0:00:14.612,0:00:23.758
сверхбыстрые компьютеры и продвинутые формулы большей частью вытеснили людей-трейдеров из финансовых рынков

0:00:23.758,0:00:27.512
алгоритмы, которые отныне живут сами по себе

0:00:28.682,0:00:34.542
Они ждут, затаившись, пока ваши акции Apple или пенсионные деньги выйдут на рынок

0:00:36.219,0:00:42.719
Единственные, кто понимает в них хоть что-то - это их архитекторы = разработчики алгоритмов

0:00:43.319,0:00:47.209
Хайм Бодек - один из таких разработчиков

0:00:47.209,0:00:54.998
После обнаружения неправомерных действий он решил предпринять личную атаку на эту систему

0:00:56.198,0:01:03.311
Это шаг против неписаного кода секретности, принятого на Уолл стрит

0:01:03.311,0:01:05.562
У него есть для вас кое-что...

0:01:05.562,0:01:14.180
"Это неправильно - никогда не винить рынок, не винить других, винить только себя... ваш код - неправильный!"

0:01:14.180,0:01:18.945
На уолл-стрит тебя всегда рвут на части, если только не ты рвешь на части

0:01:18.945,0:01:24.561
На Уолл Стрит принят кодекс молчания. Ты не обращаешься к SEC если что

0:01:25.469,0:01:36.731
Эта история про обратную сторону Уолл Стрит. Добро пожаловать на темную сторону - мы проведем вас по тихим закоулкам финансовой системы

0:01:36.731,0:01:42.253
И все это - ради движения в один цент в цене акции

0:01:45.438,0:01:52.186
Единственный тик... малейшее изменение в цене... и тут вступают алгоритмы и разыгрывается игра.

0:01:53.156,0:02:00.525
И когда этот тик реализуется - мир разделится на победителей и проигравших

0:02:09.557,0:02:19.141
Система, стоящая за финансовыми рынками, содержащая математические модели, датацентры и многие мили оптических кабелей,

0:02:19.141,0:02:23.355
скрыта за технологической сложностью и секретностью

0:02:25.386,0:02:29.348
Архитекторы этих машин - новое поколение сотрудников Уолл Стрит

0:02:29.779,0:02:36.989
Кванты - математики и физики - занимаются технологической революцией

0:02:38.436,0:02:46.515
Хайм Бодек - квант. Специализировался на разработке искусственного интеллекта и работал на Халл Трейдинг и Годман Сакс.

0:02:46.515,0:02:48.591
Он знает систему изнутри

0:02:49.607,0:02:51.234
Он помогал ее создавать

0:02:52.019,0:02:57.282
Однажды мне позвонили: "Привет! тебе нужно связаться с этим парнем - Хаймом Бодек"

0:02:57.282,0:03:03.494
У него есть революционная информация про HFT трейдинг - а это одна из тем, которую мы освещаем в Битве Квантов.

0:03:03.494,0:03:05.832
Конечно, я ему позвоню.

0:03:09.602,0:03:13.602
Слушать Хайма - было как открыть ящик Пандорры.

0:03:14.973,0:03:23.787
И он буквально выстрелил свою историю - со слайдами. Люди в аудитории были поражены

0:03:26.511,0:03:31.922
Никто не говорил о типах ордеров до Хайма.

0:03:31.922,0:03:41.426
И когда я услышал Хайма ... при правильном использовании буквально гарантируют вам прибыль.

0:03:46.319,0:03:56.703
Были люди в аудитории, которые интересовались - кто этот парень? кто разрешил ему говорить об этих вещах?

0:03:58.365,0:04:03.136
Ведь он практически разрушил нашу систему генерации прибыли.

0:04:05.106,0:04:26.931
Там было много русских. Один подошел ко мне и сказал "я знаю, что ты делаешь. Нужна помощь - у меня есть кое-какие друзья.

0:04:26.931,0:04:37.120
Я точно на конференцию Квантов? - подумал я. Вот так реагировали люди. Я сказал себе: "Это кучка гиков, которые делают эти вещи"

0:04:37.120,0:04:41.180
Я не думал о том, что иду против мафии :)

0:04:43.427,0:04:49.941
В 2011 собственная HFT компании Бодека - Trading Machines - разорилась

0:04:49.941,0:04:54.411
По словам Бодека причиной стал неправильный тип ордера.

0:04:54.411,0:04:58.548
Порядок, в котором он указал бирже исполнить его ордер.

0:04:58.548,0:05:02.668
Не совсем тот сетап, который был у меня :)

0:05:06.284,0:05:08.227
Но сойдет

0:05:08.227,0:05:22.590
Когда мы запустили Trading Machines - мы точно знали насколько наши машины быстрее других - по фирмам - и у кого более быстрые машины, чем у нас.

0:05:22.590,0:05:25.378
Нам ведь приходилось торговать против этих фирм.

0:05:25.378,0:05:28.710
- Т.е. вы были так же быстры как и остальные?

0:05:28.710,0:05:32.675
- Нет, мы были еще быстрее

0:05:41.415,0:05:50.500
Можно взять таймфрэйм в одну секунду и для алгоритмов это будет целая жизнь, которую вы не видите.

0:05:52.177,0:05:56.881
Барт Кэлиман пригласил Хайма рассказать его историю.

0:05:56.881,0:06:02.413
на очередном собрании Битвы Квантов, где кванты обсуждают высокочастотный трейдинг.

0:06:02.413,0:06:04.498
среди других тем.

0:06:07.022,0:06:13.110
Когда покупаешь акцию - покупаешь по определенной цене и следующему покупателю придется платить больше.

0:06:13.110,0:06:22.004
И эта разница была тем преимуществом, что позволяла многим HFT фирмам зарабатывать.

0:06:25.097,0:06:35.034
Сама по себе разница ничтожная, но когда повторяешь операцию миллионы раз - это создает огромную прибыль.

0:06:37.219,0:06:46.779
Лет десять назад можно было запустить эту модель на рынок, уйти загорать на пляж, а в конце дня можно было пересчитать прибыль.

0:06:48.441,0:06:54.573
Бодек также составил алгоритм, который гарантировал прибыль.

0:06:54.573,0:07:00.173
Денежная машина, которая ВЫДЕРЖАЛА глобальный кризис 2008 года.

0:07:00.173,0:07:03.702
Но затем алгоритм стал сбоить.

0:07:06.226,0:07:12.589
На некоторых биржах поведение программ было очень странным.

0:07:16.174,0:07:20.245
Наблюдаешь за алгоритмом - а он просто не может торговать.

0:07:20.245,0:07:28.166
Вроде, все работает правильно - но сделки не совершаются.

0:07:28.166,0:07:31.719
Проверил досконально - может, код изменился? Но там миллион строк кода.

0:07:31.719,0:07:38.577
Паттерн, который я увидел, был мне совершенно незнаком - никогда такого не видел.

0:07:38.577,0:07:48.369
Это неправильно. Никогда не вини других, не вини рынок - виноват всегда ты. Неправильный у тебя код.

0:07:48.369,0:07:58.500
Двенадцать месяцев занял у меня разбор ситуации и потом все прояснилось - причем объяснил мне все это человек.

0:07:58.500,0:08:07.623
Вот почему я так долго с этим разбирался - ведь я пытался понять что МЫ сделали неправильно.

0:08:07.623,0:08:13.657
[алгоритмы плывут к шлюзу биржи]

0:08:13.657,0:08:19.571
[алгоритм Хайма блокируется шлюзом]

0:08:19.571,0:08:30.121
Я отправился на мероприятие той самой биржи и говорю - извините, но у меня баг

0:08:30.121,0:08:31.652
С кем вы говорили?

0:08:31.652,0:08:41.168
С бизнес-разработчиком - т.е. тем самым специалистом, который как раз должен стимулировать увеличение оборота биржи

0:08:41.168,0:08:44.983
Он мне и объяснил, что мои роботы принудительно получали низший приоритет

0:08:44.983,0:08:47.862
Потому что я использовал не тот тип ордера.

0:08:47.862,0:08:54.108
На самом деле я не виню ассиметрию на рынке, которая нас прикончила...

0:08:54.108,0:09:01.856
Но я потерял год жизни, пытаясь понять то, что я мог узнать на вечеринке.

0:09:01.856,0:09:03.336
Какая была первая реакция?

0:09:03.336,0:09:05.773
Я был унижен.

0:09:05.773,0:09:10.685
Я... как я мог это знать?

0:09:10.685,0:09:18.658
Бодек думал что понимает устройство автоматических систем финансовых рынков

0:09:18.658,0:09:24.752
Но оказалось, что внутри есть ограничения, связанные с социальным кодексом.

0:09:24.752,0:09:34.423
Некоторые трейдеры нашли способ, чтобы их ордера перепрыгивали других в очереди

0:09:34.423,0:09:38.688
Бодек начинал карьеру в фирме-пионере автоматических систем трейдинга.

0:09:38.688,0:09:42.130
В Чикаго, в Халл-трейдинг

0:09:42.130,0:09:49.800
У нас был очень строгий формализованный отбор кандидатов.

0:09:49.800,0:09:53.333
Так что получить работу в Холл-трейдинг весьма тяжело.

0:09:53.333,0:09:55.750
Блэр Халл - легенда трейдинга.

0:09:55.750,0:10:02.593
Математический гений, он сделал свое первое состояние в блэк-джэк в Лас-Вегасе.

0:10:02.593,0:10:08.150
На эти деньги он и основал Халл-Трейдинг.

0:10:08.150,0:10:12.248
С другими квантами он был на передовой автоматических систем в трейдинге.

0:10:12.248,0:10:17.207
В 1977-м, когда я впервые попал на Тихоокеанскую биржу

0:10:17.207,0:10:22.552
я понял, что вся эта бумага на полу биржи, не имела смысла

0:10:22.552,0:10:28.813
И приличный программист мог бы автоматизировать весь процесс за год.

0:10:28.813,0:10:36.105
То, куда двинется трейдинг в ближайшие тридцать лет - было совершенно ясно для меня

0:10:36.105,0:10:40.000
Никто из тех, кто поступил в Халл-Трейдинг не думал о Уолл Стрит.

0:10:40.000,0:10:46.019
Они хотели работать среди реально умнейших людей.

0:10:46.019,0:10:49.562
И работать над интересными проектами

0:10:49.562,0:10:53.452
Они не ассоциировали свою работу со спекуляциями.

0:10:53.452,0:10:54.990
Никогда не хотел работать инвестиционным банкиром.

0:10:54.990,0:11:04.077
Я больше из мира Гугл.

0:11:04.077,0:11:15.320
Но... все сложилось как сложилось

0:11:15.320,0:11:22.732
Наше исследование истоков технологического развития в трейдинге, которое наблюдалось на финансовых рынков последние десятилетия,

0:11:22.732,0:11:32.397
привело нас, пожалуй, к еще большей легенде - Томасу Пэтэфи.

0:11:32.397,0:11:40.484
Здесь все есть - и американский флаг, и природа.

0:11:40.484,0:11:47.767
50 минут от Нью-Йорка в хороший день... это прекрасно :)

0:11:47.767,0:11:51.647
В 21 год Пэтэфи бежал из коммунистической Венгрии

0:11:51.647,0:11:58.853
Он был один из первых, кто оценил невероятные возможности автоматического трейдинга.

0:11:58.853,0:12:05.494
С его компанией - Интерактив Брокерс - его состояние оценивают в шесть миллиардов долларов.

0:12:05.494,0:12:09.134
Нас он принял в своем офисе.

0:12:09.134,0:12:23.665
У меня был первый iPad в мире :) я сделал его в 1983 году

0:12:23.665,0:12:30.805
Мы использовали его в яме.

0:12:30.805,0:12:36.643
Вот это подключалось к батарее.

0:12:36.643,0:12:44.312
Здесь высвечивались опционы - страйки и даты экспирации

0:12:44.312,0:12:46.488
Здесь биды, здесь офферы

0:12:46.488,0:12:55.971
Так что наши люди в яме могли видеть, что происходит с рынком

0:12:55.971,0:12:58.377
А вот здесь можно было нажимать...

0:12:58.377,0:12:59.392
Это же тач-скрин?

0:12:59.392,0:13:00.692
Да

0:13:00.692,0:13:02.168
И мы говорим про...

0:13:02.168,0:13:03.696
1983 год

0:13:03.696,0:13:05.446
А как остальные?

0:13:05.446,0:13:13.381
Остальные все в голове держали

0:13:13.381,0:13:15.527
Вы запатентовали это устройство?

0:13:15.527,0:13:17.077
Нет, я не верю в патенты

0:13:17.077,0:13:23.938
Патенты, я считаю, деморализуют других людей изобретать новые вещи.

0:13:23.938,0:13:26.731
И другие копировали?

0:13:26.731,0:13:38.176
Да, конечно. Другие меня всегда копировали, но это нормально - это двигает мир вперед

0:13:38.176,0:13:44.556
Вы могли иметь компьютер в яме в начале 80-х, но вы не могли подключить его напрямую к данным.

0:13:44.556,0:13:57.660
Мой компьютер был в офисе, и я бегал между этажами, чтобы заключать сделки

0:13:57.660,0:14:01.302
Я не мог напрямую получать котировки в компьютер

0:14:01.302,0:14:05.381
Впервые когда котировки опционов дошли до ямы,

0:14:05.381,0:14:10.718
чтобы ввести данные по S&P500 у нас был - как бы это назвать - человек-тикер

0:14:10.718,0:14:18.183
Это был человек, который смотрел на экран и устанавливал цену вверх или вниз - чтобы убедиться, что цена была одна и та же.

0:14:18.183,0:14:27.225
Эти правила были для того, чтобы трейдеры не могли воспользоваться преимуществами автоматизации

0:14:27.225,0:14:43.727
Тогда мы придумали способ подключиться напрямую к проводам, которые подключались к клавиатуре

0:14:43.727,0:14:48.571
чтобы избежать использования людей, нажимающих на клавиши

0:14:48.571,0:15:03.046
Потом этот парень из NASDAQ подошел и сказал Эй! Так нельзя! Все ордера должны вводиться посредством клавиатуры.

0:15:03.046,0:15:20.520
Тогда мы построили прибор с резиновыми пальцами, автоматизированный, который бил по нужным клавишам :)

0:15:20.520,0:15:28.320
Он был очень шумный

0:15:28.320,0:15:40.063
На следующий день этот парень снова пришел, услышал адский шум и не знал, что делать

0:15:40.063,0:15:52.652
И ушел. Больше мы его не видели

0:15:52.652,0:16:01.132
В 90-х владельцы Wall Street осознали, что они позади всех в технологическом развитии

0:16:01.132,0:16:07.301
Незадолго до начала нового века Блэр Халл продал свою компанию вместе с персоналом

0:16:07.301,0:16:10.046
инвестиционному банку Goldman Sacks

0:16:10.046,0:16:14.180
за полмиллиарда долларов

0:16:14.180,0:16:18.817
Через покупку Саксами компании Халла мы будто вошли через заднюю дверь

0:16:18.817,0:16:22.132
Часто шутили об этом

0:16:22.132,0:16:32.812
Нам всем раздали тесты персонализации

0:16:32.812,0:16:41.218
По их итогам вышло, что мой тип - сумасшедший ученый

0:16:41.218,0:16:49.775
В течение девяти месяцев семья была озабочена тем, что теперь я работаю в банке

0:16:49.775,0:16:56.322
Большую часть жизни и детства я провел в окружении физиков и лабораторий

0:16:56.322,0:17:02.303
Что сказал ваш отец?

0:17:02.303,0:17:05.692
Вряд ли он гордился

0:17:05.692,0:17:13.389
В нашем мире люди были исключительные

0:17:13.389,0:17:25.765
Помню когда мне было восемь и друзья семьи собирались вместе... Этот парень получил Нобелевку, и этот тоже... пожми им руки обоим

0:17:25.765,0:17:31.166
Эти люди создавали ядерную бомбу вообще-то

0:17:31.166,0:17:36.830
Они верили, что наука сделает мир лучше

0:17:36.830,0:17:45.341
И способ сделать мир лучше - понимать, создавать, открывать, узнавать новое

0:17:45.341,0:17:51.761
И эти люди, смотря на мир финансов, сказали бы - если ты такой умный - зачем ты этим занимаешься?

0:17:51.761,0:18:00.286
Делать больше денег чем тот другой парень - разве для этого рождаются гении?

0:18:00.286,0:18:06.173
Объединенные силы лучших умов из математиков и физиков, которые решили работать в финансах

0:18:06.173,0:18:09.922
привели к тому, что 70% трейдинга теперь - автоматизировано

0:18:09.922,0:18:14.517
а 50% сделок осуществляются за милисекунды

0:18:14.517,0:18:18.757
что называют высокочастотным трейдингом - или HFT

0:18:18.757,0:18:27.127
HFT не имеет отношения к экономике вообще. Он связан с работой сетей, их отказами и как заставить их отказать

0:18:27.127,0:18:29.260
как заставить их отказать в твою пользу

0:18:29.260,0:18:35.004
и так, чтобы не засекли

0:18:35.004,0:18:39.754
Компания Эрика Нанекс продает финансовые данные

0:18:39.754,0:18:46.294
из любопытства он исследует абнормальные паттерны в финансовых данных

0:18:46.294,0:18:55.020
Он знает, что происходит на финансовых рынках внутри милисекунд

0:18:55.020,0:18:58.255
Куда едем, Эрик?

0:18:58.255,0:19:02.218
CME, Аврора, Иллинойс

0:19:02.218,0:19:04.254
Но ведь CME в Чикаго?

0:19:04.254,0:19:13.691
Ерунда. Главное - где находятся датацентры

0:19:13.691,0:19:18.073
Вот это здание слева - датацентры CME

0:19:18.073,0:19:19.136
Огромное

0:19:19.136,0:19:26.568
Огромное. Здесь каждый день миллиарды долларов меняют руки на фьючерсном рынке

0:19:26.568,0:19:31.572
Когда вы направляете ордер на покупку или продажу - все происходит здесь

0:19:31.572,0:19:34.206
Огромные антенны

0:19:34.206,0:19:37.741
Да, чтобы быстро в Нью-Йорк данные передать

0:19:37.741,0:19:50.169
Если забраться на вышку (что я не советую), и посмотрите в направлении, куда указывает антенна и у вас будет телескоп - увидите следующую вышку

0:19:50.169,0:19:54.245
Я думала вы используете оптические кабели

0:19:54.245,0:19:58.994
Напрямую лучше

0:19:58.994,0:20:03.790
Скорость света и расстояние

0:20:03.790,0:20:22.628
Свет в воздухе быстрее распространяется нежели по кабелю

0:20:22.628,0:20:38.167
На одну наносекунду быть может - и этого достаточно. Главное быть быстрее других

0:20:38.167,0:20:42.087
Есть разные факторы влияющие на качество передачи сигнала

0:20:42.087,0:20:44.401
Фракционные атмосферные явления

0:20:44.401,0:20:47.953
Погода

0:20:47.953,0:20:54.384
Детский надувной шарик не вовремя

0:20:54.384,0:21:00.651
Системы Бодека - Trading Machines - также делают деньги на сверхскоростных решениях

0:21:00.651,0:21:18.981
Если бы это было игра на равных и я бы проиграл , я бы упрекал себя, зализывал раны и вел бы себя тихо

0:21:18.981,0:21:25.781
Но я знаю, где лично я облажался, а где - нет

0:21:25.781,0:21:33.799
В январе 2011-го компания Бодека закрывается - навсегда

0:21:33.799,0:21:41.177
Слышал про Trading Machines, но ничего не знал про Хайма

0:21:41.177,0:21:49.897
Потом мы встретились - несколько месяцев спустя как Trading Machines фактически прекратили деятельность

0:21:49.897,0:21:54.838
Не случайно Бодек начал общаться со Скотом Патэсоном

0:21:54.838,0:21:57.519
журналистом из Wall Street Journal

0:21:57.519,0:22:02.047
Патерсон освещал HFT трейдинг на протяжении многих лет

0:22:02.047,0:22:15.069
Независимо друг от друга Патерсон и Бодек оба интересовались проблемой конфликта интересов - между биржами и HFT фирмами

0:22:15.069,0:22:19.746
Мы встретились в Старбаксе в Манхэтенне

0:22:19.746,0:22:33.410
И отчетливо помню, как в конце беседы Хайм сказал что-то насчет мошенничества на рынке

0:22:33.410,0:22:37.410
И он считал это отчасти причиной того, что случилось с Trading Machines

0:22:37.757,0:22:46.855
У меня была организационная диаграмма с персоналиями HFT

0:22:46.855,0:22:55.266
И другие элементы - часть моей бизнес-компетенции

0:22:55.266,0:22:59.253
Он много поработал на этим

0:22:59.253,0:23:02.293
И вы отдали ему эти документы?

0:23:02.293,0:23:03.937
Нет, просто дал взглянуть

0:23:03.937,0:23:07.579
Ты должен рассказать мне все

0:23:07.579,0:23:20.900
Много раз в моей карьере я общался с людьми, которые что-то знали - потенциально незаконное

0:23:20.900,0:23:31.712
но никогда не удавалось заставить их зайти дальше - кроме неопределенных намеков

0:23:31.712,0:23:45.396
Помню нашу первую встречу в его доме, 10:30 утра и проговорили часов семь

0:23:45.396,0:23:56.221
Ничего не ели - бокал воды, просто слушал и записывал

0:23:56.221,0:23:58.353
Потом села батарея у моего ноутбука

0:23:58.353,0:24:03.672
Пришлось записывать руками

0:24:03.672,0:24:10.672
Я пытался объяснить метафорически... это как цирк

0:24:10.672,0:24:17.004
Некоторые думаю, что все это комедия, но, к сожалению, это реальность

0:24:17.004,0:24:25.926
Представьте концертный зал - пусть это будет концерт Металлики - мне нравится металл

0:24:25.926,0:24:30.860
Итак, Металлика выступает. Билетная будка открывается в шесть вечера

0:24:30.860,0:24:35.842
Так что я подхожу и встаю в очередь

0:24:35.842,0:24:39.504
Люди подходят и занимают очередь за мной

0:24:39.504,0:24:41.351
Так что я уже не последний

0:24:41.351,0:24:44.861
Это - скальперы

0:24:44.861,0:24:48.003
И они тоже в очереди

0:24:48.003,0:24:53.759
Я могу их видеть, потому что они в одинаковых футболках

0:24:53.759,0:24:58.299
У них тоже близкие отношения с биржей

0:24:58.299,0:25:05.763
С организаторами концерта, в смысле

0:25:05.763,0:25:12.623
Один из них, быть может, принес с собой большие объемы

0:25:12.623,0:25:15.525
И он купит много билетов

0:25:15.525,0:25:20.520
И потом перепродаст их другим клиентам

0:25:20.520,0:25:27.890
Другой, например, владеет 10% всех билетов

0:25:27.890,0:25:35.101
Третий... много не имеет на ЭТОМ концерте, но на других концертах - он имеет МНОГО

0:25:35.101,0:25:41.007
Так что на этом концерте у него королевская ложа

0:25:41.007,0:25:48.763
Так что у этих ребят очень близкие отношения с организаторами данного концерта

0:25:48.763,0:25:52.607
Скальпируют билеты Металлики

0:25:52.607,0:26:06.829
Итак, билетная будка открывается и я жду момента, когда цена изменится

0:26:06.829,0:26:22.980
И вот что я вижу - каждый из этих ребят-скальперов идет в одну пикосекунду - они буквально телепортируются впереди меня

0:26:22.980,0:26:26.790
Как это случилось? спрашиваю я организаторов

0:26:26.790,0:26:29.082
О, они очень быстрце

0:26:29.082,0:26:31.298
Да нет же - они телепортировались - они же были позади меня

0:26:31.298,0:26:33.663
Как они меня опередили?

0:26:33.663,0:26:38.911
Нет разницы между типом ордера и парнем в футболке

0:26:38.911,0:26:50.742
Просто... маленький кусок кода, который просит "Эй, не обращайся со мной плохо, пожалуйста"

0:26:50.742,0:26:53.081
Как вы познакомились с Хаймом Бодеком?

0:26:53.081,0:26:58.638
Я встретил его в доме Блэра Халла, меня пригласили на ужин

0:26:58.638,0:27:00.480
Он вам понравился?

0:27:00.480,0:27:06.099
Он классный. Он разбирается в программах и через пять минут мы уже общались на нашей волне

0:27:06.099,0:27:12.495
Когда он рассказал свою историю - вы знали об этих деталях в вашей работе с финансовыми данными?

0:27:12.495,0:27:26.295
Нет, мы не знали кто стоит за исполнением наших ордеров, а он знал, кто стоит за его

0:27:26.295,0:27:30.364
И он знает на каких биржах

0:27:30.364,0:27:40.944
Да, он видит, что он должен быть следующим для исполнения... но этого не происходило

0:27:40.944,0:27:45.372
Когда мне объяснили - остальное понять было просто

0:27:45.372,0:27:57.123
Если ты не знаешь, что там есть скальперы, которые используют специальные типы ордеров, чтобы перепрыгивать очередь и скупать все билеты

0:27:57.123,0:28:03.415
И ты этого не знаешь, а это значительная часть подноготной трейдинга

0:28:03.415,0:28:10.121
И если ты не знаешь этого механизма - тебе остается верить потоку котировок

0:28:10.121,0:28:11.711
Кто это все устроил?

0:28:11.711,0:28:18.015
Ну точно не тот бизнес-разработчик

0:28:18.015,0:28:26.043
Только несколько человек могли создать подобную систему

0:28:26.043,0:28:31.993
Меньше десяти

0:28:31.993,0:28:33.360
Значительно меньше десяти

0:28:33.360,0:28:35.222
Вы знаете их всех?

0:28:35.222,0:28:43.357
Большинство знаю лично, не всех

0:28:43.357,0:28:46.253
Но с их работой я знаком отлично

0:28:46.253,0:28:48.578
Что за алгоритмы вы создавали в Citadel?

0:28:48.578,0:28:54.504
Не могу рассказать

0:28:54.504,0:28:57.981
Меня порвут юристы Citadel :)

0:28:57.981,0:29:05.905
Его попросили выступить экспертом на слушаниях по HFT делу

0:29:05.905,0:29:21.543
Как и Бодек - он один из инсайдеров, которые привнесли на слушания свои знания

0:29:21.543,0:29:24.743
На самом верху работает HFT

0:29:24.743,0:29:27.541
и propriaty desks банков

0:29:27.541,0:29:36.822
Это - большая вечеринка, каждый хотел бы ее обслуживать или быть ее частью

0:29:36.822,0:29:44.574
Чуть ниже - биржи, и весь их бизнес сконцентрирован вокруг объемов

0:29:44.574,0:29:52.941
Поэтому биржи делают все возможное, чтобы привлечь HFT фирмы на свою сторону

0:29:52.941,0:29:58.772
Брокеры зарабатывают на комиссиях

0:29:58.772,0:30:01.767
с покупок своих клиентов

0:30:01.767,0:30:03.302
В самом низу - покупатели

0:30:03.302,0:30:06.295
Пенсионные и взаимные фонды

0:30:06.295,0:30:14.462
Они - инвесторы. Пришли на рынок, потому что думают, что конкретная бумага - перспективная

0:30:14.462,0:30:18.455
И сумма, которую зарабатывает вся эта прокладка...

0:30:18.455,0:30:23.142
Да, это затраты на трейдинг

0:30:23.142,0:30:30.520
Когда пенсионный или взаимный фонд размещает ордер на бирже - как вы его называете между собой, на жаргоне?

0:30:30.520,0:30:44.683
Тупые деньги. Низковисящий фрукт. Ужин. Хлеб с маслом.

0:30:44.683,0:30:52.603
Задача любых алгоритмов - понять, когда крупный институциональный инвестор размещает большой ордер

0:30:52.603,0:30:55.378
Так что алгоритмы просто ждут моих пенсионных денег на рынке?

0:30:55.378,0:30:59.204
Да, и они оторвут кусок ваших денег для себя

0:30:59.204,0:31:09.801
Смерть от тысячи порезов :) ваш ордер обкусывают, пока он размещается на бирже

0:31:09.801,0:31:19.813
Вам бы лучше находится по другую сторону сделки - там вы заработаете денег

0:31:19.813,0:31:25.711
Так продолжается очень давно, и, думаю, люди в основном привыкли и не задают вопросов

0:31:25.711,0:31:28.848
Они смирились с тем, что их обкрадывают

0:31:28.848,0:31:32.379
На Уолл Стрит тебя либо обкрадывают, либо ты обкрадываешь - без вариантов

0:31:32.379,0:31:42.829
Люди, деньги которых находятся в пенсионных фондах или на инвестиционных счетах, не понимают, что на самом деле происходит

0:31:42.829,0:31:53.606
Если бы они поняли, что это ИХ деньги, что банки отбирают и репортуют как свою прибыль, они бы сделали что=нибудь

0:31:53.606,0:31:59.093
Проблема в том, что все это слишком сложно для обывателей, чтобы понять

0:31:59.093,0:32:07.310
Для меня это была чистая комедия, когда эта история с типом ордера прояснилась

0:32:07.310,0:32:14.643
Удивительно, как много людей не знали, что биржи предлагают специальные типы ордеров

0:32:14.643,0:32:17.712
Процентов 90, думаю

0:32:17.712,0:32:35.836
Не знают, как работают финансовые рынки на самом деле

0:32:35.836,0:32:53.402
Изначально биржи принадлежали брокерам, которые размещали акции новых компаний на рынке с расчетом на продажу акций клиентам и получение комиссии

0:32:53.402,0:32:54.856
И эти компании будут расти

0:32:54.856,0:32:57.438
Они будут успешными и все будут счастливы

0:32:57.438,0:33:09.491
Что изменилось - сейчас биржи захватили крупные инвесторы - private equty банками

0:33:09.491,0:33:20.826
Которые вовсе не обязательно заинтересованы в размещении новых компаний - их целью стала стабильная генерация прибыли каждый месяц

0:33:20.826,0:33:25.806
HFT фирмы обеспечивают биржам комиссию за каждую сделку

0:33:25.806,0:33:34.539
Чем больше сделок - тем жирнее прибыль бирж

0:33:34.539,0:33:39.917
HFT фирмы богатеют на технологической сложности

0:33:39.917,0:33:42.361
Потому что они понимают систему лучше других, это их бизнес

0:33:42.361,0:33:50.094
Изучить рынок, найти неэффективности на рынке и заработать на них

0:33:50.094,0:33:52.171
Биржи изменились.

0:33:52.171,0:33:55.331
От мест, где компании привлекали инвесторов,

0:33:55.331,0:33:59.461
до датацентров, где разворачиваются войны между алгоритмами

0:33:59.461,0:34:04.914
которые бьются между собой на скорости света

0:34:04.914,0:34:06.829
Скрытый мир

0:34:06.829,0:34:10.010
в котором, в результате сбоя, в 2010-м году

0:34:10.010,0:34:17.257
862 миллиардов долларов испарились за минуты на американском фондовом рынке

0:34:20.051,0:34:22.997
ого, тысяча пунктов!

0:34:22.997,0:34:26.461
они должны остановить торговлю!

0:34:31.571,0:34:35.570
То обрушение было решающим моментом для меня

0:34:35.570,0:34:37.899
Игнорировать его было невозможно

0:34:37.899,0:34:41.309
я как раз был в HFT яме

0:34:41.309,0:34:45.488
все было как обычно - с учетом того, что рынок упал на 2.5%

0:34:45.488,0:34:53.974
Беспорядки в Греции и каждый эпизод на ТВ вызывал очередное падение рынка

0:34:53.974,0:35:03.646
Помню, смотрю на монитор - как обычно SNBC канал - Доу падает на сто пунктов

0:35:03.646,0:35:06.941
Ок, продолжаем работать

0:35:06.941,0:35:10.196
Через минуту - еще на сто пунктов

0:35:10.196,0:35:14.499
Я поднялся из-за стола и подошел к фьючерс-трейдерам

0:35:14.499,0:35:18.091
Они в суматохе, не понимают, что происходит

0:35:18.091,0:35:22.531
Куча ордеров на рынке, все сходят с ума

0:35:22.531,0:35:25.583
Еще сто пунктов

0:35:25.583,0:35:30.650
Глава компании подбегает и кричит "отключайте все!"

0:35:30.650,0:35:35.751
Все начали отключать компьютеры

0:35:35.751,0:35:39.613
Мы собрались около двух мониторов

0:35:39.613,0:35:44.860
На одном был фьючерсный рынок

0:35:44.860,0:35:50.195
Ордера на покупку и на продажу

0:35:50.195,0:35:51.734
Это же рынок, верно?

0:35:51.734,0:35:54.671
И вот мы наблюдаем

0:35:54.671,0:36:00.089
Ордера начинают исчезать - их отменяют

0:36:00.196,0:36:02.534
И все. Ничего нет

0:36:05.950,0:36:10.858
На секунды рынок прекратил существование

0:36:10.858,0:36:12.588
Как будто смотришь в небытие

0:36:12.588,0:36:15.232
Никаких мыслей - что дальше

0:36:15.232,0:36:18.878
Я думал, что-то ужасное случилось

0:36:23.325,0:36:32.186
Я позвонил на свой трейдинг деск - ребят, что происходит? "мы не знаем"

0:36:36.740,0:36:40.557
Ну давайте ждать пока все закончится

0:36:44.742,0:36:46.971
Конец мира, похоже

0:36:50.110,0:36:54.696
Даже 9/11 не оказал такого эффекта на рынки

0:36:56.527,0:37:01.681
Затем рынок стал восстанавливаться и начался отскок

0:37:03.820,0:37:07.020
Меня изменил этот случай

0:37:07.020,0:37:16.618
Возвращаясь в тот день - я потерял веру в капитализм, или по крайней мере ту его форму, что мы выстроили

0:37:16.618,0:37:19.730
Больше я ему не доверял

0:37:20.700,0:37:24.312
У моего друга докторская степень по климатологии из Гарварда

0:37:24.312,0:37:25.528
он работал с нами

0:37:25.528,0:37:29.133
У другого - степень в биомедицине

0:37:29.133,0:37:32.033
инженер полупроводников

0:37:32.033,0:37:36.526
позади меня - доктор математики из MIT

0:37:36.526,0:37:44.293
И эти люди используют невероятную мощь своих умов чтобы выкусывать центы в HFT трейдинге

0:37:44.293,0:37:47.945
Я вдруг перестал это понимать

0:37:49.807,0:37:57.860
Они должны были заниматься проблемами рака или глобального потепления

0:37:57.860,0:38:01.408
А они тупо состояние зарабатывают

0:38:04.008,0:38:06.060
... им не следовало здесь находиться

0:39:29.206,0:39:34.932
Эй, рынок закрыт. Я купил Фэйсбук на ночь

0:39:34.932,0:39:36.146
идиот

0:39:50.662,0:39:55.012
Мы управляем хэдж-фондом прямо отсюда

0:39:55.012,0:39:58.938
На самом деле мы управляем сообществом трейдеров

0:39:58.938,0:40:06.634
Я с Лос-Анджелос, главный трейдер с Бостона, мы собрались вместе здесь чтобы ударно заработать

0:40:07.481,0:40:12.564
Брайан - бывший трейдер из Trading Machines

0:40:19.763,0:40:22.225
Хайм Бодек - наш "алго-дилер"

0:40:23.918,0:40:32.251
Так мы его зовем. Он консультирует нас о технологической архитектуре и мы становимся лучше как трейдеры

0:40:32.251,0:40:37.374
Учу эти ребят побивать другие машины

0:40:37.374,0:40:39.724
Мне это интересно с учетом моего опыта

0:40:42.256,0:40:48.819
Вместе с друзьями Питер арендовал лофт в центре Манхэтэна и запустил хедж-фонд

0:40:48.819,0:40:55.501
Недавно они пригласили Бодека чтобы разработать алроритм, который симулирует поведение дэй-трейдера

0:40:58.699,0:41:03.180
Чарли прям здесь и живет, раньше здесь был кабинет

0:41:03.180,0:41:10.750
он превратил его в джунгли, отлично устроился

0:41:10.750,0:41:12.724
Кондей, туалет

0:41:12.724,0:41:17.570
Ананд - наш основной трейдер - у него самая большая комната

0:41:17.570,0:41:23.571
Главная спальня

0:41:23.571,0:41:28.682
Все здесь. Апартаменты реально большие

0:41:28.682,0:41:39.617
После трудового дня, измотанные, собираемся здесь и зависаем

0:41:39.617,0:41:48.838
Здесь и сплю. Мое одеяло - надо бы почистить

0:41:48.838,0:41:52.653
Хайм спит прямо на диване, когда приезжает

0:41:52.653,0:41:59.420
...когда идет вниз... жадные насчет дельты... в этом все дело...

0:41:59.420,0:42:05.611
Изначально мы связались с ним через твиттер, поговорили по телефону, он мне показался гением

0:42:05.611,0:42:12.017
Приезжай, посмотришь наш офис, может, поработаем вместе

0:42:12.017,0:42:16.813
Он приехал и сразу к делу

0:42:16.813,0:42:22.157
Прямо в костюме, который, кстати, хреново на нем сидел

0:42:22.157,0:42:29.177
У Ананда был лист - вопросов к Хайму Бодеку

0:42:29.177,0:42:33.569
И Хайм с ходу начал "хаймить" - прямо к делу

0:42:41.938,0:42:46.672
Он опытный, с внушительным резюме

0:42:51.697,0:42:58.742
Но факт, тем не менее - его системы потерпели поражение

0:42:58.742,0:43:02.993
И это накладывает отпечаток на то, как вас воспринимает индустрия

0:43:02.993,0:43:07.729
Про него говорят, что он ненадежный и больше не может работать

0:43:12.568,0:43:19.521
После общения с журналистом Скотом Паттерсоном, который позже опубликует данный материл в книге Dark pools

0:43:19.521,0:43:26.607
Бодек обратился в Комиссию по ценным бумагам США - SEC

0:43:26.607,0:43:38.424
На Уолл Стрит принят кодекс молчания. Ты не обращаешься к SEC и не рассказываешь им инсайд про индустрию

0:43:42.866,0:43:46.277
Если ты это сделал - ты стукач

0:43:46.277,0:44:00.910
Я подумал про себя - это должно прекратиться. Если кто-то выступит против - все это закончится за ночь. Этот странный кодекс - искусственный, созданный альфа-игроками

0:44:00.910,0:44:05.369
Бодекс обратился в SEC

0:44:05.369,0:44:09.377
Расследование длится уже два года

0:44:09.377,0:44:12.520
SEC не комментирует ход расследования

0:44:12.520,0:44:17.601
SEC не предпринял никаких шагов, а ведь уже прошло два года.

0:44:17.601,0:44:26.174
Хотя они показали заинтересованность в том, чтобы исправить неправомерные действия и наказать биржи

0:44:26.174,0:44:30.969
Так что - либо ничего противозаконного не нашли, либо все настолько сложно, что займет годы

0:44:30.969,0:44:43.213
Конечно, технологическая сложность и компетенция HFT фирм превосходит таковую у SEC

0:44:43.213,0:44:53.728
Эти ребята очень умные и они, пожалуй, могут оправдаться перед SEC - почему нужны эти типы ордеров и почему они полезны для всего рынка

0:44:53.728,0:44:55.721
Они могут быть очень убедительными

0:44:55.721,0:45:05.871
И спустить на тормозах или умело прикрыть ту часть системы, которая позволяет им зарабатывать огромные деньги - гарантировано

0:45:05.871,0:45:11.448
Я думаю, что проп-фирмы используют правила для своей выгоды

0:45:11.448,0:45:15.719
На самом деле мы создали эти правила, потому что они были нужны.

0:45:15.719,0:45:20.386
И мы создали эти специальные типы ордеров, которые сейчас так пристально анализирует SEC

0:45:20.386,0:45:25.845
Не думаю, что можно критиковать HFT фирмы, которые просто играли по правилам

0:45:25.845,0:45:32.250
Можно ли ожидать от финансовых регуляторов того же уровня технологических компетенций?

0:45:32.250,0:45:40.885
После обрушения 2010 года были и другие случаи сбоев, например, компьютерный сбой при размещении Фэйсбука

0:45:40.885,0:45:44.826
Обрушение твиттера, когда люди подумали, что бомбят Белый Дом

0:45:44.826,0:45:54.404
Или тот случай с потерей за 17 минут 100 миллионов долларов в Goldman Sachs из-за неверного алгоритма

0:45:54.404,0:46:00.403
В мире, настолько скрытном и сложном, похоже, никто не понимает, что происходит

0:46:00.403,0:46:02.737
А контролировать и подавно

0:46:02.737,0:46:13.691
Все взаимосвязано. Биржи, рынки, фирмы, оборудование, протоколы, программы, алгоритмы, взаимодействие...

0:46:13.691,0:46:23.274
Все это вместе делает систему в целом невероятно сложной.

0:46:23.274,0:46:26.991
Падение 2010 - отличный пример.

0:46:26.991,0:46:31.239
Нет никакой причинно-следственной связи в том случае.

0:46:31.239,0:46:34.601
Что вызвало обрушение - глупый вопрос.

0:46:34.601,0:46:38.521
В контексте всей сложной системы

0:46:38.521,0:46:46.276
И если заново проиграть всю цепочку событий того дня, нет никаких гарантий, что можно будет избежать обрушения

0:46:46.276,0:46:49.506
Такова природы сложных систем

0:46:58.423,0:47:02.293
Т.е. даже инсайдеры не понимают рынков?

0:47:02.293,0:47:05.000
Думаю, никто не понимает.

0:47:05.000,0:47:15.914
Это свойство сложных систем - они могут быть за пределами человеческого понимания

0:47:15.914,0:47:20.101
Как создатель алгоритма - ты понимаешь его.

0:47:20.101,0:47:25.584
Но когда он начинает взаимодействовать со множеством других систем, его поведение становится сложно предсказать

0:47:43.242,0:47:50.097
Что сказал ваш отец, когда вы стали стукачом?

0:47:50.097,0:47:54.500
На самом деле это вписывается в систему ценностей, в которой я вырос

0:47:54.500,0:48:00.033
Он сказал "я тебя предупреждал"?

0:48:00.033,0:48:04.640
Думаю, произошедшее вполне вписывается в его понимание функционирования финансовой системы

0:48:07.066,0:48:11.987
Когда попадаешь на обложку журнала, следует хранить копии, думаю

0:48:11.987,0:48:18.805
"Для сверхбыстрых торговых систем есть способ перепрыгнуть в очереди"

0:48:21.189,0:48:29.804
Думаю, люди не понимаю, что основной элемент в культуре Уолл Стрит - это страх.

0:48:29.804,0:48:41.000
Обычно участники Уолл Стрит сами про себя думают, что обладают сильной волей и заслуживают тех денег, что зарабатывают

0:48:41.000,0:48:50.247
Но если смотришь на это каждый день, на повседневную жизнь, там заправляет страх. Постоянный.

0:48:50.247,0:48:59.432
Боишься того, что в машине играет неправильная музыка по пути на парковку.

0:48:59.432,0:49:02.301
Буквально?

0:49:02.301,0:49:05.845
Да. Очень много страха.

0:49:05.845,0:49:08.626
Особенно в инвестиционных банках

0:49:08.626,0:49:13.104
То, что сделал я - самое страшное, что только можно представить для них

0:49:13.104,0:49:23.745
Вызвать беспокойство в индустрии... разрушить репутацию... быть отвергнутым... это самый страшный кошмар для них.

0:49:39.329,0:49:42.667
Здесь есть правило большого пальца?

0:49:42.667,0:49:45.129
Типа шортить на первый день?

0:49:45.129,0:49:48.354
Есть. Не шортить по вторникам

0:49:48.354,0:49:50.470
Мне брокер рассказал

0:49:52.153,0:50:01.917
Трудность не в том, что ты отвергнут, трудность в том - что делать дальше.

0:50:05.350,0:50:09.350
[перевод и субтитры - Sergei789 для Smart-lab.ru]