Řekněme, že před mnoha lety
jste si založili malou firmu.
Nejste zadlužený a ročně vám tato firma
přináší nezdaněný zisk
ve výši 1,5 milionu dolarů,
z čehož třetina jde na daně.
Vám tedy zůstane hezký 1 milion dolarů
čistého příjmu za rok a vaše firma je stabilní,
Neděje se nic riskantního.
Čistě z podstaty toho s čím podnikáte,
je velmi malá šance, že zisk
1 milion ročně se změní k lepšímu či horšímu.
Takto by v podstatě vypadala
vaše rozvaha.
Toto jsou vaše aktiva.
Nemáte dluh.
Předpokládejme, že nemáte
žádné závazky, neboť majetek vlastníte.
Vlastníte všechny vaše aktiva, ale blížíte
se do důchodového věku
a chtěli byste si všechno vyplatit.
Nechcete firmu prodat svým konkurentům,
nebo možná na trhu nemáte žádné přirozené
konkurenty, kterým byste to prodali. Nebo pokud ano, nechcete jim to prodat,
neboť jste s nimi soupeřili
celý život.
Vaše firma není vhodný typ k obchodování
na burze, protože na to není dost velká.
Možná na sebe my dva narazíme
a já řeknu: "Tahle firma vypadá zajímavě!
Líbí se mi, že je stabilní
a každoročně generuje dost zisku. "
Tak se vás zeptám: "Byli byste ochotni
prodat svoji firmu za 10 milionů dolarů? "
Tak vám nabídnu 10 milionů.
A vy si řeknete,
že to zní docela dobře. Je to přesně 10násobek
vašeho ročního příjmu. A není
to rostoucí podnikání, jen velmi stabilní.
Přijde vám to jako rozumný návrh.
Na druhé straně si já řeknu,
že zaplatit 10 milionů a dostat milion
každý rok, to je jen 10% mé investice.
A to je sice dobré, ale mohu zde
získat určitou finanční sílu.
Nemusím vložit celých 10 milionů ze svých
zdrojů. Třeba si něco z toho
můžu půjčit
a možná tímto způsobem
získám lepší návratnost.
Když nastane čas uzavřít dohodu,
kupuji si vaše aktiva.
Tohle jsou stejná aktiva,
která si kupuji
a peníze, které mám a které si půjčím,
jdou vám,
člověku, který tuto firmu založil.
Toto jsou aktiva.
No místo toho, abych já vložil
celých 10 milionů dolarů,
vložím 1 milion dolarů sám.
1 milion dolarů bude ode mne.
A půjdu do banky a řeknu:
"Půjčíte mi 9 milonů dolarů?
Kupuji firmu a dám do toho
1 milion dolarů vlastních peněz. Půjčíte mi
9 milionů, abyste mi pomohli
koupit tuto firmu,
která stojí 10 milionl dolarů?
A banka odpoví:
"Nevíme. Je to hodně peněz.
Budeme hodně peněz riskovat."
Já odpovím: "Můžete mi
účtovat přiměřený úrok,
možná i 10% a tohle
je velmi stabilní firma,
takže nepochybně budu schopen platit úrok.
A pokud bych ho z jakéhokoliv důvodu
nebyl schopen vám peníze splácet,
získáte tu firmu vy. V podstatě vám dám
tuto firmu jako zástavu."
Najdu tedy banku, která na to přistoupí
a půjčí mi 9 milionů dolarů.
Dají mi 9 milionů ...
půjčka 9 milion dolarů,
řekněme že s úrokem 10%.
Teď mám 9 milionů dolarů od banky
a jeden milion svůj. To vše je pro vás.
Můžete odejít do důchodu a koupit si vysněný dům
nebo cokoliv jiného, co potřebujete
s těmi penězi udělat.
Můžete to nechat svým dětem,
můžete je dát na charitu, cokoliv chcete.
Ale nyní vypadá kapitálová struktura
této firmy takto:
Já mám nyní velký dluh.
Koupil jsem váš podnik s pomocí půjčky.
Tomu se říká odkup s pomocí
vypůjčeného kapitálu.
Nyní je zde 1 milion dolarů
vlastního majetku,
který pochází ode mě
a 9 milionů dolarů dluhu,
který poskytla banka.
Dohromady mám 9 milionů
dolarů dluhu.
Aktiva, alespoň kolik jsem za ně zaplatil,
mají hodnotu 10 milionů dolarů.
Závazky jsou 9 milionů dolarů.
To, co zbývá, je 1 milion.
A zamyslíme se nad touto investicí.
Předpokládejme, že tato firma bude
nadále vynášet 1 milion ročně.
Zamysleme nad tím, jak dobrá
odměna by to mohla být
za mou investici 1 milion dolarů?
Předtím jsem měl nezdaněný příjem 1,5 milionu.
1,5 milionů před zdaněním.
Nyní budu muset platit nějaký úrok.
Úvěr ve výši 9 milionů dolarů
s úrokovou sazbou 10%, to je úrok 900 000 dolarů.
Nyní můj příjem před zdaněním nebude 1,5 milionu,
neboť budu muset platit i úrok v hodnotě 900 000.
Mínus 900 000 znamená, že mám 600 000.
1,5 - 900 000 je 600 000 roční nezdaněný příjem.
600 000 roční nezdaněný příjem,
který budu muset zdanit.
Skvělá věc na firemních úrocích je, že jsou
daňově uznatelné.
Odečítají se od vašeho příjmu před zdaněním.
Vezmete 900 z těch 1,5 a zbývá vám 600 000
a z toho zaplatíte daně.
Řekněme, že daňová sazba zůstává stejná,
zhruba 1/3 jde vládě
a vám zůstane 400 000 čistý příjem.
Když se podíváte na tyto výpočty,
tohle je pro mě vlastně docela
dobrý obchod. Říkal jsem vy, ale
já jsem ten, kdo firmu koupil.
Vy jste ten člověk, který mi prodal firmu.
Tohle jsem nyní já.
Zůstalo mi 400 000 dolarů čistého příjmu ročně,
což je docela dobré, protože jsem investoval jen
milión dolarů z vlastních peněz.
Ačkoli to vypadá jako ospalá firma,
ačkoli to vypadalo,
že to vynáší jen 10%, byl jsem schopen
zvýšit částku firemního dluhu.
Byl jsem schopen provést
odkup s pomocí vypůjčeného kapitálu.
Nyní jsem schopen vydělat
400 000 dolarů ročně
z investice 1 milion dolarů.
A najednou to už není tak
ospalý roční výnos.