0:00:00.515,0:00:01.936 Řekněme, že před mnoha lety 0:00:01.936,0:00:03.803 jste si založili malou firmu. 0:00:03.803,0:00:06.582 Nejste zadlužený a ročně vám tato firma 0:00:06.582,0:00:08.189 přináší nezdaněný zisk 0:00:08.189,0:00:09.641 ve výši 1,5 milionu dolarů, 0:00:09.641,0:00:11.404 z čehož třetina jde na daně. 0:00:11.404,0:00:13.937 Vám tedy zůstane hezký 1 milion dolarů 0:00:13.937,0:00:17.144 čistého příjmu za rok a vaše firma je stabilní, 0:00:17.144,0:00:19.336 Neděje se nic riskantního. 0:00:19.336,0:00:21.738 Čistě z podstaty toho s čím podnikáte, 0:00:21.738,0:00:23.670 je velmi malá šance, že zisk 0:00:23.670,0:00:26.868 1 milion ročně se změní k lepšímu či horšímu. 0:00:26.868,0:00:29.137 Takto by v podstatě vypadala 0:00:29.137,0:00:29.893 vaše rozvaha. 0:00:29.893,0:00:30.893 Toto jsou vaše aktiva. 0:00:30.893,0:00:32.144 Nemáte dluh. 0:00:32.144,0:00:33.736 Předpokládejme, že nemáte 0:00:33.736,0:00:35.811 žádné závazky, neboť majetek vlastníte. 0:00:35.811,0:00:37.978 Vlastníte všechny vaše aktiva, ale blížíte 0:00:37.978,0:00:39.478 se do důchodového věku 0:00:39.478,0:00:41.336 a chtěli byste si všechno vyplatit. 0:00:41.336,0:00:43.203 Nechcete firmu prodat svým konkurentům, 0:00:43.203,0:00:45.561 nebo možná na trhu nemáte žádné přirozené 0:00:45.561,0:00:47.895 konkurenty, kterým byste to prodali. Nebo pokud ano, nechcete jim to prodat, 0:00:47.895,0:00:49.669 neboť jste s nimi soupeřili 0:00:49.669,0:00:51.478 celý život. 0:00:51.478,0:00:53.802 Vaše firma není vhodný typ k obchodování 0:00:53.802,0:00:55.803 na burze, protože na to není dost velká. 0:00:55.803,0:00:57.604 Možná na sebe my dva narazíme 0:00:57.604,0:01:00.405 a já řeknu: "Tahle firma vypadá zajímavě! 0:01:00.405,0:01:03.203 Líbí se mi, že je stabilní 0:01:03.203,0:01:05.135 a každoročně generuje dost zisku. " 0:01:05.135,0:01:07.336 Tak se vás zeptám: "Byli byste ochotni 0:01:07.336,0:01:09.144 prodat svoji firmu za 10 milionů dolarů? " 0:01:09.144,0:01:13.604 Tak vám nabídnu 10 milionů. 0:01:13.604,0:01:15.071 A vy si řeknete, 0:01:15.071,0:01:17.700 že to zní docela dobře. Je to přesně 10násobek 0:01:17.700,0:01:19.311 vašeho ročního příjmu. A není 0:01:19.311,0:01:21.475 to rostoucí podnikání, jen velmi stabilní. 0:01:21.475,0:01:24.269 Přijde vám to jako rozumný návrh. 0:01:24.269,0:01:25.978 Na druhé straně si já řeknu, 0:01:25.978,0:01:28.338 že zaplatit 10 milionů a dostat milion 0:01:28.338,0:01:30.337 každý rok, to je jen 10% mé investice. 0:01:30.337,0:01:33.270 A to je sice dobré, ale mohu zde [br]získat určitou finanční sílu. 0:01:33.270,0:01:35.467 Nemusím vložit celých 10 milionů ze svých 0:01:35.467,0:01:36.978 zdrojů. Třeba si něco z toho [br]můžu půjčit 0:01:36.978,0:01:39.336 a možná tímto způsobem [br]získám lepší návratnost. 0:01:39.336,0:01:42.404 Když nastane čas uzavřít dohodu, 0:01:42.404,0:01:44.978 kupuji si vaše aktiva. 0:01:44.978,0:01:46.736 Tohle jsou stejná aktiva, [br]která si kupuji 0:01:46.736,0:01:49.603 a peníze, které mám a které si půjčím, 0:01:49.603,0:01:51.210 jdou vám, 0:01:51.210,0:01:53.337 člověku, který tuto firmu založil. 0:01:53.337,0:01:55.135 Toto jsou aktiva. 0:01:55.135,0:01:57.603 No místo toho, abych já vložil [br]celých 10 milionů dolarů, 0:01:57.603,0:02:01.644 vložím 1 milion dolarů sám. 0:02:04.870,0:02:07.671 1 milion dolarů bude ode mne. 0:02:07.671,0:02:09.002 A půjdu do banky a řeknu: 0:02:09.002,0:02:11.939 "Půjčíte mi 9 milonů dolarů? [br]Kupuji firmu a dám do toho 0:02:11.939,0:02:14.145 1 milion dolarů vlastních peněz. Půjčíte mi 0:02:14.145,0:02:16.961 9 milionů, abyste mi pomohli [br]koupit tuto firmu, 0:02:16.961,0:02:18.478 která stojí 10 milionl dolarů? 0:02:18.478,0:02:19.004 A banka odpoví: 0:02:19.004,0:02:20.311 "Nevíme. Je to hodně peněz. 0:02:20.311,0:02:22.444 Budeme hodně peněz riskovat." 0:02:22.444,0:02:24.535 Já odpovím: "Můžete mi [br]účtovat přiměřený úrok, 0:02:24.535,0:02:28.669 možná i 10% a tohle [br]je velmi stabilní firma, 0:02:28.669,0:02:31.004 takže nepochybně budu schopen platit úrok. 0:02:31.004,0:02:34.478 A pokud bych ho z jakéhokoliv důvodu 0:02:34.478,0:02:35.978 nebyl schopen vám peníze splácet, 0:02:35.978,0:02:39.143 získáte tu firmu vy. V podstatě vám dám 0:02:39.143,0:02:40.423 tuto firmu jako zástavu." 0:02:40.454,0:02:42.668 Najdu tedy banku, která na to přistoupí 0:02:42.668,0:02:45.643 a půjčí mi 9 milionů dolarů. 0:02:45.643,0:02:47.737 Dají mi 9 milionů ... 0:02:47.737,0:02:50.004 půjčka 9 milion dolarů, 0:02:50.004,0:02:55.871 řekněme že s úrokem 10%. 0:02:55.871,0:02:58.883 Teď mám 9 milionů dolarů od banky 0:02:58.883,0:03:01.449 a jeden milion svůj. To vše je pro vás. 0:03:01.549,0:03:04.599 Můžete odejít do důchodu a koupit si vysněný dům 0:03:04.599,0:03:06.461 nebo cokoliv jiného, co potřebujete [br] 0:03:06.461,0:03:06.961 s těmi penězi udělat. 0:03:06.961,0:03:10.404 Můžete to nechat svým dětem, 0:03:10.404,0:03:12.938 můžete je dát na charitu, cokoliv chcete. 0:03:12.938,0:03:15.003 Ale nyní vypadá kapitálová struktura 0:03:15.003,0:03:16.337 této firmy takto: 0:03:16.337,0:03:17.670 Já mám nyní velký dluh. 0:03:17.670,0:03:19.605 Koupil jsem váš podnik s pomocí půjčky. 0:03:19.605,0:03:22.227 Tomu se říká odkup s pomocí [br]vypůjčeného kapitálu. 0:03:22.227,0:03:24.730 Nyní je zde 1 milion dolarů [br]vlastního majetku, 0:03:24.730,0:03:25.833 který pochází ode mě 0:03:25.833,0:03:30.478 a 9 milionů dolarů dluhu, [br]který poskytla banka. 0:03:30.478,0:03:32.727 Dohromady mám 9 milionů[br]dolarů dluhu. 0:03:32.727,0:03:37.144 Aktiva, alespoň kolik jsem za ně zaplatil, [br]mají hodnotu 10 milionů dolarů. 0:03:37.144,0:03:39.144 Závazky jsou 9 milionů dolarů. 0:03:39.144,0:03:40.803 To, co zbývá, je 1 milion. 0:03:40.803,0:03:42.311 A zamyslíme se nad touto investicí. 0:03:42.311,0:03:44.737 Předpokládejme, že tato firma bude [br]nadále vynášet 1 milion ročně. 0:03:44.737,0:03:47.463 Zamysleme nad tím, jak dobrá [br]odměna by to mohla být 0:03:47.463,0:03:50.334 za mou investici 1 milion dolarů? 0:03:50.334,0:03:54.143 Předtím jsem měl nezdaněný příjem 1,5 milionu. 0:03:54.143,0:03:59.739 1,5 milionů před zdaněním. 0:03:59.739,0:04:02.310 Nyní budu muset platit nějaký úrok. 0:04:02.310,0:04:05.003 Úvěr ve výši 9 milionů dolarů 0:04:05.003,0:04:10.978 s úrokovou sazbou 10%, to je úrok 900 000 dolarů. 0:04:10.978,0:04:13.337 Nyní můj příjem před zdaněním nebude 1,5 milionu, 0:04:13.337,0:04:17.144 neboť budu muset platit i úrok v hodnotě 900 000. 0:04:17.144,0:04:22.936 Mínus 900 000 znamená, že mám 600 000. 0:04:22.936,0:04:30.404 1,5 - 900 000 je 600 000 roční nezdaněný příjem. 0:04:30.404,0:04:33.605 600 000 roční nezdaněný příjem, 0:04:33.605,0:04:35.402 který budu muset zdanit. 0:04:35.402,0:04:37.670 Skvělá věc na firemních úrocích je, že jsou 0:04:37.670,0:04:39.561 daňově uznatelné. 0:04:39.561,0:04:41.894 Odečítají se od vašeho příjmu před zdaněním. 0:04:41.894,0:04:45.009 Vezmete 900 z těch 1,5 a zbývá vám 600 000 0:04:45.009,0:04:46.622 a z toho zaplatíte daně. 0:04:46.622,0:04:48.643 Řekněme, že daňová sazba zůstává stejná, 0:04:48.643,0:04:51.477 zhruba 1/3 jde vládě 0:04:51.477,0:04:56.136 a vám zůstane 400 000 čistý příjem. 0:04:56.136,0:04:57.712 Když se podíváte na tyto výpočty, 0:04:57.712,0:05:01.003 tohle je pro mě vlastně docela [br]dobrý obchod. Říkal jsem vy, ale 0:05:01.003,0:05:02.270 já jsem ten, kdo firmu koupil. 0:05:02.270,0:05:03.560 Vy jste ten člověk, který mi prodal firmu. 0:05:03.560,0:05:04.560 Tohle jsem nyní já. 0:05:04.560,0:05:09.727 Zůstalo mi 400 000 dolarů čistého příjmu ročně, 0:05:09.727,0:05:11.604 což je docela dobré, protože jsem investoval jen 0:05:11.604,0:05:13.404 milión dolarů z vlastních peněz. 0:05:13.404,0:05:15.405 Ačkoli to vypadá jako ospalá firma, 0:05:15.405,0:05:17.143 ačkoli to vypadalo, 0:05:17.143,0:05:20.935 že to vynáší jen 10%, byl jsem schopen [br]zvýšit částku firemního dluhu. 0:05:20.935,0:05:23.336 Byl jsem schopen provést [br]odkup s pomocí vypůjčeného kapitálu. 0:05:23.336,0:05:27.070 Nyní jsem schopen vydělat [br]400 000 dolarů ročně 0:05:27.070,0:05:29.144 z investice 1 milion dolarů. 0:05:29.144,0:05:34.310 A najednou to už není tak [br]ospalý roční výnos.