Řekněme, že před mnoha lety
jste si založili malou firmu.
Nejste zadlužený a ročně vám tato firma
přináší nezdaněný zisk
ve výši 1,5 milionu dolarů,
z čehož třetina jde na daně.
Vám tedy zůstane hezký 1 milion dolarů
čistého příjmu za rok a vaše firma je stabilní,
Neděje se nic riskantního.
Čistě z podstaty toho s čím podnikáte,
je velmi malá šance, že zisk
1 milion ročně se změní k lepšímu či horšímu.
Takto by v podstatě vypadala
vaše rozvaha.
Toto jsou vaše aktiva.
Nemáte dluh.
Předpokládejme, že nemáte
žádné závazky, neboť majetek vlastníte.
Vlastníte všechny vaše aktiva, ale blížíte
se do důchodového věku
a chtěli byste si všechno vyplatit.
Nechcete firmu prodat svým konkurentům,
nebo možná na trhu nemáte žádné přirozené
konkurenty, kterým byste to prodali. Nebo pokud ano, nechcete jim to prodat,
neboť jste s nimi soupeřili
celý život.
Vaše firma není vhodný typ k obchodování
na burze, protože na to není dost velká.
Možná na sebe my dva narazíme
a já řeknu: "Tahle firma vypadá zajímavě!
Líbí se mi, že je stabilní
a každoročně generuje dost zisku. "
Tak se vás zeptám: "Byli byste ochotni
prodat svoji firmu za 10 milionů dolarů? "
Tak vám nabídnu 10 milionů.
A vy si řeknete,
že to zní docela dobře. Je to přesně 10násobek
vašeho ročního příjmu. A není
to rostoucí podnikání, jen velmi stabilní.
Přijde vám to jako rozumný návrh.
Na druhé straně si já řeknu,
že zaplatit 10 milionů a dostat milion
každý rok, to je jen 10% mé investice.
A to je sice dobré, ale mohu zde získat určitou finanční sílu.
Nemusím vložit celých 10 milionů ze svých
zdrojů. Třeba si něco z toho můžu půjčit
a možná tímto způsobem získám lepší návratnost.
Když nastane čas uzavřít dohodu,
kupuji si vaše aktiva.
Tohle jsou stejná aktiva, která si kupuji
a peníze, které mám a které si půjčím,
jdou vám,
člověku, který tuto firmu založil.
Toto jsou aktiva.
No místo toho, abych já vložil celých 10 milionů dolarů,
vložím 1 milion dolarů sám.
1 milion dolarů bude ode mne.
A půjdu do banky a řeknu:
"Půjčíte mi 9 milonů dolarů? Kupuji firmu a dám do toho
1 milion dolarů vlastních peněz. Půjčíte mi
9 milionů, abyste mi pomohli koupit tuto firmu,
která stojí 10 milionl dolarů?
A banka odpoví:
"Nevíme. Je to hodně peněz.
Budeme hodně peněz riskovat."
Já odpovím: "Můžete mi účtovat přiměřený úrok,
možná i 10% a tohle je velmi stabilní firma,
takže nepochybně budu schopen platit úrok.
A pokud bych ho z jakéhokoliv důvodu
nebyl schopen vám peníze splácet,
získáte tu firmu vy. V podstatě vám dám
tuto firmu jako zástavu."
Najdu tedy banku, která na to přistoupí
a půjčí mi 9 milionů dolarů.
Dají mi 9 milionů ...
půjčka 9 milion dolarů,
řekněme že s úrokem 10%.
Teď mám 9 milionů dolarů od banky
a jeden milion svůj. To vše je pro vás.
Můžete odejít do důchodu a koupit si vysněný dům
nebo cokoliv jiného, co potřebujete
s těmi penězi udělat.
Můžete to nechat svým dětem,
můžete je dát na charitu, cokoliv chcete.
Ale nyní vypadá kapitálová struktura
této firmy takto:
Já mám nyní velký dluh.
Koupil jsem váš podnik s pomocí půjčky.
Tomu se říká odkup s pomocí vypůjčeného kapitálu.
Nyní je zde 1 milion dolarů vlastního majetku,
který pochází ode mě
a 9 milionů dolarů dluhu, který poskytla banka.
Dohromady mám 9 milionů dolarů dluhu.
Aktiva, alespoň kolik jsem za ně zaplatil, mají hodnotu 10 milionů dolarů.
Závazky jsou 9 milionů dolarů.
To, co zbývá, je 1 milion.
A zamyslíme se nad touto investicí.
Předpokládejme, že tato firma bude nadále vynášet 1 milion ročně.
Zamysleme nad tím, jak dobrá odměna by to mohla být
pro mou investici 1 milion dolarů?
Předtím měl byznys nezdaněný zisk 1,5 milionu.
Takže, 1,5 před zdaněním.
Já teď budu muset platit nějaký úrok.
Úvěr ve výši 9 milionů dolarů
za úrokovou míru 10%, to je úrok 900 000 dolarů.
Čili můj výnos před zdaněním nebude 1,5 milionu,
neboť budu muset platit i úrok v hodnotě 900 tisíc.
Čili mínus 900 tisíc, zůstává mi 600 tisíc.
600 tisíc je tedy můj nezdaněný zisk,
600 000 za rok,
a budu ho muset zdanit.
Skvělá věc na firemních úrocích je, že si je
můžete odečíst z daňového základu.
Odečítají se od vašeho zisku před zdaněním.
Takže, vezmete 900 z těch 1,5, a zůstane vám 600 tisíc,
a už jen z nich platíte daně.
Řekněme, že daňová sazba zůstává stejná,
čili zhruba 1/3 zisku jde vládě,
a vám tedy zůstane 400 000 čistého zisku.
Pokud se tedy and tím zamyslíte,
byla to pro mě
poměrně dobrá koupě.
Vy jste mi ho prodali, a já
jsem dobře koupil.
Zůstalo mi 400 000 dolarů čistého zisku ročně,
což je super, protože jsem investoval jen
milión vlastních peněz.
Takže ačkoli vám tento byznys mohl připadat
trochu prispatý, a vypadalo to,
že dostanu zpět jen 10% své investice,
byl jsem schopen ho koupit na dluh,
a teď vydělávám 400 tisíc ročně,
za milionovou investici.
To už tedy stojí za to.