Povedzme, že pred mnohými rokmi
ste si založili malý biznis.
Nie ste zadĺžený, a ročne vám tento biznis
prináša nezdanený zisk
1,5 milióna dolárov,
z čoho tretina ide na dane.
Vám teda ostane pekný 1 milión dolárov
čistého príjmu za rok, a váš biznis je stabilný;
nič riskantné sa nedeje.
Čisto z podstaty toho s čím podnikáte,
je veľmi malá šanca, že zisk
1 milión ročne sa zmení k lepšiemu či horšiemu.
Takže takto by v podstate vyzerala
vaša súvaha.
Toto sú vaše aktíva.
Nemáte dlh.
Predpokladajme, že nemáte
nijaké záväzky, keďže majetok vlastníte.
Vlastníte všetky vaše aktíva, ale blížite
sa do dôchodkového veku,
a chceli by ste si všetko vyplatiť.
Nechcete firmu predať svojim konkurentom,
alebo možno na trhu nemáte niijakých priamych
konkurentov. Alebo ak áno, nechcete to predať im,
lebo ste s nimi súperili
celý život.
Váš biznis zároveň nie je vhodný na obchodovanie
na burze, lebo na to nie je dosť veľký.
Možno na seba my dvaja narazíme,
a ja si poviem: "Tento biznis vyzerá zaujímavo!
Páči sa mi, že je stabilný
a každoročne produkuje dosť zisku."
Tak sa vás opýtam: "Boli by ste ochotný
predať svoj biznis za 10 miliónov dolárov?"
Tak vám ponúknem 10 miliónov.
A vy si poviete,
že to znie fajn. Je to presne 10-násobok
vášho ročného príjmu. A nie je
to rastúci biznis, je veľmi stabilný.
Príde vám to ako rozumný návrh.
Na druhej strane, ja si poviem,
že zaplatiť 10 miliónov a dostať milión
každý rok, to je len 10% mojej investície.
A to je síce dobré, ale môžem spraviť ešte niečo iné.
Nemusím vložiť celých 10 miliónov zo svojich
zdrojov; môžem si nejaké požičať,
a možno tak získať lepšiu návratnosť.
Takže keď nastane čas uzavrieť dohodu,
kúpim si váš biznis. Takže, tento biznis čo si kupujem
to sú tie vaše aktíva,
a tie peniaze ktoré mám a ktoré si požičiam
idú vám -
človeku, čo ten biznis založil.
Takže, toto je ten biznis - aktíva.
No namiesto toho, aby som ja
vložil celých 10 miliónov,
vložím len 1 milión,
1 milión bude odo mňa.
A pôjdem do banky a poviem:
"Požičiate mi 9 milónov dolárov? Kupujem biznis, a dám doňho
1 milión vlastných peňazí. Požičiate mi
9 miliónov, aby ste mi pomohli kúpiť tento biznis
ktorý stojí 10? A banka
odpovie
"To je dosť veľa peňazí.
Budeme tým veľa riskovať."
Ja odpoviem: "Môžete mi dať vysoký úrok,
možno aj 10%, a keďže je tento biznis veľmi stabilný, nebudem mať
problém váš úrok splatiť z jeho výnosov.
A ak by som ho z akéhokoľvek dôvodu
splatiť nedokázal,
ten biznis pripadne vám. Dávam vám
tento podnik ako záruku."
Nájdem teda banku, ktorá na to pristúpi
a požičia mi 9 miliónov dolárov.
Dajú mi 9 miliónov...
pôžička 9 milión dolárov,
povedzme že za úrok 10%.
Takže, teraz mám 9 miliónov od banky
a jeden odo mňa. To všetko ide vám.
Môžete odísť do dôchodku a kúpiť si vysnívaný dom
alebo čokoľvek čo vám len
napadne.
Môžete to nechať vašim deťom,
môžete ich dať na charitu, čokoľvek. Ale teraz
kapitálová štruktúra toho biznisu,
vyzerá takto:
Ja už mám veľký dlh.
Kúpil som váš podnik s pomocou pôžičky.
Tomu sa hovorí vykúpenie na dlh.
Teraz máme 1 milión vlastného majetku
ktorý išiel odo mňa
a 9 miliónov dlhu, ktorý poskytla banka.
Dokopy mám 9 miliónov dlhu.
Aktíva, v respektíve to čo som za ne zaplatil, majú hodnotu 10 miliónov.
Záväzky sú 9 miliónov.
To čo ostáva, je 1 milión.
Pouvažujme o tejto investícii.
Predpokladajme, že tento podnik bude naďalej vynášať
1 milión ročne. Aký veľký zisk to bude na moju investíciu
v hodnote 1 milión dolárov?
Predtým mal biznis nezdanený zisk 1,5 milióna.
Takže, 1,5 pred zdanením.
Ja teraz budem musieť platiť nejaký úrok.
Úver vo výške 9 miliónov dolárov
za úrokovú mieru 10%, to je úrok 900 000 dolárov.
Čiže môj výnos pred zdanením nebude 1,5 milióna,
lebo budem musieť platiť aj úrok v hodnote 900 tisíc.
Čiže mínus 900 tisíc, zostáva mi 600 tisíc.
600 tisíc je teda môj nezdanený zisk,
600 000 za rok,
a budem ho musieť zdaniť.
Skvelá vec na firemných úrokoch je, že si ich
môžete odrátať z daňového základu.
Odratávajú sa od vášho zisku pred zdanením.
Takže, vezmete 900 z tých 1,5, a zostane vám 600 tisíc,
a už len z nich platíte dane.
Povedzme, že daňová sadzba ostáva rovnaká,
čiže zhruba 1/3 zisku ide vláde,
a vám teda ostane 400 000 čistého zisku.
Ak sa teda and tým zamyslíte,
bola to pre mňa
pomerne dobrá kúpa.
Vy ste mi ho predali, a ja
som dobre kúpil.
Ostalo mi 400 000 dolárov čistého zisku ročne,
čo je super, lebo som investoval len
milión vlastných peňazí.
Takže hoci vám tento biznis mohol pripadať
trochu prispatý, a vyzeralo to,
že dostanem naspäť len 10% svojej investície,
bol som schopný ho kúpiť na dlh,
a teraz zarábam 400 tisíc ročne,
za miliónovú investíciu.
To už teda stojí za to.