1
00:00:00,515 --> 00:00:01,936
Řekněme, že před mnoha lety

2
00:00:01,936 --> 00:00:03,803
jste si založili malou firmu.

3
00:00:03,803 --> 00:00:06,582
Nejste zadlužený a ročně vám tato firma

4
00:00:06,582 --> 00:00:08,189
přináší nezdaněný zisk

5
00:00:08,189 --> 00:00:09,641
ve výši 1,5 milionu dolarů,

6
00:00:09,641 --> 00:00:11,404
z čehož třetina jde na daně.

7
00:00:11,404 --> 00:00:13,937
Vám tedy zůstane hezký 1 milion dolarů

8
00:00:13,937 --> 00:00:17,144
čistého příjmu za rok a vaše firma je stabilní,

9
00:00:17,144 --> 00:00:19,336
Neděje se nic riskantního.

10
00:00:19,336 --> 00:00:21,738
Čistě z podstaty toho s čím podnikáte,

11
00:00:21,738 --> 00:00:23,670
je velmi malá šance, že zisk

12
00:00:23,670 --> 00:00:26,868
1 milion ročně se změní k lepšímu či horšímu.

13
00:00:26,868 --> 00:00:29,137
Takto by v podstatě vypadala

14
00:00:29,137 --> 00:00:29,893
vaše rozvaha.

15
00:00:29,893 --> 00:00:30,893
Toto jsou vaše aktiva.

16
00:00:30,893 --> 00:00:32,144
Nemáte dluh.

17
00:00:32,144 --> 00:00:33,736
Předpokládejme, že nemáte

18
00:00:33,736 --> 00:00:35,811
žádné závazky, neboť majetek vlastníte.

19
00:00:35,811 --> 00:00:37,978
Vlastníte všechny vaše aktiva, ale blížíte

20
00:00:37,978 --> 00:00:39,478
se do důchodového věku

21
00:00:39,478 --> 00:00:41,336
a chtěli byste si všechno vyplatit.

22
00:00:41,336 --> 00:00:43,203
Nechcete firmu prodat svým konkurentům,

23
00:00:43,203 --> 00:00:45,561
nebo možná na trhu nemáte žádné přirozené

24
00:00:45,561 --> 00:00:47,895
konkurenty, kterým byste to prodali. Nebo pokud ano, nechcete jim to prodat,

25
00:00:47,895 --> 00:00:49,669
neboť jste s nimi soupeřili

26
00:00:49,669 --> 00:00:51,478
celý život.

27
00:00:51,478 --> 00:00:53,802
Vaše firma není vhodný typ k obchodování

28
00:00:53,802 --> 00:00:55,803
na burze, protože na to není dost velká.

29
00:00:55,803 --> 00:00:57,604
Možná na sebe my dva narazíme

30
00:00:57,604 --> 00:01:00,405
a já řeknu: "Tahle firma vypadá zajímavě!

31
00:01:00,405 --> 00:01:03,203
Líbí se mi, že je stabilní

32
00:01:03,203 --> 00:01:05,135
a každoročně generuje dost zisku. "

33
00:01:05,135 --> 00:01:07,336
Tak se vás zeptám: "Byli byste ochotni

34
00:01:07,336 --> 00:01:09,144
prodat svoji firmu za 10 milionů dolarů? "

35
00:01:09,144 --> 00:01:13,604
Tak vám nabídnu 10 milionů.

36
00:01:13,604 --> 00:01:15,071
A vy si řeknete,

37
00:01:15,071 --> 00:01:17,700
že to zní docela dobře. Je to přesně 10násobek

38
00:01:17,700 --> 00:01:19,311
vašeho ročního příjmu. A není

39
00:01:19,311 --> 00:01:21,475
to rostoucí podnikání, jen velmi stabilní.

40
00:01:21,475 --> 00:01:24,269
Přijde vám to jako rozumný návrh.

41
00:01:24,269 --> 00:01:25,978
Na druhé straně si já řeknu,

42
00:01:25,978 --> 00:01:28,338
že zaplatit 10 milionů a dostat milion

43
00:01:28,338 --> 00:01:30,337
každý rok, to je jen 10% mé investice.

44
00:01:30,337 --> 00:01:33,270
A to je sice dobré, ale mohu zde 
získat určitou finanční sílu.

45
00:01:33,270 --> 00:01:35,467
Nemusím vložit celých 10 milionů ze svých

46
00:01:35,467 --> 00:01:36,978
zdrojů. Třeba si něco z toho 
můžu půjčit

47
00:01:36,978 --> 00:01:39,336
a možná tímto způsobem 
získám lepší návratnost.

48
00:01:39,336 --> 00:01:42,404
Když nastane čas uzavřít dohodu,

49
00:01:42,404 --> 00:01:44,978
kupuji si vaše aktiva.

50
00:01:44,978 --> 00:01:46,736
Tohle jsou stejná aktiva, 
která si kupuji

51
00:01:46,736 --> 00:01:49,603
a peníze, které mám a které si půjčím,

52
00:01:49,603 --> 00:01:51,210
jdou vám,

53
00:01:51,210 --> 00:01:53,337
člověku, který tuto firmu založil.

54
00:01:53,337 --> 00:01:55,135
Toto jsou aktiva.

55
00:01:55,135 --> 00:01:57,603
No místo toho, abych já vložil 
celých 10 milionů dolarů,

56
00:01:57,603 --> 00:02:01,644
vložím 1 milion dolarů sám.

57
00:02:04,870 --> 00:02:07,671
1 milion dolarů bude ode mne.

58
00:02:07,671 --> 00:02:09,002
A půjdu do banky a řeknu:

59
00:02:09,002 --> 00:02:11,939
"Půjčíte mi 9 milonů dolarů? 
Kupuji firmu a dám do toho

60
00:02:11,939 --> 00:02:14,145
1 milion dolarů vlastních peněz. Půjčíte mi

61
00:02:14,145 --> 00:02:16,961
9 milionů, abyste mi pomohli 
koupit tuto firmu,

62
00:02:16,961 --> 00:02:18,478
která stojí 10 milionl dolarů?

63
00:02:18,478 --> 00:02:19,004
A banka odpoví:

64
00:02:19,004 --> 00:02:20,311
"Nevíme. Je to hodně peněz.

65
00:02:20,311 --> 00:02:22,444
Budeme hodně peněz riskovat."

66
00:02:22,444 --> 00:02:24,535
Já odpovím: "Můžete mi 
účtovat přiměřený úrok,

67
00:02:24,535 --> 00:02:28,669
možná i 10% a tohle 
je velmi stabilní firma,

68
00:02:28,669 --> 00:02:31,004
takže nepochybně budu schopen platit úrok.

69
00:02:31,004 --> 00:02:34,478
A pokud bych ho z jakéhokoliv důvodu

70
00:02:34,478 --> 00:02:35,978
nebyl schopen vám peníze splácet,

71
00:02:35,978 --> 00:02:39,143
získáte tu firmu vy. V podstatě vám dám

72
00:02:39,143 --> 00:02:40,423
tuto firmu jako zástavu."

73
00:02:40,454 --> 00:02:42,668
Najdu tedy banku, která na to přistoupí

74
00:02:42,668 --> 00:02:45,643
a půjčí mi 9 milionů dolarů.

75
00:02:45,643 --> 00:02:47,737
Dají mi 9 milionů ...

76
00:02:47,737 --> 00:02:50,004
půjčka 9 milion dolarů,

77
00:02:50,004 --> 00:02:55,871
řekněme že s úrokem 10%.

78
00:02:55,871 --> 00:02:58,883
Teď mám 9 milionů dolarů od banky

79
00:02:58,883 --> 00:03:01,449
a jeden milion svůj. To vše je pro vás.

80
00:03:01,549 --> 00:03:04,599
Můžete odejít do důchodu a koupit si vysněný dům

81
00:03:04,599 --> 00:03:06,461
nebo cokoliv jiného, co potřebujete 


82
00:03:06,461 --> 00:03:06,961
s těmi penězi udělat.

83
00:03:06,961 --> 00:03:10,404
Můžete to nechat svým dětem,

84
00:03:10,404 --> 00:03:12,938
můžete je dát na charitu, cokoliv chcete.

85
00:03:12,938 --> 00:03:15,003
Ale nyní vypadá kapitálová struktura

86
00:03:15,003 --> 00:03:16,337
této firmy takto:

87
00:03:16,337 --> 00:03:17,670
Já mám nyní velký dluh.

88
00:03:17,670 --> 00:03:19,605
Koupil jsem váš podnik s pomocí půjčky.

89
00:03:19,605 --> 00:03:22,227
Tomu se říká odkup s pomocí 
vypůjčeného kapitálu.

90
00:03:22,227 --> 00:03:24,730
Nyní je zde 1 milion dolarů 
vlastního majetku,

91
00:03:24,730 --> 00:03:25,833
který pochází ode mě

92
00:03:25,833 --> 00:03:30,478
a 9 milionů dolarů dluhu, 
který poskytla banka.

93
00:03:30,478 --> 00:03:32,727
Dohromady mám 9 milionů
dolarů dluhu.

94
00:03:32,727 --> 00:03:37,144
Aktiva, alespoň kolik jsem za ně zaplatil, 
mají hodnotu 10 milionů dolarů.

95
00:03:37,144 --> 00:03:39,144
Závazky jsou 9 milionů dolarů.

96
00:03:39,144 --> 00:03:40,803
To, co zbývá, je 1 milion.

97
00:03:40,803 --> 00:03:42,311
A zamyslíme se nad touto investicí.

98
00:03:42,311 --> 00:03:44,737
Předpokládejme, že tato firma bude 
nadále vynášet 1 milion ročně.

99
00:03:44,737 --> 00:03:47,463
Zamysleme nad tím, jak dobrá 
odměna by to mohla být

100
00:03:47,463 --> 00:03:50,334
za mou investici 1 milion dolarů?

101
00:03:50,334 --> 00:03:54,143
Předtím jsem měl nezdaněný příjem 1,5 milionu.

102
00:03:54,143 --> 00:03:59,739
1,5 milionů před zdaněním.

103
00:03:59,739 --> 00:04:02,310
Nyní budu muset platit nějaký úrok.

104
00:04:02,310 --> 00:04:05,003
Úvěr ve výši 9 milionů dolarů

105
00:04:05,003 --> 00:04:10,978
s úrokovou sazbou 10%, to je úrok 900 000 dolarů.

106
00:04:10,978 --> 00:04:13,337
Nyní můj příjem před zdaněním nebude 1,5 milionu,

107
00:04:13,337 --> 00:04:17,144
neboť budu muset platit i úrok v hodnotě 900 000.

108
00:04:17,144 --> 00:04:22,936
Mínus 900 000 znamená, že mám 600 000.

109
00:04:22,936 --> 00:04:30,404
1,5 - 900 000 je 600 000 roční nezdaněný příjem.

110
00:04:30,404 --> 00:04:33,605
600 000 roční nezdaněný příjem,

111
00:04:33,605 --> 00:04:35,402
který budu muset zdanit.

112
00:04:35,402 --> 00:04:37,670
Skvělá věc na firemních úrocích je, že jsou

113
00:04:37,670 --> 00:04:39,561
daňově uznatelné.

114
00:04:39,561 --> 00:04:41,894
Odečítají se od vašeho příjmu před zdaněním.

115
00:04:41,894 --> 00:04:45,009
Vezmete 900 z těch 1,5 a zbývá vám 600 000

116
00:04:45,009 --> 00:04:46,622
a z toho zaplatíte daně.

117
00:04:46,622 --> 00:04:48,643
Řekněme, že daňová sazba zůstává stejná,

118
00:04:48,643 --> 00:04:51,477
zhruba 1/3 jde vládě

119
00:04:51,477 --> 00:04:56,136
a vám zůstane 400 000 čistý příjem.

120
00:04:56,136 --> 00:04:57,712
Když se podíváte na tyto výpočty,

121
00:04:57,712 --> 00:05:01,003
tohle je pro mě vlastně docela 
dobrý obchod. Říkal jsem vy, ale

122
00:05:01,003 --> 00:05:02,270
já jsem ten, kdo firmu koupil.

123
00:05:02,270 --> 00:05:03,560
Vy jste ten člověk, který mi prodal firmu.

124
00:05:03,560 --> 00:05:04,560
Tohle jsem nyní já.

125
00:05:04,560 --> 00:05:09,727
Zůstalo mi 400 000 dolarů čistého příjmu ročně,

126
00:05:09,727 --> 00:05:11,604
což je docela dobré, protože jsem investoval jen

127
00:05:11,604 --> 00:05:13,404
milión dolarů z vlastních peněz.

128
00:05:13,404 --> 00:05:15,405
Ačkoli to vypadá jako ospalá firma,

129
00:05:15,405 --> 00:05:17,143
ačkoli to vypadalo,

130
00:05:17,143 --> 00:05:20,935
že to vynáší jen 10%, byl jsem schopen 
zvýšit částku firemního dluhu.

131
00:05:20,935 --> 00:05:23,336
Byl jsem schopen provést 
odkup s pomocí vypůjčeného kapitálu.

132
00:05:23,336 --> 00:05:27,070
Nyní jsem schopen vydělat 
400 000 dolarů ročně

133
00:05:27,070 --> 00:05:29,144
z investice 1 milion dolarů.

134
00:05:29,144 --> 00:05:34,310
A najednou to už není tak 
ospalý roční výnos.