это шаг против неписаного кода секретности, принятого на Уолл стрит

00:01:03.311 --> 00:01:05.562
У него есть для вас кое-что...

00:01:05.562 --> 00:01:14.180
"Это неправильно - никогда не винить рынок, не винить других, винить только себя... ваш код - неправильный!"

00:01:14.180 --> 00:01:18.945
На уолл-стрит тебя всегда рвут на части, если только не ты рвешь на части

00:01:18.945 --> 00:01:24.561
На Уолл Стрит принят кодекс молчания. Ты не обращаешься к SEC если что

00:01:25.469 --> 00:01:36.731
Эта история про обратную сторону Уолл Стрит. Добро пожаловать на темную сторону - мы проведем вас по тихим закоулкам финансовой системы

00:01:36.731 --> 00:01:42.253
И все это - ради движения в один цент в цене акции

00:01:45.438 --> 00:01:52.186
Единственный тик... малейшее изменение в цене... и тут вступают алгоритмы и разыгрывается игра.

00:01:53.156 --> 00:02:00.525
И когда этот тик реализуется - мир разделится на победителей и проигравших

00:02:09.557 --> 00:02:19.141
Система, стоящая за финансовыми рынками, содержащая математические модели, датацентры и многие мили оптических кабелей,

00:02:19.141 --> 00:02:23.355
скрыта за технологической сложностью и секретностью

00:02:25.386 --> 00:02:29.348
Архитекторы этих машин - новое поколение сотрудников Уолл Стрит

00:02:29.779 --> 00:02:36.989
Кванты - математики и физики - занимаются технологической революцией

00:02:38.436 --> 00:02:46.515
Хайм Бодек - квант. Специализировался на разработке искусственного интеллекта и работал на Халл Трейдинг и Годман Сакс.

00:02:46.515 --> 00:02:48.591
Он знает систему изнутри

00:02:49.607 --> 00:02:51.234
Он помогал ее создавать

00:02:52.019 --> 00:02:57.282
Однажды мне позвонили: "Привет! тебе нужно связаться с этим парнем - Хаймом Бодек"

00:02:57.282 --> 00:03:03.494
У него есть революционная информация про HFT трейдинг - а это одна из тем, которую мы освещаем в Битве Квантов.

00:03:03.494 --> 00:03:05.832
Конечно, я ему позвоню.

00:03:09.602 --> 00:03:13.602
Слушать Хайма - было как открыть ящик Пандорры.

00:03:14.973 --> 00:03:23.787
И он буквально выстрелил свою историю - со слайдами. Люди в аудитории были поражены

00:03:26.511 --> 00:03:31.922
Никто не говорил о типах ордеров до Хайма.

00:03:31.922 --> 00:03:41.426
И когда я услышал Хайма ... при правильном использовании буквально гарантируют вам прибыль.

00:03:46.319 --> 00:03:56.703
Были люди в аудитории, которые интересовались - кто этот парень? кто разрешил ему говорить об этих вещах?

00:03:58.365 --> 00:04:03.136
Ведь он практически разрушил нашу систему генерации прибыли.

00:04:05.106 --> 00:04:26.931
Там было много русских. Один подошел ко мне и сказал "я знаю, что ты делаешь. Нужна помощь - у меня есть кое-какие друзья.

00:04:26.931 --> 00:04:37.120
Я точно на конференцию Квантов? - подумал я. Вот так реагировали люди. Я сказал себе: "Это кучка гиков, которые делают эти вещи"

00:04:37.120 --> 00:04:41.180
Я не думал о том, что иду против мафии :)

00:04:43.427 --> 00:04:49.941
В 2011 собственная HFT компании Бодека - Trading Machines - разорилась

00:04:49.941 --> 00:04:54.411
По словам Бодека причиной стал неправильный тип ордера.

00:04:54.411 --> 00:04:58.548
Порядок, в котором он указал бирже исполнить его ордер.

00:04:58.548 --> 00:05:02.668
Не совсем тот сетап, который был у меня :)

00:05:06.284 --> 00:05:08.227
Но сойдет

00:05:08.227 --> 00:05:22.590
Когда мы запустили Trading Machines - мы точно знали насколько наши машины быстрее других - по фирмам - и у кого более быстрые машины, чем у нас.

00:05:22.590 --> 00:05:25.378
Нам ведь приходилось торговать против этих фирм.

00:05:25.378 --> 00:05:28.710
- Т.е. вы были так же быстры как и остальные?

00:05:28.710 --> 00:05:32.675
- Нет, мы были еще быстрее

00:05:41.415 --> 00:05:50.500
Можно взять таймфрэйм в одну секунду и для алгоритмов это будет целая жизнь, которую вы не видите.

00:05:52.177 --> 00:05:56.881
Барт Кэлиман пригласил Хайма рассказать его историю.

00:05:56.881 --> 00:06:02.413
на очередном собрании Битвы Квантов, где кванты обсуждают высокочастотный трейдинг.

00:06:02.413 --> 00:06:04.498
среди других тем.

00:06:07.022 --> 00:06:13.110
Когда покупаешь акцию - покупаешь по определенной цене и следующему покупателю придется платить больше.

00:06:13.110 --> 00:06:22.004
И эта разница была тем преимуществом, что позволяла многим HFT фирмам зарабатывать.

00:06:25.097 --> 00:06:35.034
Сама по себе разница ничтожная, но когда повторяешь операцию миллионы раз - это создает огромную прибыль.

00:06:37.219 --> 00:06:46.779
Лет десять назад можно было запустить эту модель на рынок, уйти загорать на пляж, а в конце дня можно было пересчитать прибыль.

00:06:48.441 --> 00:06:54.573
Бодек также составил алгоритм, который гарантировал прибыль.

00:06:54.573 --> 00:07:00.173
Денежная машина, которая ВЫДЕРЖАЛА глобальный кризис 2008 года.

00:07:00.173 --> 00:07:03.702
Но затем алгоритм стал сбоить.

00:07:06.226 --> 00:07:12.589
На некоторых биржах поведение программ было очень странным.

00:07:16.174 --> 00:07:20.245
Наблюдаешь за алгоритмом - а он просто не может торговать.

00:07:20.245 --> 00:07:28.166
Вроде, все работает правильно - но сделки не совершаются.

00:07:28.166 --> 00:07:31.719
Проверил досконально - может, код изменился? Но там миллион строк кода.

00:07:31.719 --> 00:07:38.577
Паттерн, который я увидел, был мне совершенно незнаком - никогда такого не видел.

00:07:38.577 --> 00:07:48.369
Это неправильно. Никогда не вини других, не вини рынок - виноват всегда ты. Неправильный у тебя код.

00:07:48.369 --> 00:07:58.500
Двенадцать месяцев занял у меня разбор ситуации и потом все прояснилось - причем объяснил мне все это человек.

00:07:58.500 --> 00:08:07.623
Вот почему я так долго с этим разбирался - ведь я пытался понять что МЫ сделали неправильно.

00:08:07.623 --> 00:08:13.657
[алгоритмы плывут к шлюзу биржи]

00:08:13.657 --> 00:08:19.571
[алгоритм Хайма блокируется шлюзом]

00:08:19.571 --> 00:08:30.121
Я отправился на мероприятие той самой биржи и говорю - извините, но у меня баг

00:08:30.121 --> 00:08:31.652
С кем вы говорили?

00:08:31.652 --> 00:08:41.168
С бизнес-разработчиком - т.е. тем самым специалистом, который как раз должен стимулировать увеличение оборота биржи

00:08:41.168 --> 00:08:44.983
Он мне и объяснил, что мои роботы принудительно получали низший приоритет

00:08:44.983 --> 00:08:47.862
Потому что я использовал не тот тип ордера.

00:08:47.862 --> 00:08:54.108
На самом деле я не виню ассиметрию на рынке, которая нас прикончила...

00:08:54.108 --> 00:09:01.856
Но я потерял год жизни, пытаясь понять то, что я мог узнать на вечеринке.

00:09:01.856 --> 00:09:03.336
Какая была первая реакция?

00:09:03.336 --> 00:09:05.773
Я был унижен.

00:09:05.773 --> 00:09:10.685
Я... как я мог это знать?

00:09:10.685 --> 00:09:18.658
Бодек думал что понимает устройство автоматических систем финансовых рынков

00:09:18.658 --> 00:09:24.752
Но оказалось, что внутри есть ограничения, связанные с социальным кодексом.

00:09:24.752 --> 00:09:34.423
Некоторые трейдеры нашли способ, чтобы их ордера перепрыгивали других в очереди

00:09:34.423 --> 00:09:38.688
Бодек начинал карьеру в фирме-пионере автоматических систем трейдинга.

00:09:38.688 --> 00:09:42.130
В Чикаго, в Халл-трейдинг

00:09:42.130 --> 00:09:49.800
У нас был очень строгий формализованный отбор кандидатов.

00:09:49.800 --> 00:09:53.333
Так что получить работу в Холл-трейдинг весьма тяжело.

00:09:53.333 --> 00:09:55.750
Блэр Халл - легенда трейдинга.

00:09:55.750 --> 00:10:02.593
Математический гений, он сделал свое первое состояние в блэк-джэк в Лас-Вегасе.

00:10:02.593 --> 00:10:08.150
На эти деньги он и основал Халл-Трейдинг.

00:10:08.150 --> 00:10:12.248
С другими квантами он был на передовой автоматических систем в трейдинге.

00:10:12.248 --> 00:10:17.207
В 1977-м, когда я впервые попал на Тихоокеанскую биржу

00:10:17.207 --> 00:10:22.552
я понял, что вся эта бумага на полу биржи, не имела смысла

00:10:22.552 --> 00:10:28.813
И приличный программист мог бы автоматизировать весь процесс за год.

00:10:28.813 --> 00:10:36.105
То, куда двинется трейдинг в ближайшие тридцать лет - было совершенно ясно для меня

00:10:36.105 --> 00:10:40.000
Никто из тех, кто поступил в Халл-Трейдинг не думал о Уолл Стрит.

00:10:40.000 --> 00:10:46.019
Они хотели работать среди реально умнейших людей.

00:10:46.019 --> 00:10:49.562
И работать над интересными проектами

00:10:49.562 --> 00:10:53.452
Они не ассоциировали свою работу со спекуляциями.

00:10:53.452 --> 00:10:54.990
Никогда не хотел работать инвестиционным банкиром.

00:10:54.990 --> 00:11:04.077
Я больше из мира Гугл.

00:11:04.077 --> 00:11:15.320
Но... все сложилось как сложилось

00:11:15.320 --> 00:11:22.732
Наше исследование истоков технологического развития в трейдинге, которое наблюдалось на финансовых рынков последние десятилетия,

00:11:22.732 --> 00:11:32.397
привело нас, пожалуй, к еще большей легенде - Томасу Пэтэфи.

00:11:32.397 --> 00:11:40.484
Здесь все есть - и американский флаг, и природа.

00:11:40.484 --> 00:11:47.767
50 минут от Нью-Йорка в хороший день... это прекрасно :)

00:11:47.767 --> 00:11:51.647
В 21 год Пэтэфи бежал из коммунистической Венгрии

00:11:51.647 --> 00:11:58.853
Он был один из первых, кто оценил невероятные возможности автоматического трейдинга.

00:11:58.853 --> 00:12:05.494
С его компанией - Интерактив Брокерс - его состояние оценивают в шесть миллиардов долларов.

00:12:05.494 --> 00:12:09.134
Нас он принял в своем офисе.

00:12:09.134 --> 00:12:23.665
У меня был первый iPad в мире :) я сделал его в 1983 году

00:12:23.665 --> 00:12:30.805
Мы использовали его в яме.

00:12:30.805 --> 00:12:36.643
Вот это подключалось к батарее.

00:12:36.643 --> 00:12:44.312
Здесь высвечивались опционы - страйки и даты экспирации

00:12:44.312 --> 00:12:46.488
Здесь биды, здесь офферы

00:12:46.488 --> 00:12:55.971
Так что наши люди в яме могли видеть, что происходит с рынком

00:12:55.971 --> 00:12:58.377
А вот здесь можно было нажимать...

00:12:58.377 --> 00:12:59.392
Это же тач-скрин?

00:12:59.392 --> 00:13:00.692
Да

00:13:00.692 --> 00:13:02.168
И мы говорим про...

00:13:02.168 --> 00:13:03.696
1983 год

00:13:03.696 --> 00:13:05.446
А как остальные?

00:13:05.446 --> 00:13:13.381
Остальные все в голове держали

00:13:13.381 --> 00:13:15.527
Вы запатентовали это устройство?

00:13:15.527 --> 00:13:17.077
Нет, я не верю в патенты

00:13:17.077 --> 00:13:23.938
Патенты, я считаю, деморализуют других людей изобретать новые вещи.

00:13:23.938 --> 00:13:26.731
И другие копировали?

00:13:26.731 --> 00:13:38.176
Да, конечно. Другие меня всегда копировали, но это нормально - это двигает мир вперед

00:13:38.176 --> 00:13:44.556
Вы могли иметь компьютер в яме в начале 80-х, но вы не могли подключить его напрямую к данным.

00:13:44.556 --> 00:13:57.660
Мой компьютер был в офисе, и я бегал между этажами, чтобы заключать сделки

00:13:57.660 --> 00:14:01.302
Я не мог напрямую получать котировки в компьютер

00:14:01.302 --> 00:14:05.381
Впервые когда котировки опционов дошли до ямы,

00:14:05.381 --> 00:14:10.718
чтобы ввести данные по S&P500 у нас был - как бы это назвать - человек-тикер

00:14:10.718 --> 00:14:18.183
Это был человек, который смотрел на экран и устанавливал цену вверх или вниз - чтобы убедиться, что цена была одна и та же.

00:14:18.183 --> 00:14:27.225
Эти правила были для того, чтобы трейдеры не могли воспользоваться преимуществами автоматизации

00:14:27.225 --> 00:14:43.727
Тогда мы придумали способ подключиться напрямую к проводам, которые подключались к клавиатуре

00:14:43.727 --> 00:14:48.571
чтобы избежать использования людей, нажимающих на клавиши

00:14:48.571 --> 00:15:03.046
Потом этот парень из NASDAQ подошел и сказал Эй! Так нельзя! Все ордера должны вводиться посредством клавиатуры.

00:15:03.046 --> 00:15:20.520
Тогда мы построили прибор с резиновыми пальцами, автоматизированный, который бил по нужным клавишам :)

00:15:20.520 --> 00:15:28.320
Он был очень шумный

00:15:28.320 --> 00:15:40.063
На следующий день этот парень снова пришел, услышал адский шум и не знал, что делать

00:15:40.063 --> 00:15:52.652
И ушел. Больше мы его не видели

00:15:52.652 --> 00:16:01.132
В 90-х владельцы Wall Street осознали, что они позади всех в технологическом развитии

00:16:01.132 --> 00:16:07.301
Незадолго до начала нового века Блэр Халл продал свою компанию вместе с персоналом

00:16:07.301 --> 00:16:10.046
инвестиционному банку Goldman Sacks

00:16:10.046 --> 00:16:14.180
за полмиллиарда долларов

00:16:14.180 --> 00:16:18.817
Через покупку Саксами компании Халла мы будто вошли через заднюю дверь

00:16:18.817 --> 00:16:22.132
Часто шутили об этом

00:16:22.132 --> 00:16:32.812
Нам всем раздали тесты персонализации

00:16:32.812 --> 00:16:41.218
По их итогам вышло, что мой тип - сумасшедший ученый

00:16:41.218 --> 00:16:49.775
В течение девяти месяцев семья была озабочена тем, что теперь я работаю в банке

00:16:49.775 --> 00:16:56.322
Большую часть жизни и детства я провел в окружении физиков и лабораторий

00:16:56.322 --> 00:17:02.303
Что сказал ваш отец?

00:17:02.303 --> 00:17:05.692
Вряд ли он гордился

00:17:05.692 --> 00:17:13.389
В нашем мире люди были исключительные

00:17:13.389 --> 00:17:25.765
Помню когда мне было восемь и друзья семьи собирались вместе... Этот парень получил Нобелевку, и этот тоже... пожми им руки обоим

00:17:25.765 --> 00:17:31.166
Эти люди создавали ядерную бомбу вообще-то

00:17:31.166 --> 00:17:36.830
Они верили, что наука сделает мир лучше

00:17:36.830 --> 00:17:45.341
И способ сделать мир лучше - понимать, создавать, открывать, узнавать новое

00:17:45.341 --> 00:17:51.761
И эти люди, смотря на мир финансов, сказали бы - если ты такой умный - зачем ты этим занимаешься?

00:17:51.761 --> 00:18:00.286
Делать больше денег чем тот другой парень - разве для этого рождаются гении?

00:18:00.286 --> 00:18:06.173
Объединенные силы лучших умов из математиков и физиков, которые решили работать в финансах

00:18:06.173 --> 00:18:09.922
привели к тому, что 70% трейдинга теперь - автоматизировано

00:18:09.922 --> 00:18:14.517
а 50% сделок осуществляются за милисекунды

00:18:14.517 --> 00:18:18.757
что называют высокочастотным трейдингом - или HFT

00:18:18.757 --> 00:18:27.127
HFT не имеет отношения к экономике вообще. Он связан с работой сетей, их отказами и как заставить их отказать

00:18:27.127 --> 00:18:29.260
как заставить их отказать в твою пользу

00:18:29.260 --> 00:18:35.004
и так, чтобы не засекли

00:18:35.004 --> 00:18:39.754
Компания Эрика Нанекс продает финансовые данные

00:18:39.754 --> 00:18:46.294
из любопытства он исследует абнормальные паттерны в финансовых данных

00:18:46.294 --> 00:18:55.020
Он знает, что происходит на финансовых рынках внутри милисекунд

00:18:55.020 --> 00:18:58.255
Куда едем, Эрик?

00:18:58.255 --> 00:19:02.218
CME, Аврора, Иллинойс

00:19:02.218 --> 00:19:04.254
Но ведь CME в Чикаго?

00:19:04.254 --> 00:19:13.691
Ерунда. Главное - где находятся датацентры

00:19:13.691 --> 00:19:18.073
Вот это здание слева - датацентры CME

00:19:18.073 --> 00:19:19.136
Огромное

00:19:19.136 --> 00:19:26.568
Огромное. Здесь каждый день миллиарды долларов меняют руки на фьючерсном рынке

00:19:26.568 --> 00:19:31.572
Когда вы направляете ордер на покупку или продажу - все происходит здесь

00:19:31.572 --> 00:19:34.206
Огромные антенны

00:19:34.206 --> 00:19:37.741
Да, чтобы быстро в Нью-Йорк данные передать

00:19:37.741 --> 00:19:50.169
Если забраться на вышку (что я не советую), и посмотрите в направлении, куда указывает антенна и у вас будет телескоп - увидите следующую вышку

00:19:50.169 --> 00:19:54.245
Я думала вы используете оптические кабели

00:19:54.245 --> 00:19:58.994
Напрямую лучше

00:19:58.994 --> 00:20:03.790
Скорость света и расстояние

00:20:03.790 --> 00:20:22.628
Свет в воздухе быстрее распространяется нежели по кабелю

00:20:22.628 --> 00:20:38.167
На одну наносекунду быть может - и этого достаточно. Главное быть быстрее других

00:20:38.167 --> 00:20:42.087
Есть разные факторы влияющие на качество передачи сигнала

00:20:42.087 --> 00:20:44.401
Фракционные атмосферные явления

00:20:44.401 --> 00:20:47.953
Погода

00:20:47.953 --> 00:20:54.384
Детский надувной шарик не вовремя

00:20:54.384 --> 00:21:00.651
Системы Бодека - Trading Machines - также делают деньги на сверхскоростных решениях

00:21:00.651 --> 00:21:18.981
Если бы это было игра на равных и я бы проиграл , я бы упрекал себя, зализывал раны и вел бы себя тихо

00:21:18.981 --> 00:21:25.781
Но я знаю, где лично я облажался, а где - нет

00:21:25.781 --> 00:21:33.799
В январе 2011-го компания Бодека закрывается - навсегда

00:21:33.799 --> 00:21:41.177
Слышал про Trading Machines, но ничего не знал про Хайма

00:21:41.177 --> 00:21:49.897
Потом мы встретились - несколько месяцев спустя как Trading Machines фактически прекратили деятельность

00:21:49.897 --> 00:21:54.838
Не случайно Бодек начал общаться со Скотом Патэсоном

00:21:54.838 --> 00:21:57.519
журналистом из Wall Street Journal

00:21:57.519 --> 00:22:02.047
Патерсон освещал HFT трейдинг на протяжении многих лет

00:22:02.047 --> 00:22:15.069
Независимо друг от друга Патерсон и Бодек оба интересовались проблемой конфликта интересов - между биржами и HFT фирмами

00:22:15.069 --> 00:22:19.746
Мы встретились в Старбаксе в Манхэтенне

00:22:19.746 --> 00:22:33.410
И отчетливо помню, как в конце беседы Хайм сказал что-то насчет мошенничества на рынке

00:22:33.410 --> 00:22:37.410
И он считал это отчасти причиной того, что случилось с Trading Machines

00:22:37.757 --> 00:22:46.855
У меня была организационная диаграмма с персоналиями HFT

00:22:46.855 --> 00:22:55.266
И другие элементы - часть моей бизнес-компетенции

00:22:55.266 --> 00:22:59.253
Он много поработал на этим

00:22:59.253 --> 00:23:02.293
И вы отдали ему эти документы?

00:23:02.293 --> 00:23:03.937
Нет, просто дал взглянуть

00:23:03.937 --> 00:23:07.579
Ты должен рассказать мне все

00:23:07.579 --> 00:23:20.900
Много раз в моей карьере я общался с людьми, которые что-то знали - потенциально незаконное

00:23:20.900 --> 00:23:31.712
но никогда не удавалось заставить их зайти дальше - кроме неопределенных намеков

00:23:31.712 --> 00:23:45.396
Помню нашу первую встречу в его доме, 10:30 утра и проговорили часов семь

00:23:45.396 --> 00:23:56.221
Ничего не ели - бокал воды, просто слушал и записывал

00:23:56.221 --> 00:23:58.353
Потом села батарея у моего ноутбука

00:23:58.353 --> 00:24:03.672
Пришлось записывать руками

00:24:03.672 --> 00:24:10.672
Я пытался объяснить метафорически... это как цирк

00:24:10.672 --> 00:24:17.004
Некоторые думаю, что все это комедия, но, к сожалению, это реальность

00:24:17.004 --> 00:24:25.926
Представьте концертный зал - пусть это будет концерт Металлики - мне нравится металл

00:24:25.926 --> 00:24:30.860
Итак, Металлика выступает. Билетная будка открывается в шесть вечера

00:24:30.860 --> 00:24:35.842
Так что я подхожу и встаю в очередь

00:24:35.842 --> 00:24:39.504
Люди подходят и занимают очередь за мной

00:24:39.504 --> 00:24:41.351
Так что я уже не последний

00:24:41.351 --> 00:24:44.861
Это - скальперы

00:24:44.861 --> 00:24:48.003
И они тоже в очереди

00:24:48.003 --> 00:24:53.759
Я могу их видеть, потому что они в одинаковых футболках

00:24:53.759 --> 00:24:58.299
У них тоже близкие отношения с биржей

00:24:58.299 --> 00:25:05.763
С организаторами концерта, в смысле

00:25:05.763 --> 00:25:12.623
Один из них, быть может, принес с собой большие объемы

00:25:12.623 --> 00:25:15.525
И он купит много билетов

00:25:15.525 --> 00:25:20.520
И потом перепродаст их другим клиентам

00:25:20.520 --> 00:25:27.890
Другой, например, владеет 10% всех билетов

00:25:27.890 --> 00:25:35.101
Третий... много не имеет на ЭТОМ концерте, но на других концертах - он имеет МНОГО

00:25:35.101 --> 00:25:41.007
Так что на этом концерте у него королевская ложа

00:25:41.007 --> 00:25:48.763
Так что у этих ребят очень близкие отношения с организаторами данного концерта

00:25:48.763 --> 00:25:52.607
Скальпируют билеты Металлики

00:25:52.607 --> 00:26:06.829
Итак, билетная будка открывается и я жду момента, когда цена изменится

00:26:06.829 --> 00:26:22.980
И вот что я вижу - каждый из этих ребят-скальперов идет в одну пикосекунду - они буквально телепортируются впереди меня

00:26:22.980 --> 00:26:26.790
Как это случилось? спрашиваю я организаторов

00:26:26.790 --> 00:26:29.082
О, они очень быстрце

00:26:29.082 --> 00:26:31.298
Да нет же - они телепортировались - они же были позади меня

00:26:31.298 --> 00:26:33.663
Как они меня опередили?

00:26:33.663 --> 00:26:38.911
Нет разницы между типом ордера и парнем в футболке

00:26:38.911 --> 00:26:50.742
Просто... маленький кусок кода, который просит "Эй, не обращайся со мной плохо, пожалуйста"

00:26:50.742 --> 00:26:53.081
Как вы познакомились с Хаймом Бодеком?

00:26:53.081 --> 00:26:58.638
Я встретил его в доме Блэра Халла, меня пригласили на ужин

00:26:58.638 --> 00:27:00.480
Он вам понравился?

00:27:00.480 --> 00:27:06.099
Он классный. Он разбирается в программах и через пять минут мы уже общались на нашей волне

00:27:06.099 --> 00:27:12.495
Когда он рассказал свою историю - вы знали об этих деталях в вашей работе с финансовыми данными?

00:27:12.495 --> 00:27:26.295
Нет, мы не знали кто стоит за исполнением наших ордеров, а он знал, кто стоит за его

00:27:26.295 --> 00:27:30.364
И он знает на каких биржах

00:27:30.364 --> 00:27:40.944
Да, он видит, что он должен быть следующим для исполнения... но этого не происходило

00:27:40.944 --> 00:27:45.372
Когда мне объяснили - остальное понять было просто

00:27:45.372 --> 00:27:57.123
Если ты не знаешь, что там есть скальперы, которые используют специальные типы ордеров, чтобы перепрыгивать очередь и скупать все билеты

00:27:57.123 --> 00:28:03.415
И ты этого не знаешь, а это значительная часть подноготной трейдинга

00:28:03.415 --> 00:28:10.121
И если ты не знаешь этого механизма - тебе остается верить потоку котировок

00:28:10.121 --> 00:28:11.711
Кто это все устроил?

00:28:11.711 --> 00:28:18.015
Ну точно не тот бизнес-разработчик

00:28:18.015 --> 00:28:26.043
Только несколько человек могли создать подобную систему

00:28:26.043 --> 00:28:31.993
Меньше десяти

00:28:31.993 --> 00:28:33.360
Значительно меньше десяти

00:28:33.360 --> 00:28:35.222
Вы знаете их всех?

00:28:35.222 --> 00:28:43.357
Большинство знаю лично, не всех

00:28:43.357 --> 00:28:46.253
Но с их работой я знаком отлично

00:28:46.253 --> 00:28:48.578
Что за алгоритмы вы создавали в Citadel?

00:28:48.578 --> 00:28:54.504
Не могу рассказать

00:28:54.504 --> 00:28:57.981
Меня порвут юристы Citadel :)

00:28:57.981 --> 00:29:05.905
Его попросили выступить экспертом на слушаниях по HFT делу

00:29:05.905 --> 00:29:21.543
Как и Бодек - он один из инсайдеров, которые привнесли на слушания свои знания

00:29:21.543 --> 00:29:24.743
На самом верху работает HFT

00:29:24.743 --> 00:29:27.541
и propriaty desks банков

00:29:27.541 --> 00:29:36.822
Это - большая вечеринка, каждый хотел бы ее обслуживать или быть ее частью

00:29:36.822 --> 00:29:44.574
Чуть ниже - биржи, и весь их бизнес сконцентрирован вокруг объемов

00:29:44.574 --> 00:29:52.941
Поэтому биржи делают все возможное, чтобы привлечь HFT фирмы на свою сторону

00:29:52.941 --> 00:29:58.772
Брокеры зарабатывают на комиссиях

00:29:58.772 --> 00:30:01.767
с покупок своих клиентов

00:30:01.767 --> 00:30:03.302
В самом низу - покупатели

00:30:03.302 --> 00:30:06.295
Пенсионные и взаимные фонды

00:30:06.295 --> 00:30:14.462
Они - инвесторы. Пришли на рынок, потому что думают, что конкретная бумага - перспективная

00:30:14.462 --> 00:30:18.455
И сумма, которую зарабатывает вся эта прокладка...

00:30:18.455 --> 00:30:23.142
Да, это затраты на трейдинг

00:30:23.142 --> 00:30:30.520
Когда пенсионный или взаимный фонд размещает ордер на бирже - как вы его называете между собой, на жаргоне?

00:30:30.520 --> 00:30:44.683
Тупые деньги. Низковисящий фрукт. Ужин. Хлеб с маслом.

00:30:44.683 --> 00:30:52.603
Задача любых алгоритмов - понять, когда крупный институциональный инвестор размещает большой ордер

00:30:52.603 --> 00:30:55.378
Так что алгоритмы просто ждут моих пенсионных денег на рынке?

00:30:55.378 --> 00:30:59.204
Да, и они оторвут кусок ваших денег для себя

00:30:59.204 --> 00:31:09.801
Смерть от тысячи порезов :) ваш ордер обкусывают, пока он размещается на бирже

00:31:09.801 --> 00:31:19.813
Вам бы лучше находится по другую сторону сделки - там вы заработаете денег

00:31:19.813 --> 00:31:25.711
Так продолжается очень давно, и, думаю, люди в основном привыкли и не задают вопросов

00:31:25.711 --> 00:31:28.848
Они смирились с тем, что их обкрадывают

00:31:28.848 --> 00:31:32.379
На Уолл Стрит тебя либо обкрадывают, либо ты обкрадываешь - без вариантов

00:31:32.379 --> 00:31:42.829
Люди, деньги которых находятся в пенсионных фондах или на инвестиционных счетах, не понимают, что на самом деле происходит

00:31:42.829 --> 00:31:53.606
Если бы они поняли, что это ИХ деньги, что банки отбирают и репортуют как свою прибыль, они бы сделали что=нибудь

00:31:53.606 --> 00:31:59.093
Проблема в том, что все это слишком сложно для обывателей, чтобы понять

00:31:59.093 --> 00:32:07.310
Для меня это была чистая комедия, когда эта история с типом ордера прояснилась

00:32:07.310 --> 00:32:14.643
Удивительно, как много людей не знали, что биржи предлагают специальные типы ордеров

00:32:14.643 --> 00:32:17.712
Процентов 90, думаю

00:32:17.712 --> 00:32:35.836
Не знают, как работают финансовые рынки на самом деле

00:32:35.836 --> 00:32:53.402
Изначально биржи принадлежали брокерам, которые размещали акции новых компаний на рынке с расчетом на продажу акций клиентам и получение комиссии

00:32:53.402 --> 00:32:54.856
И эти компании будут расти

00:32:54.856 --> 00:32:57.438
Они будут успешными и все будут счастливы

00:32:57.438 --> 00:33:09.491
Что изменилось - сейчас биржи захватили крупные инвесторы - private equty банками

00:33:09.491 --> 00:33:20.826
Которые вовсе не обязательно заинтересованы в размещении новых компаний - их целью стала стабильная генерация прибыли каждый месяц

00:33:20.826 --> 00:33:25.806
HFT фирмы обеспечивают биржам комиссию за каждую сделку

00:33:25.806 --> 00:33:34.539
Чем больше сделок - тем жирнее прибыль бирж

00:33:34.539 --> 00:33:39.917
HFT фирмы богатеют на технологической сложности

00:33:39.917 --> 00:33:42.361
Потому что они понимают систему лучше других, это их бизнес

00:33:42.361 --> 00:33:50.094
Изучить рынок, найти неэффективности на рынке и заработать на них

00:33:50.094 --> 00:33:52.171
Биржи изменились.

00:33:52.171 --> 00:33:55.331
От мест, где компании привлекали инвесторов,

00:33:55.331 --> 00:33:59.461
до датацентров, где разворачиваются войны между алгоритмами

00:33:59.461 --> 00:34:04.914
которые бьются между собой на скорости света

00:34:04.914 --> 00:34:06.829
Скрытый мир

00:34:06.829 --> 00:34:10.010
в котором, в результате сбоя, в 2010-м году

00:34:10.010 --> 00:34:17.257
862 миллиардов долларов испарились за минуты на американском фондовом рынке

00:34:20.051 --> 00:34:22.997
ого, тысяча пунктов!

00:34:22.997 --> 00:34:26.461
они должны остановить торговлю!

00:34:31.571 --> 00:34:35.570
То обрушение было решающим моментом для меня

00:34:35.570 --> 00:34:37.899
Игнорировать его было невозможно

00:34:37.899 --> 00:34:41.309
я как раз был в HFT яме

00:34:41.309 --> 00:34:45.488
все было как обычно - с учетом того, что рынок упал на 2.5%

00:34:45.488 --> 00:34:53.974
Беспорядки в Греции и каждый эпизод на ТВ вызывал очередное падение рынка

00:34:53.974 --> 00:35:03.646
Помню, смотрю на монитор - как обычно SNBC канал - Доу падает на сто пунктов

00:35:03.646 --> 00:35:06.941
Ок, продолжаем работать

00:35:06.941 --> 00:35:10.196
Через минуту - еще на сто пунктов

00:35:10.196 --> 00:35:14.499
Я поднялся из-за стола и подошел к фьючерс-трейдерам

00:35:14.499 --> 00:35:18.091
Они в суматохе, не понимают, что происходит

00:35:18.091 --> 00:35:22.531
Куча ордеров на рынке, все сходят с ума

00:35:22.531 --> 00:35:25.583
Еще сто пунктов

00:35:25.583 --> 00:35:30.650
Глава компании подбегает и кричит "отключайте все!"

00:35:30.650 --> 00:35:35.751
Все начали отключать компьютеры

00:35:35.751 --> 00:35:39.613
Мы собрались около двух мониторов

00:35:39.613 --> 00:35:44.860
На одном был фьючерсный рынок

00:35:44.860 --> 00:35:50.195
Ордера на покупку и на продажу

00:35:50.195 --> 00:35:51.734
Это же рынок, верно?

00:35:51.734 --> 00:35:54.671
И вот мы наблюдаем

00:35:54.671 --> 00:36:00.089
Ордера начинают исчезать - их отменяют

00:36:00.196 --> 00:36:02.534
И все. Ничего нет

00:36:05.950 --> 00:36:10.858
На секунды рынок прекратил существование

00:36:10.858 --> 00:36:12.588
Как будто смотришь в небытие

00:36:12.588 --> 00:36:15.232
Никаких мыслей - что дальше

00:36:15.232 --> 00:36:18.878
Я думал, что-то ужасное случилось

00:36:23.325 --> 00:36:32.186
Я позвонил на свой трейдинг деск - ребят, что происходит? "мы не знаем"

00:36:36.740 --> 00:36:40.557
Ну давайте ждать пока все закончится

00:36:44.742 --> 00:36:46.971
Конец мира, похоже

00:36:50.110 --> 00:36:54.696
Даже 9/11 не оказал такого эффекта на рынки

00:36:56.527 --> 00:37:01.681
Затем рынок стал восстанавливаться и начался отскок

00:37:03.820 --> 00:37:07.020
Меня изменил этот случай

00:37:07.020 --> 00:37:16.618
Возвращаясь в тот день - я потерял веру в капитализм, или по крайней мере ту его форму, что мы выстроили

00:37:16.618 --> 00:37:19.730
Больше я ему не доверял

00:37:20.700 --> 00:37:24.312
У моего друга докторская степень по климатологии из Гарварда

00:37:24.312 --> 00:37:25.528
он работал с нами

00:37:25.528 --> 00:37:29.133
У другого - степень в биомедицине

00:37:29.133 --> 00:37:32.033
инженер полупроводников

00:37:32.033 --> 00:37:36.526
позади меня - доктор математики из MIT

00:37:36.526 --> 00:37:44.293
И эти люди используют невероятную мощь своих умов чтобы выкусывать центы в HFT трейдинге

00:37:44.293 --> 00:37:47.945
Я вдруг перестал это понимать

00:37:49.807 --> 00:37:57.860
Они должны были заниматься проблемами рака или глобального потепления

00:37:57.860 --> 00:38:01.408
А они тупо состояние зарабатывают

00:38:04.008 --> 00:38:06.060
... им не следовало здесь находиться

00:39:29.206 --> 00:39:34.932
Эй, рынок закрыт. Я купил Фэйсбук на ночь

00:39:34.932 --> 00:39:36.146
идиот

00:39:50.662 --> 00:39:55.012
Мы управляем хэдж-фондом прямо отсюда

00:39:55.012 --> 00:39:58.938
На самом деле мы управляем сообществом трейдеров

00:39:58.938 --> 00:40:06.634
Я с Лос-Анджелос, главный трейдер с Бостона, мы собрались вместе здесь чтобы ударно заработать

00:40:07.481 --> 00:40:12.564
Брайан - бывший трейдер из Trading Machines

00:40:19.763 --> 00:40:22.225
Хайм Бодек - наш "алго-дилер"

00:40:23.918 --> 00:40:32.251
Так мы его зовем. Он консультирует нас о технологической архитектуре и мы становимся лучше как трейдеры

00:40:32.251 --> 00:40:37.374
Учу эти ребят побивать другие машины

00:40:37.374 --> 00:40:39.724
Мне это интересно с учетом моего опыта

00:40:42.256 --> 00:40:48.819
Вместе с друзьями Питер арендовал лофт в центре Манхэтэна и запустил хедж-фонд

00:40:48.819 --> 00:40:55.501
Недавно они пригласили Бодека чтобы разработать алроритм, который симулирует поведение дэй-трейдера

00:40:58.699 --> 00:41:03.180
Чарли прям здесь и живет, раньше здесь был кабинет

00:41:03.180 --> 00:41:10.750
он превратил его в джунгли, отлично устроился

00:41:10.750 --> 00:41:12.724
Кондей, туалет

00:41:12.724 --> 00:41:17.570
Ананд - наш основной трейдер - у него самая большая комната

00:41:17.570 --> 00:41:23.571
Главная спальня

00:41:23.571 --> 00:41:28.682
Все здесь. Апартаменты реально большие

00:41:28.682 --> 00:41:39.617
После трудового дня, измотанные, собираемся здесь и зависаем

00:41:39.617 --> 00:41:48.838
Здесь и сплю. Мое одеяло - надо бы почистить

00:41:48.838 --> 00:41:52.653
Хайм спит прямо на диване, когда приезжает

00:41:52.653 --> 00:41:59.420
...когда идет вниз... жадные насчет дельты... в этом все дело...

00:41:59.420 --> 00:42:05.611
Изначально мы связались с ним через твиттер, поговорили по телефону, он мне показался гением

00:42:05.611 --> 00:42:12.017
Приезжай, посмотришь наш офис, может, поработаем вместе

00:42:12.017 --> 00:42:16.813
Он приехал и сразу к делу

00:42:16.813 --> 00:42:22.157
Прямо в костюме, который, кстати, хреново на нем сидел

00:42:22.157 --> 00:42:29.177
У Ананда был лист - вопросов к Хайму Бодеку

00:42:29.177 --> 00:42:33.569
И Хайм с ходу начал "хаймить" - прямо к делу

00:42:41.938 --> 00:42:46.672
Он опытный, с внушительным резюме

00:42:51.697 --> 00:42:58.742
Но факт, тем не менее - его системы потерпели поражение

00:42:58.742 --> 00:43:02.993
И это накладывает отпечаток на то, как вас воспринимает индустрия

00:43:02.993 --> 00:43:07.729
Про него говорят, что он ненадежный и больше не может работать

00:43:12.568 --> 00:43:19.521
После общения с журналистом Скотом Паттерсоном, который позже опубликует данный материл в книге Dark pools

00:43:19.521 --> 00:43:26.607
Бодек обратился в Комиссию по ценным бумагам США - SEC

00:43:26.607 --> 00:43:38.424
На Уолл Стрит принят кодекс молчания. Ты не обращаешься к SEC и не рассказываешь им инсайд про индустрию

00:43:42.866 --> 00:43:46.277
Если ты это сделал - ты стукач

00:43:46.277 --> 00:44:00.910
Я подумал про себя - это должно прекратиться. Если кто-то выступит против - все это закончится за ночь. Этот странный кодекс - искусственный, созданный альфа-игроками

00:44:00.910 --> 00:44:05.369
Бодекс обратился в SEC

00:44:05.369 --> 00:44:09.377
Расследование длится уже два года

00:44:09.377 --> 00:44:12.520
SEC не комментирует ход расследования

00:44:12.520 --> 00:44:17.601
SEC не предпринял никаких шагов, а ведь уже прошло два года.

00:44:17.601 --> 00:44:26.174
Хотя они показали заинтересованность в том, чтобы исправить неправомерные действия и наказать биржи

00:44:26.174 --> 00:44:30.969
Так что - либо ничего противозаконного не нашли, либо все настолько сложно, что займет годы

00:44:30.969 --> 00:44:43.213
Конечно, технологическая сложность и компетенция HFT фирм превосходит таковую у SEC

00:44:43.213 --> 00:44:53.728
Эти ребята очень умные и они, пожалуй, могут оправдаться перед SEC - почему нужны эти типы ордеров и почему они полезны для всего рынка

00:44:53.728 --> 00:44:55.721
Они могут быть очень убедительными

00:44:55.721 --> 00:45:05.871
И спустить на тормозах или умело прикрыть ту часть системы, которая позволяет им зарабатывать огромные деньги - гарантировано

00:45:05.871 --> 00:45:11.448
Я думаю, что проп-фирмы используют правила для своей выгоды

00:45:11.448 --> 00:45:15.719
На самом деле мы создали эти правила, потому что они были нужны.

00:45:15.719 --> 00:45:20.386
И мы создали эти специальные типы ордеров, которые сейчас так пристально анализирует SEC

00:45:20.386 --> 00:45:25.845
Не думаю, что можно критиковать HFT фирмы, которые просто играли по правилам

00:45:25.845 --> 00:45:32.250
Можно ли ожидать от финансовых регуляторов того же уровня технологических компетенций?

00:45:32.250 --> 00:45:40.885
После обрушения 2010 года были и другие случаи сбоев, например, компьютерный сбой при размещении Фэйсбука

00:45:40.885 --> 00:45:44.826
Обрушение твиттера, когда люди подумали, что бомбят Белый Дом

00:45:44.826 --> 00:45:54.404
Или тот случай с потерей за 17 минут 100 миллионов долларов в Goldman Sachs из-за неверного алгоритма

00:45:54.404 --> 00:46:00.403
В мире, настолько скрытном и сложном, похоже, никто не понимает, что происходит

00:46:00.403 --> 00:46:02.737
А контролировать и подавно

00:46:02.737 --> 00:46:13.691
Все взаимосвязано. Биржи, рынки, фирмы, оборудование, протоколы, программы, алгоритмы, взаимодействие...

00:46:13.691 --> 00:46:23.274
Все это вместе делает систему в целом невероятно сложной.

00:46:23.274 --> 00:46:26.991
Падение 2010 - отличный пример.

00:46:26.991 --> 00:46:31.239
Нет никакой причинно-следственной связи в том случае.

00:46:31.239 --> 00:46:34.601
Что вызвало обрушение - глупый вопрос.

00:46:34.601 --> 00:46:38.521
В контексте всей сложной системы

00:46:38.521 --> 00:46:46.276
И если заново проиграть всю цепочку событий того дня, нет никаких гарантий, что можно будет избежать обрушения

00:46:46.276 --> 00:46:49.506
Такова природы сложных систем

00:46:58.423 --> 00:47:02.293
Т.е. даже инсайдеры не понимают рынков?

00:47:02.293 --> 00:47:05.000
Думаю, никто не понимает.

00:47:05.000 --> 00:47:15.914
Это свойство сложных систем - они могут быть за пределами человеческого понимания

00:47:15.914 --> 00:47:20.101
Как создатель алгоритма - ты понимаешь его.

00:47:20.101 --> 00:47:25.584
Но когда он начинает взаимодействовать со множеством других систем, его поведение становится сложно предсказать

00:47:43.242 --> 00:47:50.097
Что сказал ваш отец, когда вы стали стукачом?

00:47:50.097 --> 00:47:54.500
На самом деле это вписывается в систему ценностей, в которой я вырос

00:47:54.500 --> 00:48:00.033
Он сказал "я тебя предупреждал"?

00:48:00.033 --> 00:48:04.640
Думаю, произошедшее вполне вписывается в его понимание функционирования финансовой системы

00:48:07.066 --> 00:48:11.987
Когда попадаешь на обложку журнала, следует хранить копии, думаю

00:48:11.987 --> 00:48:18.805
"Для сверхбыстрых торговых систем есть способ перепрыгнуть в очереди"

00:48:21.189 --> 00:48:29.804
Думаю, люди не понимаю, что основной элемент в культуре Уолл Стрит - это страх.

00:48:29.804 --> 00:48:41.000
Обычно участники Уолл Стрит сами про себя думают, что обладают сильной волей и заслуживают тех денег, что зарабатывают

00:48:41.000 --> 00:48:50.247
Но если смотришь на это каждый день, на повседневную жизнь, там заправляет страх. Постоянный.

00:48:50.247 --> 00:48:59.432
Боишься того, что в машине играет неправильная музыка по пути на парковку.

00:48:59.432 --> 00:49:02.301
Буквально?

00:49:02.301 --> 00:49:05.845
Да. Очень много страха.

00:49:05.845 --> 00:49:08.626
Особенно в инвестиционных банках

00:49:08.626 --> 00:49:13.104
То, что сделал я - самое страшное, что только можно представить для них

00:49:13.104 --> 00:49:23.745
Вызвать беспокойство в индустрии... разрушить репутацию... быть отвергнутым... это самый страшный кошмар для них.

00:49:39.329 --> 00:49:42.667
Здесь есть правило большого пальца?

00:49:42.667 --> 00:49:45.129
Типа шортить на первый день?

00:49:45.129 --> 00:49:48.354
Есть. Не шортить по вторникам

00:49:48.354 --> 00:49:50.470
Мне брокер рассказал

00:49:52.153 --> 00:50:01.917
Трудность не в том, что ты отвергнут, трудность в том - что делать дальше.

00:50:05.350 --> 00:50:09.350
[перевод и субтитры - Sergei789 для Smart-lab.ru]